Aktivističke bitke će uskoro postati mnogo ličnije

Elon Musk-TwitterTWTR
saga je imala toliko preokreta da se može nagađati šta će se dalje dogoditi.

Ali zamislimo, radi ovog članka, da, ako sudski postupak ne prođe kako treba, Musk odluči pokrenuti eksplozivnu borbu proxyja kako bi neke članove odbora Twittera zamijenio direktorom koji mu se više sviđa. Ovdje uzimam malo umjetničke slobode, ali vrijedi razmisliti, iako većina investitora s dobrim savjetnicima to nikada ne bi pokušala. (I pored toga, Musk je pokrenuo neobičnu ponudu za preuzimanje sa naizgled malo ili nimalo dužne pažnje i čini se da sada želi da izađe.)

S obzirom na burne javne razmjene s obje strane do danas, takva proxy kampanja bi gotovo sigurno bila mučna, dugotrajna i vrlo lična bitka.

Velika promjena u proxy pravilima SEC-a, koja dolazi ove jeseni, mogla bi takve bitke učiniti još ličnim – i težim za dobivanje i javnim kompanijama i aktivistima. Nova pravila zahtijevaju od javnih preduzeća i aktivista da koriste a univerzalna proxy kartica prilikom traženja dioničara u bilo kojem izboru za direktora nakon 31. avgusta 2022. Takva proxy kartica mora uključivati ​​i nominacije kompanije i aktivista.

Ova naizgled tehnička promjena u proxy vodovodima je predodređena da zauvijek promijeni tradicionalnu dinamiku između kompanija i aktivista. Ranije bi odbor direktora kompanije i njeni akcionari aktivisti izdavali odvojene kartice (u različitim bojama) sa konkurentskim listama kandidata za direktora. Svaka strana bi zatim slala komunikaciju dioničarima pozivajući ih da glasaju, na primjer, za bijelu ili plavu proxy karticu. Ovaj proces je generalno sprečavao investitore da izaberu kandidate sa obe strane. Univerzalni proxy, predstavljanjem svih nominovanih direktora na jednoj kartici, omogućit će dioničarima da “miješaju i spajaju” kandidate iz konkurentskih lista.

Stavljanje više "borbe" u proxy borbe

Neki stručnjaci za glasanje putem punomoćja vjeruju da će univerzalno glasanje staviti kompanije i odbore u nepovoljan položaj, olakšavajući aktivistima da traže glasove i možda osvoje jedno ili dva mjesta u odborima. Realnost je složenija.

Gotovo je sigurno da će se buduće proxy kampanje više fokusirati na lične osobine pojedinačnih kandidata. Svaka strana će morati da iznese čvrst argument za kvalifikacije svake osobe nominovane za mjesto u odboru. Ovaj proces može dovesti do toga da svaka strana javno „odbaci“ sposobnosti, iskustvo, a možda čak i integritet kandidata druge strane.

Pored niza direktnih pisama dioničara, saopštenja za javnost i objava na društvenim mrežama, predviđam da će obje strane morati predstaviti svoje kandidate pred institucionalnim dioničarima i utjecajnim proxy savjetnicima kao što su ISS i Glass Lewis. Da bi se pripremili za ove sesije, kandidate je potrebno podučiti o njihovim porukama, tačkama razgovora, izlaganju i ponašanju – dajući proxy kampanji više arome političke kampanje. (Zamislite Roberta Redforda Kandidat.)

Ova promjena može doći do značajnog dobrog. Pojačana kontrola nominovanih može proizvesti više visoko kvalifikovanih kandidata i sa strane kompanije i sa strane aktivista. Prijetnja budućom aktivističkom kampanjom „dole i prljave“ može navesti kompanije da proaktivno rekonstruiraju svoje odbore, dodajući direktore čiji su životopisi relevantniji za promjenjive ekonomske i poslovne uslove, i nadamo se da stvore raznolik odbor sa znanjem. Javna preduzeća će takođe verovatno pojačati odnose sa investitorima, povećavajući vidljivost i angažovanje odbora, u nastojanju da učvrste odnose sa akcionarima mnogo pre bilo kakvog nadmetanja za zastupanje.

Pobjeda u proxy borbi prema novim univerzalnim proxy pravilima teško da je "zakucavanje" bilo za aktiviste ili kompanije. Ono što znamo je da će proces zahtijevati više strateške, intenzivnije i češće komunikacije s obje strane i njihovih kandidata. Zaista će chum biti u vodi od septembra i ajkule kruže. Sjetite se slogana iz filma iz 1987 Čeljusti: Osveta, “Ovaj put je lično.”

Napomena: Moj prijatelj, Michael Levin iz The Activist Investor vodi fantastičnu web stranicu koja pokriva sve detalje o problemima s univerzalnim proxy karticama koje vrijedi znati. Evo ga: www.theactivistinvestor.com.