(Bloomberg) – Novo oživljavanje dionica u Sjevernoj Aziji se reklamira kao početak potencijalne bull trke jer se intenziviraju opklade za postepeno ponovno otvaranje Kine, kao i za postizanje dna industrije čipova.
Najčitanije s Bloomberga
Stratezi u Goldman Sachs Group Inc. očekuju da će se azijsko vodstvo u kapitalu premjestiti iz jugoistočne Azije i Indije na tržišta poput Kine i Koreje sljedeće godine, dok Societe Generale SA kaže da je tehnološki teško tržište Tajvana također na prekretnici. Jefferies Financial Group Inc. je ponovila slične stavove.
Dionice koje se kotiraju u Hong Kongu, kao iu Koreji i Tajvanu, klonule su veći dio godine zbog njihovog snažnog oslanjanja na kinesku ekonomiju, koja je bila otežana strogim kontrolama Covida i imovinskom krizom. U međuvremenu, južna tržišta Indonezije i Indije vođena domaćom potražnjom pohvalila su se otpornošću. Situacija se ovog mjeseca preokrenula nakon niza pozitivnih političkih poteza Pekinga.
„Zabrinjava nas to što jugoistočna Azija počinje da slabi u posljednjih nekoliko sedmica, jer se investitori vraćaju u Sjevernu Aziju“, rekao je Alexander Redman, glavni strateg za dionice u CLSA. „Indonezija, kao defanzivni, domaće orijentisani izvoznik roba, bila je logično utočište da se izbori sa burom kapitala“, rekao je on, dodajući da će tržište biti „manje favorizovano jer investitori ponovo angažuju neku duboku cikličku izloženost u severnoj Aziji“.
Ključni pokazatelji kapitala u Hong Kongu porasli su za oko 20 posto u novembru, lako nadmašivši ostatak Azije i glavne globalne konkurente, dok je Kina pozvala na ciljanija ograničenja Covid-a i pojačala političku podršku sektoru nekretnina.
Stranci su ovog mjeseca uložili 5.8 milijardi dolara u dionice Tajvana, na stazi za prvi priliv za šest mjeseci i najveći u 15 godina. Neto kupovina korejskih dionica će premašiti 2 milijarde dolara drugi mjesec zaredom.
Nasuprot tome, indonezijsko tržište — nekada omiljeno ulagačima kao zaštita od inflacije — u novembru je ravnomjerno i spremno je da mjesečni tokovi postanu negativni po prvi put od jula. Investitori su takođe oprezniji u pogledu vrednovanja u Indiji, gde su referentne vrednosti nedavno dostigle rekordne vrednosti, a Goldman Sachs očekuje da će tržište biti relativno lošije u 2023.
„Svaki pozitivni katalizatori poput potencijalnog ponovnog otvaranja Kine i političke podrške, snižavanja geopolitičkih tenzija ili dna tehnološkog ciklusa vjerovatno će dovesti do oštre promjene rejtinga” sjevernoazijskih tržišta, napisali su u bilješci stratezi Jefferiesa predvođeni Deshom Peramunetillekeom. Brokerska kuća je pretežna u Hong Kongu, Kini, Koreji i Tajvanu, neutralna prema Indoneziji i premaloj Indiji.
PROČITAJTE: Oporavak dionica u Sjevernoj Aziji mogao bi naštetiti privlačnosti Indije: BNP
Čips, Kina
Bikovski stav za Južnu Koreju i Tajvan je takođe izgrađen na njihovoj dominaciji čipova, jer su tržišta dom industrijskih teškaša kao što su Samsung Electronics Co. i Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Oni takođe imaju Kinu kao svog najvećeg trgovinskog partnera.
SocGen i Lombard Odier Private Bank ovog su se mjeseca pridružili Morgan Stanleyu u izjavi da bi investitori trebalo da se vrate na azijske dionice poluprovodnika.
“Cijene dionica obično su dva do tri kvartala ispred dna ciklusa poluprovodnika,” napisali su stratezi SocGena predvođeni Alainom Bokobzom u bilješci prošle sedmice. “Možda smo u ovom trenutku.”
Kineske dionice u Hong Kongu spremne su za svoj najbolji mjesečni rast od 2006. godine, pošto menadžeri imovine od M&G Investmentsa i Eastspring Investmentsa do Franklin Templeton Investmentsa kupuju na skupu.
Na kopnu, strani fondovi su kupili dionice u vrijednosti od oko 49 milijardi juana (6.8 milijardi dolara) putem trgovačkih veza sa Hong Kongom.
Rizici ostaju
To ne znači da će put uzbrdo za Sjevernu Aziju biti gladak.
Uz veliku izvoznu zavisnost, tržišta su podložna riziku od globalne recesije i često su u središtu geopolitičkih tenzija koje uključuju SAD i Kinu. Nadalje, rekordni skok broja slučajeva virusa u Kini također ublažava pozitivan zamah tržišta.
„Postoje stalne zabrinutosti sa geopolitičke strane razmatranja“, rekla je Vivian Lin Thurston, portfolio menadžer u William Blair Investment Management. I iako se industrijski ciklus okreće, "ako globalna ekonomija usporava, mislim da moramo ponovo procijeniti ciklus i tezu", dodala je.
Ipak, s obzirom da su prognoze zarade već duboko pale u sjevernim ekonomijama, tržišta bi mogla imati veći potencijal za rast. Referentni pokazatelji kapitala u Kini, Koreji i Tajvanu i dalje su pali za više od 15% od početka godine, dok su oni u Indoneziji i Indiji porasli za oko 7%.
Za posmatrače Kine, sastanak Politbiroa početkom decembra, nakon čega ubrzo slijedi godišnja Centralna ekonomska radna konferencija, može ponuditi korisne signale.
„Ako koristimo metaforu voza koji napušta stanicu, vodeća lokomotiva je Koreja i ona je već izašla iz stanice“, rekao je Jonathan Garner, glavni strateg za Aziju i EM u Morgan Stanleyu, u intervjuu ranije ovog mjeseca. „Sada i tajvanski motor napušta stanicu. A onda stižemo još do sredine voza, a to je Kina.”
– Uz pomoć Johna Chenga.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/great-rotation-brewing-asia-investors-010000158.html