Više od decenije nakon Velike finansijske krize, centralne banke širom svijeta držale su niske kamatne stope u nastojanju da ožive ekonomiju.
Bilo je to doba jeftinog novca koje je podstaklo rizična ulaganja u neprofitabilne tehnološke dionice, lukave kriptovalute i skrivene IPO-e poznate kao SPAC. A kada je COVID udario i centralne banke su udvostručile svoju labavu monetarnu politiku kako bi spriječile globalnu recesiju, to je pomoglo da se pogorša potpuno novi problem: inflacija.
Sada zvaničnici centralne banke širom svijeta podižu kamatne stope kako bi se suprotstavili visokim potrošačkim cijenama. Čak je i Banka Japana—koja je bila pionir labavih monetarnih politika, uključujući stope skoro nulte—dozvolila da svoje dugoročne kamatne stope rastu ove sedmice. Nagla promjena predstavlja novu eru za globalnu ekonomiju, tržišta i investitore koja će vratiti klasične poslovne aspekte poput profita i stabilnosti.
„Mislim da povremeno dođe do zaokreta u investicijskom i ekonomskom dobu, a mi smo sada na jednom od njih nakon više od decenije skoro nulte kamatne stope“, George Ball, predsjednik Sanders Morris Harris, investicije sa sjedištem u Hjustonu firma, rečeno Sreća.
Ball je rekao da vjeruje da će američke kamatne stope u prosjeku biti mnogo "normalnijih" 3% u narednoj deceniji, što bi trebalo dovesti do konzervativnijeg pristupa investitora.
Ako postoji nova fraza za ovu novu stvarnost, to je "vraćanje u normalu", rekao je Tim Pagliara, glavni investicijski direktor investicijske savjetodavne firme CapWealth Sreća.
“Razvrnućemo mnoge spekulacije,” rekao je. “Biće puno revalorizacije svega, od komercijalnih nekretnina do toga kako javnost koja investira na stvari poput kriptovalute.”
Profit nad obećanjima. Investitori, a ne špekulanti
Tokom protekle decenije, obećanje rasta bilo je dovoljno da se mnoge akcije povećaju. Zarada i održivi poslovni model mogli bi doći kasnije. Ali uz rastuće kamatne stope, stručnjaci bogatstvo razgovarali sa složili se da će selektivniji i profitabilniji pristup investiranju biti neophodan u narednoj deceniji.
"Mogli biste jednostavno kupiti dionice tehnologije i otići na odmor," rekao je Jon Hirtle, izvršni predsjednik Hirtle Callaghan & Co., vanjske kompanije glavnog direktora za investicije. bogatstvo. “I malo je vjerovatno da će to biti ono što imamo u budućnosti.”
Rastuće kamatne stope povećavaju troškove zaduživanja i za preduzeća i za potrošače. To usporava ekonomski rast i smanjuje korporativne profite, stvarajući pritisak na neprofitabilne i visoko zadužene firme.
Ball je tvrdio da to znači procjene ovih firmi - od kojih su najgore označene kao "zombiji” od strane analitičara – bit će mnogo niži nego što je danas u budućnosti.
Pagliara je objasnio da rastuće stope također znače da će štedni računi i druga manje rizična ulaganja ponuditi bolje povrate nego što su imali u protekloj deceniji. Privlačnost većeg prinosa i nedostatak rizika potaknut će neke investitore da se odmaknu od klađenja na dionice.
„Ono što radimo je da destimulišemo špekulante, a podstičemo štediše“, rekao je Pagliara. „Tako da mislim da je to zaista pozitivno, čak i ako će tranzicija biti veoma neravan.”
Više kamatne stope oživljavaju stare prilike
Više kamatne stope bi također trebale oživjeti privlačnost ulaganja s fiksnim prihodima i podstaći klasični portfolio 60/40—strategiju alociranja 60% vlasništva portfelja na dionice i 40% na obveznice.
Tokom protekle decenije mnogi investitori žive pod motom da „nema alternative“ ulaganju u akcije, tj. TINA. Uz kamatne stope blizu nule, teorija je bila da su dionice jedina investicija koja nudi značajan povrat – ali to više nije slučaj.
“To više nije TINA, sada postoji alternativa”, rekla je Hirtle. “Obveznice vam daju pravi povrat po prvi put u 10 godina.”
Rastući prinosi na obveznice znače da će se klasični portfolio 60/40 „povratiti“ u narednoj deceniji.
“I to nije iznenađujuće, jer je prije samo nekoliko mjeseci bilo naširoko izvještavano o smrti 60/40 [portfelja],” objasnio je Ball. “Generalno, kada dobijete takvu vrstu naslova, to nije pravovremeno i nepromišljeno.”
Kao dio povratka klasičnom portfelju 60/40 u narednoj deceniji, Pagliara je preporučio ulaganje u kratkoročne obveznice i visokokvalitetne korporativne kredite.
Uzbudljivi izgledi i zastrašujući izazovi
Iako bi sljedeća decenija mogla biti povratak u normalu za centralne banke i investitore, neki prognostičari upozoravaju da se globalna ekonomija suočava sa žestokim vjetrovima koji bi mogli stvoriti scenario noćne more.
Nuriel Rubini, profesor emeritus na Poslovnoj školi Stern Univerziteta u Njujorku i izvršni direktor kompanije Roubini Macro Associates, tvrdi da bi rast javnog i privatnog duga mogao izazvati „stagflatornu dužničku krizu“. I prošlog mjeseca je čak rekao je bogatstvo da bi niz istovremenih “Megaprijetnji” – uključujući klimatske promjene i preveliku državnu potrošnju – mogao dovesti do “još jedne varijante Velike depresije”.
Titan hedž fondova Stanley Druckenmiller također upozoreno u septembru o “velikoj vjerovatnoći” da bi američko tržište dionica moglo biti “ravno” u narednih 10 godina usred globalne recesije i deglobalizacije.
Roubini i Druckenmiller tvrde da će rastuće tenzije između globalnih supersila usporiti trend globalizacije koji je decenijama omogućavao slobodan protok jeftinih roba i usluga. Ali Hirtle je rekao da vjeruje da globalizacija nije gotova.
“Samo je malo usporeno. Još uvijek je kod nas”, objasnio je.
Hirtle tvrdi da su upozorenja o deglobalizaciji savršen primjer kako su prognostičari poput Roubinija i Druckenmillera previše fokusirani na kratkoročne "cikluse".
„Linija dugoročnog trenda je i dalje veoma, veoma pozitivna“, rekao je on, ukazujući na nedavna dostignuća u oblasti tretmani karcinoma i fuzijske energije to bi moglo u potpunosti promijeniti globalnu ekonomiju. „Stvarno, kao nikada ranije, svijet nije bio tako pozitivan prema bilo kojoj vrsti—možete gledati bilo koju mjeru.”
A Hirtle nije jedini koji je bikovski raspoložen za budućnost investitora i ekonomije.
Ball je rekao da su predviđanja stagflacije "izazov" koji zanemaruju činjenicu da u ekonomiji ima više podataka i inovacija nego ikada. Nova era za tržišta predstavlja neophodno, iako bolno, čišćenje, ali će globalna ekonomija biti bolja s druge strane, tvrdi on.
"Periodima euforije moraju slijediti periodi apstinencije", rekao je Ball. „Povećanje učenja, znanja i brzina poboljšanja biće izuzetan. I na kraju će potaknuti veće stope – i duže periode – ekonomskog rasta nego što smo navikli, zaista u posljednjih 100 godina.”
Pagliara je dodao da će sljedeća decenija biti "veoma uzbudljivo vrijeme za čovječanstvo", a posebno za Amerikance.
“Ako izvršimo, ako odgovorimo na pravi način i počnemo djelovati na dvostranački način, to je zapravo uzbudljiv vremenski period za prosječnog Amerikanca koji želi uzlaznu mobilnost”, rekao je.
Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com
Više od Fortune:
Ljudi koji su preskočili vakcinu protiv COVID-a izloženi su većem riziku od saobraćajnih incidenata
Elon Musk kaže da je to što su me izviždali obožavatelji Davea Chapellea "bilo prvo za mene u stvarnom životu" sugerirajući da je svjestan da stvara negativnu reakciju
Gen Z i mladi milenijalci pronašli su novi način da priušte luksuzne torbice i satove - živeći s mamom i tatom
Pravi grijeh Meghan Markle koji britanska javnost ne može oprostiti – a Amerikanci ne mogu razumjeti
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html