(Bloomberg) – Cijena bakra – koji se koristi u svemu, od kompjuterskih čipova i tostera do energetskih sistema i klima uređaja – pala je za skoro trećinu od marta. Investitori prodaju iz straha da će globalna recesija usporiti potražnju za metalom koji je sinonim za rast i ekspanziju.
Najčitanije s Bloomberga
Ne biste to znali ako pogledate današnje tržište, ali neki od najvećih rudara i trgovaca metalima upozoravaju da će se za samo nekoliko godina pojaviti ogroman nedostatak najkritičnijeg metala na svijetu — onog koji bi mogao sam zadržavaju globalni rast, podstiču inflaciju povećanjem troškova proizvodnje i bacaju globalne klimatske ciljeve s kursa. Nedavni pad i nedovoljna ulaganja koja su uslijedila prijete samo da pogoršaju situaciju.
„Osvrnut ćemo se na 2022. godinu i pomisliti: 'Ups',” rekao je John LaForge, šef strategije realnih sredstava u Wells Fargo. “Tržište samo odražava trenutnu zabrinutost. Ali ako zaista razmišljate o budućnosti, možete vidjeti da se svijet jasno mijenja. Biće elektrificiran i trebat će mu puno bakra.”
Zalihe koje prate berze su blizu istorijskih minimuma. A najnovija volatilnost cijena znači da bi nova proizvodnja rudnika — za koju se već predviđa da će početi nestajati 2024. — mogla postati još manja u bliskoj budućnosti. Prije samo nekoliko dana, rudarski gigant Newmont Corp. odložio je planove za projekat zlata i bakra vrijedan 2 milijarde dolara u Peruu. Freeport-McMoRan Inc., najveći svjetski dobavljač bakra kojim se javno trguje, upozorio je da su cijene sada "nedovoljne" da podrže nove investicije.
Stručnjaci za robu upozoravaju na potencijalnu krizu bakra mjesecima, ako ne i godinama. A najnoviji pad tržišta može pogoršati buduće probleme sa snabdijevanjem – nudeći lažni osjećaj sigurnosti, gušenjem toka gotovine i hladnim investicijama. Potrebno je najmanje 10 godina za razvoj novog rudnika i njegovo pokretanje, što znači da će odluke koje proizvođači donose danas pomoći u određivanju zaliha za najmanje jednu deceniju.
“Značajno ulaganje u bakar zahtijeva dobru cijenu, ili barem dobru percipiranu dugoročnu cijenu bakra”, rekao je glavni izvršni direktor Rio Tinto grupe Jakob Stausholm u intervjuu ove sedmice u New Yorku.
Zašto je bakar važan?
Bakar je neophodan za savremeni život. Ima oko 65 funti (30 kilograma) u prosječnom automobilu, a više od 400 funti ide u obiteljsku kuću.
Metal, koji se smatra standardom za provođenje električne energije, također je ključan za zeleniji svijet. Iako je velika pažnja usmjerena na litijum – ključnu komponentu današnjih baterija – energetska tranzicija će se pokretati raznim sirovinama, uključujući nikal, kobalt i čelik. Kada je riječ o bakru, milioni stopa bakrenih žica bit će presudni za jačanje svjetskih energetskih mreža, a tone i tone će biti potrebne za izgradnju vjetroelektrana i solarnih farmi. Električna vozila troše više nego dvostruko više bakra od automobila na benzin, navodi Copper Alliance.
Koliko će biti velika nestašica?
Kako svijet postaje električni, ciljevi neto nulte emisije će udvostručiti potražnju za metalom na 50 miliona metričkih tona godišnje do 2035. godine, prema studiji S&P Globala koju finansira industrija. Iako je ta prognoza uglavnom hipotetička s obzirom na to da se bakar ne može potrošiti ako nije dostupan, druge analize također ukazuju na potencijal porasta. BloombergNEF procjenjuje da će potražnja porasti za više od 50% od 2022. do 2040. godine.
U međuvremenu, rast ponude rudnika će dostići vrhunac oko 2024. godine, sa nedostatkom novih projekata u radovima i kako postojeći izvori prestaju. To postavlja scenario u kojem bi svijet mogao vidjeti historijski deficit od čak 10 miliona tona 2035. godine, prema istraživanju S&P Global. Goldman Sachs Group Inc. procjenjuje da rudari trebaju potrošiti oko 150 milijardi dolara u narednoj deceniji da bi riješili deficit od 8 miliona tona, prema izvještaju objavljenom ovog mjeseca. BloombergNEF predviđa da bi do 2040. jaz u iskopanoj proizvodnji mogao dostići 14 miliona tona, koje bi trebalo popuniti recikliranjem metala.
Da bismo sagledali koliko bi taj nedostatak bio ogroman, uzmite u obzir da je 2021. globalni deficit iznosio 441,000 tona, što je ekvivalentno manje od 2% potražnje za rafiniranim metalom, prema Međunarodnoj studijskoj grupi za bakar. To je bilo dovoljno da te godine cijene skoče za oko 25%. Trenutne najgore projekcije S&P Globala pokazuju da će manjak u 2035. biti ekvivalentan oko 20% potrošnje.
Što se tiče cijena?
“Postat će ekstremno”, rekao je Mike Jones, koji je proveo više od tri decenije u metalnoj industriji, a sada je izvršni direktor Los Andes Copper, kompanije za istraživanje i razvoj rudarstva.
Gdje idu cijene?
Goldman Sachs predviđa da će se referentna cijena Londonske berze metala skoro udvostručiti na godišnji prosjek od 15,000 dolara po toni u 2025. U srijedu je bakar na LME-u bio na 7,690 dolara po toni.
„Svi znakovi ponude ukazuju na prilično kamenit put ako proizvođači ne počnu graditi rudnike“, rekao je Piotr Kulas, viši analitičar baznih metala u CRU Group, istraživačkoj firmi.
Naravno, sve te prognoze mega potražnje zasnovane su na ideji da će vlade nastaviti s nultim ciljevima koji su očajnički potrebni za borbu protiv klimatskih promjena. Ali politički pejzaž bi se mogao promijeniti, a to bi značilo sasvim drugačiji scenarij za korištenje metala (i planete).
A tu je i uobičajena poslovica na tržištima roba koja bi mogla doći u igru: visoke cijene su lijek za visoke cijene. Iako je bakar pao s martovskog rekorda, i dalje se trguje oko 15% iznad svog desetogodišnjeg prosjeka. Ako cijene nastave rasti, to će na kraju potaknuti industriju čiste energije da osmisle načine za smanjenje potrošnje metala ili čak potraže alternative, kaže Ken Hoffman, suvoditelj grupe za istraživanje materijala za EV baterije u McKinsey & Co.
Snabdijevanje otpadom može pomoći da se popune praznine u proizvodnji rudnika, posebno kako cijene rastu, što će "potaknuti da se više recikliranih metala pojavi na tržištu", rekao je Sung Choi, analitičar BloombergNEF-a. S&P Global ukazuje na činjenicu da kako se više bakra koristi u energetskoj tranziciji, to će također otvoriti više „prilika za recikliranje“, kao što je slučaj kada se EV vozila uklone. Reciklirana proizvodnja će predstavljati oko 22% ukupnog tržišta rafiniranog bakra do 2035. godine, u odnosu na oko 16% u 2021, procjenjuje S&P Global.
Trenutna globalna ekonomska slabost također naglašava zašto je glavni ekonomista BHP Grupe, najvećeg svjetskog rudara, upravo ovog mjeseca rekao da bakar ima "neravni" put zbog zabrinutosti za potražnjom. Citigroup Inc. vidi pad bakra u narednim mjesecima zbog recesije, posebno izazvane Evropom. Banka predviđa 6,600 dolara u prvom kvartalu 2023.
A izgledi za potražnjom iz Kine, najvećeg svjetskog potrošača metala, također će biti ključni pokretač.
Ako se kineski sektor nekretnina značajno smanji, “to je strukturno manja potražnja za bakrom”, rekla je Timna Tanners, analitičarka Wolfe Research-a. “Za mene je to samo važan kompenzacija” za prognoze potrošnje zasnovane na net-zero ciljevima, rekla je.
Ali čak će i recesija značiti samo “kašnjenje” potražnje, i neće “značajno umanjiti” projekcije potrošnje u 2040., prema prezentaciji BloombergNEF-a od 31. avgusta. To je zato što se tolika potražnja u budućnosti „Zakonodavno“ kroz fokus vlada na zelene ciljeve, što čini bakar manje zavisnim od šire globalne ekonomije nego što je to bio, rekao je LaForge iz Wells Farga.
Plus, ima malo prostora za pomicanje na strani ponude u jednadžbi. Fizičko tržište bakra je već toliko zategnuto da uprkos padu cijena fjučersa, premije plaćene za trenutnu isporuku metala rastu.
Šta koči zalihe?
Samo pogledajte šta se dešava u Čileu, legendarnoj rudarskoj naciji koja je dugo bila najveći svjetski dobavljač metala. Prihodi od izvoza bakra opadaju zbog proizvodnih borbi.
U zrelim rudnicima, kvalitet rude se pogoršava, što znači da se mora obraditi ili iskliznuti ili više stijena da bi se proizvela ista količina. A u međuvremenu, niz posvećenih projekata u industriji prestaje. Nova ležišta postaju sve teže i skuplja za pronalaženje i razvoj. U Peruu i Čileu, koji zajedno čine više od trećine globalne proizvodnje, neke investicije u rudarstvo su zastale, djelimično zbog regulatorne neizvjesnosti jer političari traže veći dio profita kako bi riješili ekonomske nejednakosti.
Rastuća inflacija takođe povećava troškove proizvodnje. To znači da je prosječna poticajna cijena, ili vrijednost potrebna da rudarenje bude privlačno, sada otprilike 30% viša nego 2018. i iznosi oko 9,000 dolara po toni, prema Goldman Sachsu.
Globalno gledano, zalihe su već toliko male da proizvođači pokušavaju istisnuti sićušne grumenčiće iz otpadnog kamenja. U SAD-u, kompanije nailaze na to da dozvole blokade puteva. Dok u Kongu, slaba infrastruktura ograničava potencijal rasta velikih depozita.
Pročitajte više: Najveći američki rudnik bakra zastao zbog spora oko svetog tla
A tu je i ova velika kontradikcija kada je u pitanju bakar: metal je neophodan za zeleniji svijet, ali njegovo iskopavanje iz zemlje može biti prilično prljav proces. U vrijeme kada svi, od lokalnih zajednica do globalnih menadžera lanca nabave, pojačavaju svoje ispitivanje ekoloških i društvenih pitanja, dobijanje odobrenja za nove projekte postaje sve teže.
Ciklična priroda robnih industrija također znači da su proizvođači suočeni s pritiskom da održe jaku bilancu i nagrađuju investitore umjesto da agresivno krenu u rast.
„Podsticaj da se novčani tokovi koriste za povrat kapitala, a ne za ulaganje u nove rudnike, ključni je faktor koji vodi do nestašice sirovina koje svijet treba da dekarbonizira“, navode analitičari Jefferies Group LLC u izvještaju ovog mjeseca.
Čak i ako proizvođači promijene brzinu i iznenada počnu ulijevati novac u nove projekte, dugo vrijeme isporuke za rudnike znači da su izgledi za opskrbu prilično zaključani za sljedeću deceniju.
„Kratkoročna situacija doprinosi jačoj dugoročnoj perspektivi jer utiče na razvoj ponude“, rekao je Richard Adkerson, izvršni direktor Freeport-McMoRan-a u intervjuu. A u međuvremenu, “svijet postaje sve naelektriziraniji gdje god da pogledate”, rekao je, što neizbježno donosi “novu eru potražnje”.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/great-copper-squeeze-coming-global-230027036.html