Silvergate se kladio na sve na Crypto, a zatim gledao kako ispari

(Bloomberg) — Silvergate Capital Corp. provela je svoje posljednje dane pod opsadom.

Najčitanije s Bloomberga

Bombarded by shortsellers, deserted by depositors and shunned by business partners, executives at the crypto-focused bank were face-to-face with US regulators at its La Jolla, California headquarters.

Zvaničnici iz Federalne korporacije za osiguranje depozita stigli su u urede firme, s namjerom da spriječe prvu žrtvu američkog bankarskog sistema od kripto implozije. Među opcijama o kojima su razgovarali bile su pronalaženje kripto-investitora koji bi pomogli u podizanju likvidnosti usred rastućih gubitaka banke. Ali očajnički krug poziva potencijalnim investitorima je propao, a nijedna firma nije bila voljna da preuzme teret udruživanja s bankom koja je tako duboko zaronila u preokret u industriji.

Budući da preživljavanje izgleda sve nevjerovatnije i da nema kupca na vidiku, Silvergate je u srijedu rekao da zatvara svoja vrata, okončavajući desetogodišnji kripto san koji ga je učinio centralnim igračem dok je industrija procvala.

Odluka o prestanku rada i dobrovoljnoj likvidaciji, koju su opisali ljudi upućeni u pitanje koji su govorili pod uvjetom anonimnosti, okončala je višemjesečna previranja u banci koja su proistekla iz njenih veza sa FTX-om Sama Bankman-Frieda. Novembarski kolaps kripto berze do bankrota, praćen optužbama za prevaru, stavio je oštro reflektore na Silvergate i istovremeno podstakao regulatorni udar na veze ove industrije sa bankarstvom.

I dok je Silvergate pokleknuo pod pritiskom, zabilježivši gubitak od milijardu dolara u četvrtom tromjesečju i iskrvarivši još kapitala ove godine, bio je primoran odgoditi svoj godišnji izvještaj i pokrenuo je pitanje da li bi mogao ostati u poslu. Nakon što je tako čvrsto vezala svoj automobil za novi svijet kriptovaluta, banka se izložila bankarskom riziku starog svijeta: kada su se izgledi industrije pogoršali, Silvergate nije imao mnogo drugih poslova na koje bi se mogao osloniti.

Priča se nastavlja

“Silvergate’s troubles are as much if not more about traditional banking risks — lack of diversification, maturity mismatches — as it is about its exposure to crypto,” said Sheila Bair, who headed the FDIC during the Global Financial Crisis.

A representative for Silvergate declined to comment.

Crypto Pursuit

Silvergate je otvoren 1988. za davanje kredita industrijskim klijentima, baveći se konvencionalnim uslugama kao što su komercijalne i stambene zajmove nekretninama. Ali 2013. godine počela je da se transformiše iz tipične društvene banke u banku koja se bavi industrijom digitalne imovine. Počeo je primati depozite od institucionalnih kripto igrača s kojima je malo drugih tradicionalnih finansijskih institucija bilo spremno poslovati.

U 2018. godini uveo je platformu za kripto plaćanja koja je omogućila klijentima da razmjenjuju fiat valutu istom brzinom kojom trguju digitalnom imovinom na sistemima izvan banke, kao što je FTX.

Prelazak banke iz tradicionalnog bankarstva u tadašnju nišnu oblast odrazio je širu dinamiku u finansijskoj industriji. Manje američke banke koje se bore da se takmiče sa većim rivalima udvostručile su se u oblastima koje su tradicionalne finansije izbjegavale u nadi da će im to dati šansu za borbu, ali s različitim uspjehom.

“Anytime you move away from having a big chunk of your business be relationships on both sides of the balance sheet, you’re going to wind up in trouble,” said Abbott Cooper, an activist-investor who focuses on the banking sector. “And you’re definitely going to wind up in trouble if you’re not absolutely, intensely focused on the risks that have been created by that.”

Bilans

Jedinstveni sastav Silvergate-ovog bilansa također je odigrao ključnu ulogu u njegovoj propasti. Silvergate nije plaćao kamatu na depozite koje je prihvatio od kripto klijenata, što znači da je imao besplatan fond sredstava koje je mogao uložiti u investicije kao što su državni dug i slična likvidna sredstva. Među njegovim portfeljem bile su hipotekarne hartije od vrijednosti i obveznice koje su prodavale državne i lokalne vlade.

Ova postavka — iako nije neuobičajena za bilo koju banku — pokazala se problematičnom jer su Federalne rezerve povećale kamatne stope, narušavajući vrijednost dijela Silvergateovih vrijednosnih papira. Kada je kripto industrija posrnula i klijenti su požurili da povuku novac - što je smanjilo nekamatonosne depozite zajmodavca sa 12 milijardi dolara krajem septembra na samo 3.9 milijardi dolara krajem prošle godine - Silvergate je morao da proda hartije od vrednosti da bi platio ta povlačenja . Ali obveznice su vrijedile manje nego što je kompanija platila za njih, što ju je prisililo da ih proda s gubitkom i nanijelo rupu od milijardu dolara u njenoj zaradi krajem prošle godine.

“They failed to see that rising interest rates would radically affect the volatility of those deposits,” Todd Baker, a senior fellow at Columbia University’s Richman Center for Business, Law and Public Policy, said in an interview on March 2 with Bloomberg Television. “They also failed to understand that the value of their securities portfolio would plummet when rates rose.”

istrage

U međuvremenu, američki tužioci u odjelu za prevare Ministarstva pravde istražuju Silvergateove poslove sa FTX-om i njegovom trgovačkom firmom Alameda Research.

Krivična istraga ispituje račune koje je Silvergate vodio za poslovanje Bankman-Frieda. Istraga se dotiče ključnog pitanja: Šta su banke i posrednici koji rade sa Bankman-Friedovim firmama znali o onome što su američki zvaničnici nazvali višegodišnjom šemom za prevaru investitora i klijenata?

Banka nije optužena za bilo kakve prekršaje, a istraga bi mogla biti okončana bez podizanja optužnice.

Court papers filed in February allege Bankman-Fried engaged in a bank-fraud scheme that targeted a company identified in a court document as “Bank 1,” which the indictment describes as being based in California. Bank 1 is Silvergate, a person familiar with that matter has told Bloomberg.

Drugo važno pitanje je kako finansijska institucija koja je tako duboko ušla u kripto nije podstakla akciju od strane svojih regulatora.

"Gdje su bili regulatori na Silvergateu?" pitao je Jerry Comizio, pomoćni profesor prava na Američkom univerzitetu i bivši službenik američkog Ministarstva finansija. “U pravom smislu, nedostajao im je Silvergate.”

– Uz asistenciju Joe Schneidera, Lydia Beyoud, Katanga Johnson i Hannah Miller.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP