Ovo su zabrinjavajuća vremena za industriju čipova. Potražnja za tehnološkim proizvodima usmjerenim na potrošače opada, uz slabljenje prodaje za PC i periferne uređaje, Android pametne telefone i video igrice. A sada postoje znakovi da se usporavanje širi i na druga mjesta, uključujući tržišta automobila, industrije i podatkovnih centara, gdje je potražnja trebala biti trajnija.
Tokom protekle sedmice, dvije ključne kompanije za proizvodnju čipova dostavile su mračna ažuriranja. U ponedjeljak, kompanija za grafičke čipove
Nvidia sada očekuje kvartalni prihod od 6.7 milijardi dolara, što je samo 3% više u odnosu na isti period prošle godine; prethodne smjernice zahtijevale su 8.1 milijardu dolara prihoda. Nvidia je rekla da će prihodi od igara biti manji za 33% u odnosu na prethodnu godinu; njegov prihod od data centra je također slabiji od očekivanog.
Dan kasnije, gigant memorijskog čipa
Micron Technology
(MU) smanjio je smjernice koje je dao samo šest sedmica ranije. U izvještaju o rezultatima za svoj kvartal koji je završio 31. maja, Micron je već ponudio izglede koji su bili ispod procjena Wall Streeta, ukazujući na slabu prodaju računara i pametnih telefona.
Na konferenciji za investitore prošle sedmice, finansijski direktor Microna Mark Murphy rekao je da se slabost pogoršala, sa sporijom prodajom koja se širila na automobilske i industrijske kupce. Murphy je opisao problem kao „prilagođavanje zaliha“, a ne kao smanjenje krajnje potražnje, ali to je bila hladna udobnost.
Kao odgovor, Micron smanjuje potrošnju na opremu za proizvodnju čipova, a sada se očekuje da će troškovi za fiskalnu 2023. biti „značajno smanjeni“ od 2022. Na toj vijesti, i zalihe čipova i opreme su kliznule.
Ali nije sve izgubljeno i investitori još uvijek mogu pronaći priliku u sektoru čipova, koji je znatno jeftiniji nego prije šest mjeseci.
Ironično, Micron upozorenje je stiglo istog dana kada je predsjednik Joe Biden potpisao Zakon o čipovima i nauci, mjeru usmjerenu na poboljšanje konkurentske pozicije SAD u proizvodnji čipova. Između ostalog, Zakon o čipovima obezbjeđuje 52.7 milijardi dolara za pomoć u finansiranju novih fabrika čipova.
Paul Wick, portfolio menadžer
Columbia Seligman Technology & Information Fund
(SLMCX), već dugo vjeruje u mogućnosti zaliha čipova. Industrija čipova “imala je mnogo stvari u istom smjeru posljednjih nekoliko godina”, kaže Wick, uključujući ogromnu potražnju za hardverom podatkovnih centara, snažno tržište PC-a, povećanu upotrebu čipova u automobilima, pojavu 5G bežične mreže, i razni drugi faktori.
Bez obzira na to, Wick kaže da je smanjio mnoge pozicije čipova krajem 2021. i ranije ove godine, nakon ogromnog niza u gotovo savršenim uvjetima za potražnju na krajnjem tržištu. I još uvijek ima stvari koje bi izbjegavao. On ne posjeduje Nvidiju ili
Napredni mikro uređaji
(AMD), a oboje smatra preskupim, i kaže
Intel
(INTC) investitori će morati da budu izuzetno strpljivi, a isplativost njihovog guranja u ugovornu proizvodnju je još nekoliko godina udaljena.
Ali Wick vidi mnogo opcija za jeftino. On i dalje ostaje bikovski
Rambus
(RMBS), gdje kaže da je poslovanje kompanije s naplatom memorijskih čipova i dalje "predvidljivo i zdravo". Wick takođe voli
Qorvo
(QRVO), proizvođača radio čipova za mobilne telefone, koji je nedavno smanjio izglede zbog slabosti Android pametnih telefona. On kaže da dionice izgledaju jeftino, trgovajući 12 puta više od zarade za mart 2023. fiskalne godine.
Wick je takođe bikovski nastrojen
Microchip
(MCHP), koji proizvodi dijelove za automobilske i industrijske kupce, nije imao nedavni kvartalni promašaj i, kao i Qorvo, trguje za skromnu 12 puta veću zaradu. On je takođe oduševljen
NXP Semiconductor
(NXPI), dobavljač automobilskih čipova, koji takođe trguje za 12 puta veću zaradu, dao je snažne rezultate, ali je ipak pao za više od 20% ove godine. I on je bikovski na oba
Analogni uređaji
(ADI) i
Broadcom
(AVGO), gde on kaže da osnove „izgledaju čvrste”.
“Mnoge dionice se osjećaju ispranim,” kaže Wick. „Ljudi su fokusirani na potencijalnu recesiju u drugoj polovini i narednu godinu koja bi mogla da pogodi industriju čipova. Ali oni ne gledaju dalje od toga, dvije ili tri godine, s velikom vjerovatnoćom da će kompanije dobro poslovati.”
Wickov kolega Shekhar Pramanick, analitičar fonda, smatra da je tržište previše medvjedasto po pitanju dionica poluopreme. Pramanick je bikovski na
Lam Research
(LRCX),
Primenjeni materijali
(AMAT), i
OVK
(KLAC), za koje kaže da bi sve trebalo da raste iduće godine čak i uz sporiju potražnju dok otklanjaju svoje zaostatke.
Dok je svijet zabrinut — i to s pravom — zbog rizika koje predstavlja za globalno snabdijevanje čipovima bilo kakva kineska agresija prema Tajvanu, Wick tvrdi da bi proizvodnja čipova u Kini i Tajvanu bila osakaćena ako bi izgubili pristup opremi, rezervnim dijelovima i servisu od strane američkih dobavljača opreme.
„Kina ne bi imala ništa“, kaže Wick. „Lam, Applied i OVK su među najstrateškijim kompanijama na svetu. Kina je uložila novac u razvoj vlastitih alata za litografiju, ali su daleko od toga.”
Ispostavilo se da najvrednije oružje u moćnom američkom arsenalu možda nisu avioni, tenkovi i brodovi, već pre naše uporište na tržištu poluvodičkih alata za proizvodnju kapitala.
Piši Eric J. Savitz na [email zaštićen]