Rastuća ekonomska zarada u prvom kvartalu 1. godine nije održiva

Ekonomski prihodi su porasli u odnosu na prethodnu godinu (YoY) za sve osim dva sektora kroz zadnjih dvanaest mjeseci (TTM) završenih 1Q22 za NC 2000, All Cap Index moje firme. NC 2000 se sastoji od 2000 najvećih američkih kompanija po tržišnoj kapitalizaciji pod pokrićem moje firme. Sastavnici se ažuriraju na tromjesečnoj osnovi (31. mart, 30. jun, 30. septembar i 31. decembar). Izuzimam kompanije koje izvještavaju prema MSFI i ADR kompanije koje nisu iz SAD.

Ovaj izvještaj je skraćena verzija All Cap Index & Sectors: Rastuća ekonomska zarada u 1. kvartalu 22. nije održiva, jedan od mojih kvartalnih izvještaja o osnovnim tržišnim i sektorskim trendovima. Ovaj izvještaj je zasnovan na najnovijim dostupnim revidiranim finansijskim podacima, a to je u većini slučajeva 1Q22 10-Q. Podaci o cijenama od 5.

Ekonomske zarade pružaju precizniju sliku stvarnih osnovnih novčanih tokova poslovanja od GAAP zarade.

Ekonomske zarade skoro udvostručene u prvom kvartalu 1. godine

Ekonomska zarada za NC 2000. porasla je sa 563.4 milijarde dolara u prvom kvartalu 1. na 21 bilion dolara u prvom kvartalu 1.0. godine, dok je GAAP zarada porasla sa 1 biliona na 22 bilion dolara u isto vrijeme. Ekonomske i GAAP zarade su tek nešto ispod nivoa iz kalendara 1.3. – najviše od 2.1. godine, što je najranija moja analiza dostupna.

Međutim, velika ekonomska zarada u NC 2000 će vjerovatno uskoro preokrenuti trend.

Zaista, glavna prepreka ekonomskim zaradama je rastući WACC, koji je u TTM završenom u prvom kvartalu 1. dodao 22 milijardu dolara trošku kapitala. Početak brze inflacije umjetno povećava zaradu po GAAP-u jer se profit od tekuće prodaje izračunava korištenjem povijesnih troškova zaliha. Kada se inflacija ohladi, proces je obrnut, a GAAP zarada postaje veštački smanjena. Međutim, investitori se mogu zaštititi od ovakvih lažnih signala korištenjem ekonomske zarade, koja predstavlja očekivanu inflaciju koja se odražava u WACC-u kompanije.

Ključni detalji o odabranim sektorima NC 2000

Dok su svi sektori zabilježili rast prihoda po GAAP-u u odnosu na isti period prethodne godine, ekonomske zarade za sektore nekretnina i osnovnih materijala pale su u prvom kvartalu 1. godine.

Energetski sektor je zabilježio najveće poboljšanje u odnosu na prethodnu godinu, 158.0 milijardi dolara, u ekonomskim prihodima, koji su porasli sa -112.1 milijardi dolara u prvom kvartalu 1. na 21 milijardi dolara u prvom kvartalu 45.8. godine.

Tehnološki sektor ostvaruje najveću ekonomsku zaradu od svih sektora i povećao je ekonomsku zaradu za 30% u odnosu na prethodnu godinu u prvom kvartalu 1. godine. S druge strane, sektor nekretnina ima najnižu ekonomsku zaradu i zabilježio je pad ekonomske zarade od 22 milijarde dolara na godišnjem nivou u prvom kvartalu 1.3. godine.

U nastavku ističem sektor industrije u kojem su se ekonomske zarade poboljšale za 54.9 milijardi dolara na godišnjem nivou u prvom kvartalu 1. godine.

Uzorak analize sektora: Industrija

Slika 1 pokazuje da su ekonomske zarade sektora industrije porasle sa -5.5 milijardi dolara u 1. kvartalu 21. na 49.4 milijarde dolara u prvom kvartalu 1. godine, dok je GAAP zarada porasla sa 22 milijardi dolara na 67.7 milijardi dolara u isto vrijeme.

Slika 1: Ekonomske zarade u industriji vs. GAAP: 1998 – 1Q22

Analiza ekonomske zarade zasniva se na agregiranim TTM podacima za komponente sektora u svakom periodu mjerenja.

Period 16. maja 2022. uključuje finansijske podatke iz kalendara 1Q22 10-Q, jer je ovo najraniji datum za koji su bili dostupni svi kalendarski 1Q22 10-Q za sastavne dijelove NC 2000.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler ne dobivaju naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.

Dodatak: Metodologija proračuna

Izvodim gornju ekonomsku zaradu i GAAP metriku zarada zbrajanjem pojedinačnih konstitutivnih vrijednosti NC 2000 za krajnje dvanaest mjeseci za ekonomske zarade i GAAP zarade u svakom sektoru za svaki period mjerenja. Ovaj pristup nazivam „agregatnom“ metodologijom.

Agregatna metodologija pruža direktan uvid u čitav sektor, bez obzira na tržišnu granicu ili ponderisanje indeksa i podudara se s tim kako S&P Global (SPGI) izračunava metrike za S&P 500.