6 energetskih zaliha koje treba uzeti u obzir na vrućem tržištu

Sada je pitanje da li je zabava gotova. S vremena na vrijeme posljednjih mjeseci, dionice energenata su se smanjivale čak i kada su cijene nafte rasle, što je znak da investitori nisu u potpunosti prihvatili priču. Generalni investitori su izbjegavali ovu industriju zbog lošeg prinosa u prošlosti i brige za okoliš.

Energija ipak ima više prostora za porast. Još uvijek ima vremena za kupovinu dionica, posebno za investitore koji su voljni da pojam "energija" razmotre široko. To znači i kupovinu kompanija fokusiranih na obnovljive izvore energije i djelimično ocjenjivanje kompanija u pogledu njihovih napora da smanje emisije ugljika, što je ključni trend koji ide naprijed - i koji će dugoročno biti barem jednako veliki ekonomski pokretač kao i tradicionalna upotreba energije danas.

Čak i nakon porasta dionica u posljednje dvije godine, energija je i dalje najjeftiniji sektor u S&P 500, trgujući 9.8 puta više od očekivane zarade u narednoj godini – jedini sektor ispod 10 puta zarade. Energija sada čini 15% zarade indeksa i oko 5% njegove tržišne kapitalizacije, što je “raspon koji se vjerovatno neće zadržati, po našem mišljenju”, napisao je analitičar Truista Neal Dingmann. I bilansi u sektoru su zdraviji nego što su bili godinama.

Događa se i politička promjena koja bi mogla koristiti naftnim i plinskim kompanijama. Nick Deluliis, izvršni direktor proizvođača plina u Pittsburghu

CNX resursi

(CNX), kaže da su političari koji su pozivali energetske kompanije na smanjenje sada "opljačkani realnošću", dok cijene benzina rastu, a Evropa se bori da se oslobodi ruskih fosilnih goriva.

ESG pokret ne nestaje, ali neki investitori vide da se raspoloženje na Wall Streetu dovoljno mijenja da ulaganja u energiju postanu ugodnija. „Ne želimo da nam treba nafta, ali ljudi počinju da shvataju da je ne želeti da je treba drugačija od nepotrebe“, kaže Rebecca Babin, viši trgovac energijom u CIBC Private Wealth US. “I mislim da su i investitori došli do toga.”

Energija je predviđena za veliki investicioni ciklus. Kapitalni izdaci u proizvodnji nafte i gasa pali su za 61% od vrhunca 2014. godine, a ukupne investicije u primarnu energiju su pale za 35%, prema Goldman Sachsu. U naredne tri godine trebalo bi doći do velikog oporavka jer proizvođači povećavaju ponudu kako bi zadovoljili potražnju. Od 2021. do 2025. godine godišnje investicije u energiju trebale bi porasti za 60%, odnosno 500 milijardi dolara, kažu analitičari Goldmana.

Za sada bi neki od najvećih korisnika trebali biti kompanije u sektorima koji se suočavaju sa ozbiljnim ograničenjima kapaciteta.

OIL SERVICES

Jedan od sektora u kojem dobavljači sada imaju više moći su naftne usluge. Poslednjih nekoliko godina, veliki servis igrači vole

Schlumberger

(SLB) i

Halliburton

(HAL) je morao smanjiti troškove jer su proizvođači smanjili planove širenja. Kako su se neki proizvođači ponovo širili, otkrili su da nema toliko ekipa niti toliko opreme na raspolaganju, te su ispisivali veće čekove.

“Ovo skučeno tržište dolazi već duže vrijeme, a u sektoru usluga je još dramatičnije,” kaže Chris Wright, izvršni direktor kompanije iz Denvera

Liberty Energy

(LBRT), veliki provajder usluga naftnih polja.

Liberty je kupio Schlumbergerov posao hidrauličkog frakturiranja ili frackinga 2020. godine, a Schlumberger je preuzeo vlasnički udio u Libertyju. Liberty sada ima značajan obim i mogućnost podizanja cijena dok se proizvođači pripremaju za širenje. Wright je rekao da se dinamika industrije jasno promijenila.

„Čemu se mnogo smejem je to što sada imamo mušterije koje žele da pokupe obroke za ručak“, kaže Rajt. „Mi smo uslužna kompanija; uvek vodimo naše momke na ručak. Kupci sada žele preuzeti karticu. I imao sam nekoliko mušterija koje su rekle: 'Hej, mogu li doći u Denver i posjetiti vas?' Nisam to čuo tri ili četiri godine.”

Dionice Libertyja porasle su za 14% u protekloj godini, znatno iza Halliburtonovog rasta od 74%. Ali kompanija ima manje duga od svog većeg konkurenta, a analitičari vide napredak. Scott Gruber iz Citija smatra da bi dionice Libertyja mogle porasti na 20 dolara sa nedavnih 17 dolara u "normalizovanijem" okruženju bušenja sličnom periodu od 2018. do 2020. godine.

RAFINERI

Još jedno područje sa ograničenim kapacitetom je rafiniranje. U SAD-u je 20 rafinerija zatvoreno u protekloj deceniji, a nekoliko od tih zatvaranja uslijedilo je nakon pandemije. Kapacitet prerade pao je za više od milion barela od početka 2020. godine, što otežava rafinerijama da isporuče 20 miliona barela naftnih derivata koje Amerikanci koriste svaki dan, i milione više koje industrija isporučuje u inostranstvo. To je dovelo do rekordnih “crack spread-ova”, mjere marže koje kompanije čine preradom sirove nafte. Prilagođeni crack spreadovi su porasli na 30 dolara po barelu u ovom kvartalu sa 12 dolara u prvom tromjesečju, kaže Matthew Blair, analitičar u Tudor, Pickering, Holt.

Analitičar BofA Securities Doug Leggate očekuje da će zarade mnogih rafinerija u drugom kvartalu dostići rekordne nivoe, a zamah će se vjerovatno nastaviti. Ako se cijene fjučersa za različite naftne derivate održe, "razmjer potencijalne zarade je zapanjujući u odnosu na bilo koji prethodni period", napisao je prošle sedmice u poboljšanju svojih procjena zarade u prosjeku za 57%. Njegovi favoriti uključuju

Valero

(VLO) i

PBF Energy

(PBF).

Još jedan rafiner vrijedan razmatranja je

Phillips 66

(PSX), koji je zaostao za svojim kolegama, dijelom i zbog toga što je raznolikiji. Phillips ima rafinerije na sjeveroistoku – regiji koja je posebno ograničena u ponudi – i ima najveći prinos od dividendi od velikih rafinerija, 3.6%. Leggate misli da bi mogao porasti na 139 dolara sa nedavnih 108 dolara.

ENERGETSKI KONGLOMERATI

Velike multinacionalne naftne kompanije smanjile su se i smanjile poslovanje sa lošim rezultatima. Sve dionice su porasle, a njihovi finansijski rezultati su snažni kao i uvijek.

školjka

(SHEL), koji ima najveći prihod od evropskih naftnih i gasnih kompanija, postao je višestruki posao od pandemije, dodajući rastuće divizije vetra i sunca. Najavila je 7. juna da će početi prodavati energiju proizvedenu iz obnovljivih izvora u Teksasu. Jedna od velikih prednosti Shell-a je njegov posao s tečnim prirodnim plinom, najveći na svijetu. Potražnja za LNG-om je naglo porasla dok Evropa pokušava da se oslobodi ruskog prirodnog gasa, a cene u SAD su se više nego udvostručile u poslednjih šest meseci. Shell trguje za manje od sedam puta očekivane zarade u 2023. godini, ispod konkurencije, i ima niži omjer isplate dividende, što znači da ima više prostora za povećanje dividende u narednim kvartalima.

PROIZVOĐAČI NAFTE I GASA

Još jedna kompanija sa nedovoljno cijenjenom izloženošću prirodnom gasu je

Resursi EOG-a

(EOG), proizvođača iz Houstona koji je prije nekoliko godina napravio veliko otkriće plina u južnom Teksasu. CFRA analitičar Stewart Glickman smatra da igra s plinom daje prednost EOG-u u odnosu na proizvođače koji su udaljeniji od luka. EOG može dopremiti svoj gas na brodove u tečnom obliku i poslati ga u Evropu, gde su cene čak i više nego u SAD „To je očigledna vrednost“, kaže on.

EOG je dugo imao neke od najboljih zemljišnih posjeda i najjače finansije u industriji, a sada se fokusira na vraćanje gotovine dioničarima. Kompanija isplaćuje dividende od 3 dolara po dionici godišnje, duplo više nego prije dvije godine. Takođe je stekao naviku da akcionarima daje velike posebne dividende, uključujući dve prošle godine i isplatu od 1.80 dolara nakon prvog kvartala. Ukupno, isplate bi mogle rezultirati prinosom dioničara od 6.5% ove godine, prema analitičaru Mizuho Securitiesa Vincentu Lovagliju. On misli da bi dionice mogle porasti na 175 dolara sa nedavnih 142 dolara.

OBNOVLJIVI

Oporavak naftnih i gasnih kompanija ne znači da zemlje napuštaju ekološke ciljeve. U stvari, Evropa jasno ubrzava razvoj svoje obnovljive infrastrukture, nedavno je objavila planove za udvostručenje solarnog kapaciteta do 2025. i povećala svoj cilj za količinu energije koju dobije iz obnovljivih izvora na 45% do 2030. Jedan od korisnika je italijansko komunalno preduzeće

Enel

(ENLAY), čija je podružnica Enel Green Power najveći proizvođač obnovljive energije, što joj omogućava da iskoristi prednosti državnog finansiranja za zelenu promjenu. Fond za inovacije EU će, na primjer, platiti 20% troškova proširenja sicilijanske fabrike solarnih panela. Enel trguje manje od 10 puta u odnosu na procjenu zarade za narednu godinu, a JP Morgan to naziva „najjeftinijim načinom da se igra rast obnovljivih izvora energije“.

SAD su sporije usvajale zelenu politiku od Evrope, ali je u posljednje vrijeme regulativa postala prijateljska. Predsjednik Joe Biden nedavno je najavio da će izuzeti neke uvezene solarne panele iz predložene tarife koja je naštetila industriji, te da će koristiti Zakon o odbrambenoj proizvodnji da ubrza proizvodnju solarnih panela u SAD-u. Kongres takođe raspravlja o produženju solarnih poreskih kredita. Jedan od korisnika ovih politika je

Suncano

(RUN), koja razvija solarne projekte za rezidencije, dajući u zakup električnu energiju koju proizvode vlasnicima kuća. Sunrun je najveći američki proizvođač solarne energije za stanovanje. Analitičar Credit Suisse Maheep Mandloi kaže da je kompanija najbolje pozicionirana da ima koristi, s obzirom na njen obim i strukturu troškova i da dionice mogu porasti na 70 dolara sa nedavnih 27 dolara.

Piši Avi Salzman u [email zaštićen]