(Bloomberg) — Vjernici na berzi gledaju na najteže razdoblje u posljednjih nekoliko mjeseci za američke dionice i drže se opklada na skupove u posljednjoj polovini godine nakon što Federalne rezerve prestanu povećavati kamatne stope.
Najčitanije s Bloomberga
Indeks S&P 500 izlazi iz svoje najgore sedmice od 9. decembra, jer su podaci o inflaciji, topliji od prognozirane, potaknuli spekulacije da će Fed još nekoliko puta podići troškove zaduživanja, što bi moglo pauzirati u julu. To je strmiji put pooštravanja politike nego što su se investitori pripremali prije samo nekoliko sedmica.
Međutim, i dalje je u velikoj mjeri u skladu s teorijom koja je preovladavala od kraja 2022.: da će se dionice boriti kroz prvih šest mjeseci godine prije nego što ojačaju u drugoj polovini. Tehnički podaci o berzi pokazuju da se investitori slažu sa ovom logikom, budući da se uzlazni trend S&P 500 koji je započeo prošle jeseni nastavlja čak i kada je indeks ovog mjeseca izgubio 2.6%.
„Bližimo se kraju ciklusa kamatnih stopa Fed-a i tržišta će to početi s diskontiranjem“, rekla je Mary Ann Bartels, glavni investicijski strateg u Sanctuary Wealthu.
Naravno, rizici za ovu perspektivu obiluju. Trgovci swapovima bilježe vršnu stopu od otprilike 5.4% u julu, u odnosu na oko 5% početkom februara. Ali novi dokument tvrdi da će možda morati da poraste i do 6.5%, povećavajući privid takozvanog tvrdog sletanja u kojem ekonomija pada u recesiju. U ružičastom scenariju soft-landinga, Fed kroti inflaciju dok ekonomija nastavlja rasti.
“Tržište može podnijeti terminalnu stopu od 5.5%, ali ne bi moglo podnijeti onu koja je 6% ili više”, rekao je Bartels, “To bi zaista potreslo tržišta.”
Alarmantni podaci o inflaciji nisu bili jedini okidač za sedmicu pada S&P 500. Strašne prognoze kompanija poput Walmart Inc. i Home Depot Inc. također su pokvarile raspoloženje. Ova sedmica donosi više naznaka o zdravlju potrošača, sa novostima o profitu od Target Corp. i Lowe's Cos.
Pad berze može biti obeshrabrujući, ali ne bi trebalo da bude šok zasnovan na istorijskim obrascima. U proteklih 25 godina, februar je bio među najgorim mjesecima za S&P 500, s prosječnim gubitkom od 0.4%, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Referentni pokazatelj je pao za 2.6% ovog mjeseca nakon skoka od 6.2% u januaru.
Za Bartels će svako povlačenje u narednim sedmicama i mjesecima biti prilika za kupovinu. Ona favorizuje zalihe vazduhoplovstva i odbrane, zajedno sa poluprovodnicima, koji su se oporavili nakon brutalne 2022.
Ona nije sama. Ryan Detrick, glavni tržišni strateg u Carson Groupu, ostaje pri svojoj opkladi da će američka ekonomija izbjeći ekonomski pad. On misli da će inflacija još više opadati, a ako stope ostanu više duže, preporučuje kompanije male kapitalizacije i velike industrije.
Fed Prep
“Stana je još uvijek spremna da se američka ekonomija ubrza u drugoj polovini godine na jakom potrošaču,” rekao je. "To bi bila blagodat za dionice."
Sljedeća odluka Fed-a o stopama je još skoro mjesec dana, ostavljajući tržištu dovoljno vremena da apsorbira poplavu inflacije, tržišta rada i rasta plata. Trgovci se pripremaju da se Fed eventualno vrati na velika povećanja: prekonoćne zamjene indeksa cijene su za oko 30 baznih poena zaoštravanja za najavu od 22. marta, a dvogodišnji prinosi trezora su u petak dotakli najviše od 2007. godine.
To je toksična pozadina za rastuće dionice, čije su procjene osjetljivije na promjene kamatnih stopa. Te su dionice doživjele snažan rast koji je počeo ove godine zbog spekulacija da će Fed uskoro pauzirati svoja povećanja. S obzirom da se to čini manje vjerojatnim, tehnološki težak Nasdaq 100 oslabio je 1.7% u petak, nadmašivši pad S&P 500.
Ali čak i tako, tvrdnja o dionicama je i dalje na snazi sve dok Fed ostaje na putu koji je postavio prošle godine, kaže Michael Antonelli, tržišni strateg u Bairdu.
„Inflacija nikada neće pasti pravolinijski nakon vrhunca“, rekao je on. Za to bi bila potrebna puna četvrtina viših podataka o inflaciji i radnim mjestima nego što se očekivalo da bi primorao Fed da dramatično podigne svoje projekcije za svoju terminalnu stopu, procijenio je.
“Tržište ne mrzi nužno povećanje stopa,” rekao je on. “Mrzi kada su šetnje veće nego što očekuje ili brže nego što očekuje.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html