25 dionica sa visokim relativnim prinosima na dividendu

Tok prihoda koji nude dividende pruža određenu udobnost u nestabilnim tržišnim uslovima. Prinosi na državne obveznice su počeli da rastu sa najnižih vrednosti zabeleženih tokom 2020. Od 14. marta 2022. godine, prinos na desetogodišnje obveznice je bio iznad 10% po prvi put od 2. Kako stope trezora premašuju prosečni prinos na dividende dionica u S&P 2018 indeksu, neki investitori mogu pobjeći od pojedinačnih dionica u ulaganja sa nižom volatilnošću. Međutim, dionice koje plaćaju dividende mogu ponuditi uporedive prinose uz mogućnost rasta dividende i povećanja kapitala. U ovom članku predstavljam strategiju AAII koja koristi pristup prinosa od dividende za investiranje tokom nestabilnih tržišta. Naše Visok relativni prinos od dividendi skrining model je pokazao solidne dugoročne performanse, sa prosječnim godišnjim porastom od 1998. od 8.8%, u odnosu na 6.3% za S&P 500 u istom periodu.

Dividende doprinose prinosu u bilo kojoj tržišnoj situaciji, dok je prihod privlačan dionice koje plaćaju dividendu pomaže u ograničavanju velikih gubitaka ako tržište opada. Strategija prinosa od dividende može vam pomoći da pronađete potencijalno potcijenjene dionice sa smanjenim rizikom pada, pod uvjetom da je dividenda sigurna.

Međutim, nisu sve dividende jednake. Mnoge kompanije su ili smanjile ili eliminisale svoje dividende od 2020. Stoga je važno da investitori obrate pažnju na to koliko je menadžment bio posvećen osiguravanju isplate dividende i da li je isplata dividende povećana, ostala ista ili je smanjena.

Prinosi visokih relativnih dividendi

Prinos od dividende dionice se izračunava uzimanjem naznačene dividende – očekivane dividende u narednoj godini – i dijeljenjem cijenom dionice. Za većinu dionica, naznačena dividenda je posljednja tromjesečna dividenda pomnožena sa četiri. Ako dionica plaća naznačenu dividendu od 1 USD po dionici i trguje se po cijeni od 40 USD, njen prinos od dividende je 2.5% (1 USD ÷ 40 USD = 0.025, ili 2.5%). Ako cijena dionice raste brže od dividende, prinos od dividende će pasti, što ukazuje na to da je cijena možda bila previše podignuta i da bi mogla biti spremna za pad. Suprotno tome, ako prinos od dividendi poraste na visok nivo, dionica može biti spremna za povećanje cijene ako se dividenda može održati. Međutim, veoma visoki prinosi, posebno u odnosu na istorijske nivoe, mogu biti upozorenje na smanjenje ili suspenziju dividende.

AAII prati zaslon visokog prinosa koji traži kompanije sa karakteristikama koje uključuju:

• Utvrđena istorija rastućih dividendi,
• Visok prinos od dividende u odnosu na svoju istorijsku normu,
• Rast zarade koji nadmašuje industrijsku normu i
• Obaveze ispod industrijske norme.

Istorija rastućih dividendi implicira da je menadžment u prošlosti zadržao fokus na pružanju sve većeg nivoa prihoda dioničarima.

Relativni prinos od dividendi je mjera vrednovanja. Koristi se da signalizira da li kompanija trguje sa diskontom u odnosu na njen istorijski raspon. Veći prinosi signaliziraju nižu procjenu, iako druge mjere kao što je odnos cene i zarade takođe treba uzeti u obzir. Veći prinos takođe može signalizirati zabrinutost za poslovanje ili finansijski status kompanije; stoga je potrebno temeljito istraživanje.

Rast zarade iznad proseka industrije sugeriše da bi profitabilnost kompanije trebalo da bude u stanju da podrži veće dividende u budućnosti. Obje karakteristike povećavaju mogućnost da se dividende povećaju u budućnosti, ali to ne garantuju. Niži nivoi duga omogućavaju da više gotovine bude dostupno za isplatu dividendi jer je manje novca potrebno koristiti za servisiranje duga. Poređenje nivoa duga sa srednjim vrednostima u industriji omogućava strategiji da se prilagodi različitim kapitalnim zahtevima.

Kao i sve osnovne tehnike orijentisane na vrednost, strategija prinosa od dividende pokušava da identifikuje investicije koje nisu u prednosti. Skrining je prva faza u ovom procesu, a uključuje skeniranje grupe vrijednosnih papira kako bi se pronašle one koje zaslužuju dalju detaljnu analizu. Apsolutni ili relativni nivoi se mogu koristiti u skriningu za zalihe visokog prinosa. Na primjer, ekran koji zahtijeva apsolutni nivo može tražiti minimalni prinos od dividende od 3% prije nego što se uzme u obzir investicija.

Zasloni zasnovani na relativnim nivoima uspoređuju prinos s referentnom vrijednošću koja može fluktuirati, poput trenutnog prinosa na dividendu za S&P 500. U ovom slučaju investitor ne zahtijeva da prinos zadovoljava neki minimalni nivo, već da on zadržava svoju prošlost odnos sa referentnom cifrom. Uobičajeni ekrani koji ispituju relativne prinose uključuju poređenja sa nekim ukupnim tržišnim nivoom, nivoom industrije, istorijskim prosjekom ili čak nekim referentnim vrijednostima kamatnih stopa. Ovaj zaslon se izvodi koristeći povijesni prosjek kao mjerilo.

Primjena ekrana

Prvi filter isključuje kompanije koje trguju na slobodnom tržištu (OTC). Ovaj filter pomaže uspostaviti minimalni nivo likvidnosti.

Ekran zatim traži da kompanija ima sedam godina i cijena i dividendi. Kada vršite provjeru u odnosu na historijski prosjek, ne zaboravite uključiti vremenski period koji pokriva i uzlazni i donji period tržišnog i ekonomskog ciklusa.

Odabir vremenskog razdoblja ravnoteža je između korištenja prekratkog, koji obuhvaća samo segment tržišnog ciklusa, i predugog, koji uključuje vremenski period koji više nije reprezentativan za trenutnu kompaniju, industriju ili tržište. Periodi između pet i 10 godina su najčešći za ove vrste poređenja.

Ekran zatim traži kompanije koje su isplaćivale dividendu za svaku od posljednjih sedam godina i nikada nisu smanjile dividendu.

Razine dividendi određuje odbor direktora na osnovu razmatranja trenutnih preduzeća, industrije i ekonomskih uslova. Budući da su smanjenja dividendi jednaka najavi da je firma u financijskoj nevolji, dividende se postavljaju na nivoe koje bi kompanija trebala moći priuštiti tokom ekonomskog ciklusa.

Nedostatak rasta dividende ili pad stope rasta dividende također može biti zabrinjavajući, posebno nakon perioda redovnog godišnjeg povećanja dividende. Investitori poput Benjamina Grahama zahtijevali su da dividende akcijama barem drže korak s inflacijom. Ekran je još agresivniji i zahtijeva godišnje povećanje isplate dividende po dionici za svaku od posljednjih šest fiskalnih godina.

Sljedeći filter zahtijeva da trenutni prinos dividende kompanije bude veći od prosjeka sedmogodišnjeg prinosa na dividendu. Ovaj filter traži kompanije čije su se dividende povećale brže od povećanja cijene dionica ili čija je trenutna cijena dionica nedavno opala.

Odnos isplate

Iako se može činiti da bi postupak provjere trebao biti završen s ovim posljednjim filtrom, prije nego što se kompanija može razmotriti za kupovinu, mora se ispitati sigurnost dividende. Visok prinos od dividende može biti signal da tržište očekuje da se dividenda uskoro smanji i da je shodno tome i spustilo cijenu. Visok relativni prinos od dividende signal je za kupovinu samo ako se očekuje da će se nivo dividende održavati i povećavati tokom vremena.

Postoje mjere koje pomažu da se utvrdi sigurnost dividende. Omjer isplate je možda najčešći od njih i izračunava se dijeljenjem dividende po dionici sa zaradom po dionici. Generalno, što je manji broj, to je dividenda sigurnija. Svaki omjer iznad 50% obično se smatra zastavicom upozorenja. Međutim, za neke industrije, kao što su komunalne usluge, uobičajeni su omjeri isplate oko 80%. Koeficijent isplate od 100% ukazuje da kompanija isplaćuje svu svoju zaradu u obliku dividendi. Negativan koeficijent isplate ukazuje na to da firma isplaćuje dividendu iako je zarada negativna. Firme ne mogu priuštiti da plate više nego što zarađuju na dugi rok. Zaslon zahtijeva omjer isplate između 0% i 85% za komunalije i između 0% i 50% za firme u drugim sektorima.

Finansijska snaga

Dividende se isplaćuju u gotovini, pa je važno ispitati i likvidnost preduzeća. Finansijska snaga pomaže da se ukaže na likvidnost i da se obezbijedi mjera sigurnosti za isplatu dividende. Prilikom testiranja finansijske snage potrebno je uzeti u obzir kako kratkoročne obaveze kompanije, tako i dugoročne obaveze. Uobičajene mjere dugoročnih obaveza kompanije uključuju omjer duga i kapitala (koji poredi nivo dugoročnog duga sa vlasničkim kapitalom), dug kao procenat strukture kapitala (dugoročni dug podeljen kapitalom, koji uključuje dugoročne izvore finansiranja kao što su obveznice, kapitalizovani lizing i kapital) i ukupne obaveze prema ukupnoj aktivi.

Ekran koristi odnos ukupnih obaveza prema aktivi jer uzima u obzir i kratkoročne i dugoročne obaveze. Prihvatljivi nivoi duga variraju od industrije do industrije, pa je ekran tražio kompanije sa ukupnim obavezama prema imovini ispod norme za njihovu industriju. Što je veći omjer, to je veća financijska poluga i veći je rizik. Finansiranje i komunalne usluge imaju mnogo veće vrijednosti od zaliha u potrošačkom sektoru.

Rast zarade

Također je važno ispitati povijesni zapis o zaradi. Rast dividende ne može jako dugo odstupati od nivoa rasta zarade, pa će obrazac rasta zarade pomoći da se potvrdi stabilnost i snaga dividende. U idealnom slučaju, zarada bi se trebala stalno povećavati. Konačni ekran zahtijeva da rast zarade u posljednje tri godine bude veći od norme za industriju.

zaključak

Ovaj ekran visokog relativnog prinosa od dividende identifikuje kompanije sa jakim dividendnim akreditivima koje trguju sa relativno visokim prinosima. Provjera relativno visokog prinosa od dividende zasniva se na provjerenom pravilu kupovine nisko i prodaje visoko. Ispitivanje prinosa od dividendi dionica pruža koristan okvir za identifikaciju potencijalnih kandidata.

Da biste uspjeli u ovoj strategiji, morate razviti skup alata kako biste ne samo identificirali koje dionice imaju relativno visoke prinose na dividende, već i koje od tih dionica imaju snagu da se oporave.

Kao i za svaki ekran, lista kompanija koje prolaze predstavlja samo polaznu tačku za dalju dubinsku analizu.

Dionice koje prolaze zaslon visokog relativnog prinosa na dividendu (rangirano po prinosu na dividendu)

___

Zalihe koje ispunjavaju kriterijume pristupa ne predstavljaju listu „preporučenog“ ili „kupi“. Važno je vršiti dužnu revnost.

Ako želite prednost na cijeloj ovoj nestabilnosti tržišta, postati član AAII.