Ethereum treba cijeniti kao dionicu tehnologije – Deep Dive

Uzimajući u obzir koliko vremena ovih dana provodim u plovidbi po vodama tržišta kriptovaluta, zaključio sam da je krajnje vrijeme da uporedim svoja razmišljanja o Ethereum na jedno mesto. Na kraju krajeva, to je drugo po veličini kripto u svijetu.

Ako ništa drugo, moglo bi biti zabavno osvrnuti se na ovaj članak za nekoliko godina, kada će bez sumnje glasiti kao što je američki ekonomista Paul Krugman iznio internet iz 1998.:

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta? Danas se prijavite za Invezz bilten.

Rast interneta će se drastično usporiti...većina ljudi nema šta da kaže jedni drugima! Do otprilike 2005. godine, postaće jasno da uticaj interneta na ekonomiju nije bio veći od uticaja faks mašine

Iskreno rečeno, možda je Krugman bio stvarno bikovski na fax mašini?

Bilo ko. Hajde da prolijemo malo digitalnog mastila na ovu čudnu i divnu stvar koju nazivamo Ethereum.

Ja držim Ethereum

Prvo, držim malo Etera.

To nikada nije bio veliki dio mog portfelja; uglavnom je flertovao oko granice od 5% u posljednjih nekoliko godina. Dakle, vjerovatno možete uzeti moje mišljenje kao donekle nepristrasno – ili barem, onoliko blizu nepristrasnog koliko nešto može biti na domu dobro izbalansiranih i odmjerenih uzimanja, odnosno na internetu.

Tokom prethodnih eksplozivnih skokova, moj ETH je nakratko skočio na 10% mog portfelja, ili čak 15%, ali sam to prilično brzo smanjio u većini slučajeva. Sa druge strane, ETH-u nije stranac čudan prljav dan, tako da je takođe pao znatno ispod mojih 5% – ali se uglavnom kretao oko granice od 5%.

Što me, prema Twitteru, mizernih 5% čini bumerom. Pa ipak, prema tradicionalnim investitorima, 5% me čini odmetnicom Gen Z-er. Idi shvati.

Ethereum je tehnologija

imam opširno napisano o Bitcoinu. To je bogatstvo za koje vjerujem da je jedno od najfascinantnijih koje je čovječanstvo ikada vidjelo, u smislu njegove neusporedive moći da polarizira i zbuni – i činjenice da ništa slično nismo vidjeli ranije, u dobru ili zlu.

Bitcoin ima ozbiljne makro implikacije. Njegov cilj, bez obzira na to vjerujete li da će biti uspješan ili ne, je postići status zaliha vrijednosti i ponuditi alternativu novcu koji kontroliše vlada. Razdvajanje novca i države.

Ethereum, s druge strane, nema ništa zajedničko sa Bitcoinom.

Postoji izreka koja kruži u online krugovima: “ETH je novac”. Iskreno, nisam baš siguran šta to uopšte znači. Za mene je Bitcoin novac (ili bi mogao biti, diplomatski). Ethereum, međutim, jeste Tehnologija.

Ethereum je igralište za programere, gdje se decentralizirane aplikacije mogu izgraditi s nadom da će poremetiti različite industrije.

Od prošlomjesečnog ažuriranja Merge, pokreće potpuno drugačiji mehanizam konsenzusa od Bitcoina, koji još uvijek koristi Proof-of-Work (to je „rudarstvo“ – praksa koja često izaziva kontroverze u pogledu potrošnje energije).  

Ovaj temeljni okvir za Ethereum omogućava da se na njemu izgradi čitav asortiman projekata. Blockchain platforme za igre, DeFi protokoli, start-upovi vezani za NFT, crtani majmuni koji se prodaju za stotine hiljada dolara – lista je beskonačna.  

Kada bih morao jednostavno da opišem Ethereum, opisao bih ga kao superkompjuter napravljen da pokreće decentralizovanu ekonomiju, gde svako i svako može da dođe da razvija programe koristeći taj računar – a cilj mu je da bude srce koje pumpa alternativni, decentralizovani svet.

Ali to nije novac.

Decentralizovane finansije i NFT

NFT su jedna od ovih aplikacija. Uglavnom su mi dosadili.

Koncept je cool. Jedinstveni digitalni token kojim se može trgovati - ovdje postoje razne implikacije. Možete tokenizirati obveznice, nelikvidnu imovinu iz stvarnog svijeta kao što su kuće ili bilo šta stvarno. Ali da li koncept kolone garantuje plaćanje hiljada dolara za njih u njihovom trenutnom obliku?

Najpoznatija je, naravno, umjetnost. Internet anoni stavljaju crtane majmune kao svoje profilne slike, nešto za šta plaćaju hiljade dolara. Možda me to učini bumerom, ali ovo me uopšte ne intrigira. Radije ću desnim klikom sačuvati stvar i potrošiti novac na neki sladoled ili nešto slično (po mogućnosti Magnum mint, zaista potcijenjen dragulj).

Ali to nije ni ovdje ni tamo. Ethereum dozvoljava izgradnju ovih stvari. Naravno – mnogo toga je po mom mišljenju glupo, a NFT su ono što me najviše zbunjuje. Ali ovo je samo jedna takva aplikacija koja se nudi na Ethereumu.

Po mom mišljenju, intrigantniji je DeFi.

Ethereum je dom decentralizovanih finansija (DeFi), rastuće industrije koja ima za cilj da revolucioniše naš tradicionalni finansijski sistem izbacivanjem posrednika.

Živeći van nadležnosti banaka, vlada i institucija, DeFi je čisto peer-to-peer sistem koji ima za cilj da pojednostavi efikasnost, smanji naknade i poremeti naslijeđeni bankarski sektor. Potonji je pretrpio sumnjivo mali masovni poremećaj u posljednjoj deceniji ili dvije, vremenskom periodu tokom kojeg je skoro svaka druga industrija na svijetu bila preokrenuta tehnologijom.

Naravno, kreditna kartica je dobra. Ali to je više kako koristimo bankarstvo, a ne sam cevovod. Bankovni transfer u inostranstvo i dalje uključuje čekanje od više radnih dana i često prljavu naknadu za valutu. Podnošenje zahtjeva za hipoteku može potrajati mjesecima. Cijene su još uvijek neispravne za maloprodaju u poređenju sa velikim institucijama.

Ethereum, kroz ovaj novi koncept decentralizovanog finansiranja, treba da bude u stanju da reši sve ove probleme. Čisto decentralizovan sistem.

Samo to nije istina.

Pa, barem dio decentralizacije. I to nas vodi do sledećeg odeljka.

Centralizacija

Dugo sam pisao o onome što vjerujem da je potpuna zabluda unutar prostora o tome koliko je Ethereum decentraliziran.

Postoje tri odvojena faktora za ovu zabludu decentralizacije:

1. Stablecoins

Prvi su stabilni novčići.

Veliki dio Ethereuma vodi se preko popularnih izdavača stabilnih coin-a kao što su krug (USDC) i konopac (USDT).

Velika većina ukupne vrijednosti zaključane u svim ovim različitim aplikacijama i protokolima je denominirana u USDC i USDT. To su stabilni coinovi koje izdaju centralizirane kompanije i stoga su podložni regulaciji, cenzuri i bilo čemu drugom što zakonodavci zahtijevaju od njih.

Bio sam previše lijen da sam nacrtam ovo, pa sam ukrao donji grafikon od Kaika, koji daje uvid u to koliko su dominantni centralizirani stabilni koini na nekim od najvećih decentraliziranih berzi na Ethereumu.

Uniswap je vrlo popularan sa 66% zamjena samo u USDC-u, i 76% sa centraliziranim štalama. Curve i Sushi ne zaostaju mnogo. Da li je prekasno da se stavi pod zarez oko „decentralizovanog“ dela decentralizovanih finansija?

Kako je Ethereum centraliziran ako je većina sredstava na platformi denominirana u centraliziranim kovanicama? Jednostavan odgovor je, nije. Koliko god da je anti-kripto, američka vlada bi mogla pritisnuti prekidač i isključiti Ethereum ako želi.

Tether i Circle su više puta pokazali da se moraju pridržavati propisa. Imali su zamrznute novčanike u interakciji s protokolima u prošlosti – posljednji slučaj je bio u vezi mikser Tornado Cash. Ako bi veliki Joey B Tether ili Circle ujutro, Ethereum bi se u suštini mogao isključiti dok ne popijete jutarnju kafu (od velikog Joey B mislim na Joea Bidena, a ne na Joea Burrowa, iako bi oko ovoga moglo doći do rasprave ističu da bi potonji bolje obavili posao u upravljanju ovim ekonomskim „nevoljama“ koje vidimo).

Vitalik Buterin, kripto bog i osnivač Ethereuma, prokomentarisao se o ovom pitanju, čak je prošlog mjeseca pretpostavio da bi o budućim forkovima Ethereuma mogle odlučivati ​​ove kompanije, takav je njihov utjecaj.

Mislim da će u daljoj budućnosti, (pitanje centraliziranih provajdera koji odlučuju o smjeru Ethereuma) definitivno postati veći problem. U osnovi, činjenica da bi USDC-ova odluka koji lanac smatrati Ethereumom mogla postati značajna odluka u budućim spornim hard forkovima.

Vitalik Buterin

Ovo je takođe bilo pitanje stavljam tehničkom direktoru Tethera, Paolu Ardoinu, kada mi se pridružio na Invezz podcast prošle sedmice. “S naše strane, mi nismo tu da biramo pobjednike... bila bi samoubilačka misija da se ne poštuje Proof-of-Stake”. 

Paolo je očigledno u pravu – i zato je Tether „izabrao“ Proof-of-Stake blockchain pored ostatka tržišta. Međutim, sama činjenica da je ovo stvar koju treba spomenuti naglašava koliko je Ethereum centraliziran. Šta će se dogoditi niz put ako dođe do spornijeg račvanja? Šta ako Tether ima stvarnu odluku?

Vitalik čak i nema toliko rješenja za ovo pitanje u budućnosti (ako je to uopće problem – ali o tome kasnije). “Najbolji odgovor do kojeg mogu doći je podsticanje usvajanja više vrsta stabilnih coin-a”, rekao je. Ali da li će se to dogoditi u dovoljno velikom obimu je drugo pitanje – trenutno ne postoji veliki i pouzdan stabilcoin koji nije centralizovan.

Ne kažem da je ovo dobra ili loša stvar – prokomentarisat ću to kasnije kada budem procijenio ETH kao investiciju. Ali samo za sada, ovaj paragraf jednostavno naglašava činjenicu da je ETH centralizirani sistem. DeFi se možda decentralizirao u svom imenu, ali to je samo za pokazivanje.

Ako je Ethereum decentralizovan, onda izgledam kao Brad Pitt i igram fudbal Bruno Guimaraes.

2. Ulog

Ethereum je prošlog mjeseca završio svoju dugo očekivanu Merge nadogradnju, nadogradnjom sa Proof-of-Work na Proof-of-Stake.

Presijecajući pupčanu vrpcu Bitcoin-u jednom za svagda, od tog trenutka zaista nema ništa zajedničko sa njegovim starijim bratom, osim njihovih naizgled identičnih putanja cijena.

Ulaganje čini ETH a mnogo centralizovaniji – upravo zbog čega Bitcoin nikada neće preći na Proof-of-Stake (zapamtite, Bitcoin mora biti decentralizovan da bi ostvario svoje alternativne ciljeve skladištenja vrednosti). Proof-of-Work je decentralizovan koliko god može – a za Bitcoin je to veoma važno s obzirom na njegove ciljeve.

Pisao sam o implikacijama spajanja u a duboki zaron prošlog mjeseca, tako da se neću ponavljati ovdje u dubinu (već to radim dovoljno). Ali ukratko, potrebno je 32 ETH da biste postali validator na Ethereumu. To je debeo komad sitniša – 50,000 dolara ili tako nešto, što bi gotovo bilo dovoljno da napuniš automobil benzinom.

Uđite u bazene za ulaganje.

Moj Ethereum je uložen na Binance. Ostali popularni provajderi su Coinbase (javna kompanija), Kraken, Huobi i tako dalje. Iscrtao sam dominaciju 4 najbolja provajdera, samo iz zabave, ispod (imajte na umu da je Lido decentralizovan pa se može zanemariti za potrebe ove debate).

Zaista, od preko dvije trećine validatora se traži da se pridržavaju propisa Ureda za kontrolu strane imovine – iste kancelarije koja je cenzurirala Tornado Cash u gornjem primjeru.

To je veliki broj. I znate šta se dešava kada 51% mreže preuzme kontrolu? Da – sklon je zlonamjernom napadu. Dakle, došli smo do tačke u kojoj bi, po definiciji, američka vlada mogla regulirati, cenzurirati ili kontrolirati cijeli Ethereum blockchain.

Sjećate se onog citata samog Vitalika o centraliziranim dobavljačima stabilnih coin-a koji imaju “značajan” utjecaj na budući smjer Ethereuma? Je li u ovom kontekstu previše teško zamisliti da bi američka vlada mogla učiniti isto?

(Bočna traka – Lidoova apsolutna dominacija u ETH ulaganju nije zdrava, bez obzira na njegove tvrdnje o decentralizaciji)

3. Čvorovi

Ethereum se pokreće na čvorovima. Čvor je klijentski softver koji je povezan sa drugim računarima koji takođe koriste Ethereum softver. Zajedno formira mrežu.

Jedina stvar je da su svi ovi čvorovi smješteni na centraliziranim serverima podataka. Pa, ne sve. Ali prva tri provajdera čine preko 70% hostovanih čvorova na Ethereumu. Možda ćete prepoznati neka od dotičnih imena: Amazon (48.9%), Google (10.8%) i Hetzner (10.8%).

Nacrtao sam divan mali tortni grafikon da ovo ilustrujem.

Ali centralizacija možda i nije loša stvar

U redu, shvatili smo. Ethereum je mnogo centralizovaniji nego što se često navodi. To je objektivno (vjeruj mi brate) i gornji grafikoni na neki način govore sve.

Ali ono što dolazi do subjektivnosti – a tu očekujem da se neki neće složiti sa mnom, pa vas slobodno kontaktirajte o čemu bih volio razgovarati – ne mislim da je ovo nužno tako zlokobno kao što zvuči.

To bi moglo biti dobro – barem za cijenu Ethereuma. Zvuči pomalo smiješno i ružno pisati, ali po mom mišljenju, najbikovskiji slučaj za Ethereum je da ga i dalje koriste centralizirani entiteti/država, pružajući regulirani blokchein pametnih ugovora.

Haha. To svakako nije romantična vizija. Ali budite strpljivi – nemojte me još gađati sudoperom. Dozvolite mi da vam objasnim odakle dolazim, dok vi ustuknete na mene kada izbacujem ove prljave riječi: “regulisano” i “centralizirano”.

Kada je Ethereum prešao na Proof-of-Stake 15. septembra^th 2022, odustao je od svoje ranije jedinstvene pozicije jedinog Proof-of-Work blockchaina (ili barem jedinog velikog s realnom nadom da će poremetiti mainstream financije).

Sada bi se moglo zahtijevati – u stvari, moglo bi se zahtijevati već, gledajući Tornado Cash i slične – da se pridržava državnih propisa.

Mogao bi se čak i plasirati kao „anti-kripto“ kripto, u krevetu sa regulatorima, pro-ESG borac protiv buntovnijih i decentralizovanijih blockchaina (kao i ESG-osetljivi Proof-of-Work Bitcoin koji guta energiju ).

Možemo vidjeti kako se ESG sve više uvlači na berze, a debata o „Bitcoinu ključa okeane“ je dosadna kao i šale o blokadi 2022. (prošle sedmice sam zaista išao na humorističnu emisiju gdje je jedan od glumaca petominutno govorio o tome kako je to urnebesno bilo je to da je „kasnila na Zoom sastanak iz svoje dnevne sobe“).

U svakom slučaju, Ethereum.

S obzirom da su naknade za plin visoke i da se ETH sagorijeva u svim transakcijama putem nadogradnje EIP-1559, Ethereum bi kao imovina u ovom slučaju izuzetno cijenio, jer je potrebno da se koristi za sve u lancu.

Ethereum već ima izgrađene nevjerovatno snažne mrežne efekte koje samo Bitcoin nadmašuje. Gledajući istinske Proof-of-Stake konkurente, niko od ostalih (Cardano, polka dots, Solana – možete nastaviti dalje) vrijedi spomenuti – Ethereum je zasebna liga.

Štaviše, čak i ako naknade za gas ostanu pretjerano visoke, to neće biti tako velika stvar jer će to samo nadoknaditi maloprodaju i male radnike. Pa koga briga ako Solane svijeta i dalje srame Ethereum zbog naknada?

U svojoj prošloj analizi sam nazvao Ethereum „blokčejnom elita“, ali šta ako postane potpuni negativac i prihvati tu ulogu? Održavanje visokih naknada za gas neće biti važno za države ili velike institucije koje prenose ogromne količine kapitala. Štaviše, visoke naknade i spaljivanje će zadržati cijenu ETH-a u porastu.

Kripto svijet bi mogao koristiti negativca. Možda je Ethereum taj?

Možemo li cijeniti Ethereum kao kapital?

Ethereum je, kada se posmatraju njegove osnove, zapravo na mnogo načina bliži kapitalu od Bitcoina, koji ja smatram robom (ili barem pokušajem da to bude). Ne radim za SEC, ali na neki način razmišljam o tome kao o osiguranju.

I stoga je moja procjena toga slična procjeni dionice mogu kupiti. Sličan misaoni proces. Samo mnogo dalje od spektra rizika.

Prvo, pogledajte opskrbu. Dionice – uglavnom putem otkupa – često se smanjuju tokom vremena. I dok je prerano za procjenu da li će Ethereum postati deflatoran ili blago inflatoran, dinamička stopa ponude ima paralele sa kapitalom.

Navedena stopa inflacije mogla bi se smanjiti – kao što može i stopa inflacije za dionice. Pročitao sam zanimljivu studiju o Yardeni.com nedavno gledajući ponudu dionica, i to vas zaista tjera na razmišljanje. Paralele ovdje podsjećaju na ETH – ili svakako više nego na zlato, Bitcoin ili drugu robu.

Sa Bitcoinom? Nabavka je bukvalno programirana u kodu, a konačna zaliha od 21 miliona bitcoina trebala bi biti postignuta 2140. To je jedini najveći razlog zašto je kao roba, za razliku od Ethereuma koji je već prošao kroz nekoliko promjena u svojoj kratkoj povijesti – promjene slične onima koje dionice propadaju, s otkupima i slično.

Zbog toga ne razumijem opis ETH kao novca. Nije.

Prerano je reći da li će Bitcoin ostvariti svoje ciljeve u pogledu novca/skladišta vrijednosti, a osim toga – ovaj članak je o Ethereumu (i koji se već brzo pretvara u roman). Ali osnove oskudice barem joj nude okvir za analizu kroz sočivo skladištenja vrijednosti.

I zlato je na neki način – pod pretpostavkom da ne otkrijete gomilu zlata u svom dvorištu, njegova zaliha je relativno ograničena, a količina koja se iskopa svake godine je donekle dosljedna. Ali kada je Ethereum prešao sa Proof-of-Work na Proof-to-Stake, više nije bilo potrebno ulaganje u stvarnom svijetu za njegovo rudarenje, kao što je to za Bitcoin ili zlato.

Da biste bili novac, potrebna vam je ova investicija. Nažalost, morate naštetiti okolini, jer energija tako funkcionira. Jednom kada je Ethereum prešao s egzogenog troška održavanja (energija putem Proof-of-Work) na endogeni trošak (ulaganje), tekstura sredstva se u potpunosti promijenila. Preobrazio se u hartiju od vrednosti, prikladnije da se vrednuje kao kapital.

Kao što sam rekao, Ethereum nije novac. To je tehnologija. I to je sasvim u redu – u stvari, bolje je nego dobro. Ethereum je vodeći svjetski pametni ugovor blockchain s nevjerojatnim izgrađenim mrežnim efektima, što dovodi do sramote drugih Proof-of-Stake rivala, a njegov prelazak na Proof of Stake je neizmjerno bikovski zbog njegovog dugoročnog zdravlja kao blockchaina pametnog ugovora.

Sada nudi prinos za držanje imovine, otklonio je energetsku kritiku i dobro je pozicioniran da iskoristi narativ „pro-ESG“ – možda čak i da se suoči sa Bitcoinom kao antitezom OG kriptovaluti. Ova energetska debata – koja se u suštini svodi (namera reči, obećavam) na pitanje da li su ekološki troškovi rudarenja Bitcoina vredni onoga što Bitcoin nudi.

„Iskopavanje zlata je otpad, ali taj otpad je daleko manji od korisnosti dostupnosti zlata kao sredstva razmjene. Mislim da će slučaj biti isti za Bitcoin. Korisnost razmjena koje je omogućio Bitcoin daleko će premašiti trošak utrošene električne energije. Prema tome, neposedovanje bitkoina bi bio čist otpad.”

To je Satoshi Nakamoto, koji kao kreator Bitcoin-a vjerovatno nije najnepristrasniji glas po tom pitanju. Ali njegovo upućivanje na to da li je zlato vrijedno troška za njegovo iskopavanje na neki način to sumira.

Prelazak na Proof-of-Stake za Ethereum je pokrenuo ovu debatu. Uđite ljubitelji ESG-a, a potencijalni tpo će regulisati ovog lošeg dečka i prihvatiti ga kao negativca kakav bi mogao biti. Potez Proof-of-Stake je također uništio svaku (daljinu) šansu koju je ikada imala da bude novac.

Ali to nije kritika, samo ga stavlja u drugu kategoriju u odnosu na Bitcoin i zlato. I upravo to treba da bude, jer to nije borba ETH-a.

Čak i ja napisao ovde uoči spajanja o tome kako sam osjećao da bi prinos na ulaganje u Ethereum mogao postati stopa bez rizika na kojoj je izgrađen DeFi. Kroz naknade za plin i ulaganje, ETH će napajati cijeli ekosistem. Sa Ethereumovim ogromnim mrežnim efektima – nadamo se da bi i broj korisnika trebao nastaviti rasti kako se ekosistem razvija – postoji stvarna upotreba ETH. To je sjajno.

Zašto sam tako zao?

Ništa od ovoga nije posebno prijatno. Kao neko ko je zadivljen makro implikacijama da bi hipotetički način na koji bi novac i država bili razdvojeni – tj. Bitcoin – i kako bi ova alternativna stvarnost i društvo izgledali, nisam toliko uzbuđen zbog analize Ethereuma na ličnom nivou.

Ipak, još uvijek sam zaista zaintrigiran – i mogu li to još uvijek procijeniti iz perspektive ulaganja. I kao što rekoh, i ja sam investitor – tako da mislim da ova čudna tehnologija može napraviti buku, ako karte padnu na put. Sve ovo što govorim može biti pomalo mračno i razočaravajuće, ali u smislu finansijske procjene ETH-a kao imovine, ja to gledam kao bikovsku teoriju.

ETH je centralizovan kao jebeno. To bi možda malo iznevjerilo romantičare, ali ako ste samo zabrinuti za stanje u banci, to nije nužno loša vijest.

To jednostavno nema nikakve veze sa Bitcoinom. Niti to nema veze sa robom ili novcem. Ethereum je hartija od vrijednosti – za razliku od dionica na berzi. Vrijeme je da svijet počne na njega gledati kao na njega, umjesto da insistira da je to decentralizirana imovina ili neka vrsta novog “novca”.

Web3, NFT, memovi

Kao što sam rekao gore, NFT nisu moj džem.

I meni su memovi pomalo dosadili.

Što se tiče Web3, ovo utopijsko sanjarenje je za sada samo to – sanjarenje. Igre su gore od igara za PlayStation 1, "tokeniziranje" stvari koje jednostavno ne moraju biti tokenizirane je izvan šale, a mnogi od ovih "metaverzuma" protokola i tokena su obmane hvatanja novca koje su nekako povukle vunu preko očiju previše lakovjernih trgovaca tokom pandemije.

Ali zaboravi to. Gluposti i "pump-and-dumps" će biti isprani - dovraga, mnogi od njih već jesu. Ethereum nastavlja graditi ovo igralište omogućavajući svima i svima da dođu graditi na njemu. Nemojte ga osuđivati ​​jer ga neki od tih graditelja koriste da brzo zarade.

Ovdje je važna prilika, a ETH to pruža.

ETH je igralište na kojem se može izgraditi ostatak ekosistema, ako ova decentralizirana revolucija ikada zaživi – sigurno postoje neki užasni dizajneri igrališta, ali to ne znači da je koncept izgradnje igrališta loš (ja sam zapravo otišao nedavno sam bio u Amsterdamu i razgovarao sa prijateljem o tome koliko je kul posao dizajner igrališta. Moj omiljeni "komad igrališta" je uvijek bio mali zid za penjanje sa užadima da se izvučeš. Nisam bio trezan za diskusiju) .

procjena

Ali ne možemo zaobići činjenicu da je veliki dio buke na Ethereumu bio upravo to – buka. To ga je gurnulo na vrijednosti koje jednostavno nisu mogle biti opravdane.

Ali hej, zar nismo svi postali malo blesavi tokom pandemije? Jerome je udario u taj štampač kao da sutra ne postoji, a sredstva su se naduvala svuda. Ethereum bi mogao biti u padu za 74% u odnosu na maksimum od blizu 5,000 dolara krajem 2021., ali i dionice su u padu. Nasdaq je pao 35%.

Kripto svijet je izgubio samo sebe, djelimično vođen demografijom koja nikada prije nije iskusila „pravo“ medvjeđe tržište, s cijenama imovine širom svijeta koje su rasle gotovo neselektivno od Velike finansijske krize.

Ali s obzirom da je Ethereum prešao pola triliona ukupne tržišne kapitalizacije, ne može se braniti ova procjena. Lako je reći retrospektivno, ali mnogi su to govorili i u to vrijeme – imovina koja se množi 50X između marta 2020. i novembra 2021. nije baš suptilan pomak cijene.

Zaostajat ćemo i mlatarati dok se ekonomija ne smiri i taj štampač se ponovo uključi. Za sada, još uvek očekujem a prilično burna zima za ekonomiju u cjelini, pa mi je stoga teško uvjeriti sebe da uđem na ove nivoe.

Za sada kupujem dionice i više dokazanih dugoročnih ulaganja, uprkos mojim strahovima – samo na osnovu mog dugoročnog horizonta i tolerancije na kratkoročnu volatilnost. Ali moja kripto alokacija (koja je u suštini samo Bitcoin i Ethereum) neće pojesti veći dio mog portfelja u bliskoj budućnosti.

zatvaranje misli

Ne želim da ovo što sam ovdje napisao naiđe na bash na Ethereumu. Na kraju krajeva, držim stvar.

To je fascinantna prednost; revolucionarna tehnologija koja ima implikacije na narušavanje mnogo onoga što je frustrirajuće u centraliziranom svijetu.

Ali neka je važno da se ne zapletemo u decentralizovani biblijski govor koji se zalaže za tokenizaciju svega, smrt za sve centralizovane entitete i ETH za mesec. Koncept je seksi; sanjarenja primamljiva. Ali to je samo to, sada je sve laja i ujeda.

Ima puno smeća (ili smeća za vas Amerikance tamo) u kripto prostoru – a to je istina i na Ethereumu. Cijene imovine u cjelini su silno porasle zbog COVID-a, a sada vidimo suprotno kako se likvidnost isisava iz sistema kako bi se pokušala suzbiti ova zvijer koju nazivamo inflacijom.

To i činjenica da su svi depresivni zbog svega.

Ali sviđa mi se moja teorija o tome da Ethereum potencijalno postaje centralizirana finansijska mreža u kojoj se neke neefikasnosti mogu izgladiti. Naravno, pomalo je depresivno – i ni izbliza tako seksi kao decentralizovani svijet snova, “ETH je novac”, NFT slika vladajuće utopije o kojoj mnogi kripto bikovi govore lirski.

 Ali jednostavno ne vidim kako se to dešava.

Ovo je proof-of-stake blockchain u kojem se velika većina transakcija obavlja s centraliziranim stabilnim kovanicama, potvrđenim centraliziranim skupovima za ulaganje, preko centraliziranih čvorova. Regulatori dolaze, ljudi.

Ali ako ETH nastavi zadržati svoje mjesto kao najbolji TVL blockchain, zadrži ogromne mrežne efekte i nastavi graditi svoju platformu ka omogućavanju stvarne vrijednosti, dok surađuje s ovim regulatorima, ova nova tehnologija može zapravo napraviti razliku.

Nešto kao kako se ljudi klade na dionice tehnologije kao što su Apple, Microsoft i Netflix. U stvari, radi se o tehnologiji – i vrednovanju, naravno.

Dakle, ETH nije novac; to nije roba. To je dionica tehnologije.