Nova nadogradnja Flashbot-a mogla bi revolucionirati kripto tržišta nakon spajanja

Teško je pronaći tradicionalnu financijsku paralelu za Flashbotove. I to zato što predstavljaju radikalno odstupanje od kulture i prakse finansija na Wall Streetu. Oni nisu vodeći uzbunjivači i nisu visokofrekventni trgovci (HFT).

Ta potjera mačke i miša bila je skrivena iza mračnog vela tehnoloških inovacija - gdje je visokofrekventno trgovanje uvijek bilo dva koraka ispred zviždača i regulatora.

Kreatori Flashbota su vidjeli sličan obrazac u tome kako su trgovci iskoristili maksimalnu vrijednost koja se može izdvojiti (MEV). Ali umjesto da prozivaju pojedine glumce, upalili su svjetlo. To neće nužno zaustaviti napredovanje 'Shenanigans' kako kaže njen suosnivač Phil Daian, ali će pomoći zajednici da ima koristi od te trgovačke aktivnosti.     

Kao rezultat nadogradnje MEV Boost, Figment, vodeći provajder usluga institucionalnog stakinga, procjenjuje da će se nagrade validatora povećati do 50% nakon spajanja. Sjeli smo sa Figmentom kako bismo saznali više o ovoj paradigmatskoj promjeni. Ali prije nego što objasnimo kako ovaj novi model funkcionira, moramo razumjeti gdje je stari zakazao.

Stara paradigma: kultura tajnosti

Robert Ellison, šef marketinga za staking u Figmentu, naveo je prednjače na Wall Streetu 2009. godine kao paralelni primjer nekih praksi današnjice. Pomno ispitivanje borbe između ovih lidera i njihovih zviždača ilustruje zašto i kako je tradicionalna paradigma bila manjkava. 

Godine 2009. Richard Gates je procurio vodeću praksu HFT firmi u WSJ, a zatim i službeno u SEC 2010. U to vrijeme, kompanije su postavljale servere pored centrala i koristile Spread Network strateški postavljene optičke kablove za izvršavanje najbržih trgovine. Ova konkurentska prednost dala je trgovcima mogućnost da manipulišu tržištem u velikom obimu. Iako se ova praksa koristila samo u 2% firmi, činila je 73% obima narudžbine zaliha.

Godine 2010. Gates je rekao SEC-u da je bio žrtva ove prakse. Tvrdio je da je Credit Suisse, operater mračnog bazena zvanog Crossfinder, namjerno pružao nepravedne prednosti HFT trgovcima u odnosu na maloprodajne trgovce poput njega. U svojoj žalbi, on je podijelio glasine da će Credit Suisse plasirati svoj bazen ovim trgovcima rekavši: „Imamo ovce u toru. Sve što treba da uradite je da dođete i zakoljete ih.”

Godine 2015. Gates se prijavio za nagradu za uzbunjivača koja bi mu dodijelila između 10% i 30% nagodbe SEC-a protiv Credit Suisse. Kasnije te godine, Credit Suisse je pristao da plati 84.3 miliona dolara kazne. 

Ali do tada su visokofrekventni trgovci i berze prešli na nove strategije. Na primjer, the NYSE je koristio tipove tajnih naloga koji omogućavaju nekolicini firmi da skoče ispred drugih trgovaca. Pojavili su se novi zviždači poput Haima Bodeka i podnesene su žalbe. 

A u vrijeme kada je Gejts podnio zahtjev za nagradu za zviždače, njegova vlastita kompanija, Powhatan Energy, suočila se sa vlastitim pritužbama — u iznosu od 26 miliona dolara kazne. Navodili su da je kompanija namjerno iskoristila rupu u zakonu PJM Interconnection LLC tržišta. 

Ovaj primjer pokazuje da su poticaji uzbunjivača SEC-a suviše podložni eksploataciji, a njegova birokratija prespora da bi napravila značajne promjene. Sistem izdvajanja maksimalne vrijednosti (MEV) iz Ethereum transakcija izlaže mrežu vrlo sličnim tipovima front-running operacija i poput trgovaca na Wall Streetu, oni stalno razvijaju nove taktike. Ali kao što ćete vidjeti, Flashbots nudi rješenje koje je filozofski suprotno staroj paradigmi.

Prednji MEV objasnio

Za razliku od tradicionalnih berzi, sve trgovine u Ethereumu, kao i normalne transakcije, moraju da se poravnaju u lancu umesto u klirinškoj kući. Ali prije nego što se poravnaju u lancu, skoro sve trgovine ulaze u mempul gdje u protokolu proof-of-work (PoW) rudari daju prioritet transakcijama s višim naknadama za plin u odnosu na one sa nižim naknadama. Validatori će usvojiti ovu odgovornost nakon spajanja.

Prema Ethereum.org, “maksimalna vrijednost koja se može izdvojiti (MEV) se odnosi na maksimalnu vrijednost koja se može izvući iz proizvodnje bloka iznad standardne nagrade za blok i naknade za plin uključivanjem, isključivanjem i promjenom redoslijeda transakcija u bloku.” 

Treće strane zvane MEV pretraživači razvili su algoritme koji traže MEV mogućnosti u skupu transakcija. Rudari koji odaberu svoje mogućnosti zatim dijele dio profita zauzvrat. Prednjači su razvili sopstvene algoritme koji sistematski koriste podatke u knjigama javnog reda i mempulima da bi se uskladili. 

Iskakanje ispred drugih trgovina u decentralizovanoj berzi (DEX) kao što je Uniswap daje prednost lideru. U onome što se zove sendvič trgovina, vodeći učesnik prvo izračunava rezultujuću cijenu trgovine u čekanju kako bi odredio profitabilnost, izvršava trgovinu s većom naknadom za plin kako bi skočio naprijed, i odmah prodaje nakon što je prethodna trgovina podmirena. Oni prikupljaju profit samo ako je kretanje cijene veće od naknade za plin koju su platili da bi skočili naprijed. 

Generalizirano napredovanje je još jedan popularan pristup. Traži profitabilne transakcije/trgovine u mempulu, kopira ih i povećava naknadu za gas da bi se smanjio. Za razliku od sendvič trgovine, ovaj pristup profitira od MEV-a umjesto akcije cijena na DEX-u. 

Ali ove taktike nisu predvidljive niti dosljedne.   

“Ljudi su shvatili da postoje različiti načini za interakciju s Ethereumom. Tipični korisnici možda samo žele prenijeti ETH. Međutim, ljudi koji se bave MEV-om pokazuju više reakcije na ono što se dešava na mreži. To je iterativno i refleksivno. Oni prate skup transakcija na čekanju, gledaju šta drugi rade”, rekao je Clayton Menzel, šef protokola i mogućnosti Figmenta.  

Dakle, šta je Flashbots? Nova paradigma

Flashbots je organizacija za istraživanje i razvoj čiji je cilj smanjenje negativnih mrežnih efekata MEV-a.

Stvorili su rješenje otvorenog koda koje omogućava rudarima na POW protokolu i validatorima na POS protokolu da efikasnije rade sa MEV pretraživačima. U njemu se održava privatna aukcija odvojena od mempula. Ovaj sistem ne zaustavlja svo pokretanje na Flashbotovima, ali sprečava generalizovani pristup skrivanjem transakcija u redu čekanja od javnog pogleda.

U novoj nadogradnji na MEV Boost, Flashbots će ovu aukciju učiniti efikasnijom uvođenjem treće strane pod nazivom builder. U ovoj verziji validatori više ne bi radili direktno sa MEV pretraživačima u proizvodnji blokova. Umjesto toga, graditelji će raditi sa MEV pretraživačima na izgradnji i licitaciji potencijalnih blokova validatorima. Svaka strana bi zaradila profit za svoj doprinos. I čini proces efikasnijim i pravednijim jer skida teret sa validatora i omogućava da više učesnika ima koristi. 

Briljantnost ove nove paradigme je u tome što ona ima za cilj rješavanje neefikasnosti umjesto kažnjavanja lošeg ponašanja. Taktike front-running mreže na Ethereum mreži će najvjerovatnije uvijek postojati. Ali kroz prave podsticaje, oni to ponašanje mogu kanalisati u transparentan i demokratski sistem koji omogućava veće učešće na tržištu MEV.  

Umjesto da se oslanja na spore birokratske službenike da kažnjavaju loše ponašanje, on restrukturira poticaje za smanjenje negativnih efekata mreže i učini MEV decentraliziranijim. Nije zagarantovano da će svaki validator usvojiti Flashbotove nakon spajanja. Ali ako to poveća prinose stekinga i smanji negativne mrežne efekte MEV-a, validatori će rizikovati da izgube stekere ako se ne uključe s Flashbotovima ili alternativnim MEV rješenjem.     

Figment je nedavno najavio da hoće integrirati MEV-Boost u svoje Ethereum validatore. Do sada su uspješno testirali MEV-Boost na Goerliju, konačnom testnetu koji je proveden prije spajanja Ethereum-a. Njihova dosadašnja istraživanja su pokazala da će nadogradnja značajno povećati prihod od udjela. Ali to će također omogućiti Figmentovim ETH korisnicima da učestvuju u MEV-u. 

Edukacija je i dalje potrebna 

“Obrazovanje je važno. Flashbots čini istraživanje dostupnim i stvara otvorena rješenja gdje možete vidjeti ekstrakciju MEV-a. Pomaže vam da vidite što se događa, nudeći uravnotežen pogled koji prepoznaje i pozitivne i negativne strane. Obrazovanje i otvorena diskusija su također važni”, rekao je Ellison. 

U ovom prostoru ima mnogo buke, a malo signala. Kako ETH prelazi na PoS, ljudi bi trebali donositi bolje odluke o tome s kim će raditi što se tiče provajdera infrastrukture. Možete vidjeti negativne aspekte MEV-a, a sada možete napraviti vlastite izbore kao vlasnik ETH tokena. Figment naporno radi kako bi pomogao ljudima da donesu informirane odluke o ulozima. Oni nisu samo objavili svoje MEV politika naprijed spajanja, oni su također ugostili a Twitter prostor kako bi pomogli svojoj zajednici da bolje razumije promjene. 

Trenutno ne postoji pritisak na rudare da dijele MEV nagrade. Validatori se, s druge strane, vjerovatno suočavaju s većim reputacijskim rizikom. Kao rezultat toga, kada validatori preuzmu rudare nakon spajanja, veća je vjerovatnoća da će konkurencija dovesti do toga da se MEV nagrade dijele šire nego danas.

Ovaj sadržaj sponzorira Figment.

Svake večeri primajte dnevne vijesti i uvide iz kriptovalute u vaš inbox. Pretplatite se na Blockworksov besplatni newsletter sada.