Mišljenje: Da li je kripto tržište na dnu?

Trenutna evropska energetska kriza mogla bi natjerati Federalne rezerve da se okrene svom monetarnom režimu pooštravanja. Ipak, s obzirom na to da inflacija ne pokazuje znake usporavanja, može doći do još više bola prije nego što kripto tržište stupi u značajan oporavak.

Kripto kapitulacija

Da li je dno tržišta unutra? Od najmanjih maloprodajnih investitora do najvećih menadžera hedž fondova, ovo je veliko pitanje koje svi trenutno misle. Metež makro signala i tehničkih indikatora otežava odgonetnuti šta se tačno dešava u privredi u celini, a još više na kripto tržištu koje se brže razvija. Danas želim da pokušam da presečem buku i pružim slučajeve zašto je tržište moglo, a možda i nije, palo na dno.

Prvo, dobre vijesti (sve dok ne sjedite po strani). Nekoliko velikih tehničkih indikatora bljesnulo je signalima za kupovinu u posljednjih nekoliko sedmica, ojačavajući slučaj da je kripto tržište možda dostiglo najnižu tačku. Neto nerealizovani dobitak/gubitak (NUPL), the Pi Cycle Bottom, A Puell Multiple su svi dostigli nivoe jednom u ciklusu koji su istorijski označili dno. Iako tehnički pokazatelji poput ovog ponekad mogu imati sumnjive rezultate, kada se nekoliko njih postavi kao sada, svakako je vrijedno pažnje u mojoj knjizi.

Odmaknuvši se od tehničke strane stvari, vrijedi razmotriti i način na koji kripto tržište reaguje na makroekonomske vijesti. Do velike promjene došlo je nakon što su podaci o indeksu potrošačkih cijena u junu registrirali novi 40-mjesečni maksimum od 9.1%. Mnogi sudionici na tržištu očekivali su da će kriptovalute krenuti još jednom padom nakon medvjeđih vijesti. Međutim, dogodilo se suprotno. Od objavljivanja CPI-a, kripto je poraslo, uhvativši svakoga ko pokuša kasnu kratku prodaju. Slično, u srijedu Povećanje stope od 75 baznih poena i jučerašnje negativan rast BDP-a su, paradoksalno, gurnule kriptovalute na više, što ukazuje na to da je tržište možda sada "priredilo" trenutni silazni ekonomski trend.

Ipak, čak i ako su učesnici na tržištu prestali da brinu za širu makroekonomsku situaciju, to ne znači da ne dolazi još bolja. Iskrena činjenica je da je inflacija još uvijek vruća, a Fed je posvećen tome da je vrati na prihvatljiv nivo. Iako je predsjednik Fed-a Jerome Powell rekao nakon poskupljenja u srijedu da je "postalo prikladno usporiti tempo povećanja", on je također ostavio otvorena vrata za "još veće" povećanje ako bude potrebno. Tekuća povećanja, zajedno s rasprodajom novčanica Fed-a i vrijednosnih papira osiguranih hipotekom, će zategnuti protok novca i gotovo sigurno umanjiti rizik od imovine poput kriptovaluta.

Drugi veliki makro problem je cijena energije – posebno u Evropi. Rat u Ukrajini i posljedični bojkot ruske energije pogoršali su već alarmantnu globalnu stopu inflacije. Zima dolazi, a tu je realna mogućnost da mnoge evropske zemlje neće imati energiju za grijanje domova svojih građana, svakako ne po cijeni koju je prosječan Joe spreman platiti. Ako se embargo na rusku naftu i gas nastavi, Evropa će se morati osloniti na SAD za energiju u narednim mjesecima.

U tome je trljanje. Kao što ste možda primijetili, euro je posljednjih mjeseci znatno oslabio u odnosu na dolar, potpomognuto povećanjem stope Fed-a i monetarnim pooštravanjem. U isto vrijeme, čini se vjerojatnim da će europske nacije morati kupovati američku energiju kako bi održale svoje ekonomije i stanovnike toplim, a to stavlja SAD u nezgodnu situaciju.

Uopšteno govoreći, SAD imaju dvije opcije: poduzeti mjere za jačanje eura u odnosu na dolar ubrizgavanjem likvidnosti u evropsku ekonomiju ili dozvoliti evropskim zemljama da odustanu od povećanja troškova energije. Imajte na umu da mnoge evropske zemlje i Evropska centralna banka drže značajne količine američkog duga, što znači da će to na kraju naškoditi i američkoj ekonomiji, ako ne plate.

Stoga će Fed možda morati prekinuti monetarno pooštravanje kako bi izbjegao katastrofu u Evropi. Trenutno postoji period od sada do zime u kojem SAD mogu nastaviti podizati stope. Međutim, Evropa će uskoro dostići tačku preloma, a Fed će biti primoran da ublaži određeni pritisak zaustavljanjem ili preokretom svoje trenutne monetarne politike, čime će oslabiti dolar.

Konačno pitanje je sljedeće: može li se tržište spustiti prije nego što Fed bude primoran da se okrene? Po mom mišljenju, kriptovaluti će biti teško da u skorije vrijeme ostvari nove padove s obzirom na ogromnu količinu razduživanja koja je uzrokovala pad Bitcoina ispod 18,000 dolara. Ipak, mislim da bismo svakako mogli da se vratimo na te nivoe ako se makro situacija pogorša. Ako ste zainteresovani da dublje zaronite u globalnu ekonomsku situaciju, pogledajte Arthur Hayes nedavni eseji pokrivanje teme; nećete biti razočarani.

Otkrivanje: U vrijeme pisanja ovog članka, autor je posjedovao ETH, BTC i nekoliko drugih kriptovaluta.