8 dionica za izgradnju kuća i čelika koje nude značajnu vrijednost

Zajednički imenitelj u obje grupe je da investitori ne misle da će trenutno snažna zarada trajati. Dionice poništavaju katastrofalne padove za obje industrije za koje je malo vjerovatno da će se materijalizirati. Dionice za izgradnju kuća su ove godine pale za 40% ili više.

Gubici kod graditelja kuća i dionice proizvođača čelika odražavaju široko povlačenje ekonomski osjetljivih dionica. Ipak, bilansi su rijetko bili jači za ove industrije, nudeći finansijski jastuk u potencijalnoj recesiji.

Dok udvostručenje hipotekarnih stopa na 6% smanjuje potražnju za stambenim nekretninama, produženi i duboki pad izgleda malo vjerojatan, s obzirom na snažne demografske trendove i ograničenu ponudu. „Izrađivači kuća određuju cijene u scenariju Armagedona i ponavljanju velike finansijske krize kada su cijene stanova pale za 30%“, kaže Stephen Kim, stambeni analitičar u Evercore ISI. “Akcije su jeftine i više nego kompenziraju rizik.”

Kim misli da bi se mogli udvostručiti u narednoj godini.

Bespoke Investment Group je prošle sedmice primijetila da je pad od 40% dionica u građevinarstvu u odnosu na prethodni maksimum označio šesti takav pad u posljednje tri decenije. Prosječan jednogodišnji dobitak nakon tog pada iznosio je 43%, a jedino negativno očitanje je bilo 2006.

Profit graditeljskih kuća ostaje na rekordnom nivou, kao što je vidljivo u

Lennar
's
(oznaka: LEN) najnoviji tromjesečni izvještaj. Lennar je drugi američki graditelj kuća iza

DR Horton

(DHI). Lennar je priznao da tržište omekšava, ali predsjedavajući Stjuart Miler je rekao da će oštećenja zemljišta, koja su zadesila graditelje kuća tokom finansijske krize 2008. godine, biti malo vjerovatna osim ako tržište ne padne “užasno”. To je uvjerilo analitičare i investitore, a Lennar je ojačao i dobio 8%.

Za oko 70 dolara po dionici, Lennar trguje za četiri puta veću zaradu za 2022. godinu i ispod svoje knjigovodstvene vrijednosti od 74 dolara po dionici. Lennar i drugi graditelji su ove godine povećali otkup dionica i povećali dividende.

Analitičar Wedbusha Jay McCanless kaže da se dionice trguju u prosjeku za samo 80% materijalne knjigovodstvene vrijednosti na kraju 2022. godine. Graditelji imaju koristi od rastuće potražnje kompanija koje iznajmljuju porodične kuće.

McCanless favorizuje Horton, koji je u godini koja je završila u martu ostvario ogroman prinos na kapital od 34%. Hortonove dionice, po cijeni od 67 dolara, trguje za četiri puta zaradu.

McCanless kaže da bi vrhunski graditelji kuća mogli biti više izolirani od povećanja cijena zbog svoje bogate baze kupaca. On favorizuje male graditelje

Tri Pointe kuće

(TPH), koji sada trguje oko 16 dolara, ili tri puta više od zarade u 2022. Vođa luksuza,

Toll Brothers

(TOL), trguje oko 44 dolara, ili četiri puta procijenjeni profit iz 2022. i ispod knjigovodstvene vrijednosti od 46 dolara po dionici. Oko 20% kupaca putarine ne treba hipoteku; plaćaju gotovinom.

Dionice čelika su među najpromjenjivijim. Kompanije su generalno imale rekordne rezultate u prvom tromjesečju i orijentirane su na sličan učinak u tekućem kvartalu.

Ipak, dionice su pogođene strahom od recesije jer su cijene čelika, mjerene toplo valjanim čelikom, pale ispod 900 dolara po toni sa 1,500 dolara ranije ove godine. Proizvođači čelika bi i dalje trebali stvarati dovoljan profit po trenutnim cijenama, što sugerira da je rizik/nagrada privlačna.

Alan Kestenbaum, izvršni direktor kanadskog proizvođača čelika

Stelco Holdings

(STZHF), kaže da tržište čelika postaje „veoma izazovno. Cijene padaju svake sedmice.”

Izgledi tražnje su dobri. Autoindustrija, koja čini 25% američke potražnje čelika, radi ispod kapaciteta zbog nestašice čipova i mogla bi povećati proizvodnju 2023. Ostali ključni korisnici čelika, uključujući infrastrukturu i energiju, također su u dobrom stanju. Jedan pozitivan znak je konsolidacija industrije. Četiri proizvođača sada čine preko 80% američke proizvodnje čelika.

US Steel

(X), po cijeni od 19 dolara, trguje za manje od dvostruke zarade u 2022. Plan kompanije da izgradi veliki novi “mini mlin” za oko 3 milijarde dolara nije dobro prošao kod nekih investitora, koji bi želeli da se više novca vrati akcionarima.

Cleveland-Cliffs

(CLF), još jedan veliki integrisani proizvođač čelika, nema velike planove širenja i ima izvršnog direktora fokusiranog na dioničare u Lourenco Goncalvesu. Njegove dionice, po cijeni od 16 dolara, trguju za trostruko predviđenu zaradu za 2022. godinu.

Lider u industriji

Nucor

(NUE), po cijeni od 107 dolara, trguje za četiri puta veću zaradu i prinos od skoro 2%. Ima atraktivan miks poslovanja, ali je njegova alokacija kapitala upitna nakon što je nedavno pristala platiti 3 milijarde dolara za proizvođača garažnih vrata uz ogromnu premiju iznad vlastite procjene.

Dinamika čelika

(STLD), koja, kao i Nucor, upravlja mini mlinovima koristeći čelični otpad kao ulaz, ove godine je završio veliki novi mlin u Teksasu. Njegove dionice se trguju za 66 dolara ili trostruku zaradu.

Stelco upravlja unosnim mlinom sa jednom visokom peći u Ontariju i možda ima generalnog direktora grupe koji je najviše orijentisan na investitore u Kestenbaumu. Stelco je nekoliko puta povećao svoju dividendu i otkupio mnogo dionica. Dionice, po cijeni od oko 26 dolara, donose 3.6% i donose samo dva puta više od zarade iz 2022. godine.

Ultrajeftine dionice mogu ponuditi dobar potencijal rasta i marginu sigurnosti. Kućni graditelji i čelik se kvalificiraju.

Piši Andrew Bary u [email zaštićen]