Šta znači spajanje Ethereuma? Analiza nakon spajanja

Sve u svemu, Ethereum jeste odgovoran za između 20% i 39% potrošnje energije kriptovalute. Brisanje ovoga je lijepa pobjeda u trenutku kada svaki put kada upalimo naš TV, vidimo još jednu klimatsku katastrofu, zastrašujuću statistiku ili drugi zastrašujući znak da se naša planeta raspada.

Dugoročno gledano, također se nadamo da će mreža biti skalabilnija. Glavna nada za ovo je kroz dijeljenje, koje u suštini dijeli blockchain cijele mreže na manje particije poznate kao "shardovi". Detalji izvan toga su izvan okvira ovog djela – ne želim da se ovo pretvori u roman – ali ću se u budućnosti detaljnije baviti ovim i povezivati ​​ga ovdje kada bude gotovo.

Ethereum Supply

Drugi intrigantan razvoj ovdje je ponuda. Možda nema zavodljivije riječi u kriptovaluti od "deflatorno", a otkako je Vitalik izumio Ethereum 2015. godine, ponuda se povećava.

Iako je prerano reći da više neće biti inflatorna, stopa inflacije će se sigurno usporiti, barem.

Iznos ETH izdatog za svaki blok će pasti između 85% i 90%, prema Lucasu Outumorou iz IntoTheBlocka, kao rezultat spajanja. Zanimljivo, ovo je ekvivalentno otprilike tri prepolovljenja Bitcoina koja se dešavaju preko noći (Halvening je fenomen koji se dešava u Bitcoin svake 4 godine, pri čemu je nagrada za blok prepolovljena).  

Zalihe Ethereuma, dok ovo pišem, pale su za 191 ETH od spajanja. To je super.

Međutim, treba napomenuti da su špekulacije, obim transakcija i naknade visoki neposredno nakon spajanja, pa se stoga više ETH spaljuje kao rezultat – ovaj pad ponude je stoga vjerovatno prevelik u odnosu na ono što će se dogoditi u budućnosti.

Outumoro dalje procjenjuje da će ETH nakon spajanja završiti blago inflatorno, iako manje od trenutnih 3.5%. Grafikon ispod je zgodan pokazatelj njegovih najnovijih procjena – ne baš deflatornih, ali znatno ispod istorijskih nivoa.

Ovo otvara sve vrste različitih efekata cena. I to se ne odnosi samo na ETH, već na industriju u cjelini. I napisao prošlog mjeseca o jednoj teoriji koju imam u vezi s potencijalom prinosa na ulaganje na Ethereum da stvori prinos bez rizika za sve Defi. Ovo je jedan od takvih potencijalnih ishoda, ali će kretanje cijena i korelacija sa širim tržištem biti fascinantno pratiti u budućnosti.

Decentralizacija i sigurnost

Mnogo je napravljeno od uticaja na decentralizaciju. PoS, po definiciji, nagrađuje one koji poseduju više tokena sa većim prinosom, što dovodi do toga da oni drže još veću količinu tokena. Lako je vidjeti koliko je to zabrinjavajuće.

Zagovornici će tvrditi da povećana nepristupačnost rudarstva, s druge strane, čini Proof-of-Work centraliziranijim nego ranije. Iako imaju pravo – najveći dio rudarenja sada obavljaju specijalizirane firme i dani rudarenja Bitcoina na vašem ličnom laptopu u studentskom domu su davno prošli – promašuje se šira slika.

Proof-of-work je daleko od savršenog, ali u smislu stvaranja “tvrdog novca”, otprilike je što je moguće bliže. Sigurnost je od vitalnog značaja ako se želi uhvatiti necenzurisan, nepromjenjiv, nepromjenjiv oblik novca, a ovaj prelazak na PoS povećava potencijal za scenario sudnjeg dana: napad većine od 51%.

Dopusti mi da objasnim. Da biste bili validator na Ethereumu nakon spajanja, morate poslati 32 ETH. Ovo je veliki dio promjene – preko 50,000 USD u vrijeme pisanja – što znači da nije moguće za svakodnevnog korisnika. Tu na scenu dolaze skupovi za ulaganje, gdje korisnici doprinose pulu i zarađuju nagrade srazmjerno.

Problem je u tome što se mnogi od ovih validatora dokaza o ulozima mogu lako regulisati i, u ovom scenariju sudnjeg dana, čak i cenzurisati. Ovo nije nategnuta spekulacija; dešavalo se i ranije.

Tornado Cash, kontroverzni "mikser" koji radi na Ethereumu, omogućavajući korisnicima da prikriju porijeklo i odredište transakcija na lancu (čime se povećava privatnost, ali i olakšava pranje novca) je kancelarija za stranu imovinu dodala na listu zabranjenih subjekata. Control (OFAC), koja je agencija za finansijsku provedbu Ministarstva finansija SAD-a. Drugim riječima, ne momci s kojima se želite zezati.

Dok su mnogi slijepo propovijedali “decentralizaciju” kao otpornu na cenzuru, debakl je pokazao da je to bilo naivno. Dok decentralizovane aplikacije poput Tornada zaista ne mogu biti direktno ugašene – na kraju krajeva, to je samo deo koda koji radi na Ethereum blockchainu – bilo koji centralizovani entitet koji je u interakciji sa njim može biti.

U brzom narudžbi, Tornado web stranica se srušila, izvorni kod Github-a je uklonjen, centralizirani provajderi infrastrukture čvorova Infura i Alchemy (koji napajaju veći dio Ethereum-a, uključujući Metamask) stavili su Tornado na crnu listu i centralizirane provajdere stabilcoina kao što je Circle onemogućili adrese novčanika.

Dodatno, čak su i DeFi protokoli kao što su Aave i Uniswap onemogućili svoj front end za sve adrese novčanika u vezi sa sankcijama (dok su protokoli generalno decentralizovani, njihovi front-endovi su centralizovani veb servisi).

Ono što se ovo odnosi na skupove za ulaganje je to što se oni pokreću preko centraliziranih, i stoga cenzuri sklonih, validatora. Moj Ethereum je uložen na Binance. Ostali popularni provajderi su Coinbase (javna kompanija), Huobi, Bitstamp i tako dalje.

Zapravo, više od dvije trećine validatora mora se pridržavati OFAC-a. To je veliki broj. I znate šta se dešava kada 51% mreže preuzme kontrolu? Da – sklon je zlonamjernom napadu. Dakle, došli smo do tačke u kojoj bi po definiciji američka vlada mogla regulirati, cenzurirati ili kontrolirati cijeli Ethereum blockchain.

Sjećate se onog citata samog Vitalika o centraliziranim dobavljačima stabilnih coin-a koji imaju “značajan” utjecaj na budući smjer Ethereuma? Je li u ovom kontekstu previše teško zamisliti da bi američka vlada mogla učiniti isto?

Pozitivni

Kao što sam rekao, ovo je scenario sudnjeg dana. Sve u svemu, spajanje je nevjerovatno bikovski razvoj za Ethereum, a ja sam zabilježen tokom godina i kažem da je to pravac u kojem mreža treba da ide. Ali naglašava kontrast između Bitcoina, PoW blockchaina koji ima za cilj da postane skladište vrijednosti i neprobojnog, tvrdog novca. I ovdje je važno biti objektivan i analizirati sve ishode.

Ethereum je zahtijevao rješenje za skaliranje i to će mu pomoći da olakša te napore u budućnosti. Drugo, njegova vizija je drugačija od Bitcoina i njegovu potrošnju ogromne količine energije je teže opravdati u tom pogledu.

Ethereum ima za cilj postati gradivni blok za decentralizirane financije i kanal kroz koji će Web3 i sve druge bezbrojne kripto funkcije funkcionirati. Iako će sigurnost biti sadržana, život se sastoji od kompromisa, a prednosti su ovdje veće od negativnih.

Akcija cijena

Bilo je puno očiju na cijeni kako se spajanje približavalo, a na neki način ništa nije učinilo. Ali to je zapravo odlična stvar. Veći dio spajanja je već bio procijenjen, tako da se njegovo odvijanje odmah odrazilo na cijenu, koja je uglavnom pratila šire tržište u ono što je do sada bilo prilično potcijenjeno jutro.

Ovo je slično onome što smo jutros vidjeli na Bitcoin-u, pa i na berzi. Hej, nakon šoka koji je bio još jedno strašno očitanje inflacije ranije ove sedmice, investitori se neće žaliti.

Zatim ćemo pogledati stopu finansiranja, što je prilično zanimljivo. Za neupućene, negativna stopa finansiranja znači da postoji veći broj prodavača na kratko na tržištu derivata nego dugih. Pozitivna stopa finansiranja, s druge strane, znači da postoji veći broj dugova. Tradicionalno, pozitivne stope finansiranja se vide tokom trčanja bikova, a negativne tokom trčanja medvjeda.

Vidio sam malu pomutnju ovog mjeseca u periodu prije spajanja, jer je stopa finansiranja na Ethereumu postala oštro negativna, kao što pokazuje grafikon ispod. U stvari, to je na najnižim nivoima svih vremena.

Međutim, ovo ima smisla kada razmislite o tome. Spot izloženost Ethereumu će vjerovatno donijeti vlasniku ETH PoW token, koji će uskoro biti ispušten. Iako sam bio kritičan prema ETH PoW-u – poprilično gledam na to kao na gubljenje vremena – on bi mogao imati vrijednost i investitori se klade na ovo nastojeći da se dočepaju ETH-a. Budući da će vlasnici ETH dobiti ovu vrijednost, postoji dodatni poticaj za zadržavanje u spajanju.

I tako, tačka čežnje i kratka budućnost moraju koštati više nego normalno. U suprotnom, postojala bi mogućnost arbitraže i tržište bi bilo neefikasno. Možete dugo uočiti ETH, kratke ETH fjučerse i dobiti ETH PoW token besplatno.

Bitfinex nam pokazuje akciju cijene ovog PoW tokena, jer je ponudio fjučers ugovor na PoW token. Popevši se na čak 60 dolara krajem avgusta, od tada je pao – ali vrijednost (sada na 24 dolara) pokazuje razlog za negativniju stopu finansiranja.

Akcija cijena ide naprijed

Izvinite ako ste čitali ovako daleko nadajući se kristalnoj kugli, ali ovde nemam uvida. Spajanje je bilo uspješno i to je dugoročno veoma bikovsko. Međutim, kratkoročno i srednjoročno, još uvijek živimo u svijetu koji se suočava s jedinstvenim skupom izazova – inflacijom, energetskim krizama, masovnim nemirima, geopolitičkom katastrofom i mnogim drugim nepredvidivim varijablama.

CPI otisak ove sedmice pokazuje da je makro trenutno vodeći na kripto tržištima i da će to nastaviti činiti u dogledno vrijeme. To je tema o kojoj sam nedavno proveo bezbroj sati pišući – nedavno ovdje, kada sam kupio gomilu dionica uprkos tome što sam bio medvjeđi i vrlo neizvjestan – i okruženje će i dalje biti turbulentno.

Kripto je otprilike onoliko daleko u spektru rizika koliko možete. Shodno tome, kratkoročno će se drastično pomaknuti i niko ne zna kuda će ići.

Ali nemojte pogriješiti, ovo je apsolutno važan trenutak u historiji kriptovalute. Spajanje se konačno dogodilo i odvijalo se glatko bez ikakvih problema.

To je nevjerovatno postignuće. Bravo za sve uključene.