Crypto

Trenutak Lehman Brothers u kripto industriji

11/11/2022
Bitcoin Ethereum vijesti

Treća po veličini berza kriptovaluta na svetu, FTX, započela je godinu sa rundom finansiranja serije C od 400 miliona dolara, čime je procjenu na preko 32 milijarde dolara. Deset mjeseci kasnije, kripto berza gleda na mogućnost bankrota nakon što je propala njena ponuda koju bi kupio Binance.

FTX je viđen kao jedan od najvećih globalnih kripto igrača jer se etablirao s višestrukim mainstream brendovima i sponzorskim partnerstvima i milijardama u prikupljanju sredstava. Financije kripto berze nikada nisu bile upitne, s obzirom da je spašena više kreditnih firmi tokom kripto zaraza u drugom kvartalu 2022. Međutim, stvari su dobile divlji preokret u drugoj sedmici novembra.

Počelo je s izvještajem o nelikvidnom FTX tokenu kompanije Alameda Research (FTT) holdinga i odstupanja u tržišnoj kapitalizaciji FTT-a. Likvidna tržišna kapitalizacija FTT tokena bila je oko 3.35 milijardi dolara, dok je Alameda držala oko 5.5 milijardi dolara vrijednog FTT-a kao kolaterala i dugova.

Izvještaj je pratio izvršni direktor Binancea, Changpeng Zhao, koji je na Twitteru objavio da likvidiraju sve svoje FTT udjele koje je berza dobila kao dio svog izlaska iz FTX kapitala prošle godine. Binance je primio otprilike 2.1 milijardu dolara gotovinskog ekvivalenta u Binance USD (BUSD) i FTT. Međutim, više od likvidacija, pažnju je privukla formulacija Zhaoovog tvita. Rekao je da oni ne podržavaju ljude koji “lobiraju protiv drugih igrača u industriji iza njihovih leđa”.

Zhao je lukavstvo protiv Sama Bankman-Frieda i njegovi napori lobiranja protiv decentralizovane finansije (DeFi) tržište je stvorilo paniku na tržištu, što je dovelo do velike prodaje FTX-ovog izvornog tokena, FTT. Bankman-Fried je izašao sljedećeg dana kako bi se uvjerio da je sve u redu s razmjenom i da konkurent stvara FUD. Međutim, to nije pomoglo u slučaju Bankman-Frieda ili opadanju FTT-a jer je token nastavio da krvari i cijena je pala ispod 20 dolara, što je izvršilo pritisak na FTX.

Samo dan nakon što je uvjerio kripto zajednicu da je sve u redu i da FTX ima sredstva da podrži imovinu klijenata, Bankman-Fried je objavio da je FTX u dubokoj krizi likvidnosti i da radi na planu prodaje svoje globalne burze Binanceu. . Otprilike 48 sati kasnije, Binance je rekao da je nakon što je pogledao interne knjige FTX-a shvatio da je situacija previše napredna da bi mogao pomoći i odustao je od ugovora.

Drugi izvještaj navodi da je Bankman-Fried tražio 8 milijardi dolara za hitno finansiranje da nadoknadi korisnička povlačenja, što ukazuje da je bilo i zloupotrebe korisničkih sredstava. 

slika
FTX-ov nedostatak od 8 milijardi dolara u bilansu u odnosu na % tržišne kapitalizacije. Izvor: istiniti uvidi

Gledajući brojke, jasno je zašto je Binance odlučio da se povuče iz ugovora, jer manjak od 8 milijardi dolara predstavlja skoro 20% Binance tržišne kapitalizacije nakon nedavnog pada.

Nedavno: Održavanje decentralizacije: Jesu li usluge skrbništva prijetnja DeFi protokolima?

Rob Viglione, izvršni direktor Web3 infrastrukturne firme Horizen Labs, rekao je za Cointelegraph da se scenarij koji je u toku nikada ne bi mogao dogoditi u tradicionalnim finansijama jer Federalna korporacija za osiguranje depozita Sjedinjenih Država (FDIC) i sistem Federalnih rezervi pružaju regulatorni nadzor i djeluju kao zaštitni mehanizam. U slučaju FTX-a je izjavio:

“Ovdje smo imali mrežu finansijskih obaveza na vrhu nestabilne digitalne imovine, FTT-a, za koju su ljudi, čini se, zaboravili da može izgubiti svu likvidnost u krizi. Međutim, čini se da je neposredan razlog nešto slično finansijskom ratu u tome što je glavni vlasnik, Binance, odlučio odjednom izbaciti sve svoje udjele na spot tržištu odjednom. To je učinjeno namjerno kako bi se srušila cijena i urušila mreža finansijskih obaveza koja se proteže kroz više organizacija, vjerovatno uz puno priznanje da će mnogi ljudi biti povrijeđeni u tom procesu.”

Kada je Bankman-Fried rekao da je berza likvidna, to je možda zaista bila istina. Jedini problem je što je berza bila jako likvidna u FTT-u, koji je takođe intenzivno koristila kao kolateral. 

Jonathan Zeppettini, voditelj strategije u Decredu, nazvao je FTX sagu trenutkom ovog ciklusa Lehman Brothers industrije kripto industrije, rekavši za Cointelegraph:

„Čini se vrlo vjerojatnim da je istraživanje na berzi otkrilo da oni rade na bazi djelomičnih rezervi nakon što su se uključili u rehipotekaciju imovine kupaca kako bi efektivno spasili Alameda Research, firmu za trgovinu rekvizitima koju je također osnovao [Bankman-Fried] , koji je zbog pretrpljenih gubitaka postao zombi. Jednostavno rečeno, koristili su šemu koja je uključivala precijenjeno bezvrijedno kolateral da upadnu u kasicu prasicu i sada kupci ostaju u rukama.”

Nikada ne koristite token koji odštampate kao zalog

Ispostavilo se da je najveći krivac za pad FTX-a njegova pridružena firma, Alameda Research, i vlastiti izvorni token FTT. Dok su se kripto zajmodavci poput Three Arrows Capitala i Celsiusa borili da se izbore s krahom Terre, Alameda je uspio prebroditi krizu. Ali, sada se čini da su problemi počeli da se spremaju za firmu u samom drugom kvartalu.

Kako je Cointelegraph ranije izvijestio, a 28. septembra transakcija od 173 miliona FTT, vrijedan otprilike 4 milijarde dolara u to vrijeme, ukazuje na to da je FTX mogao spasiti Alamedu tokom kripto zaraze, znajući dobro da će 173 miliona FTT-a biti pušteno u prodaju u septembru.

Prema podacima na lancu, ponuda FTT tokena porasla je za 124.3% 28. septembra kada je stvoreno 173 miliona FTT tokena ugovorom iz 2019. sa Alamedom kao primaocem. Alameda je zatim poslao ceo novostvoreni FTT nazad na FTX adresu, što je mnoge navelo da poveruju da se radi o vraćanju duga. Tada su se širile glasine da je FTX spasio Alamedu koristeći neobjavljeni FTT kao zalog.

Lucas Nuzzi, šef kriptoanalitičke firme Coinmetric, vjeruje da je FTX ne samo pomogao Alamedi od implodiranja, već je nakon toga spasio 173 miliona stečenih FTT-a od likvidacije. Ova teorija je kasnije potvrđena u Reutersovom izvještaju predložio Bankman-Fried je prenio najmanje 4 milijarde dolara u FTX fondovima, osiguranim sredstvima uključujući FTT i dionicama trgovačke platforme Robinhood Markets Inc. Dio ovih sredstava bili su depoziti klijenata.

Eric Chen, izvršni direktor i suosnivač DeFi istraživačkog odjela Injective Labs, rekao je za Cointelegraph da su se FTX-ove nekontrolirane obaveze bazirane na izvornom tokenu FTT-a povećale do tačke u kojoj je bilo nemoguće da se razmjena vrati. On je objasnio:

“FTX je bio u poziciji u kojoj su njihove obaveze daleko nadmašile njihovu imovinu. U suštini, prije nekoliko dana je objavljeno da Alamedin bilans nije baš zdrav. Alameda je usko povezana s FTX-om i firma je također držala značajan dio svoje imovine u izvornom FTX tokenu. Kako je vrijednost FTT-a počela naglo da pada, Alameda vjerovatno više nije mogla pokrivati ​​svoje obaveze, što je dovelo do velike cjeline u bilansu FTX-a.”

Alameda je do kraja juna imala skoro 15 milijardi dolara imovine, sa 3.66 milijardi dolara “otključanog FTT-a”, zajedno sa 2.16 milijardi dolara u FTT kolateralima. Joshua Peck, osnivač i glavni investicijski službenik u kripto hedž fondu Truecode Capital, rekao je za Cointelegraph:

“Čini se da su koristili ovaj token za prijenos sredstava klijenata iz FTX-a u Alameda hedž fond koji je također u vlasništvu Bankman-Frieda u zamjenu za kolateral koji bi mogli stvoriti iz zraka.”

Dodao je da da je Alameda mogla vratiti sredstva, klijenti ne bi bili u opasnosti, ali "izgleda da su napravili nelikvidna ulaganja, tako da bi sredstva klijenata zahtijevala prodaju brojnih interesa u rasponu od tokena zaključanih u pametnim ugovorima za rizična ulaganja, od kojih su mnoge trenutno gotovo bezvrijedne ako se danas prodaju po tržišnoj vrijednosti.”

Interesi izvan kripto

Sam Bankman-Fried je nekada bio viđen kao istaknuta kripto ličnost s brojnim uspješnim prikupljanjem sredstava, mejnstrim sponzorskim ugovorima i nizom sredstava za druge kripto startupove. Međutim, percepcija javnosti o Bankman-Friedu poprimila je divlji zaokret nakon što je otkriveno da lobira za prijedlog zakona koji ima za cilj suziti novo tržište DeFi-ja. 

DCCPA nacrt zakona je procurio na internetu i predložio da se eliminišu anonimni kripto projekti, s decentraliziranim autonomnim organizacijama i kripto burzama koje su potrebne za legalnu registraciju u Sjedinjenim Državama.

Bankman-Friedovo veliko finansiranje izbora u Sjedinjenim Državama na sredini mandata - procijenjeno na oko 50 miliona dolara - dodalo je glasine o njegovim lobističkim naporima da se izbori za konkurenciju.

Neki u kripto zajednici imaju poziran da su njegovi lobistički napori u Sjedinjenim Državama, dodani njegovim ozloglašenim ismijavanjem Zhaoa, bili ključni razlozi zbog kojih je Zhao odlučio javno likvidirati FTT i prozvati Bankman-Frieda, uprkos tome što je Zhao izjavio da je to bila poslovna odluka.

Donacije za američke izbore na srednjim izborima. Izvor: Neobični kitovi

Osim interesovanja za politiku i lobiranja za kripto industriju, Bankman-Fried je i veliki gejmer, hobi koji se, prema nekima, pojavio tokom radnog vremena. 

prema na blogu Sequoia Capitala, jedan od najvećih investitora u FTX-u je naveo da je Bankman-Fried igrao League of Legends, popularnu online igru ​​za više igrača, tokom rundi prikupljanja sredstava. Odlomak iz objave na blogu glasi:

„Sjedio sam deset stopa od njega i prišao, misleći: O, sranje, to je bilo stvarno dobro,“ seća se [Ramnik Arora, šef FTX-ovog proizvoda].“I ispostavilo se da je taj jebač igrao League of Legends. kroz cijeli sastanak.'”

Propast FTX-a mogla bi postati jedna od najvećih samonanesenih rana za kripto industriju, tragedija koja se mogla izbjeći da je FTX bio samo toliko transparentan kao što je ranije tvrdio njegov izvršni direktor. Pad je također izazvao strogu kontrolu regulatora s izvještajima o mogućoj istrazi FTX-ove sestrinske kompanije u Sjedinjenim Državama.

FTX kriza naglašava ozbiljno pitanje centralizacije u kripto ekosistemu, koji je ironično izgrađen na etosu decentralizacije. U nedostatku jasnih regulatornih smjernica, mnogo više giganata poput FTX-a će samo-implodirati zbog neprozirnosti u procesu donošenja odluka. Dok ovi debakli izađu na vidjelo, prekasno je da se spasi firma od raspada. To je bilo evidentno i tokom kripto zaraze kada je Terra implodirala i srušila brojne firme za kriptovalute zajedno s njom.

Nedavno: Neke centralne banke su ispale iz trke digitalnih valuta

Propast berze je svakako ogroman događaj nakon pada Terre ranije ove godine. Marius Ciubotariu, glavni saradnik Hubble protokola i Kamino Finance o Solani, rekao je za Cointelegraph:

“Ljudi su već patili posljednjih nekoliko mjeseci od kolapsa Terre i 3AC do nevolja s kojima se rudari suočavaju. Zaista, ovo je vjerovatno veće od Terre jer to niko nije očekivao. Čini se vjerojatnim da bi ovo moglo potaknuti posljednju fazu u trenutnoj kripto zimi. Najveće pitanje koje trenutno ostaje neodgovoreno je kako se kreditori trenutno nalaze. Strah je da bi to moglo uzrokovati da krediti padaju poput domina na tržištu kriptovaluta. Mnogi će budno posmatrati da vide šta se ovde dešava.”