3 jeftine visokoprinosne dionice privatnog kapitala za 2023

Private Equity (PE) dionice su imale snažan učinak u posljednjih nekoliko godina. Kao što je prikazano u nastavku, najveće američke PE firme, uključujući Carlyle Group, nadmašile su S&P 500 indeks u posljednjih pet godina. Akcije Ares Capitala skočile su za preko 350% u posljednjih pet godina, dok su dionice Carlylea porasle za 81%. 

PE dionice su imale različite prinose u posljednjih 12 mjeseci jer su trendovi sklapanja poslova zastali i kamatne stope su rasle. Indeks S&P 500 pao je za oko 7%, dok su drugi poput Carlylea i Blackstonea pali za više od 20%. KKR i Ares su nastavili da rade dobro. Dakle, ovdje su najbolje dionice PE kojima se javno trguje za ulaganje.

Crni kamen

Crni kamen (NYSE: BX) cijena dionica je bila lošija u posljednjih nekoliko mjeseci zbog zabrinutosti za njihov BREIT proizvod. BREIT je in-house REIT proizvod koji omogućava ljudima da ulažu u nekretnine. Dok je BREIT dobro poslovao u 2022. godini, kompanija je zabilježila povećane odlive zbog svojih boljih performansi u odnosu na REIT kojima se javno trguje. 

Vjerujem da su ovi strahovi neopravdani. Kao prvo, BREIT je imao neto vrijednost imovine od oko 74 milijarde dolara u poređenju sa Blackstoneovim ukupnim iznosom od preko 975 milijardi dolara. Nadalje, Blackstone je dobra investicija zbog snažnog rasta AUM-a. Za privatne dioničke kompanije, sredstva koja generiraju naknade su ključna.

Nadalje, kompanija ima ogromnu iznosi suhog praha, sa preko 43 milijarde dolara imovine. Ima najveću količinu suhog praha u PE industriji. Ovo je važno, posebno ako se svijet zaista kreće u recesiju. To znači da kompanija ima dovoljno likvidnosti za sklapanje poslova.

U međuvremenu, Blackstone ima raznolik posao koji se sastoji od stvarne imovine, privatnog kapitala, kredita i osiguranja i drugih rješenja. Nadalje, kompanija je vođena osnivačima i ima relativno jeftinu procjenu zaostalog PE višestrukog od 18. Šlag na tortu je da kompanija ima prinos od dividende od oko 4.6.

Carlyle Group

Carlyle Group (NYSE: CG) cijena dionica je značajno zaostala za drugim PE kompanijama. Dakle, ovo je suprotna investicija s obzirom da je kompanija nedavno primila novog generalnog direktora. Glavni razlog zašto je Carlyle zaostajao je taj što je, za razliku od drugih firmi, njegov AUM rast bio relativno spor. Za razliku od poput Apollo Global Managementa i Blackstonea, nedostaje mu stalni kapital. Ostale firme su investirale u osiguravajuća društva koja im obezbjeđuju duboku likvidnost. 

Carlyle također ima ograničeni suvi prah sa oko 10 milijardi dolara, što je oko 2.6% imovine. Stoga, s novim izvršnim direktorom, mogli bismo vidjeti kako Carlyle radi dobro u narednim godinama jer ponovo osnažuje rast. To je relativno jeftinija procjena i zdrav prinos od dividende od oko 3.71%. Zaostali PE višekratnik kompanije od 10.46 je mnogo niži od ostalih kompanija.

Postoje nedostaci ulaganja u Carlyle. Kao prvo, nejasno je da li će osnivač kompanije novom generalnom direktoru dati mandat da samostalno vodi kompaniju. Nadalje, za razliku od drugih PE kompanija, njihov portfolio nije relativno dobro izbalansiran. Konačno, njegova realna aktiva AUM iznosi 15%, što je niže od ostalih ključnih kompanija.

KKR 

KKR (LON: KKR) je jedna od najboljih privatnih kompanija za investiranje. Ima preko 500 milijardi dolara imovine pod upravljanjem i preko 30 milijardi dolara u suhom prahu. Kombinacija stvarne imovine kompanije u širem AUM-u iznosi oko 23.8%. Nadalje, KKR ima jedan od najraznovrsnijih portfelja u svim područjima PE industrije.

KKR je također značajno potcijenjen sa PE višekratnikom od 14.6 i naprijed višekratnikom od 14.2. Ovo podcjenjivanje je uglavnom zbog KREIT proizvoda. U januaru je kompanija odlučila da obuzda otkupljenja u proizvodu. Kao i kod Blackstonea, obuzdavanje ovih otkupa je razumljivo jer se sredstva ulažu u stvarnu imovinu.