Diskusija oko Ethereum fondova kojima se trguje na berzi (ETF) zauzela je centralnu fazu, posebno uz očekivanje da će spot Ethereum ETF-ovi potencijalno biti pokrenuti u SAD-u tokom godine.
Analitičari BitMEX-a nedavno su se osvrnuli na ovo pitanje, ističući kritični aspekt koji bi mogao uticati na atraktivnost ovih ETF-ova za investitore: obezbjeđivanje prinosa na ulaganje.
Prema analitičaru, ETH-ova ponuda nagrada za ulaganje predstavlja i priliku i izazov za formulisanje ETF-ova oko digitalne imovine.
Posebno, nagrade za ulaganje se odnose na zaradu koju učesnici primaju za deponovanje svojih digitalnih sredstava za podršku operacijama i sigurnosti blockchain mreže. Ove nagrade su obično dio naknada za transakciju, novi novčići stvoreni putem blok nagrada ili kombinacija.
Dilema prinosa Ethereum Staking
Privlačnost ETH spot ETF-ova za institucionalne investitore i kupce ETF-a u velikoj meri zavisi od „prinosa od uloga“, kao što su primetili analitičari BitMEX Research-a. Oni tvrde da bi bez uključivanja prinosa od uloga, privlačnost spot ETH ETF-ova mogla nestati, s obzirom na važnost ovih nagrada u povećanju prinosa.
Analitičari sugeriraju da bi cijena ETH-a mogla čak i zaostajati za Bitcoin-om na dugi rok ako ETF-ovi ne uključuju prinose na ulaganje, uprkos potencijalu za uloge da ostvare veći prinos kroz nagrade. Analitičari su istakli:
Međutim, sistem ulaganja može učiniti Ethereum manje atraktivnim ili neprikladnim za neke investitore ETF-a, gdje ETF-ovi vjerovatno ne bi mogli ulagati. […] Istovremeno, novi novac možda neće biti voljan da ulaže u Ethereum ETF, kada znaju da dobijaju lošiju ponudu od učesnika i stoga bi mogli zaraditi niže prinose, možda bi ovi investitori mogli umjesto toga odabrati Bitcoin ETF.
Analitičari su takođe istakli da Ethereumov sistem za ulaganje predstavlja jedinstvene izazove za uspostavljanje spot ETH ETF-ova, prvenstveno zbog zamršenosti upravljanja otkupom ETF-a zajedno sa ETH-ovim sistemom čekanja na izlazu.
Sistem zahteva da učesnici prođu kroz dva reda čekanja da izađu, uključujući standardni izlazni red koji ograničava dnevna povlačenja i kašnjenje validatora koji dodaje vreme čekanja.
Za ETF-ove, upravljanje dnevnim odlivima u skladu sa ovim ograničenjima predstavlja operativne prepreke, prema analitičarima, potencijalno utičući na likvidnost fonda i atraktivnost za investitore.
Analitičari BitMEX-a ističu da bi se tokom perioda nestabilnosti tržišta, vrijeme čekanja za izlazak iz ulaganja moglo značajno produžiti, što predstavlja izazov za potencijalne ETH ETF-ove za ulaganje.
Navigacija kroz izazove
Uprkos preprekama, postoje putevi koje su analitičari istražili kako bi zaobišli problem prinosa na ulaganje u ETH ETF-ovima.
Jedna strategija koju je analitičar istakao, a koju koriste neki ETH koji ulažu proizvode kojima se trguje na berzi (ETP) u Evropi, uključuje ulaganje samo dijela udjela. Ovo održava likvidnost za otkupe dok se još uvijek kapitaliziraju nagrade za ulaganje. Međutim, ovaj pristup inherentno smanjuje potencijalne prinose.
Analitičar je primetio:
Još jedna ideja, koja nam se sviđa, je da u potpunosti izbjegnemo Ethereum Staking ETF-ove i umjesto toga izdamo stETH ETF. Time je problem otkupa u potpunosti riješen ili prebačen na Lido.
Do sada su se institucije poput Ark Invest/21Shares i CoinShares već upustile u ponudu ETP-ova za ulaganje u Ethereum u Evropi, istakli su analitičari, a usluge kao što su Figment Europe i Apex Group spremne su da lansiraju slične proizvode na SIX Swiss Exchange.
Primjetno, diskurs oko ETH ETF-ova i uključivanja prinosa na ulaganje odvija se u pozadini regulatornog nadzora, a Komisija za vrijednosne papire i berzu SAD-a (SEC) zauzima oprezan pristup odobravanju takvih proizvoda.
Analitičari tvrde da je konačno odobrenje Ethereum ETF-ova neizbježno, ali ostaje pitanje vremena, s obzirom na regulatorne izazove i posebnu prirodu Ethereum uloga. Naveli su analitičari
Kao i kod Bitcoina, sudovi bi na kraju mogli prisiliti SEC na ruke, a opet, kao i kod bitcoina, SEC može biti optužen za licemjerje jer je dozvolio Ethereum Futures ETF.
Također su dodali:
Neki tvrde da budući da ulaganje u Ethereum generiše prinos ili zato što ulagači predlažu blokove, to čini Ethereum 'sigurnošću' i stoga to daje razlog za SEC da odbije Ethereum ETF-ove.
Istaknuta slika sa Unsplash-a, grafikon sa TradingView-a
Izvor: https://bitcoinist.com/ethereum-etfs-jeopardy-staking-yields-bitmex/