Jedna strana posla – kratka pozicija u kino-kompaniji o kojoj je Chanos govorio u televizijskom intervjuu u utorak – ne bi trebalo da bude iznenađenje. Chanos, koji je zaslužan za otkrivanje nekih od njih računovodstvena pitanja koji je doveo do bankrota Enrona 2001. godine, poznat je po pronalasku dionica koje bi trebalo pasti.
AMC dionice izgledaju prikladna meta za kratke prodavače. Kompanija ne zarađuje novac i njena tržišna kapitalizacija od otprilike 10 milijardi dolara veća je nego što je bila prije nego što je pandemija uništila filmski biznis 2020.
Ali Chanos nije samo kratke dionice AMC-a. On također drži povlaštene dionice AMC-a – povlaštene dionice koje su počele trgovati ove sedmice pod simbolom “APE”.
APE jedinice, koje se distribuiraju kao dividenda vlasnicima običnih dionica AMC-a, trebaju imati isti ekonomski interes i pravo glasa kao i obične dionice. Ipak, dvije imovine se prodaju po vrlo različitim cijenama iako su u suštini ekvivalentne.
APE dionice su počele trgovati za oko 7 dolara. U utorak su trgovali na oko 5.22 dolara, dok su dionice AMC-a ostale na oko 11 dolara.
Taj jaz u cijeni i mogućnost njegovog smanjenja je ono što je privuklo Chanosovo interesovanje. Njegova firma nije odgovorila na zahtjev za komentar o trgovini ili njenim rizicima.
Čini se da su glavne opasnosti likvidnost i tajming. APE dionice se ne trguju toliko kao dionice AMC-a, tako da bi istovar velike količine APE-a mogao značajno pomjeriti cijenu. To bi otežalo iskorištavanje prednosti ako se cijena dionica APE približi onoj redovnih dionica AMC-a. Štaviše, kratki prodavac AMC dionica mogao bi morati zatvoriti svoju poziciju iz raznih razloga. Cijena za to bi mogla biti daleko od one na kojoj se trguju jedinicama APE.
Ipak, ako investitor ili trgovac ima želudac, kapital i strpljenje da izvrši arbitražu, jaz APE/AMC bi se teoretski trebao smanjiti s vremenom. U srijedu, AMC dionice su bile na oko 9.50 dolara, dok su APE jedinice bile na oko 7.30 dolara. Trenutni jaz iznosi 2.20 dolara, što predstavlja nekoliko dolara profita dostupnog uz niski, ali različit rizik.
Zašto je AMC uopće izdao APE jedinice je dobro pitanje. Čini se da je to naklon trgovcima memovima i filmu Uspon planete majmuna. Trgovanje majmunima se labavo odnosi na ideju da ako se pojedinci udruže, dovoljno su jaki da spale prodavače na kratko – tržišne igrače koji prodaju posuđene dionice, nadajući se da će ih kasnije otkupiti po nižoj cijeni.
Čini se da je strategija jačanja zajedno funkcionirala u nedavnoj prošlosti. Meme trgovci koji se fokusiraju na kompanije kao što su
GameStop
(GME) izazvale su neke epske kratke stiske posljednjih godina.
Pritisak je ono što se dešava kada su prodavci na kratko primorani da pokriju pozicije – verovatno da bi ograničili rastuće gubitke – što dovodi do skokova cena osnovnih akcija koje se ne mogu lako objasniti osnovama kompanije.
Još u martu, na primjer, oko 20% dionica dostupnih za trgovanje u AMC-u je pozajmljeno i prodato u kratkom roku. To je otprilike 10 puta više od prosječne kratke kamate za jedan
S&P 500
dionica. Short prodavci koji su žurili da pokriju možda su dio razloga zašto su dionice skočile na oko 21 dolar sa 8 dolara po dionici u periodu od dvije sedmice tokom tog mjeseca.
Connor Smith je doprinio ovom članku.