Kontraran visokoprinosni pristup ulaganju

Ove sedmice pokrivamo strategiju koja se fokusira isključivo na blue chip kompanije i njihovu kupovinu kada postanu podcijenjene jedna u odnosu na drugu. Dogs of the Dow je disciplinovan pristup za pojedince koji traže vrijednosno orijentirane dionice s velikim kapitalom i stalan izvor prihoda od dividendi. Čitajte dalje da naučite kako koristiti AAII Dogs of the Dow ekran i pogledajte liste kompanija koje ispunjavaju kriterijume.

Pristup je popularizovan u knjizi Beating the Dow (verzija mekog poveza objavljena 1992. od strane Harper Perennial, odjel HarperCollinsa) od Michaela O'Higginsa i Johna Downesa. Knjiga daje osnovni pregled pristupa, zajedno sa opisima svake od Dow dionica. Ovaj ekran je prvenstveno zasnovan na knjizi.

Dogs of the Dow: suprotan pristup visokog prinosa

Dogs of the Dow je jednostavan i čisto mehanički pristup koji zahtijeva od investitora da kupi deset dionica s najvećim prinosom u industrijskom prosjeku Dow Jonesa na početku svake kalendarske godine. Za svaku od tih deset dionica dodjeljuje se jednak iznos u dolarima, a portfolio se drži 12 mjeseci. Prvog dana trgovanja naredne kalendarske godine proces se ponavlja, a portfolio se rekonstruiše sa novim najvećim prinosima.

Tabela 1 ističe deset kompanija koje su prošle test Dogs of the Dow od 31. decembra 2021. Da bi izvršio provjeru na kraju godine, AAII je pogledao ovih deset kompanija koje su prošle test na kraju 2022. i ažurirao finansijske informacije i učinak do 31.

Tabela 1. Kompanije koje prelaze pse Dow-a 12.: 31 najvećih prinosa i 2021 ekrana po niskoj cijeni (rangirano po cijeni dionica, od niske do visoke)

Teorija koja stoji iza Dogs of the Dow je da visoki prinos implicira da je dionica podcijenjena u odnosu na ostale dionice Dow-a. Investitori često nastoje kupiti dionice s visokim prinosom, koje su navodno van favoriziranja, čiji relativni prinosi sugeriraju da su njihove procjene podcijenjene. Ovo nije uvijek slučaj, jer dionica može imati visok prinos i trgovati uz visoke višestruke i zarade i knjigovodstvene vrijednosti.

Prema pristupu Dogs of the Dow, identifikovanje potcijenjenih dionica Dow-a najefikasnije se vrši ispitivanjem prinosa od dividendi – ukupne dividende kompanije za koje se očekuje da će biti isplaćene u narednih 12 mjeseci podijeljene sa trenutnom cijenom dionica.

Ako cijena dionice raste brže od njene dividende, prinos može biti nizak, što ukazuje da je cijena možda bila previše podignuta i da je spremna za pad. Suprotno tome, ako je prinos od dividende previsok, dionica može biti spremna za povećanje cijene ako se dividenda može održati. Prinos od dividende može porasti ako padne cijena dionica ili ako kompanija poveća isplatu dividende. Očigledno, ovo drugo je uvijek poželjnije.

Dok dionice prolaze kroz ekran Dogs of the Dow zbog svog visokog trenutnog prinosa od dividendi u odnosu na druge dionice Dow-a, studija o istorijskom prinosu od dividendi kompanije može biti jednako otkrivajuća. Trenutni prinos od dividende koji je viši od njegovog istorijskog prosjeka bio bi znak da je dionica potencijalno potcijenjena.

ChevronCVX
—američka multinacionalna kompanija za istraživanje i proizvodnju nafte i plina koja upravlja svojim ulaganjima u podružnice i podružnice, te pruža administrativnu, finansijsku, upravljačku i tehnološku podršku u integriranim energetskim i kemijskim operacijama—bila je najuspješnija s liste Dogs of the Dow za 2022. , porast od 53.0%.

Chevron je imao koristi od povećanja cijena sirove nafte, jer su inflacija i geopolitički sukobi povećali troškove kompanije. Chevron je uspio prenijeti povećane troškove na potrošača i zabilježio je rast prodaje i rast neto prihoda od 64.7% odnosno 381.9% u 2022. godini. Energetski sektor je bio izvanredan u 2022., što je trend za koji je malo vjerovatno da će se nastaviti u 2023. jer se inflacija smanjuje i cijene vraćaju na „normalne“ nivoe. Osim toga, napori kompanija i potrošača da smanje ugljični otisak, ostavljaju Chevron izložen potencijalnom gubitku tržišnog udjela za kompanije koje se više fokusiraju na projekte obnovljive energije.

Najlošiji je bio rezultat sa liste Dogs of the Dow za 2022. godinu IntelINTC
, pad od 48.7%. Intel je najveći javni proizvođač poluprovodnika u SAD-u po prihodu i tek drugi u svijetu nakon Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Industrija poluprovodnika i većina tehnoloških kompanija imali su probleme u 2022. godini, a S&P 500 indeks informacionih tehnologija pao je za 28.2% na bazi ukupnog prinosa. Intel je značajno promašio svoju procjenu zarade za drugi kvartal 2022. za 58.0%, što je izazvalo strah da kompanija ima više problema od drugih u ublažavanju efekata inflacije i ograničenja u lancu nabavke.

Iako je Intel imao tešku 2022. godinu, kompanija je i dalje drugi najveći proizvođač mikročipova na svijetu po prihodu i ima atraktivnu procjenu. Kompanija trenutno ima prinos od dividende od 5.5%, što je znatno iznad svog petogodišnjeg prosječnog maksimuma od 3.3%. U januaru 2022. kompanija je povećala isplatu dividende za 5.0% osmu uzastopnu godinu povećanja. Intel takođe ima odnos cene i zarade (P/E) od 8.2, ispod svog petogodišnjeg proseka od 12.0.

U augustu 2022., predsjednik Bajden potpisao je CHIPS Act, dvostranački zakon od 280 milijardi dolara koji ima za cilj podsticanje domaće proizvodnje visoke tehnologije. CHIPS zakon uključuje 54 milijarde dolara direktnih subvencija i 24 milijarde dolara poreskih kredita za proizvođače. Subvencije će pomoći u finansiranju novih domaćih fabrika čipova.

Filozofija Dogs of the Dow je suprotan pristup. Kao i sve osnovne tehnike orijentisane na vrednost, strategija prinosa od dividende pokušava da identifikuje investicije koje nisu u prednosti. Kontrastne tehnike poput ove zasnovane su na premisi da tržišta imaju tendenciju da preterano reaguju na vesti – i dobre i loše – i potiskuju cenu hartije od vrednosti od njene suštinske vrednosti.

Najveći izazov sa strategijom Dogs of the Dow je taj što ograničava svoj univerzum na vrlo restriktivnu grupu dionica – 30 dionica koje čine Dow. To su velike, dobro poznate kompanije sa dugom istorijom profitabilnosti. Investitori koji gledaju na dionice s visokim prinosom uvijek bi trebali osigurati da kompanija može nastaviti isplaćivati ​​dividendu.

Dionice koje prolaze kroz ekran Dogs of the Dow sortirane su po cijeni, od niske do visoke. To olakšava identifikaciju onih koji takođe prolaze Dogs of the Dow Low Priced 5 ekran, koji bira pet najjeftinijih komponenti od 10 Dow dionica s najvećim prinosom na dividendu. Potonji pristup je još koncentrisaniji i ranjiviji je na veliki pad u jednoj određenoj dionici.

Kao što je gore spomenuto, pristup Dogs of the Dow zahtijeva od investitora da kupi 10 dionica s najvećim prinosom u Dow na početku svake kalendarske godine. Od 31. decembra 2022. godine, kompanije istaknute u Tabeli 2 čine novu listu Dogs of Dow. Trenutno prolazi 10 kompanija. Postoji samo nekoliko razlika između kompanija koje prolaze kroz ekran Dogs of the Dow na kraju 2021. i na kraju 2022. godine.

Postoje dva brisanja i dva dodavanja na listu kompanija koje trenutno prolaze kroz ekran Dogs of the Dow u odnosu na kraj 2021. godine. Merck MRK
više ne prolazi kroz ekran 2022. i zamijenjen je JPMorgan ChaseomJPM
, najveća američka banka po imovini. Osim toga, Coca-ColaKO
više ne prolazi i zamenio ga je Cisco SystemsCSCO
.

Velike američke banke će ove sedmice prijaviti zaradu za četvrti kvartal 2022. metrika na koju će se najviše obratiti pozornost je neto prihod od kamata (NII), ključna mjera profitabilnosti banaka koja pokazuje razliku između prihoda ostvarenih od kamatonosnih sredstava račune i troškove plaćene za tu imovinu. U suštini, to je razlika u tome koliko banke naplaćuju kredite u odnosu na stopu po kojoj same mogu posuditi novac. U okruženju rastuće kamatne stope, banke su u mogućnosti da naplaćuju iznad ciljne stope federalnih fondova, čime generišu više NII. JPMorgan Chase je jedna od finansijskih institucija koju investitori očekuju da bi saznali kako su banke u 2022. godini poslovale ukupno, kao i njihove izglede za 2023., budući da mnogi predviđaju recesijsko okruženje.

Još jedna zanimljiva promjena je analiza dividendi kada se porede Dogs of the Dow na kraju 2021. sa krajem 2022. Vidimo da su i prosječni prinos i naznačena godišnja dividenda na listi porasli iz godine u godinu, uz povećanje prosječnog prinosa sa 3.9% na 4.5% i ukupne iskazane godišnje dividende od 10 kompanija koje su porasle sa 38.70 USD na 42.07 USD.

Iako je došlo do dvije promjene u prolaznom sastavu kompanija Dogs of the Dow kada se uporedi 2021. i 2022., uklanjanje kompanija koje se ne pojavljuju na obje liste daje sličan rezultat: prosječni prinos je povećan sa 4.1% na 4.9% i ukupan naznačene godišnje dividende od osam kompanija porasle su sa 34.26 dolara na 35.55 dolara.

Tabela 2. Kompanije koje trenutno prolaze pse Dow-a 12.: 31 najvećih prinosa i 2022 ekrana po niskoj cijeni (rangirano po cijeni dionica, od niske do visoke)

___

Zalihe koje ispunjavaju kriterijume pristupa ne predstavljaju listu „preporučenog“ ili „kupi“. Važno je vršiti dužnu revnost.

Ako želite prednost na cijeloj ovoj nestabilnosti tržišta, postati član AAII.