Nakon propasti od 18 biliona dolara, globalne dionice suočavaju se s još preprekama u 2023

(Bloomberg) — Još tehnoloških ispada. Nalet Covida u Kini. I iznad svega, nijedna centralna banka ne priskače u pomoć ako stvari krenu po zlu. Opet nakon rekordnog nestanka od 18 biliona dolara, globalne dionice moraju savladati sve ove prepreke i više ako žele izbjeći drugu godinu zaredom u minusu.

Najčitanije s Bloomberga

Sa padom od više od 20% u 2022. godini, MSCI All-Country World Index je na putu za svojim najgorim učinkom od krize 2008. godine, jer su ogromna povećanja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi više nego udvostručila desetogodišnje prinose trezora - stopu podupirući globalne kapitalne troškove.

Bikovi koji gledaju unaprijed u 2023. mogli bi se utješiti činjenicom da su dvije uzastopne godine pada rijetke za velika tržišta dionica - indeks S&P 500 je pao dvije godine uzastopno u samo četiri navrata od 1928. Međutim, zastrašujuća stvar je da kada dođu Nastupe, padovi u drugoj godini imaju tendenciju da budu dublji nego u prvoj.

Evo nekoliko faktora koji bi mogli odrediti kako će se 2023. oblikovati za globalna tržišta dionica:

centralnih banaka

Optimisti mogu istaći da je vrhunac povećanja kamatnih stopa na horizontu, vjerovatno u martu, s tim da tržišta novca očekuju da će Fed prijeći u režim smanjenja kamatnih stopa do kraja 2023. Istraživanje Bloomberg News-a pokazalo je da 71% najvećih svjetskih investitora očekuje dionice će rasti u 2023.

Vincent Mortier, glavni investicijski direktor kompanije Amundi, najvećeg evropskog menadžera novca, preporučuje odbrambeno pozicioniranje za investitore koji ulaze u Novu godinu. On očekuje neravnu vožnju u 2023., ali smatra da bi "okret Fed-a u prvom dijelu godine mogao pokrenuti zanimljive ulazne tačke".

Ali nakon godine koja je zaslijepila najbolje i najpametnije u investicijskoj zajednici, mnogi se pripremaju za daljnje preokrete.

Priča se nastavlja

Jedan rizik je da inflacija ostane previsoka za udobnost kreatora politike i da se smanjenje stope ne ostvari. Model Bloomberg Economics-a pokazuje 100% vjerovatnoću recesije počevši od avgusta, ali izgleda malo vjerovatno da će centralne banke požuriti sa ublažavanjem politike kada se suoče s pukotinama u privredi, strategijom koju su više puta primjenjivali u protekloj deceniji.

„Kreatori politike, barem u SAD-u i Evropi, sada izgledaju rezignirani na slabiji ekonomski rast u 2023.“, rekao je klijentima u bilješci globalni direktor za investicije Deutsche Bank Private Banke Christian Nolting. Recesije mogu biti kratke, ali "neće biti bezbolne", upozorio je.

Veliki tehnički problemi

Velika nepoznanica je kako stoje tehnološke mega-caps, nakon pada od 35% za Nasdaq 100 u 2022. Kompanije kao što su Meta Platforms Inc. i Tesla Inc. izgubile su oko dvije trećine svoje vrijednosti, dok su gubici na Amazon.com Inc. i Netflix Inc. su se približili ili premašili 50%.

Skupo cijenjene dionice tehnologije više pate kada kamatne stope rastu. Ali drugi trendovi koji su podržavali napredak tehnologije u posljednjih nekoliko godina također bi mogli krenuti u obrnutom smjeru - ekonomska recesija riskira da pogodi potražnju za iPhone-om, dok bi pad online oglašavanja mogao povući Meta i Alphabet Inc.

U Bloombergovoj godišnjoj anketi, samo oko polovina ispitanika je rekla da bi kupila sektor - selektivno.

“Neka od tehnoloških imena će se vratiti jer su uradila odličan posao uvjeravajući kupce da ih koriste, kao što je Amazon, ali drugi vjerovatno nikada neće dostići taj vrhunac kako su ljudi krenuli dalje”, Kim Forrest, glavni investicijski direktor u Bokeh Capital Partners , rekao je za Bloomberg televiziju.

Recesija zarade

Očekuje se da će se ranije otporni korporativni profiti srušiti 2023. godine, jer pritisak raste na marži, a potražnja potrošača slabi.

„Posljednje poglavlje ovog medvjeđeg tržišta odnosi se na put procjena zarade, koje su daleko previsoke“, kaže Mike Wilson iz Morgan Stanleya, medvjed sa Wall Streeta koji predviđa zaradu od 180 dolara po dionici u 2023. za S&P 500, u odnosu na očekivanja analitičara od 231 dolara.

Predstojeća recesija zarade mogla bi da bude konkurent 2008. godini, a tržišta tek treba da joj utvrde cenu, rekao je on.

Delicate China

Odluka Pekinga iz početka decembra da ukine stroge zabrane Covid-a izgledala je kao prekretnica za MSCI-ov Kineski indeks, čiji je pad od 24% bio veliki doprinos gubitku globalnog tržišta dionica u 2022.

Ali višemjesečni skup akcija u kopnu i Hong Kongu je nestao jer porast zaraze Covid-19 prijeti oporavku privrede. Mnoge nacije sada zahtijevaju testiranje na Covid za putnike iz Kine, što je negativno za globalna putovanja, razonodu i luksuzne dionice.

Options Boom

Tehnike sve više pokreću svakodnevna kretanja kapitala, sa S&P 500 koji svjedoči ispodprosječnom prometu dionica u 2022., ali eksplozivnom rastu u vrlo kratkoročnom trgovanju opcijama.

Profesionalni trgovci i algoritamske institucije nagomilali su takve opcije, kojima su donedavno dominirali mali investitori. To može dovesti do neravnomernijih tržišta, uzrokujući iznenadne izbijanja volatilnosti, kao što je velika unutardnevna kolebanja nakon oktobarske vruće američke inflacije.

Konačno, s obzirom da S&P 500 nije uspio da izbije iz svog opadajućeg trenda iz 2022. godine, kratkoročne špekulacije i dalje su iskrivljene na donju stranu. Ali ako se tržište okrene, to će dodati gorivo za oporavak.

–Uz asistenciju Ryana Vlastelice i Ishike Mookerjee.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP