Je li cijena spajanja Ethereum 2.0?

Spajanje Ethereuma je nesumnjivo najiščekivaniji događaj u industriji kriptovaluta u 2022. Zakazano za septembar, očekivanje je također izazvalo značajno povećanje cijene ETH-a, koja je porasla za oko 90% od najnižih vrijednosti u junu.

Mnogi vjeruju da je ovo povećanje u velikoj mjeri rezultat spajanja, a neki nagađaju da bi događaj već mogao biti po cijeni. Ali da li je zaista tako? Da bismo došli do dna ovoga, postoji još nekoliko pitanja na koja je potreban odgovor.

Šta znači "biti na cijeni"?

U svijetu trgovanja kriptovalutama, na cijenu imovine utiče niz različitih stvari. Velike nadogradnje protokola nesumnjivo mogu biti katalizator, iako pozitivan ili negativan.

Na primjer, postoji vrlo istaknuta i popularna teorija da se tržište kriptovaluta kreće u ciklusima – bikovskim i medvjeđim. Bikovski ciklusi su kada cijene rastu, a zajednica je donekle došla do zaključka da je prepolovljenje Bitcoina pozitivan okidač. Zašto prepolovljenje?

Pa, Bitcoin je najveća kriptovaluta po ukupnoj tržišnoj kapitalizaciji. U vrijeme pisanja ovog teksta, čini gotovo 40% ukupnog tržišta, a obično, kada se njegova cijena kreće, to čine i ostale kriptovalute.

Prepolovljenje bitkoina je verovatno jedan od najvažnijih događaja u njegovom razvojnom ciklusu jer smanjuje broj BTC rudara koji dobijaju kao nagradu za dodavanje novih blokova u mrežu na pola. U suštini, ovo stvara takozvani šok ponude gdje jednostavno nema dovoljno BTC-a da zadovolji postojeću potražnju, zbog čega se njegova cijena pozitivno prilagođava.

Imajući ovo na umu, da bi prepolovljenje bitkoina bilo „uračunato u cenu“ značilo bi da je tržište trebalo da reaguje na događaj pre nego što se on dogodi, i, shodno tome, cena je trebalo da se prilagodi u skladu sa tim. To se obično ne dešava jer cijena ima tendenciju rasta nakon Cinjenica.

Ovo nam daje osnovnu definiciju izraza “pricijenjeno u”. To jednostavno znači da je budući događaj već reflektovan od strane učesnika na tržištu, pa se stoga i cena prilagođava u skladu sa tim.

Tržišni uticaj spajanja

Sada, da bi se utvrdilo da li se spajanje može procijeniti ili ne, također je od ključne važnosti razumjeti kakav bi teoretski mogao biti njegov tržišni utjecaj.

Za one koji nisu svjesni, spajanje je žargonski izraz koji se koristi za opisivanje tranzicije Ethereuma sa algoritma za konsenzus dokazivanja rada na algoritm kojim upravlja proof-of-stake. Osim tehničkih i upravljačkih implikacija koje ovo ima, to također ima direktan utjecaj na tokenomiju ETH-a.

U vrijeme pisanja ovog teksta, Ethereumom još uvijek upravlja PoW, što znači da postoje rudari koji dobivaju nagrade za dodavanje blokova u mrežu i za validaciju transakcija. Prema ethereum.org, trenutno izdavanje ETH je:

• Približno 13,000 ETH dnevno za nagrade za rudarenje
• Približno 1,600 ETH dnevno za nagrade za ulaganje

Kada se spajanje dogodi, ostat će samo 1,600 ETH dnevno za nagrade za ulaganje. Ovo smanjuje ukupno izdavanje ETH za nevjerovatnih 90%.

Poređenja radi, prepolovljenje bitkoina smanjuje ponudu za 50% (kao što implicira ime). Istina je i da se BTC povremeno prepolovi, ali bez obzira na to, smanjenje ponude od 90% je ogroman pomak. Takođe je važno napomenuti da su gornji brojevi aproksimacija zasnovana na trenutno uloženom ETH – broju koji može da varira.

Bez obzira na to, činjenica da neće biti izdavanja na izvršnom sloju je ogroman pomak između ponude i potražnje.

Može li se naplatiti cijena spajanja?

Uobičajeno, događaji koji nemaju značajan uticaj na promjenu tržišta mogu se cijeniti. Oni uključuju dobro poznate događaje u razvojnoj mapi projekta. Na primjer, ako se od projekta kriptovalute očekuje partnerstvo s poznatom kompanijom na određeni datum, potpuno je moguće da su trgovci to uračunali u svoje trenutne trgovine.

Međutim, upitno je može li nešto poput The Merge imati cijenu. Zapamtite – bilo je mnogo ljudi 2020. godine koji su govorili da Prepolovljenje bitkoina je uračunato u cenu.

Pa zašto se ne može po cijeni? Jednostavno je nemoguće ili izuzetno teško za većinu tržišta odrediti kakva će biti buduća potražnja za ETH. Potražnja za ETH je određena brojnim faktorima, uključujući razvoj i mrežnu aktivnost. Koliko ljudi koristi mrežu određuje koliko će ETH biti potrebno za plaćanje naknada za plin. Što su naknade za gas veće, to je veća potražnja, a to je samo struganje vrha zaleđivanja.

O tome je govorio sam Vitalik Buterin, koji je tvrde da The Merge "nije cijenjen ne samo u tržišnim terminima nego ni u psihološkim narativnim terminima."

Rizici ipak postoje

Takođe je važno napomenuti da spajanje ne dolazi bez rizika. Ovo je vjerovatno najveća i najznačajnija strukturna promjena u velikom protokolu u historiji kriptovaluta. Iako se na njemu radilo i testirano godinama, postoje inherentni tehnički rizici sa tranzicijom.

Takođe je u toku debata o tome da li će rudari podržati potencijalnu viljušku u kojoj će rezultirajući lanac nastaviti da radi pod algoritmom Proof-of-Work.