Dominacija Ethereuma opada nakon spajanja

Početkom septembra, dominacija Ethereuma je ponovo porasla na preko 19%, prema podacima CoinGecko. 

To je bio podatak u skladu sa podacima od prije godinu dana, ali znatno iznad onog od sredine juna, kada je pao na čak 16%. 

Konkretno, pretpostavljeno je da je porast sa 16% na 19% tokom jula i avgusta bio posledica iščekivanja spajanja, što je verovatno i bio slučaj. 

Međutim, mnogi su bili uvjereni da bi se taj porast mogao nastaviti i nakon spajanja, dok je već od 13. septembra, dva dana prije spajanja, zapravo počeo opadati. 

Sada je čak ponovo ispod 17%, što je nivo koji nije viđen od kraja jula. 

Međutim, u tom pogledu mora se dati dužno pojašnjenje. 

Dominacija na kripto tržištu, trka između Bitcoina i Ethereuma

Kratkoročne fluktuacije dominacije nemaju veliku vrijednost, jer su pod velikim utjecajem uglavnom špekulacija na finansijskim tržištima. 

Kao što je često slučaj, spekulacije su postojale prije spajanja, sa cijena ETH porastao sa 1,400 dolara krajem avgusta na skoro 1,800 dolara 11. septembra. 

Upravo 11. septembra, četiri dana prije spajanja, dogodio se i mjesečni vrhunac dominacije, ali je ovaj rast koji je trajao nekoliko sedmica vjerovatno bio samo spekulativni u vezi sa predstojećim spajanjem. 

Već 13. septembra cijena je pala ispod 1,600 dolara, dok je 15., na dan spajanja, takođe pao ispod 1,500 dolara. U narednim danima je takođe pao čak ispod 1,300 dolara.

Drugim rečima, od 28. avgusta do 11. septembra beleži ohrabrujućih +26%, ali od 11. septembra do danas beleži -27%. Problem je u tome što je prethodni porast bio zbog spekulacija prije spajanja, kada je došlo do spajanja taj porast se pokazao nebitnim. 

Činjenica je da je porast dominacije sa 16% na 19% uoči spajanja uvjerio mnoge da će Ethereum imati priliku sustići Bitcoin, post-Merge, zbog povećane konkurentnosti. Povratak dominacije ispod 17% za nekoliko dana ukazuje na to da su ova očekivanja bila precijenjena, čak i ako dugoročno gledano takva dinamika ne trpi kratkoročne spekulativne promjene. 

Odnosno, iako je nakon spajanja došlo do značajnog pada dominacije Ethereuma, dok su mnogi, s druge strane, očekivali da će ponovo porasti, dugoročno potencijal za to nije dotaknut. 

Međutim, vjerovatno postoji osnovni nesporazum u obrazloženju onih koji upoređuju tržišnu kapitalizaciju Ethereuma sa onom Bitcoina. 

Razlike između analize Bitcoina i Ethereuma

Na isti način na koji mreža Ethereum nije, i ne treba je smatrati, direktnim konkurentom Bitcoin mreži, ETH nije, i ne treba se smatrati, direktnim konkurentom BTC-u. 

BTC je sada finansijska imovina koja se koristi na tržištima kao izlaz za agresivnu monetarnu politiku centralnih banaka, dok ETH sve više liči na obveznicu. 

U stvari, s uvođenjem Proof-of-Stake, oni koji ulažu ETH mogu dobiti drugi ETH kao nagradu s godišnjim prinosom u ETH koji može biti u skladu s onim kod nekih obveznica. Naravno, stvarna vrijednost ETH na tržištu varira svo vrijeme, tako da se stvarni prinosi od ETH uloga također stalno razlikuju, ali općenito govoreći, ulaganje u ETH liči na ulaganje u obveznice. 

Dakle, BTC i ETH nisu direktni konkurenti koji se bore za dominaciju na kripto tržištima, već su to različita sredstva, a ne u direktnoj konkurenciji jedni s drugima, koja nude inovativne alternative investitorima i špekulantima. 

O tome svjedoči činjenica da kada tržišna vrijednost jednog općenito padne, padne i drugi, i obrnuto. Da su konkurenti, umjesto toga, postojalo bi očekivanje da bi svaki pad u jednom mogao favorizirati porast u drugom. 

U ovim danima nakon spajanja, BTC je također pao, iako manje od ETH. Od 11. septembra BTC je izgubio 14% dok je ETH izgubio 27%. 

Činjenica da je nagli pad vrijednosti ETH-a od 9. septembra na neki način uticao ne samo na kripto tržište u cjelini, već posebno na BTC, sugerira da se dvije velike kripto imovine na tržištima kreću na komplementarne načine, a ne u međusobnoj konkurenciji. 

Uz to, najveća dominacija koju je ikada postigao Ethereum bila je preko 30% u junu 2017., ali to je bila anomalija. To je bilo i vrijeme kada je bio najbliži Bitcoin-u, jer je dominacija BTC-a pala na 38%. Međutim, treba imati na umu da se u ovim podacima koje je izračunao CoinGecko, nažalost, računaju i tržišne kapitalizacije stabilnih coin-a, koje su 2017. bile znatno niže nego danas. 

Odnos tržišne kapitalizacije BTC-a i ETH

Bilo bi bolje koristiti kao metriku za analizu omjer tržišne kapitalizacije BTC-a i ETH, koja je posljednjih dana porasla iznad 2.2. 

Najniži nivo iz 2022. dostignut je 8. septembra, kada je ovaj omjer pao na nešto više od 1.8. U junu, tokom kolapsa kripto tržišta, on je, naprotiv, porastao znatno iznad 3.1. 

U junu 2017. godine, kada je ETH došao bliže nego ikada BTC-u, čak je pao na 1.2, najniži nivo ikada, koji više nikada nije dostigao. Najviši nivo ikada zabilježen od tada premašuje 10 bodova, a zabilježen je u septembru 2019. 

U svjetlu ovoga, postoje oni koji spekulišu da je nakon spajanja mogao biti pokrenut srednjoročni fenomen koji bi mogao donijeti tržišnu kapitalizaciju BTC-a dvostruko veću od ETH, a možda čak i preko tri puta veću. 

Stvar je u tome da sada kada je došlo do spajanja, u srednjem roku možda neće biti razloga da cijena ETH skoči. Ako je tako, to bi mogao biti BTC koji će dominirati kripto tržištima u narednim mjesecima, oduzimajući dominaciju svima. 

Vrijedi spomenuti da fluktuacije cijena Bitcoina zavise od makro događaja mnogo više od onih drugih kriptovaluta, iako one zauzvrat zavise od promjena cijena Bitcoina. 

Monetarna politika SAD

Ovo bi mogla biti ključna sedmica na makro nivou jer će Fed morati objaviti kakvu je odluku donio o podizanju stopa. Ova odluka je uticala na finansijska tržišta i prije nego što je objavljena, jer s obzirom da je inflacija manja od očekivanog, tržišta su se i ovoga puta kladila na nagli rast. 

Iako se čini malo vjerojatnim da će se Fed odlučiti za umjereno povećanje, nije a priori isključeno da bi povećanje moglo ići do 100 baznih poena, umjesto sada klasičnog 75 kao što je bio slučaj prošlog mjeseca.

Činjenica da je situacija na tržištima ostala kritična svima je očigledna, ali još nije jasno da li bi se moglo pogoršati ili ne. 

Scenario neizvjesnosti možda neće ni nestati nakon objavljivanja podataka, a sve dok neizvjesnost i dalje vlada, malo je vjerovatno da će pokrenuti skok naviše. 

U takvom okruženju, teško je da se cijena ETH trenutno kreće sama od sebe, tako da nakon pada nakon spajanja može ponovo slijediti Bitcoin. Međutim, ovo je situacija za koju je malo vjerovatno da će dugo trajati, tako da bi se na srednji ili duži rok prije ili kasnije nešto trebalo promijeniti.