Američki finansijski sistem je u nesigurnoj poziciji nakon neuspjeha Silvergatea (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) i Signature Bank (NASDAQ: SBNY).
Regulatori su se uključili sa hitnim mjerama kako bi obuzdali posljedice finansiranja neosiguranih depozita i nerealiziranih gubitaka u svim portfeljima imovine, uključujući pokretanje Programa bankovnog oročenog finansiranja (BTFP).
Iako je jučerašnji rast S&P 500 bio pomalo iznenađenje, to je vjerovatno bilo zbog očekivanja da bi Fed mogao preći na labaviju monetarnu politiku, u odnosu na prošlosedmične sugestije da je povećanje stope za 50 baznih poena na kartama.
1. Depoziti teku iz lokalnih i regionalnih banaka
Kombinirano, zatvaranje SVB-a i Signature-a rezultiralo je zamrzavanjem gotovo 265 milijardi dolara novca štediša od strane regulatora.
PacWest (NASDAQ: PACW) je također prijavio odliv od 700 miliona dolara krajem prošle sedmice.
Vođen dubokim gubicima u First Republic Bank (NYSE: FRC) u ponedeljak, 13. marta, indeks KBW Nasdaq banke pao je na najniži nivo u istoriji od 79.58.
Deponenti, investitori i finansijski sistem uopšte ne izgledaju uvereni u insistiranje Fed-a da je spreman da se pozabavi svim pitanjima likvidnosti kako bi zaštitio portfelje i banke od mogućnosti širenja sistema.
Ostaje zabrinutost oko potencijalnog početka zaraze u regionalnim bankama i raširene finansijske nestabilnosti, iako se indeks poboljšao u utorak, 14.th marta, sa zatvaranjem na 82.67.
Liz Hoffman, urednica Semafora za poslovanje i finansije, smatra da regulatori planiraju da 'otpucaju' štediše novcem, i napomenula,
…(regulatori to ukazuju) nećemo ovo zaustaviti, ali ćemo to finansirati.
2. Depoziti se slivaju u velike kompanije
Kao rezultat previranja u bankarskom sektoru, porodice i preduzeća prebacuju barem dio svoje imovine u relativnu sigurnost globalno sistemski važnih banaka (G – SIB), kao što su JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC) i Citi (NYSE: C).
Bloomberg je izvijestio da je Bank of America ostvarila ogroman priliv novih depozita od više od 15 milijardi dolara u veoma komprimiranom periodu, dok insajderi navode da i druge velike kompanije bilježe porast priliva depozita koji je znatno iznad sedmičnih prosjeka.
Ova promjena je vođena reputacijom ovih institucija koje su prevelike da ne bi uspjele u kombinaciji s ograničenim korištenjem sredstava Fed-a koja omogućava bankama da uzimaju jednogodišnje kredite protiv nerealiziranih gubitaka.
3. Nerealizovani gubici u bankarskom sektoru iznose 600 milijardi dolara
Nekoliko banaka, uključujući SVB, stavilo je većinu viška depozita stečenih tokom pandemije u relativnu sigurnost desetogodišnjih trezora.
Međutim, sa usporavanjem u tehnološkom sektoru, neuspjelim startupima i naglim porastom prinosa na obveznice sa ispod 1% u 2020. na 3.67% danas, mnoge su takve institucije akumulirale duboke gubitke u svom portfelju imovine.
Prema podacima Federalne korporacije za osiguranje depozita (FDIC), kolektivni nerealizirani gubici po investicionim hartijama od vrijednosti za bankarski sektor iznose alarmantnih 620 milijardi dolara.
To implicira da u slučaju krize likvidnosti banke neće biti u mogućnosti da monetiziraju svoja sredstva kako bi izmirile svoje obaveze.
U strahu od ponavljanja propasti banaka prošle sedmice, deponenti masovno povlače svoja sredstva iz institucija koje bi mogle biti izložene velikom riziku od zaraze, što dodatno pogoršava finansijske uslove.
4. Problemi međubankarskog kreditiranja
FRA-OIS spread je pokazatelj zdravlja tržišta međubankarskih kredita.
U suštini, on upoređuje jaz između tromjesečnih terminskih stopa zaduživanja banaka u odnosu na prekonoćnu ili tekuću stopu.
U idealnom slučaju, raspon bi trebao biti prilično mali, što bi ukazivalo na povjerenje u bankarski subjekt.
U srijedu, 8th marta, raspon FRA-OIS stajao je na prigušenih 3.10, prije nego što je porastao na 8.20 u petak, 10.th marta.
U ponedjeljak je skočio na nevjerovatnih 59.80, popevši se na najviši nivo od pada Lehman Brothersa (isključujući eru covida) i zazvonila je uzbuna likvidnosti koja je presušila jer su se banke plašile da pozajmljuju jedna drugoj.
To je impliciralo da same banke nisu bile zadovoljne intervencijom regulatora da zaštite vrijednost štediša, te sumnjaju na dublje probleme u međubankarskom kreditiranju.
Srećom, slično kao i dionice, spred je doživio određeno olakšanje u utorak, 14.th Mart umjeren na 33.90 na blizu, uporedivo sa nivoima iz oktobra 2022.
Optimistički gledano, ovo je znatno ispod nivoa GFC-a koji su se približavali 200.
Međutim, Steven van Metre, CFP, koji je broker u osiguranju i savjetodavni predstavnik za investicije Atlas Financial Advisors, Inc, upozorio je,
...vidimo porast novca koji i dalje teče iz regionalnih banaka...i ono što želim da vam predložim je da će se ovo nastaviti. Ovo nije samo jedno ili dvodnevno pitanje.
5. Dolaze na niže verzije?
Moody's je ponovio ovaj stav i stavio pod kontrolu nekoliko poznatih banaka zbog potencijalnog smanjenja rejtinga, uključujući Comerica Inc., Intrust Financial Corp. i Western Alliance.
U izvještaju, rejting agencija je navela,
Očekujemo da će pritisci potrajati i biti pogoršani stalnim pooštravanjem monetarne politike…
6. Lokalne i regionalne banke namjeravaju povećati svoje zaduživanje
Kao što je gore objašnjeno, banke osigurane od strane FDIC-a su, ili bi uskoro mogle biti u teškoj situaciji zbog velikog obima nerealiziranih gubitaka.
Ovo sprečava rukovodstvo banke da efikasno prikuplja sredstva kada im je to najpotrebnije, ugrožavajući poverenje klijenata.
Kao snažna indikacija da će se stanje regionalnih banaka dalje pogoršavati, Van Meter napominje da je sistem federalnih banaka za stambene kredite (FHLB) prikupio ogromnih 88.7 milijardi dolara kratkoročnog duga kako bi pokrio dodatnu potražnju za finansiranjem, jer je sve više štediša i startupova investitori traže da povuku svoj kapital.
Što se tiče Fed-ove predstojeće odluke o stopi, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder i Antoine Bouvet iz ING-a su primijetili,
…Nema potrebe za povećanjem trenutno ako slab sistem pokazuje ranjivost.
U vijestima iz međunarodnog bankarstva, trgovanje dionicama Credit Suisse je obustavljeno nakon što su cijene pale za 24% ranije danas, pa su drugi dan zaredom dostigle najniži nivo svih vremena. Detaljan članak o najnovijim dešavanjima dostupan je ovdje.
Izvor: https://invezz.com/news/2023/03/15/6-key-signals-of-rising-financial-stress-in-the-us-banking-system/