3 Dionice visoke dividende iz sektora osnovnih materijala

Investitori se ove godine suočavaju sa savršenom olujom zbog uticaja inflacije na korporativne profite, uticaja inflacije na vrednovanje akcija i sve većeg rizika od neposredne recesije. Tokom ovako teškog perioda, neke zalihe materijala su interesantni kandidati zahvaljujući suštinskoj prirodi njihovog poslovanja.

Ovdje ćemo razgovarati o izgledima za tri dionice materijala, koje nude natprosječne prinose na dividende.

Dow Inc. (DOW)

Dow Inc. je samostalna kompanija koja je izdvojena iz svog bivšeg matičnog preduzeća DowDuPont (sada DuPont (DD) ) 2019. godine. Ta kompanija je podijeljena na tri samostalna dijela kojima se javno trguje, pri čemu je bivši posao nauke o materijalima postao novi Dow.

Dow je imao velike koristi od rasta cijena roba, koji je prvenstveno rezultat tekućeg rata u Ukrajini i poremećaja u lancu nabavke zbog pandemije. Zahvaljujući izuzetno visokim cijenama hemikalija, kompanija je u 8.98. godini ostvarila veliku zaradu po dionici od 2021 dolara.

Međutim, cijene roba su u posljednje vrijeme doživjele značajnu korekciju zbog straha od nadolazeće recesije. Većina centralnih banaka ubrzano podiže kamatne stope u nastojanju da inflaciju drže pod kontrolom.

Više kamatne stope uveliko smanjuju ukupan iznos investicija, pa je tako globalna ekonomija usporila u posljednjim kvartalima i vjerovatno će pasti u recesiju u narednim kvartalima. Dow će u tom slučaju biti povrijeđen, jer će se cijene hemikalija značajno smanjiti. Na kompaniju negativno utiče i povećana cijena sirovina usljed visoke inflacije.

Poslovni problemi sa kojima se Dow suočava već su se počeli pojavljivati ​​u njegovim performansama. U drugom kvartalu, kompanija je povećala prodaju ambalaže za 16% u odnosu na kvartal prethodne godine i ukupan prihod za 13% zahvaljujući snažnom rastu cijena u svim segmentima i operativnim regijama.

Primjetno je da je rast u potpunosti rezultat povećanja cijena, jer je obim opao za 2%. Zbog naglog povećanja cijene sirovina, trošak prodaje je skočio 20% i uzrokovao smanjenje bruto marže na 17.7% sa 22.7%. Kao rezultat toga, Dow je pretrpeo pad od 10% svog EPS-a. Ukoliko dođe do recesije, EPS će vjerovatno ostati u opadajućem trendu.

Ubuduće, Dow će vjerovatno pokušati poboljšati svoj krajnji rezultat putem inicijativa za uštedu troškova, kao i otkupa dionica. Međutim, s obzirom na njegov pad EPS-a u 2021. i njegov i dalje visok EPS ove godine, razumno je ne očekivati ​​značajan rast EPS-a u narednim godinama, posebno s obzirom na cikličnu prirodu akcija. Osim toga, investitori bi trebali biti konzervativni, s obzirom na kratku istoriju Dow-a kao samostalne kompanije.

Dow trenutno nudi izuzetno visok prinos od dividende od 6.0%. S obzirom na solidan omjer isplate od 35% i snažan bilans stanja, kompanija može lako održati svoju dividendu, čak iu slučaju tipične recesije.

S druge strane, investitori bi trebali imati na umu da rast dividendi za ovu kompaniju nije prioritet. Dow je zamrznuo svoju dividendu tri uzastopne godine i radije otkupljuje dionice, posebno po trenutno niskim omjerima cijene i zarade. Konstantna dividenda je manje privlačna u visoko inflatornom okruženju koje trenutno preovlađuje.

LyondellBasell Industries (LYB)

LyondellBasell je jedna od najvećih kompanija za proizvodnju plastike, kemikalija i rafiniranja na svijetu. Kompanija obezbeđuje materijale i proizvode koji pomažu u unapređenju rešenja za bezbednost hrane, čistoću vode, efikasnost goriva u vozilima i funkcionalnost u elektronici i uređajima. LyondellBasell prodaje svoje proizvode u više od 100 zemalja i najveći je proizvođač polimernih spojeva u svijetu. Takođe ima ogroman portfelj intelektualne svojine, sa više od 5,500 patenata.

Zbog prirode svog poslovanja, LyondellBasell je veoma ranjiv na recesiju, jer globalna potražnja za proizvodima kompanije značajno opada u teškim ekonomskim periodima. U Velikoj recesiji, kompanija je bila zatečena nespremnom, sa prevelikim zaduženjem, i tako je otišla u stečaj. Nova kompanija, koja je izašla iz stečaja 2010. godine, čini se da je dobro naučila lekciju, jer je održala zdrav bilans stanja.

LyondellBasell je imao velike koristi od snažnog oporavka globalne potražnje za hemikalijama i naftnim proizvodima od pandemije i krize ponude uzrokovane tekućim ratom u Ukrajini. Zahvaljujući neviđenim maržama u svojim hemijskim i rafinerskim poslovima, kompanija je prošle godine više nego utrostručila svoj EPS, na rekordnih 18.19 dolara sa 5.61 dolara.

Nažalost za LyondellBasell, njegova zarada u 2021. nije dugoročno održiva. U drugom tromjesečju, LyondellBasell je nastavio da uživa snažnu potražnju za svojim proizvodima, snažnu moć cijena i izuzetno široke marže, iako su potonje bile nešto niže od rekordnih nivoa u prošlogodišnjem periodu. Kao rezultat toga, kompanija je zabeležila pad od 15% svog EPS-a, na 5.19 dolara sa 6.13 dolara.

LyondellBasell je više nego utrostručio svoj EPS tokom protekle decenije. Međutim, ovaj rekord rasta pomalo obmanjuje, jer uključuje umjetno nisku bazu u 2012. godini, ubrzo nakon izlaska kompanije iz stečaja, i izvanredan učinak ove godine zbog neviđenih profitnih marži.

Kompanija će pokušati da raste kroz unapređenje ponude proizvoda i širenje na nova tržišta, ali investitori treba da očekuju da će EPS kompanije značajno opasti u narednim godinama, na normalnije nivoe. Čini se da se tržište slaže oko ovoga, jer je dionicama dodijelilo uvijek nizak omjer cijene i zarade od 5.0.

LyondellBasell trenutno nudi skoro 10-godišnji visok prinos od dividende od 5.9%. Zanimljivo je i to da je kompanija u junu ponudila specijalnu dividendu od 5.20 dolara po dionici (6.4% prinosa po trenutnoj cijeni dionica) zahvaljujući prevelikoj dobiti.

S jedne strane, investitori ne bi trebali očekivati ​​tako visoke posebne dividende u narednim godinama. S druge strane, redovna dividenda od 5.9% je dobro pokrivena, sa omjerom isplate od samo 28% i solidnim bilansom stanja.

Amcor je jedan od najistaknutijih svjetskih dizajnera i proizvođača ambalaže za prehrambene, farmaceutske, medicinske i druge proizvode široke potrošnje. Kompanija stavlja akcenat na proizvodnju odgovorne ambalaže, koja je lagana, reciklabilna i višekratna.

U svom sadašnjem obliku, Amcor je formiran u junu 2019. spajanjem dvije kompanije za pakovanje, američkog Bemisa i australskog Amcora. Ovo spajanje uvelike je povećalo izglede kompanije na tržištima u razvoju, koja karakterišu mnogo veće stope ekonomskog rasta od razvijenih.

U četvrtom fiskalnom kvartalu, koji je završen krajem juna, Amcor je povećao prodaju za 13% u odnosu na kvartal prethodne godine, prvenstveno zahvaljujući snažnom poskupljenju u uslovima povoljnih uslova poslovanja, i povećao EPS za 4%. U celoj fiskalnoj godini Amcor je povećao prodaju i prilagođeni zaradu po akciji za 13%, odnosno 11%. Kompanija je takođe objavila pozitivne smernice za sledeću godinu, jer očekuje rast prilagođenog EPS-a od 3%-8%, uključujući negativan efekat viših kamata na rashode kamata od 4%.

Amcor očekuje da će njegov snažan prodajni zamah ostati na snazi ​​u narednim godinama zahvaljujući ulaganjima u proizvode visoke vrijednosti i potencijalu za akvizicije s visokim povratom. S druge strane, razumno je zadržati donekle konzervativna očekivanja, posebno imajući u vidu kratku istoriju kompanije u njenom sadašnjem obliku. Sve u svemu, može se razumno očekivati ​​da će Amcor u narednim godinama rasti po srednjoj jednocifrenoj stopi.

Amcor trenutno nudi natprosječan prinos od dividende od 4.3%. Kako kompanija ima pristojan koeficijent isplate od 60% i zdrav bilans stanja, njenu dividendu treba smatrati sigurnom, čak iu slučaju tipične recesije.

S druge strane, Amcor je rastao svoju dividendu za samo 2% godišnje u svakoj od posljednje tri godine. Kao rezultat toga, njegova dividenda je nešto manje privlačna nego što se čini na površini, posebno u trenutnom inflatornom okruženju.

Final Thoughts

Sektor osnovnih materijala nudi neke zanimljive kandidate na tekućem medvjeđem tržištu, ali investitori ne bi trebali zaključiti da su ove dionice imune u trenutnom okruženju.

Gore navedene tri dionice trenutno nude natprosječne prinose na dividende i oslabile su mnogo manje od S&P 500 ove godine. Međutim, njihov bolji učinak je prvenstveno rezultat njihovih širokih profitnih marži, jer su njihove prodajne cijene porasle mnogo više od troškova.

Sve u svemu, ove tri dionice nude natprosječne dividende uz široku marginu sigurnosti.