(Bloomberg) – Čini se da su spekulacije da bi kolaps jednog od najvećih eksperimenata u decentralizovanim finansijama mogao dovesti do smrti kriptovaluta preterane. Da se Terra implozija dogodila nakon još nekoliko mjeseci rasta, rezultirajući tržišni utjecaj mogao bi stvoriti DeFi verziju iz 2008. godine - umjesto toga, algoritamski stabilni koin visokog profila bi mogli biti glavna žrtva.
Najčitanije s Bloomberga
U padu počevši od 9. maja, TerraUSD kompanije Terraform Labs — token koji prvenstveno koristi algoritme, a ne kolateral, da prilagodi svoju ponudu i održi vezu 1 prema 1 sa američkim dolarom — i njegov digitalni parnjak Luna izgubili su skoro svu njihovu vrijednost, dok je aktivnost na temeljnom Terra blockchainu dva puta obustavljena. Mjesec dana nakon što je dostigla rekord od 119 dolara, cijena Lune sada se trguje na blizu nule, dok je UST zaglavljen oko 20 centi.
Krah je izazvao sveobuhvatan pad cijena kriptovaluta; kasnije su se stabilizovali i donekle oporavili, ali ne bez da su srušili oko 300 milijardi dolara od ukupne tržišne vrijednosti sektora od triliona dolara. Najznačajnije je to što je izazvalo kolebanje čak i kod najvećih kolateraliziranih stabilnih coin-a, koji svoju vezu podržavaju sredstvima u dolarima i ekvivalentima dolara - iako su se i oni vratili na uobičajeni posao do kraja sedmice.
Stablecoins su vitalni dio kriptovaluta jer ih trgovci koriste kao sredstvo za zadržavanje vrijednosti bez napuštanja ekosistema digitalne imovine. Investitori im se obraćaju kao sigurnom utočištu tokom perioda nestabilnosti, ili čak jednostavno kao sredstvu digitalnog plaćanja. Sada ostaju pitanja da li jedinstveni mehanizam koji stoji iza TerraUSD-a možda ulazi u penziju, barem za korištenje od strane projekata koji postanu preveliki da bi propali.
“Ne bih se iznenadila da je ovo kraj algoritamskih stabilnih kokova,” rekla je Hilary Allen, profesorica prava na Američkom univerzitetu. “DeFi ne može raditi bez stabilnih kovanica, zaista. Nedostatak povjerenja u stabilne coine bio bi katastrofalan za DeFi ekosistem.”
Prije nego što je izgubio svoju fiksaciju 8. maja, TerraUSD je imao ukupnu tržišnu vrijednost od oko 18.6 milijardi dolara – manji od svojih kolateraliziranih rivala Tether i USDC, na 83.2 milijarde i 48.7 milijardi dolara, respektivno, prema podacima iz CoinMarketCap-a. To je spriječilo njegov kolaps da izazove trajnu raširenu zarazu, ali kasnije, a možda je to bila druga priča.
Cijena neuspjeha
Kako je ekosistem Terra rastao u popularnosti, njegov suosnivač Do Kwon rekao je da želi da izgradi rezervat koji bi mogao poduprijeti UST u vremenima ekstremnog stresa. Osnovao je Luna Foundation Guard, organizaciju koja je imala za cilj da održi stabilnost UST-a, koja bi se brinula o gomili Bitcoina koje je polako gomilao da bi služila kao kolateral za UST. U međuvremenu, programeri su nastavili graditi aplikacije na svom blockchainu, investitori su se kladili na njegovu budućnost, a neki kripto svjetiljci su se neopozivo vezali za projekt.
Pročitajte više: Bitcoin-ov najgledaniji kit je kralj 'luđaka'
Između januara i marta, LFG je kupio bitkoin za 3.5 milijardi dolara, navodi forenzička firma Elliptic za blockchain. U intervjuima za medije u martu, Kwon je rekao da planira povećati gomilu na 10 milijardi dolara do trećeg kvartala ove godine. Teorija je bila da ako se TerraUSD poništi, firma bi mogla da rasporedi svoju postojeću zalihu bitkoina kako bi pokušala da stabilizuje rasprodaju - iako joj je možda bilo potrebno mnogo više kapitala da bi se spasila.
Pročitajte više: Gdje se Bitcoin nalazi misterija nakon prijenosa
Da je zaliha LFG-a već dostigla cifru od 10 milijardi dolara, ograničenje možda ne bi bilo tako brutalno za tržišta – ali ta količina bitkoina koja brzo dolazi na berze izazvala bi šokove u čitavom sektoru. U mirnijim razdobljima, kao što je nekoliko dana prije nego što je Terra prekinula svoju vezu, bitkoin je bilježio u prosjeku oko 30 milijardi dolara dnevnog obima trgovanja – čineći Kwonove zalihe oko trećine cjelokupnog tržišta ako se baci u jednom potezu.
"Razlog zašto želim da dođem do 10 milijardi dolara je taj što ćemo, pored Satoshija, biti najveći pojedinačni vlasnik Bitcoina na svijetu", rekao je Kwon u intervjuu za kripto YouTube kanal Fungible Times u martu, misleći na bogatstvo Bitcoina. pseudonimni kreator koji nikada nije premješten ili razmijenjen. Snimak intervjua, koji je vidio Bloomberg, kasnije je uklonjen u petak nakon Terrinog kolapsa.
"Onda je u tom slučaju, unutar kripto industrije, neuspjeh UST-a jednak neuspjehu same kripto", dodao je Kwon.
(Nestabilno
Čak i sa nekim rezervama koje su dodane kao rezerva, algoritamski model koji upravlja UST ovisi o kombinaciji softverskih programa, poticaja trgovaca i zamjene s Lunom kako bi održao svoju vrijednost. To je u poređenju sa kolateraliziranim stabilnim kovanicama kao što su Tether, USDC i Binance-ov Binance USD, koji se oslanjaju na mogućnost otkupa tokena iz rezerve fiat valute. U slučaju Tethera, kvalitet tih sredstava je ranije bio doveden u pitanje - ali tokom nestabilnosti koju je izazvala Terra, pomogla je tokenu da izbjegne istu sudbinu.
Pročitajte više: 'Sve je puklo': Terra ide od DeFi Darling do spirale smrti
“Zaista ne bismo trebali koristiti istu riječ za sve ove stvari”, rekao je Sam Bankman-Fried, izvršni direktor kripto berze FTX, u tvitu u četvrtak. „Ono što mi zovemo 'algoritamski stabilni coins' nije baš stabilno na isti način na koji su stabilni kovani fiat podržani. Oni su više kao strukturirani proizvodi, i trebaju im bolje ako žele opravdati rizik.”
Kako se prašina slegne, šire posledice propasti Terre uključuju pojačanu kontrolu čitavog sektora stabilnih coin-a od strane regulatora, koji su tokene poput Tether-a već gledali kao potencijalni sistemski rizik. Ministarka finansija Janet Yellen rekla je u četvrtak da incident pokazuje opasnosti od privatnih stabilnih coin-a, koji, iako nisu regulirani, mogu predstavljati istu vrstu rizika kao i bankarstvo.
“Stablecoin bi trebao biti u stanju opravdati svoje ime”, rekla je Denelle Dixon, izvršna direktorica Stellar Development Foundation, koja podržava Stellar kripto mrežu i USDC. “Ono što smo vidjeli ove sedmice pokazalo je zašto je bitno razlikovati i definirati šta je istinski stabilcoin od onoga što nije.”
Reeve Collins, suosnivač i bivši izvršni direktor Tethera koji upravlja vlastitim stabilnim coinom koji je podržan sredstvima, rekao je da je kolaps Terre dio prirodnog poretka kriptovaluta, koristeći tržišne korekcije da obriše pjenu.
“Ljepota bikovske pijace je što privlači lude, privlači sav novac i privlači pametne ljude na tržište”, rekao je Collins. koji sada djeluje kao suosnivač NFT platforme BlockV, u intervjuu. „Bez bikovskog tržišta ne bismo privukli pažnju i mozak u svemir. A bez medvjeđeg tržišta, ne bismo zapravo, znate, očistili gomilu.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/terra-hasn-t-killed-crypto-121502067.html