Analiza: Britansko tržište rada i prelazak Banke Engleske na više stope

U svojim poslovima izvještaj objavljen ranije danas, ONS je izvestio da je nezaposlenost u Ujedinjenom Kraljevstvu stabilna na 3.8%, pad od 0.1% na kvartalnoj osnovi i pad od 1.1% u poslednjih 12 meseci. Ovo je peti uzastopni tromjesečni period u kojem je nezaposlenost ispod 4%, odnosno od novembra 2021.  

Svježi podaci izazvali su zabrinutost kako zbog rastuće inflacije, tako i zbog erozije realnih plata izvan crème de la crème visoko zarađivača.

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za Invezz bilten.

Podaci o poslovima uslijedili su nakon neočekivanog poboljšanja podataka o BDP-u objavljen prošle sedmice, koja je u maju porasla za 0.5% u odnosu na april, dok je na godišnjem nivou porasla za 3.5%. Statistički podaci za mart i april 2022. također su revidirani naviše na ekspanziju od 0.1% i kontrakciju od 0.2% u odnosu na preliminarne brojke koje su pokazale kontrakcije od 0.1% odnosno 0.3%.

Gabriella Dickens iz Pantheon Macroeconomics rekao da je trenutni oporavak vjerovatno vođen ublažavanjem poremećaja u lancu snabdijevanja i ispunjavanjem zaostataka u prošlim narudžbama.

Nakon nepredviđene ekspanzije privrednog rasta, potrošačka inflacija od 9.1% u oba UK a USi zategnuto tržište rada, Banka Engleske (BoE) će vjerovatno povećati referentnu kamatnu stopu za 50 bps tokom sastanka 4. avgusta, u poređenju sa pet ranija uzastopna povećanja od 25 bps.

Primarni pokretač ovdje je vjerovatnoća ubrzanja Fed-a sa 66.8% ispitanika koji su postavili cijene u porastu za tri četvrtine procentnih poena, dok 33.2% očekuje povećanje u cijelosti u procentima, prema najnovijim podacima izvještaj od strane CME-ovog FedWatch alata.

Podaci o ključnim poslovima

Stopa nezaposlenosti je ostala na 3.8% uz zategnutost na tržištu koju je potvrdio BoE pregled koji je otkrio da dvije trećine kompanija smatra da je "mnogo teže" nego inače zaposliti osoblje, što je najviši nivo od kada je pitanje uvedeno u oktobru 2021. 88% firmi je izjavilo da je "teže" zaposliti zaposlenike.

Zategnutost na tržištu može biti djelomično uzrokovana nižim doseljavanjem, povećanim brojem penzionera i „četvrt miliona dodatnih ljudi van tržišta rada zbog dugotrajne bolesti u poređenju sa periodom prije pandemije“ prijavljeno by ING.

Posmatrajući kompletan pregled tržišta rada, najohrabrujući aspekt je pad stope neaktivnosti, što implicira da je više radnika ili zaposleno ili u potrazi za poslom. Ako se ovaj trend nastavi, traženje i uparivanje bi trebali postati lakši za firme.

Štaviše, stopa otpuštanja opada, što sugeriše da su firme spremnije da zadrže zaposlene zbog većih troškova traženja, obuke i zamene.

Na donjoj slici nalazimo da je najveća povećanja zaposlenosti među zaposlenima s punim radnim vremenom, dok prilike za skraćeno radno vrijeme bilježe usporavanje. Sa strožim tržištem rada, moguće je da su neki radnici gravitirali sa skraćenog radnog vremena na puno radno vrijeme.

U svjetlu aktivnosti na tržištu rada, Paul Dales iz Capital Economics rekao da se „ekonomija dobro drži suočena sa visokom inflacijom“.

Međutim, važno je napomenuti da je snaga tržišta rada tipično indikator koji zaostaje, pri čemu su stope nezaposlenosti često najjače na početku recesije, dok dostižu vrhunac nakon usporavanja.

Ovo je posebno jasno u pogledu američkih podataka, kao što je prikazano u nastavku, gdje sivo osjenčani dijelovi predstavljaju recesiju.

Na početku recesije, menadžeri tek treba da se pomire s dinamikom ponude i kristaliziraju izglede za potražnju. Potaknuti padom realnih plata, otpuštanja su u zastoju, a zapošljavanje se često povećava. S druge strane, dok izlaze iz usporavanja, menadžerima je potrebno vrijeme da izgrade samopouzdanje nakon perioda dužeg pesimizma, a ovo oklijevanje pri zapošljavanju može dovesti do smanjenog broja zaposlenih. 

Uz daljnje povećanje koje se očekuje od BoE, još uvijek je nejasno hoće li nezaposlenost ostati relativno stabilna dok se korporacije odlučuju da se prebace na „smanjenje radnih sati“ jer prijavljeno od strane ekonomista ING-a, ili ako će usporavanje rasta i visok omjer duga/BDP-a dovesti do potpunog ekonomskog pada.

Nejednakost na tržištu rada i troškovi života

Uprkos zategnutosti na tržištu rada, realne plate su razočarale, pale su za 2.8% u prethodna tri mjeseca, što je najoštriji pad do sada. Uzimajući u obzir inflaciju, ukupna plata (uključujući bonuse) smanjena je za 0.9% od marta do maja 2022. u odnosu na 2021.

Iako se čini da rastuća inflacija još uvijek nije utjecala na potražnju za radnom snagom, utjecaj plaće radne snage se oštro razlikuje među radnom snagom.

Bloomberg prijavljeno da su nominalne plate porasle samo za 1.3% godišnje za donjih 10% radnika u UK. Ovi radnici obično zarađuju ispod 8,300 funti godišnje, što je nivo od oko 3 miliona ljudi. Prihodi su pritisnuti potrošačkom inflacijom koja je premašila 9% i očekuje se da će se ubrzati na 11% tokom zime, uprkos dugoj seriji povećanja stopa.

Međutim, tržište rada je bilo mnogo korisnije za one na vrhu prehrambenog lanca, s najvećom zaradom od 1% u Ujedinjenom Kraljevstvu, gdje su ove godine porasle plate od 9.1%, u skladu s inflacijom. Ovi radnici su visokokvalifikovani i obično zarađuju preko 170,000 funti godišnje.

Iako su cijene sirove nafte pojeftinile od početka ove godine, one su i dalje na istorijski povišenim nivoima, a WTI i Brent su u trenutku pisanja ovog teksta trgovali iznad 100 dolara po barelu.

Kao rezultat toga istraživanje otkrili su da su cijene energije za prosječnu porodicu skočile u nebo i porasle za 54% u aprilu, prema Cornwall Insight, istraživačkoj firmi. Godišnje naknade mogle bi porasti iznad 3,000 funti s primjenom oktobarskih tarifa na potrošnju energije.

Domaćinstva sa niskim primanjima bila su primorana da urone u svoju ušteđevinu, kako bi spriječili siromaštvo u hrani uz inflaciju hrane od 15% u posljednjih 12 mjeseci, podstaknuta tekućim ratom Rusije i Ukrajine.

BoE šesto povećanje

BoE je konstantno rastao za 25 baznih poena u proteklih pet sastanaka. Međutim, tržišna očekivanja su da će čvrsti podaci o zapošljavanju, neočekivani porast BDP-a, visoke projekcije inflacije i ubrzano pooštravanje Fed-a uzrokovati da članovi MPC glasaju za povećanje od 50 bps.

Inflatorni pritisci mogli bi proizaći i iz trgovinskog deficita, koji se proširio na historijske nivoe od početka evidencije, dostigavši ​​28 milijardi funti u posljednja 3 mjeseca.

Ako Fed ipak odluči da podigne stope za 1%, ovo će biti prvo takvo povećanje od 1981. godine, dok je inflacija također bila iznad 9% godišnje.

Uprkos neočekivanom porastu BDP-a, predviđa se da Ujedinjeno Kraljevstvo neće doživjeti rast u 2023.

Rast stope mogao bi biti recept za stagflaciju i početak otpuštanja u budućnosti.

Štaviše, razočaravajuće korporativne zarade izvještaja mogao bi signalizirati nadolazeće usporavanje, s Made.com, online prodavcem namještaja koji je pao za gotovo 40% u jednoj trgovačkoj sesiji jer ne vidi porast potražnje za diskrecionim artiklima.

Uopšteno gledano, Velika Britanija je u nesigurnoj poziciji s nedavnom ostavkom premijera Johnsona, dok će stalna politička previranja dovesti do dublje rasprodaje sterlinga. Slabljenje valute bi rezultiralo višim uvoznim cijenama i na kraju većom inflacijom.

Uprkos ovim izazovima, sveukupno, očekujemo da BoE podigne stope za 50 baznih poena na predstojećem sastanku kako bi se zaštitio od veće inflacije i sačuvao snagu valute. Uz rastuću inflaciju, centralna banka će pokušati da stavi svoj autoritet na monetarni pejzaž kako bi održala kredibilitet politike.

Iako su podaci o poslovima jedna komponenta jednačine, oni su vjerovatno imali prigušeni efekat na kreatore politike uoči sastanka BoE. Prema an članak Ekonomisti ING-a: “Malo je vjerovatno da će ovi podaci u praksi promijeniti mišljenje mnogih… jastrebovi će ostati zabrinuti zbog nedostatka radnika, dok će se golubovi fokusirati na porast kratkoročne nezaposlenosti.”

Prema nedavnom Institutu direktora pregled, međutim, najgore tek dolazi, a dvije trećine poslovnih lidera predviđaju da će inflacija dostići vrhunac u proljeće 2023. ili kasnije. Ovo bi moglo potaknuti BoE da unaprijedi povećanje stope.

Sljedeći koraci

BoE će vjerovatno povećati stope i preuzeti poziciju čekanja i gledanja u odnosu na podatke o poslovima dok pokušava da maksimizira fleksibilnost politike.

Međutim, to bi moglo dovesti do stagflatornih rizika, posebno u sektorima koji su okrenuti potrošačima kao što su pabovi, restorani i zabavni prostori, koji već doživljavaju pad proizvodnje.

Štaviše, sa realnim platama, biće veoma izazovno za domaćinstva sa niskim primanjima da se nose sa višim troškovima pozajmljivanja. Ben Harrison iz Radne fondacije Univerziteta Lancaster tweeted, "Surova realnost je da će biti mnogo gore za 6 miliona ljudi u Velikoj Britaniji koji su na ozbiljno nesigurnom poslu, a već se suočavaju sa niskom platom i neizvjesnim radnim vremenom.”

Uz tekuću rusku invaziju na Ukrajinu i naknadne poremećaje u snabdijevanju, kao i jačanje dolara, inflacija će vjerovatno trajati u doglednoj budućnosti. Vladi bi se dobro savjetovalo da osigura mehanizme za osiguranje održivih plata, iako je fiskalni prostor i dalje ograničen.

Gde kupiti odmah

Da bi ulagali jednostavno i lako, korisnicima je potreban broker s niskom naknadom sa iskustvom pouzdanosti. Sljedeći brokeri su visoko ocijenjeni, priznati širom svijeta i sigurni za upotrebu:

1. Etoro, kojem vjeruje više od 13 miliona korisnika širom svijeta. Registrujte se ovde>
2. Capital.com, jednostavan, lak za korištenje i reguliran. Registrujte se ovde>

*Ulaganje u kriptoaktivu je neregulisano u nekim zemljama EU i UK. Nema zaštite potrošača. Vaš kapital je u opasnosti.