EU ide na regulaciju tržišta kripto-aktive

Posljednjeg dana juna, Evropska unija je postigla dogovor o tome kako regulirati industriju kripto-aktive, davanje zelenog svjetla Tržištima kripto-aktive (MiCA), glavni zakonodavni prijedlog EU za nadgledanje industrije u svojih 27 zemalja članica. Dan ranije, 29. juna, zakonodavci u državama članicama Evropskog parlamenta već su usvojili Uredbu o transferu sredstava (ToFR), koja nameće standarde usklađenosti za kripto imovinu kako bi se suzbili rizici od pranja novca u sektoru. 

S obzirom na ovaj scenario, danas ćemo dalje istražiti ova dva zakona koja zbog svog širokog obima mogu poslužiti kao parametar za ostale članice Radne grupe za finansijsko djelovanje (FATF) izvan 27 zemalja EU. Kako je uvijek dobro razumjeti ne samo rezultate već i događaje koji su nas doveli do sadašnjeg trenutka, vratimo se nekoliko godina unazad.

Odnos između FATF-a i novousvojenog zakonodavstva EU

Radna grupa za finansijsku akciju je globalna međuvladina organizacija. Njene članice uključuju većinu velikih nacionalnih država i EU. FATF nije demokratski izabrano tijelo; čine ga predstavnici koje imenuje država. Ovi predstavnici rade na razvijanju preporuka (smjernica) o tome kako zemlje treba da formulišu borbu protiv pranja novca i druge politike nadzora finansija. Iako su ove takozvane preporuke neobavezujuće, ako država članica odbije da ih implementira, može doći do ozbiljnih diplomatskih i finansijskih posljedica.

S tim u vezi, FATF je objavio svoje prve smjernice o kriptovalutama u dokumentu objavljenom 2015., iste godine kada su zemlje poput Brazila počele raspravljati o prvim zakonima o kriptovalutama. Ovaj prvi dokument iz 2015. godine, koji je odražavao postojeće politike američkog regulatora Mreže za borbu protiv finansijskih kriminala, ponovo je procijenjen 2019. godine, a 28. oktobra 2021. novi dokument nazvan Izašao je „Ažurirani vodič za pristup virtuelnoj imovini i VASP-ovima zasnovan na riziku“ koji sadrži aktuelne FATF smernice o virtuelnoj imovini.

Povezano: FATF uključuje DeFi kao smjernice za pružaoce kripto usluga

To je jedan od razloga zašto EU, SAD i druge članice FATF-a naporno rade na regulaciji kripto tržišta, pored već poznatih razloga poput zaštite potrošača itd.

Ako pogledamo, na primjer, 29 od 98 jurisdikcija čiji su parlamenti već zakonski što se tiče „pravila putovanja“, svi su slijedili preporuke FATF-a kako bi osigurali da provajderi usluga koji uključuju kripto imovinu provjere i prijave ko su njihovi klijenti monetarnim vlastima.

Evropski digitalni finansijski paket

MiCA je jedan od zakonskih prijedloga razvijen u okviru paketa digitalnih finansija koji je pokrenula Evropska komisija 2020. Ovaj paket digitalnih finansija ima za glavni cilj olakšati konkurentnost i inovativnost finansijskog sektora u Evropskoj uniji, uspostaviti Evropu kao postavljača globalnih standarda i pružiti zaštitu potrošača za digitalne finansije i moderne plaćanja.

U tom kontekstu, dva zakonska prijedloga — DLT pilot režim i prijedlog tržišta kripto-aktive — bile su prve opipljive akcije poduzete u okviru evropskog paketa digitalnih finansija. U septembru 2020. godine, prijedloge je usvojila Evropska komisija, kao i Uredba o transferu sredstava.

Povezano: Evropska 'MiCA' uredba o digitalnoj imovini

Takve zakonodavne inicijative kreirane su u skladu sa Unija tržišta kapitala, inicijativa iz 2014. koja ima za cilj uspostavljanje jedinstvenog tržišta kapitala širom EU u nastojanju da se smanje prepreke za makroekonomske koristi. Treba napomenuti da je svaki prijedlog samo nacrt zakona koji, da bi stupio na snagu, treba da razmotri 27 zemalja članica Evropskog parlamenta i Savjeta EU.

Iz tog razloga, 29. i 30. juna politički pregovarački timovi Evropskog parlamenta i Saveta Evropske unije potpisali su dva „privremena“ sporazuma o ToFR i MiCA. Takvi sporazumi su i dalje privremeni, jer treba da prođu kroz Komitet EU za ekonomska i monetarna pitanja, nakon čega slijedi plenarno glasanje, prije nego što stupe na snagu.

Dakle, pogledajmo glavne odredbe oko kojih su se dogovorili politički pregovarački timovi Evropskog parlamenta i Evropskog vijeća za kriptovalute (kriptovalute i tokeni osigurani imovinom kao što su stabilni kovani).

Glavne „odobrene“ teme Uredbe o transferu sredstava

29. juna politički pregovarački timovi Evropskog parlamenta i Vijeća Evropske unije složio se o odredbama ToFR-a na evropskom kontinentu, takođe poznatim kao „pravila putovanja“. Takva pravila detaljno navode posebne zahtjeve za transfere kripto imovine koje treba poštovati između provajdera kao što su berze, nehostovani novčanici (kao što su Ledger i Trezor) i novčanici koji se sami hostuju (kao što je MetaMask), popunjavajući veliku prazninu u postojećem evropskom zakonodavnom okviru o novcu. pranje.

Povezano: Vlasti nastoje smanjiti jaz u nehostiranim novčanicima

Među onim što je odobreno, prema liniji preporuka FATF-a, glavne teme su sljedeće: 1) Svi transferi kripto imovine će morati biti povezani sa stvarnim identitetom, bez obzira na vrijednost (sljedivost nulte granice); 2) provajderi usluga koji uključuju kripto imovinu — koje evropsko zakonodavstvo naziva pružaocima usluga virtuelne imovine ili VASP-ovi — moraće da prikupljaju informacije o izdavaocu i korisniku transfera koje izvršavaju; 3) sve kompanije koje pružaju usluge vezane za kriptovalute u bilo kojoj državi članici EU postaće obveznici prema postojećoj AML direktivi; 4) nehostovani novčanici (tj. novčanici koje treća strana ne drži pod nadzorom) će biti pod uticajem pravila jer će VASP-ovi morati da prikupljaju i čuvaju informacije o transferima svojih klijenata; 5) pojačane mjere usklađenosti primjenjivat će se i kada pružatelji usluga kripto imovine iz EU stupaju u interakciju s subjektima koji nisu iz EU; 6) u pogledu zaštite podataka, podaci o pravilima putovanja podliježu strogim zahtjevima evropskog zakona o zaštiti podataka, Opšte uredbe o zaštiti podataka (GDPR); 7) Evropski odbor za zaštitu podataka (EDPB) će biti zadužen za definisanje tehničkih specifikacija o tome kako treba primijeniti GDPR zahtjeve na prijenos podataka o pravilima putovanja za kriptografske prijenose; 8) posrednički VASP-i koji vrše transfer u ime drugog VASP-a biće uključeni u delokrug i od njih će se tražiti da prikupljaju i prenose informacije o početnom nalogodavcu i korisniku duž lanca.

Ovdje je važno napomenuti da se čini da je evropski ToFR u potpunosti slijedio preporuku zajamčen u FATF preporuci 16. To jest, nije dovoljno da pružaoci usluga virtuelne imovine dele podatke o korisnicima jedni s drugima. Due diligence se mora obaviti na drugim VASP-ovima s kojima njihovi klijenti obavljaju transakcije, kao što je provjera da li drugi VASP-ovi obavljaju provjere Know Your Customer i imaju li politiku protiv pranja novca/borbe protiv finansiranja terorizma (AML/CFT) ili olakšavaju transakcije sa visokorizične ugovorne strane.

Povezano: Evropska 'MiCA' uredba o digitalnoj imovini: gdje smo?

Osim toga, ovaj sporazum o ToFR-u moraju paralelno odobriti Europski parlament i Vijeće prije objavljivanja u Službenom listu EU, a započet će najkasnije 18 mjeseci nakon što stupi na snagu — bez čekanja na tekuća reforma direktiva o sprečavanju pranja novca i terorizmu.

Glavne „odobrene“ tačke Tržišta kripto-aktive

MiCA je ključni zakonski prijedlog koji reguliše kripto sektor u Evropi, iako nije jedini u okviru evropskog paketa digitalnih finansija. To je prvi regulatorni okvir za kriptoaktivnu industriju na globalnom nivou, jer njegovo odobrenje nameće pravila koja treba da poštuju svih 27 zemalja članica bloka.

Ich bin mir sicher, MiCA ist ein europäischer Erfolg und globaler Standardsetzer. Danke an das Verhandlungsteam @McGuinnessEU /3 pic.twitter.com/bSJh10OY61

— Stefan Berger (@DrStefanBerger) Juni 30, 2022

Kao što je već spomenuto, pregovarači Vijeća EU, Komisije i Evropskog parlamenta, pod francuskim predsjedavanjem, postigli su dogovor o nadzoru prijedloga tržišta kripto-aktive (MiCA) tokom političkog trijaloga 30. juna.

Ključne tačke odobrene ovim sporazumom su sljedeće:

• I Evropska uprava za vrijednosne papire i tržište (ESMA) i Autoritet Evropske banke (EBA) će imati ovlaštenja za intervenciju da zabrani ili ograniči pružanje usluga virtuelnih sredstava, kao i marketing, distribuciju ili prodaju kripto imovine, u slučaju prijetnje zaštiti investitora, integritetu tržišta ili financijskoj stabilnosti.
• ESMA će također imati značajnu koordinacionu ulogu kako bi osigurala dosljedan pristup nadzoru najvećih VASP-a s bazom korisnika većom od 15 miliona.
• ESMA će imati zadatak da razvije metodologiju i indikatore održivosti za mjerenje uticaj kripto imovine na klimu, kao i klasifikaciju mehanizama konsenzusa koji se koriste za izdavanje kripto imovine, analizirajući njihovu potrošnju energije i strukture poticaja. Ovdje je važno napomenuti da je nedavno Odbor za ekonomska i monetarna pitanja Evropskog parlamenta odlučio da isključi iz MiCA (sa 32 glasa za i 24 za) predloženu zakonsku odredbu kojom se želi zabraniti, u 27 zemalja članica EU, korištenje kriptovalute koje pokreće algoritam “dokaz rada”.
• Registraciju subjekata sa sjedištem u trećim zemljama, koji djeluju u EU bez ovlaštenja, uspostavit će ESMA na osnovu informacija koje dostavljaju nadležna tijela, supervizori trećih zemalja ili ih identifikuje ESMA. Nadležni organi će imati dalekosežna ovlašćenja protiv subjekata koji su na berzi.
• Pružaoci usluga virtuelne imovine podliježu snažnim mjerama zaštite od pranja novca.
• EU VASP će morati biti uspostavljeni i imati suštinsko upravljanje u EU, uključujući rezidentnog direktora i registriranu kancelariju u državi članici u kojoj podnose zahtjev za odobrenje. Biće stroge provjere menadžmenta, osoba sa kvalifikovanim udjelom u VASP-u ili osoba s bliskim vezama. Ovlašćenje bi trebalo odbiti ako nisu ispunjene mjere zaštite protiv pranja novca.
• Burze će snositi odgovornost za štete ili gubitke uzrokovane svojim klijentima zbog hakova ili operativnih kvarova koje su trebali izbjeći. Što se tiče kriptovaluta kao što je Bitcoin, brokerska kuća će morati da dostavi bijelu knjigu i bude odgovorna za sve dostavljene informacije koje dovode u zabludu. Ovdje je važno znati razliku između vrsta kripto imovine. I kriptovalute i tokeni su vrste kripto imovine, i obje se koriste kao način za pohranu i transakciju vrijednosti. Glavna razlika između njih je logična: kriptovalute predstavljaju “ugrađene” ili “nativne” transfere vrijednosti; tokeni predstavljaju "prilagodljive" ili "programabilne" prijenose vrijednosti. Kriptovaluta je „nativna“ digitalna imovina na datom blockchainu koja predstavlja novčanu vrijednost. Ne možete programirati kriptovalutu; odnosno, ne možete promijeniti karakteristike kriptovalute koje su određene u njenom izvornom blockchainu. Tokeni su, s druge strane, prilagodljivo/programabilno digitalno sredstvo koje radi na blokčejnu druge ili treće generacije koji podržava naprednije pametne ugovore kao što su Ethereum, Tezos, Rostock (RSK) i Solana, između ostalih.
• VASP će morati da odvoje imovinu klijenata i izoluju ih. To znači da kripto imovina neće biti pogođena u slučaju nesolventnosti brokerske kuće.
• VASP će morati da daju jasna upozorenja investitorima o riziku od volatilnosti i gubitaka, u celini ili delimično, povezanih sa kriptoaktivima, kao i da se pridržavaju pravila o otkrivanju podataka o insajderskoj trgovini. Insajdersko trgovanje i manipulacija tržištem su strogo zabranjeni.
• Stablecoins su postali podložni još restriktivnijem skupu pravila: 1) Izdavači stabilnih kovanica će morati da održavaju rezerve za pokrivanje svih potraživanja i da obezbede trajno pravo otkupa za vlasnike; 2) rezerve će biti u potpunosti zaštićene u slučaju nelikvidnosti, što bi napravilo razliku u slučajevima kao što je Terra.

Prvi put predstavljen 2020. godine, MiCA prijedlog je prošao kroz nekoliko iteracija prije nego što je stigao do ove tačke, pri čemu su se neke predložene zakonske odredbe pokazale kontroverznijim od drugih, kao što su NFT ostaju izvan djelokruga, ali ih supervizori mogu reklasificirati od slučaja do slučaja. Odnosno, nezamenljivi tokeni su izostavljeni iz novih pravila — iako je u raspravama o MiCA poravnanju istaknuto da se NFT-ovi mogu staviti u delokrug MiCA predloga kasnije.

Povezano: Da li su NFT životinja koju treba regulisati? Evropski pristup decentralizaciji, prvi dio

Na isti način, DeFi i kripto pozajmljivanje izostavljeni su u ovom MiCA sporazumu, ali će izvještaj sa mogućim novim zakonskim prijedlozima morati biti dostavljen u roku od 18 mjeseci od njegovog stupanja na snagu.

Što se tiče stabilnih kovanica, razmatrana je zabrana istih. Ali, na kraju, ostalo je razumijevanje da zabrana ili potpuno ograničavanje upotrebe stabilnih coin-a unutar EU neće biti u skladu s ciljevima postavljenim na nivou EU za promicanje inovacija u finansijskom sektoru.

Konačna razmatranja

Ubrzo nakon što su objavljeni ToFR i MiCA sporazumi, neki su kritizirali ToFR, ističući, na primjer, da, iako su zakonodavci učinili svoj dio posla, odobrene mjere identifikacije porijekla i primaoca će stići samo do digitalnih valuta centralne banke, ali ne i blockchaina usmjerenog na privatnost. mreže kao što su Monero i Dash.

Drugi su se zalagali za potrebu za usklađenim i sveobuhvatnim okvirom kao što je prijedlog MiCA, koji donosi regulatornu jasnoću i granice za igrače u industriji kako bi mogli bezbedno da posluju u različitim zemljama članicama EU.

Mislite li da su europski kreatori politike uspjeli iskoristiti ovu priliku da izgrade čvrst regulatorni okvir za digitalnu imovinu koji promovira odgovorne inovacije i drži loše aktere podalje? Ili mislite da će se pojaviti nova sredstva transakcija koja će ometati sljedivost kripto imovine s nultim pragom? Vidite li potrebu za regulacijom kako bi se spriječio gubitak više od $ 1 biliona u vrijednosti industrije digitalne imovine posljednjih sedmica uzrokovane objavio rizik od algoritamskih stabilnih kovanica? Ili vjerujete da je samoregulacija tržišta dovoljna?

Istina je da prilagođavanje tržišta potresa mnoge prevarante i prevarante. Ali, nažalost, to šteti i milionima malih investitora i njihovih porodica. Bez obzira na pozicioniranje, kao industrija, kripto sektor mora voditi računa o odgovornosti prema korisnicima, koji mogu biti u rasponu od sofisticiranih investitora i tehnologa do onih koji malo znaju o složenim finansijskim instrumentima.

Ovaj članak ne sadrži investicijske savjete ili preporuke. Svaki potez ulaganja i trgovanja uključuje rizik, a čitatelji bi trebali provesti vlastito istraživanje prilikom donošenja odluke.

Ovdje prikazani stavovi, razmišljanja i mišljenja samo su autora i ne odražavaju nužno i ne predstavljaju stavove i mišljenja Cointelegrafa.