Airbnb ima svrhu, a izvršni direktor Chesky se dokazuje kao vizionar. Ovo bi moglo povećati dionice za 50%.

Postoji razlog zašto Warren Buffet i Charlie Munger nikada nisu kupili novo izdanje (IPO). To je zato što su to proizvedene investicije, orkestrirane na takav način da investitor dobije najgori mogući posao. Slazem se. Od same pomisli na grupu ljudi koji zarađuju optimalnu sumu novca prodajući vam investiciju po najvišoj mogućoj cijeni jednostavno mi se okrene želudac. Vratite se na moj prethodni članak Uber Technologies, Inc. (UBER) i početna prodaja javnosti. Dionici su bile potrebne dvije i po godine da ponovo postanu interesantne. Bila je to jedna od najviših pumpi i deponija koje sam vidio, a vidio sam i nekoliko koji su proveli 30 godina u poslu. Rijetko ćete vidjeti jeftinu IPO na bazi vrijednosti. Obično čekam da pukne i pukne da zamre i pogledam u olupine odbačenih imena kada su zaboravljena i nevoljena. Spinoffovi su slična ulaganja u tom pogledu, iako su manje proizvedeni i, iskreno, bolje mjesto za kopanje zlata. Međutim, s vremena na vrijeme pojavi se zanimljiva pala IPO s pravim sastojcima.

Uključite Airbnb, Inc. (ABNB). Izvršni direktor Brian Chesky jedan je od najskromnijih milijardera na svijetu. Prešao je od nule do vrijednosti od nevjerovatnih 1.9 milijardi dolara za kratko vrijeme. Suosnivač, izvršni direktor, predsjednik i šef zajednice tech juggernauta započeo je život firme u San Franciscu prije 14 godina jer nije mogao priuštiti da plaća kiriju.

I kao većina velikih stvari, Airbnb je rođen iz nužde, a ne iz pohlepe.

Kada tražim potencijalno velike kompanije za ulaganje, pokušavam procijeniti njihovu svrhu. Njihovo "zašto." Ovo u suštini znači "koji problem oni rješavaju?" Ako razmislite o tome, sve velike kompanije rješavaju problem. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) itd. Štaviše, njihova izjava o misiji povezuje se s problemom, a uz to postoji inherentna potreba za poslovanjem.

“Airbnb-ova misija je stvoriti svijet u kojem svako može pripadati bilo gdje, a mi smo fokusirani na kreiranje platforme za putovanja od kraja do kraja koja će se nositi sa svakim dijelom vašeg putovanja."

Globalna pandemija koja je navela mnoge od nas da promijenimo stil života ne samo da je nametnula Airbnb-ovo „zašto“, već ga je pomaknula godinama naprijed i učinila kompaniju vrlo vrijednom. Ovaj jaz između cijene i vrijednosti je mjesto gdje biste trebali tražiti investiciju.

Cheskyjeva odluka da živi kao Airbnb gost na neodređeno vrijeme mogla bi otključati ključ drugima koji slijede svoj san da žive kao "digitalni nomadi" koji rade na daljinu.

U 2020. godini, izvršni direktori 350 najboljih kompanija u SAD-u u prosjeku su zaradili po 24.2 miliona dolara, ali nasuprot tome, gospodin Chesky zarađuje 420,982 dolara i nije najplaćeniji izvršni direktor u odboru svoje kompanije. Godina kada je Airbnb pokrenut (2008.) bila je na vrhuncu Velike recesije sa 8.8 miliona izgubljenih radnih mjesta samo u Americi.

Čovjek u misiji

On je 4. februara 2022 Tweeted, „Airbnb domaćini su zaradili 150 milijardi dolara otkako smo počeli. Počelo je kada moj cimer Joe i ja nismo mogli platiti kiriju. Napuhali smo 3 zračna madraca i napravili Airbed & Breakfast. Ponekad kada sami riješite svoj problem, krenete na nešto veće...” Chesky i (Joe) Gerba bili su prijatelji sa fakulteta na Rhode Island School of Design (RISD).

Sada, Joe je predsjednik Samare, tima za razvoj eksperimentalnih proizvoda u Airbnb-u, kao i predsjedavajući Airbnb.org, neprofitnom organizacijom koju pokreće zajednica koja povezuje one u krizi sa mjestima za boravak. Airbnb ima brojne podružnice i napravio je prodor u nastojanju da nastavi s ozloglašeno teškim kineskim tržištem. Kompanija sada ima listinge u više od 220 zemalja i regiona, a trenutno je procijenjena na 114 milijardi dolara. Cheskyjeva teorija je da dokaže da je pandemija preokrenula svijet s ljudima koji sada imaju novu slobodu putovanja. On također računa na budućnost poslova koji se mijenjaju u potencijalno “život kao usluga” gdje god ljudi žele ići i raditi na daljinu. Bilo da se radi o gradovima, zemlji ili plažama širom svijeta, Chesky je krenuo u vlastitu avanturu na Airbnb-u kako bi dokazao svoje januar 18. A sa zemljama širom svijeta koje konačno otvaraju svoje granice – uključujući dugo očekivani pristup za vakcinisane putnike u Australiju od 21. februara – svijet je bukvalno kamenica za sve Airbnberove koji mogu vjerovati gdje god polože kapu njihov dom.

Chesky ocrtava budućnost putovanja

Chesky bi se mogao pokazati kao vizionar u nastajanju. Jasno je da stara školska riječ “'flexitime” počinje da postaje još fleksibilnija i čini se da je rad od kuće (ili bilo gdje) postao norma. Nedavne studije pokazuju da su kompanije sa programima rada na daljinu prijavile odličnu produktivnost. Ovo je potaknulo neviđeno udaljavanje od velikih gradova i, što je još važnije, pravi poticaj za dionice je mogućnost da ljudi napuste bilo gdje i kad god žele, što će ABNB-u dati direktnu liniju za povećanje profitabilnosti. Kao što je Chesky nedavno rekao, “pandemija je stvorila najveću promjenu u putovanju od pojave komercijalnog letenja.” Milioni i milioni ljudi mogu živjeti bilo gdje i ABNB je očito postao skrivena investicija za „otvorenje“ koju su svi tražili.

Kako se brojevi slažu

Kako se očekuje da će američka potrošnja na putovanja u slobodno vrijeme (790 milijardi dolara) premašiti nivoe prije pandemije (2019.) do sredine 2022., ispada da je ABNB jedan od velikih korisnika. Trenutno postoji šest miliona nekretnina koje se prodaju na ABNB (aktivni oglasi). Globalna ponuda se kreće u rasponu od 12 miliona do 16 miliona nekretnina (može biti i do 20 miliona). Stoga, ima još vremena (najmanje tri do pet godina) da ABNB dostigne gornju granicu ponude. Nadalje, u posljednjih šest mjeseci, kompanija je optimizirala svoj učinak kroz disciplinovan marketing i nagovijestila da će zadržati ovaj kurs. Po našem mišljenju, ova strategija će donijeti potrebnu profitabilnost (prilagođena EBITDA od 3.4 milijarde dolara do FG24E) i slobodan novčani tok (3.6 milijardi dolara do FG24E) kako bi se podržale i poboljšale trenutne povišene vrijednosti. Ovdje pogledajte rezultate zarade ABNB-a (objavljeni nakon tržišta 15. februara 2022.).

Jedina negativna stvar koju vidimo ovdje u The Edgeu je nova konkurencija koja dolazi od nedavno uvrštene kompanije za iznajmljivanje odmora Vacasa, Inc. (VCSA, tržišna kapitalizacija 1.5 milijardi dolara). Međutim, VCSA-ova skala ostaje vrlo mala blizu 30 hiljada nekretnina u odnosu na 6m ABNB-a, što znači da ovaj novi konkurent ima samo oko 0.5% ukupne imovine ABNB-a. Stoga ne očekujemo veliki uticaj na ABNB u bliskoj budućnosti.

Naša analiza otkriva da su model rada od kuće i fleksibilnost koja omogućava radnicima i porast dužih boravaka tokom putovanja ključni katalizatori za ovog velikog igrača u prostoru za rezervacije. Očekujemo Airbnb da zadrži svoju premiju u odnosu na svoje kolege i preporuči investitorima da to dugoročno kupe. Na frontu vrednovanja, s obzirom na demonstriranu superiornost ABNB-a nad konkurentima, očekujemo da će kompanija nastaviti da ima 4x do 5x premiju u odnosu na prosek EV/EBITDA u FY24E od 10.3x. To znači skoro 50% porasta za dionice na trenutnim nivoima.

Da biste zatražili analizu The Edge, pogledajte ovdje.

Vlasnik sam dionica ABNB-a.

Prati me cvrkut or LinkedIn. Pogledajte moj sajt.