'Koktel' čvrste inflacije i zategnutog tržišta rada podstiče klađenje Banke Engleske na povećanje kamatnih stopa

LONDON – Zategnuto tržište rada i relativno spor povratak na zemlju zbog inflacije znači da će Banka Engleske vjerovatno nastaviti dalje povećanje kamatnih stopa u martu, sugerišu ekonomisti.

Tržišna vjerovatnoća daljnjeg povećanja od 25 baznih poena na sljedećem sastanku Komiteta za monetarnu politiku porasla je za 73% u srijedu prije nego što se vratila na oko 66% do četvrtka ujutro, prema podacima Refinitiva.

The Godišnja stopa inflacije u Velikoj Britaniji je pala treći mjesec zaredom na 10.1% u januaru, što je ispod konsenzusnih prognoza, iako visoke cijene hrane i energije i dalje pritiskaju britanska domaćinstva.

Iako se inflacija smanjuje, stopa rasta cijena pala je za samo 1% između oktobra i januara – što predstavlja relativno mali pad u poređenju sa onim u drugim velikim ekonomijama.

"Sa FTSE 100 nedavno dostizanje rekordnih visina, investitore će donekle utješiti smjer kretanja cijena,” rekao je Richard Carter, voditelj istraživanja fiksnih kamata u Quilter Cheviotu.

“Međutim, cijene hrane i dalje su glavni pokretač inflacije u Velikoj Britaniji, nastavljajući svoj uzlazni marš u januaru sa rastom od 16.8 posto koji suze oči. Šefovi prehrambene industrije upozorili su da će cijenama trebati dosta vremena da se spuste.”

Podaci o zaposlenosti od utorka za decembar takođe su dali malo naznaka da tržište rada počinje da jenjava, a nezaposlenost ostaje na 3.7%. Rast prosječne nedjeljne zarade bez bonusa porastao je na 18-mjesečni maksimum od 6.7% tokom posljednja tri mjeseca 2022.

Zajedno sa nedostatkom na strani ponude, Velika Britanija napreduje široko rasprostranjena industrijska akcija među radnicima u javnom sektoru, jer povećanje plata i dalje zaostaje za inflacijom.

Guverner Banke Engleske Andrew Bailey je prošle sedmice pozvao radnike i poslodavce da uzme u obzir očekivanu putanju inflacije na dole prilikom pregovaranja o poravnanju plata.

„Koktel zategnutog tržišta rada i inflacije koji se neće brzo smiriti ostat će uzrok zabrinutosti kreatora politike Banke Engleske, što može značiti da agresivna strategija Banke ostaje na snazi“, dodao je Carter.

Velika Britanija je za dlaku izbjegla recesiju u četvrtom tromjesečju jer je rast stagnirao, ali MPC vidi plitku recesiju koja počinje u prvom tromjesečju 2023. i traje pet kvartala.

"Uprkos usporavanju ekonomije, plate i dalje brzo rastu u pozadini stagnirajuće ponude radne snage, što rizikuje da inflaciju usluga zadrži na visokom nivou", rekao je Hussain Mehdi, makro i investicijski strateg u HSBC Asset Management.

„To znači da će Komitet za monetarnu politiku Banke vjerovatno donijeti još jedno povećanje kamatnih stopa sljedećeg mjeseca, uz neke šanse za dalje pooštravanje na narednim sastancima ako mjere rasta plata ostanu u suprotnosti sa ciljem Banke od 2 posto.

Januarska cifra inflacije od 10.1% bila je tačno u skladu sa projekcijama Banke, pri čemu su četiri od dvanaest odjeljenja indeksa potrošačkih cijena (CPI) dala opadajuće doprinose ukupnoj stopi inflacije. Najveći je bio godišnji pad cijena polovnih automobila od 7.2%, dok je inflacija cijena benzina i dizela također nastavila da se hladi.

„Banka Engleske će biti zadovoljna kada vidi da inflacija usluga počinje da jenjava, jer je to upornije od inflacije robe“, rekao je ekonomista PwC-a Jake Finney.

“Umiriće ih i najnoviji podaci koji ukazuju na usporavanje rasta plata u privatnom sektoru. Međutim, naše mišljenje je da Banka Engleske nije uvidjela dovoljno da pomjeri brojčanik – tako da očekujemo da u martu isporuče posljednje povećanje kamatne stope za 25 bp.”

Reakcija tržišta

Uprkos povećanim tržišnim cijenama za daljnje povećanje od 25 baznih poena u martu, prinosi na državne obveznice Velike Britanije su u srijedu ujutro naglo pali preko krive prinosa prije nego što su se blago oporavili. The 2-godišnja pozlata prinos je bio malo promijenjen na 3.75% rano u četvrtak, dok je 10 godina prinos se kretao oko 3.47%.

James Athey, direktor ulaganja u Abrdn, rekao je za CNBC u srijedu da je naizgled golublje tumačenje tržišta obveznica predstavljalo blago olakšanje. Ali on je ukazao na sličan obrazac podataka u SAD-u posljednjih mjeseci, napominjući da je “trebalo samo nekoliko tačaka podataka da bi tržište počelo da značajno preispituje izglede za politiku”.

Oni su sugerisali da je pozicioniranje nazimica značajno uticalo na kretanje prinosa, sa prekomernim pozicioniranjem na kratkom kraju krive poslednjih nedelja i uzrokujući slabiji učinak prednjeg kraja.

„Tako da mislim da smo došli do faze u kojoj je pozicioniranje bilo čistije ili zapravo malo niže stope u Velikoj Britaniji, pa je marginalni napredak inflacije jutros doživio prilično snažan rast.