(Bloomberg) — Otkriće Billa Ackmana da se kladi na kolaps vezanog dolara u Hong Kongu, nekima će na tržištu izgledati kao suprotnost, a drugima pogrešno.
Najčitanije s Bloomberga
Višestruke intervencije grada da podupre svoju valutu od maja učinile su njeno kratkotrajno korišćenje neprofitabilnim, šaljući međubankarske stope višim od njihovih američkih ekvivalenata, hladeći nekada popularnu komercijalnu trgovinu. To je pomoglo lokalnom dolaru da se vrati prema sredini svog uskog opsega trgovanja sa dolarom, na putu za najveći mjesečni dobitak od marta 2020. Malo je znakova valutne krize.
Ipak, osnivač hedž fonda Pershing Square Capital Management LP je na Twitteru rekao da njegova firma posjeduje “veliku zamišljenu poziciju” u prodajnim opcijama u hongkonškom dolaru, kladeći se da će se veza s dolarima na kraju slomiti, bez pojašnjenja veličine opklade.
"Uslovi nisu povoljni za prodaju hongkonškog dolara koji će pretrpjeti negativan prijenos", rekla je Carie Li, strateg u DBS Bank Ltd. "Vlada Hong Konga također ne pokazuje namjeru da mijenja sistem."
Dio Ackmanove premise, koja se poziva na kolumnu Bloomberg Opinion Richarda Cooksona, je da više nema smisla da Hong Kong, kineski grad koji je duboko isprepleten sa usporavanjem ekonomije kopna, bude odgovoran američkoj monetarnoj politici.
Lako je pratiti tu logiku. Kao mala i otvorena ekonomija, Hong Kong je posebno ranjiv na novac koji ulazi i izlazi. Jako ga je pogodila azijska finansijska kriza kasnih 1990-ih, koja je na kraju dovela do toga da je gradska centralna banka de facto kupila dionice Hong Konga i iskoristila svoje devizne rezerve da odbrani vezanost za dolar.
I možda nigdje drugdje nije toliko izloženo dvjema najvećim brigama koje trenutno uznemiruju globalna tržišta — brzom pooštravanju monetarne politike Federalnih rezervi i kineskoj ekonomiji koja se raspršuje.
OBJAŠNJENJE: Kako funkcioniše klin za hongkonški dolar: QuickTake
Ali danas je grad daleko bolje opremljen da se nosi sa vanjskim šokovima. Uprkos nedavnom padu, devizne rezerve Hong Konga su i dalje daleko veće od nivoa viđenih tokom azijske krize. Sa 417 milijardi dolara, oni nude dovoljno vatrene moći gradu da brani valutu pred odlivom kapitala.
U međuvremenu, povišene lokalne stope povećavaju privlačnost posjedovanja hongkonškog dolara nakon mjeseci profitabilnih opklada na deprecijaciju. Tromjesečni troškovi međubankarskog finansiranja za valutu, poznatu kao Hibor, popeli su se na najviši nivo od 2007. godine, skočivši znatno iznad uporedivih stopa na dolar ili libor.
To označava dramatičan preokret u odnosu na ranije ove godine, kada je Hibor bio niži od Libora. Rezultirajuća kratka trgovina hongkonškim dolarom postala je toliko popularna da je valuta u više navrata gurana na slab kraj svog trgovačkog opsega u odnosu na dolar, što je navelo Monetarnu upravu Hong Konga da više puta interveniše.
Ostali tržišni pokazatelji također odražavaju mali apetit među investitorima da se klade da će se veza slomiti. Tromjesečni preokret rizika za američko-hongkonški dolar, mjerač njegovog očekivanog smjera u tom vremenskom okviru, okrenuo se na negativan. To sugerira da su trgovci postali bikovi u pogledu izgleda za lokalni dolar - barem kratkoročno.
Ideja o štrajku za hongkonški dolar nije nova. Kyle Bass, osnivač Hayman Capital Management, i George Soros su pokušali i nisu uspjeli da se klade na kolaps valute. I sam Ackman se kladio da će klin slomiti jaku stranu 2011. godine.
I ovaj put nije sam. Menadžer hedž fonda Boaz Weinstein, osnivač Saba Capital Managementa, objavio je na Tviteru podršku za trgovinu, za koju je rekao da se isplatila više od 200 prema jedan.
„Bilova trgovina je pametna lutrija i ja je takođe imam na njoj“, objavio je on.
Weinstein zove Hong Kong Dollar Short 200-prema 1 lutrijsku kartu
HKMA je u četvrtak ponovila da će sistem vezanog deviznog kursa - veza valute koji je uglavnom neoštećen izdržao skoro 40 godina - ostati nepromenjen.
„Pojedinačni učesnici na tržištu s vremena na vreme izražavaju sumnje u vezi sa sistemom vezanog deviznog kursa“, navodi se u saopštenju. “Većina ovih primjedbi je zasnovana na njihovom nerazumijevanju sistema ili pozicije vlastitih fondova.”
(Dodaje detalje o Weinstein opkladi.)
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/ackman-big-hong-kong-short-093511152.html