3 lekcije iz trenutnog globalnog ciklusa pooštravanja za primjenu na deviznom tržištu

Jedna velika centralna banka objavila je svoju monetarnu politiku ove sedmice – Rezervna banka Novog Zelanda. Pomjerio je gotovinsku stopu na 4.75%, podižući je za još 50bp.

Ipak, the Novozelandski dolar jedva se pomerio. Zapravo, cijena je bila toliko depresivna da je na kraju kivi dolar, kako ga još nazivaju, pao u odnosu na američki dolar.

Ovo je iznenađujuće, imajući u vidu da je Fed porastao samo 25bp u februaru u poređenju sa RBNZ-ovim 50bp. Dakle, koji je razlog tome?

Odgovor je dobro poznata i globalna pojava – inflacija.

Zbog toga je pravo vrijeme da stvari stavite u perspektivu i sagledate širu sliku. Dakle, koje pouke možemo izvući iz akcija centralnih banaka 2022. i 2023. i kako možemo primijeniti nalaze na deviznom tržištu?

Inflacija je globalni fenomen

Slika iznad govori hiljadu riječi. Inflacija je globalni fenomen, jer je dostigla nivo koji nije viđen decenijama u naprednim ekonomijama.

Naravno, ljudi su upoznati sa stopama inflacije poput 57.7% u Turskoj ili 98.8% u Argentini. Novac na tim mjestima preko noći gubi vrijednost, a centralne banke mogu samo da podignu kamatne stope.

Ali podizanje stopa ne rješava problem. Ideja je da stopa centralne banke premaši stopu inflacije. Tako se može postići pozitivna realna kamatna stopa.

Ne postoji pozitivna realna kamatna stopa u razvijenim ekonomijama

Ipak, od svih gore navedenih zemalja, samo u nekolicini postoji pozitivna realna kamatna stopa. I niko od njih nema naprednu ekonomiju.

Drugim riječima, investitori koji traže stvarne prinose pozvani su da svoj novac parkiraju u egzotičnim valutama, poput brazilskog reala. Ali da li su oni spremni da napuste sigurnost valuta naprednih ekonomija uprkos negativnoj realnoj kamatnoj stopi? Najvjerovatnije je odgovor ne.

Japan se izdvaja iz gomile

2022. je bila godina kada je japanski jen (JPY) parovi su se raspali više. Svi su to uradili, bez izuzetka.

Skup je bio toliko agresivan da je USD / JPY kurs se pomerio sa 116 na 152 za ​​samo nekoliko meseci. To je gigantski potez, ali koji se može objasniti gornjom slikom.

Japan je izvan sebe.

Posljednji put je promijenio stope 2016. i smanjio ih. Dakle, to je u suprotnosti sa globalnim ciklusom zaoštravanja uprkos tome što je inflacija iznad cilja.

To nam govori da ima više prostora za pad za JPY ako monetarna politika u Japanu ostane nepromijenjena.