Jak američki dolar povećava rizike za sve

Veličina teksta

Ništa ne može zaustaviti dolar—i dok nešto ne učini, očekujte još više bola za globalna finansijska tržišta.

Reći da je dolar jak je malo reći. The

Indeks dolara
porasla je za 6.8% od kraja maja do 14. jula, nakon povećanja od 6.9% u maju, što je bio najveći takav rast od 2015. godine. pao na paritet u odnosu na dolar, a jen je slab kao što je bio u više od 20 godina.

U početku je rast dolara bio više smetnja nego problem. To je pripisano uobičajenim faktorima, kao što su razlike u kamatnim stopama i rastu. Ali to se promijenilo posljednjih sedmica. Čini se da je snaga dolara sada vođena potrebom da se igra odbrane, jer investitori prodaju imovinu koja je kupljena pozajmljenim dolarima, a to vrši pritisak na sve, od obveznica tržišta u razvoju do evropskih banaka.

„Nemilosrdna snaga dolara u ovom trenutku je tempirana bomba za globalna finansijska tržišta i ekonomiju“, piše osnivač Rosenberg Researcha David Rosenberg.

Zastrašujući dio? Vlade, centralne banke i investitori su sami postavili bombu. Superlaka monetarna politika značila je da su dolar bili preobilni i prejeftini za pozajmljivanje, kaže Čarls Gave iz Gavekala, što je ljudima i kompanijama izvan SAD davalo lažni osećaj udobnosti. Sada, novac nije jeftin, a s obzirom na to da Fed crpi likvidnost sa tržišta, ni do njega nije lako doći.

“Ako strani zajmoprimci ostvare ogromnu kratku poziciju u američkom dolaru, onda će se jednog dana nešto dogoditi – na primjer, nagli porast cijene nafte – što će pokrenuti napad kratkog pokrića”, piše Gave. “A ovo će povisiti kurs američkog dolara, što će pokrenuti još više kratkog pokrića. To je ono što vidimo danas.”

Dolar ne može zauvijek ostati ovako jak. Izvještaj o zamkama medvjeda Larry

McDonald

napominje da se dolarski indeks trgovao oko 5% iznad svog 50-dnevnog pokretnog prosjeka, gdje je u prošlosti imao tendenciju vrhunca. Jednostavno je pitanje šta će uzrokovati da se ponovo vrati. McDonald ukazuje na nekoliko mogućnosti, uključujući Rusija ponovo uključuje gas jer su Evropa i Fed prisiljeni da uspore zbog štete koju uzrokuje. „Finansijski uslovi i finansijska stabilnost dramatično ograničavaju sposobnost dolara da se kreće mnogo više odavde“, piše on.

Čak i tako, snaga dolara je obavezan da optereti zaradu i marže kompanija koje ostvaruju profit izvan SAD-a A to bi moglo biti posebno bolno za tehnološke probleme, koji čine 20 od 50 najboljih kompanija u S&P 500 na osnovu prodaje u inostranstvu kao procenta prihoda, a još više za poluprovodnike dionice, gdje sve osim

Skyworks Solutions

(ticker: SWKS) dobijaju više od polovine svoje prodaje iz inostranstva. To uključuje

Qualcomm

(QCOM),

Intel

(INTC) i

Nvidia

(NVDA), koji svi imaju više od 80% prodaje u inostranstvu.

„S obzirom na to da skoro sve kompanije unutar grupe imaju inozemnu prodaju iznad 50%, teško je razlikovati visoku od niske inostrane prodaje unutar Semis-a“, piše Dennis DeBusschere iz 22V.

Grupa je imala posebno snažan rast u julu, sa berzanskim fondom iShares Semiconductor (SOXX) koji je dobio 4.7%, što je skoro tri puta više od rasta S&P 500 od 1.7%. To je djelimično odraz da bi Zakon o čipsu mogao biti usvojen, iako cijeli ekonomski paket predsjednika Joea Bidena izgleda mrtav po dolasku. Ipak, ako dolar ostane jak i političari ne prođu, skup čipova bi mogao biti gotov čim je počeo.

Piši Ben Levisohn na [email zaštićen]