Ekonomska mjera koja se često zanemaruje signalizira ozbiljne nevolje

Ekonomija je u četvrtak poslala nizak signal da se recesija prijeti i da bi Federalne rezerve mogle napraviti grešku u politici nastavljajući pokušavati da uspore stvari.

Prema Konferencijskom odboru Vodeći ekonomski pokazatelji indeksa, uslovi su se pogoršali u septembru, sa indeksom padom od 0.4% u odnosu na prethodni mjesec i 2.8% za šestomjesečni period.

“Američki LEI ponovo je pao u septembru i njegova uporna silazna putanja posljednjih mjeseci ukazuje na sve vjerovatnije da će recesija biti prije kraja godine,” rekao je Ataman Ozyildirim, viši direktor ekonomije u Conference Board-u. Ozyildrim je napomenuo da je slabost indeksa bila "široko rasprostranjena" jer visoka inflacija, usporavanje slike radnih mjesta i stroži uslovi kreditiranja vrše pritisak na ekonomiju.

Indeks gleda naprijed koristeći 10 metrika koje uključuju odrađene sate proizvodnje, zahtjeve za nezaposlene, građevinske dozvole, indekse berzi i kreditne razlike.

Obično se LEI ne smatra glavnom tačkom podataka. Nije nužno da mjera nije dobar snimak ekonomije, već više da su podaci koji ulaze u indeks već poznati, tako da nema mnogo novih informacija.

Međutim, u sadašnjim uslovima, indeks je od većeg značaja jer dolazi u vreme kada Federalne rezerve žele da dodatno zategnu šrafove na rastu u nastojanju da smanje divlju inflaciju.

To narušava opći historijski trend gdje Fed obično popušta politiku kada izgledi postanu mračniji. Međutim, zvaničnici Fed-a naglašavaju da su daleko od završetka kada je u pitanju podizanje stopa.

“Prešli smo od Fed-a koji je bio previše lak na neodgovorno zategnutost”, rekao je Joseph LaVorgna, glavni američki ekonomista u SMBC Capital Markets i bivši viši ekonomski savjetnik tadašnjeg predsjednika Donalda Trumpa. “Kada ova korpa signalizira slabost koju pokazuje, Fed obično ne podiže stope. Ali u ovom slučaju, ne radi se samo o agresivnom podizanju stopa, već i o posvećenosti da se stope nastavi agresivno.”

LaVorgnino istraživanje pokazuje da je u prethodnim padovima vodećih indikatora Fed uvijek snižavao stope ili u isto vrijeme pauzirao. To je bio slučaj početkom 2020. godine, finansijska kriza 2008. i recesija početkom 21. vijeka — među brojnim drugim ekonomskim kontrakcijama.

On je zabrinut da će insistiranje Fed-a na pooštravanju politike imati još gore ishode.

„Zaostajanje u politici znači da se puni efekti akcija Fed-a još nisu u potpunosti osjetili. Zabrinjavajuće je što Fed nije gotov”, rekao je LaVorgna u bilješci klijenta.

LaVorgna nije usamljen u svom uvjerenju da Fed pretjeruje u svojim naporima da smanji inflaciju koja nastavlja da se kreće oko najviših nivoa od ranih 1980-ih.

U nedavni intervju za CNBC, izvršni direktor Starwood Capital Group Barry Sternlicht rekao je da centralna banka rizikuje “nevjerovatne katastrofe ako nastavi sa svojim djelovanjem, i to ne samo ovdje, širom svijeta”. Goldman Sachs izvršni direktor David Solomon, JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon i osnivač Amazona Jeff Bezos poslednjih dana svi su izrazili zabrinutost o recesiji koja je pred nama, iako nisu izdvojili akcije Fed-a.

Međutim, predsjednik Fed-a Filadelfije Patrick Harker rekao je u četvrtak da misli centralna banka ima još posla prije nego što se opusti jer je rekao da je vidio "razočaravajuće nedostatak napretka" u borbi protiv inflacije.

“Ono što zaista trebamo vidjeti je kontinuirani pad brojnih pokazatelja inflacije prije nego što odustanemo od pooštravanja monetarne politike”, rekao je zvaničnik centralne banke, koji je član Saveznog komiteta za otvoreno tržište bez prava glasa.

Do sada podaci o inflaciji zaista nisu bili na strani Feda.

Pored tipičnih naslovnih metrika kao što su indeks potrošačkih cijena i Fed-ov preferirani indeks cijena rashoda za ličnu potrošnju, Cleveland Fed CPI “ljepljive cijene”. porasla je za 8.5% na godišnjem nivou u septembru, u odnosu na 7.7% u avgustu. Mjera se odnosi na stavke kao što su najam, cijena hrane van kuće i troškovi rekreacije.

Inflacija u uslugama je posebno mučna i porasla je za 7.4% u septembru na 12-mjesečnoj osnovi, u odnosu na 6.8% u avgustu, prema Trading Economics. To se dogodilo kada se ekonomija vratila na usluge iz velike potražnje za robom tokom većeg dijela Covid ere.

Kritičari, međutim, kažu da Fed prati previše podataka koji gledaju unazad. Ali kreatori politike takođe vode bitku protiv inflatornih očekivanja koja, dok se sada spuštaju niže, mogao bi porasti pogotovo sada kada cijene benzina ponovo rastu.

“Izazov za Fed je što nismo vidjeli da su pravi vodeći indikatori vodeći u smislu da je inflacija i dalje stalno povišena u odnosu na ove vodeće indikatore koji bi sugerirali drugačije”, rekao je Jeffrey Roach, glavni ekonomist za LPL Financial .

Po Roachovom mišljenju, jedina svijetla tačka je da bi finansijska tržišta mogla biti blizu cijena u svim štetama od viših stopa i inflacije. Također, nastavak pada LEI-ja barem bi mogao dati razlog Fed-u da uspori tempo povećanja stope. Roach očekuje da će Fed porasti za još 0.75 procentnih poena u novembru, a zatim usporiti na 0.5 poena u decembru, što nije tržišna očekivanja.

„Ukratko, ovaj izvještaj vjerovatno neće ništa promijeniti za novembarski sastanak“, rekao je Roach. “Međutim, mogli biste tvrditi da ovo stvara razlog za snižavanje u decembru.”