6 dionica za 2022. veće kamatne stope i sporiji rast zarade

Izvještajna sezona za četvrti kvartal je gotova za oko 80%, a rezultati su dovoljno solidni. Većina kompanija je nadmašila očekivanja, a zarada po dionici je na putu da poraste za 26% u odnosu na pad od prije godinu dana. To je, međutim, kraj lakim poređenjima.

Tokom tekućeg kvartala očekuje se rast zarade za samo 5%. Procjena za cijelu godinu je malo svjetlija i iznosi 8%, ali ne računajte na to. Istorijski gledano, februarski konsenzus za cjelogodišnju zaradu precijenio je stvarni broj u prosjeku za pet procentnih poena, prema BofA Securities. Ako pretpostavimo rast zarade od samo 3% u 2022

S&P 500
cijena je 21 puta veća od zarade.

Kamatne stope blizu nule učinile su skupe dionice dobrim poslom u protekloj deceniji, ali sada su stope u porastu. Inflacija je najtoplija od 1982. godine, a u finansijskoj štampi ponestaje referenci o pop-kulturi da bi to istakle. Ja sam lično pregoreoET. i Commodore 64. Federalne rezerve moraju djelovati prije nego što stignem do Q*berta.

Goldman Sachs je upravo povećao svoju procjenu povećanja stope na sedam ove godine sa pet. Računa se da će Fed pomicati za četvrtinu poena, ali su mogući i polupoeni.

Sačekaj: Zar nam niski prinosi na obveznice ne govore da će se inflacija brzo smanjiti? Da, ali postoje tri problema s bankarstvom u vezi s tim. Prvo, prinosi su bili sve veći. Onaj na 10-godišnjim trezorskim zapisima popeo se sa 1.8% na preko 2% ovog mjeseca. Drugo, od prošle sedmice, Fed je još uvijek kupovao trezorske obveznice kako bi smanjio njihove prinose. Planira se, naravno, zaustaviti, ali tek nakon još nekoliko sedmica, kako ne bi oštetio privredu tako što se čini da pokazuje previše uzbune zbog štete koju nanosi privredi.

Treći problem sa slušanjem Treasuries-a je taj što se čini da ne znaju ništa. Jim Reid, glavni kreditni strateg u Deutsche Bank, nedavno je nacrtao historijske desetogodišnje prinose trezora u odnosu na stopu inflacije u narednih pet godina. Uzorak je pomalo ličio na milkshake napravljen bez poklopca blendera. Postojao je samo nagoveštaj prediktivne moći kod prinosa ispod 10%, a bio je negativan. Drugim riječima, prinosi trezora sada vjerovatno ništa ne govore, iako bi mogli nježno šaputati da će povrat investitora odavde vjerovatno smrditi.

Ne popuštam na dionicama. Početne procene su loš prediktor jednogodišnjih prinosa, pokazuje istorija. Osim toga, svaki put kada napišem zakucavanje, ne mogu propustiti tezu o tome zašto tržište ide niže, vi šaljivdžije dižete cijene kako bih izgledao budalasto.

Urnebesno je, ali sam na tebi. Držim se svog redovnog diverzificiranog portfelja dionica i sigurnih posjeda poput obveznica i gotovine kako bih ove godine mogao izgubiti novac na nekorelirane načine, kao što je iznenadna rasprodaja ili korozivni efekti inflacije.

A ko zna? Možda će tržišta pronaći način da se otresu svog sporog početka godine, ignorišu nadolazeću salvu povećanja kamatnih stopa i produže svoj veličanstveni rast.

Za investitore koji žele da prilagode svoje vlasništvo kako bi bolje odgovarali trenutnim uslovima, vrijednosne dionice ostaju atraktivne. Ove godine su nadmašili za osam procentnih poena, što će reći

Russell 1000 vrijednost
indeks je u padu samo 1%, na

Russell 1000 Growth
indeks je 9%.

To dolazi nakon 15 godina dominacije rasta dionica. Diskont za vrijednosne dionice ostaje neobično velik. Osim toga, u rezultatima za četvrti kvartal, vrijednost je izgledala više nego rast, povećavajući zaradu za 30% u odnosu na 25%, prema Credit Suisse. Očekuje se da će vrijednosne dionice nastaviti voditi rast zarade ove godine.

Također, u posljednje vrijeme postoji neugodan broj povećanja zarada na dan za dionice koje rastu.

Netflix

(ticker: NFLX),

Teradyne

(TER),

PayPal Holdings

(PYPL) i

Meta Platforms

(FB) svaki je pretrpio pad akcija od više od 20% na dan nakon njihovog izvještaja, što je predstavljalo najveći takav udio za dionice rasta od kasnih 1990-ih dot-com balona, ​​prema BofA.

Za lako izlaganje vrijednosti, uvijek postoji

Invesco S&P 500 čista vrijednost
(RPV), fond kojim se trguje na berzi. Ključ za odabir pojedinačnih vrijednosnih dionica, kaže investicijska banka Jefferies, je odvojiti jeftine dionice s pokretačima rasta od zamki. U tom cilju, firma je pregledala svoj univerzum pokrivenosti za imena sa ocenom kupovine sa niskim odnosom cena/zarada i visokim prinosima od slobodnog protoka novca, a zatim je anketirala svoje analitičare za njihove najbolje ubedljive izbore. Evo šest njih poredanih po mom entuzijazmu, počevši od mlakog do mlakog.

himna

(ANTM), zdravstveno osiguranje, sa 16 puta većom zaradom, povećalo je zaradu po dionici u prosjeku za 13% uvećano tokom protekle decenije, i možda je bio konzervativan sa svojim smjernicama za 2022.

Brunsvik

(BC), proizvođač čamaca, sa 10 puta većom zaradom, ima koristi od porasta broja mlađih kupaca koji dolaze na vodu.

Freeport-McMoran

(FCX), 12 puta veća zarada, služi za unovčenje malih zaliha bakra.

Tehnologija mikročipova

(MCHP), 16 puta veća zarada, izgleda da će otplatiti dug i povećati svoju dividendu. Nedavni prinos: 1.4%.

Owens Corning

(OC), 10 puta veća zarada, pravi izolacije i materijale za krovove, a velika potražnja bi mogla biti dugotrajnija nego što sugeriše cijena dionica. I

stellantis

(STLA), sa samo četiri puta zaradom, zaostaje 12 do 18 mjeseci za konkurentskim proizvođačima automobila koji su prešli na električni pogon, ali njegovi Ram 1500 pickup kamioni upravo su prošli Chevy i postali drugi američki prodavac iza

Ford Motor

(F).

Piši Jack Hough na [email zaštićen]. Pratite ga na Twitteru i pretplatite se na njegov Barron's Streetwise podcast.