Da li je krah kriptovalute završen?

Posljednji krah tržišta kriptovaluta počeo je 9. novembra. 

Dana 8. novembra, ukupna kapitalizacija kripto tržišta bila je preko 1 bilion dolara, dok je 10. novembra pala na skoro 800 milijardi dolara. 

Do pada je došlo zbog iznenadnog kvara velike kripto berze FTX, koja je zatekla gotovo sve. 

Pitanje koje svi sada postavljaju je da li će se ovaj krah nastaviti, ili je prestao. 

Zapravo, krah zbog zatvaranja FTX-a je već prestao, jer u danima nakon 10. novembra ukupna kapitalizacija kripto tržišta nije pala ispod 800 milijardi dolara. 

Međutim, gornje pitanje ne treba nužno da se odnosi samo na pad zbog FTX-a, već treba uzeti u obzir i moguću lančanu reakciju. 

Lančana reakcija u maju/junu koja je dovela do kraha kriptovalute

Donekle sličan udes dogodio se između maja i juna. 

Dana 4. maja 2022. kapitalizacija je bila oko 1.8 biliona dolara, ali je od 6. maja počela da pada. 

Tada je glavni uzrok bio implozija ekosistema Terra/Luna, koji je praktično nestao u roku od nedelju dana. 

Do 13. maja ukupna kapitalizacija kripto tržišta je pao ispod 1.3 triliona dolara, a činilo se da je najgore prošlo. 

Ali u tom trenutku je pokrenuta lančana reakcija koja je dovela do bankrota Celzijus, putnik i 3AC, koji se dogodio u junu. 

Dok je kapitalizacija 10. juna još uvijek bila nešto ispod 1.3 biliona dolara, šest dana kasnije pala je ispod 900 milijardi dolara. 

Tako je prvi kolaps, koji je trajao oko nedelju dana, stvorio ukupan gubitak od 28%, nakon čega je sledećeg meseca usledilo još -30%. Sveukupno za nešto više od mjesec dana, kumulativni gubitak je bio 50%. 

Nova lančana reakcija? 

Prošlonedeljni gubitak iznosio je 20%, što je proporcionalno manje nego u maju. 

U ovom trenutku, bilo bi pošteno očekivati ​​još jedan sličan gubitak u slučaju da opet izazove još jednu burnu reakciju. 

Zapravo, takva reakcija je već bila pokrenuta, ali je do sada bila manjeg obima od one iz maja/juna. 

Nadalje, vjerovatno je već procijenjena na tržištu, iako nije sigurno da se ništa neočekivano ne može ponoviti. 

Činjenica je da su i implozija Lune i neuspjeh prvo Celzijusa, a potom i FTX-a bili neočekivani događaji. Dakle, dok bi da bismo zamislili novi sudar sličan onom u junu morali pretpostaviti neku drugu zvučnu neočekivanu imploziju, za sada postoje samo nejasni znaci nečega takvog. 

Ali, kako to biva, nepredvidivi događaji po definiciji nisu predvidljivi. 

Slučaj Sivih tonova

Trenutno već postoje dokazi, dakle više ne nepredvidivi, da je uključena lančana reakcija blok fi i Genesis Global Capital. 

Međutim, još nije jasno da li Sivine je takođe uključen ili ne. 

Ono što se zna je da se očekuje da će Grayscale zadržati čak više od 630,000 Bitcoin, tako da bi svaka njegova implozija mogla biti velika stvar. 

Sumnje proizlaze iz činjenice da je cijena dionica njegovog Grayscale Bitcoin Trust-a (GBTC) daleko podcijenjena. 

U teoriji, GBTC je samo trust koji posjeduje BTC, tako da bi učinak njegove cijene dionica trebao replicirati onu Bitcoin. Međutim, to nije slučaj. 

Svaka akcija u fondu treba da odgovara 0.00091502 BTC, bezbedno pohranjena u hladnim novčanicima. To znači da bi po trenutnim cijenama svaka dionica trebala vrijediti oko 15 dolara, dok se u petak trgovalo po nešto više od 8.3 dolara.

Činjenica da trguju sa 45% manje nego što bi trebalo da bude izaziva mnoge strahove da postoji neki osnovni problem i da bi Grayscale mogao biti primoran da proda svoj Bitcoin. 

Ovome se dodaje i činjenica da kompanija nije htela da objavi dokaze koji potvrđuju da ima rezerve u BTC-u za pokrivanje punog iznosa fonda, ali su se pojavile neke udarne vesti o ovom pitanju. 

Čuvanje tih rezervi povjereno je Coinbase-u, a potonji je javno objavio podatke o BTC-u i ETH-u na čuvanju u ime Grayscale-a. Iako ovo nikako nije dovoljno da se sa apsolutnom sigurnošću potvrdi da te rezerve postoje i da su dovoljne, ipak je pomoglo da se oslabi slučaj nesolventnosti Grayscale-a. 

Reakcija tržišta na novi krah kriptovaluta

Fokusiranje na Bitcoin, ispostavilo se da se u posljednja 24 sata cijena dva puta vratila ispod 16,000 dolara, vjerovatno dijelom zbog odbijanja Grayscalea da pruži dokaz o rezervama. 

Kada su informacije iz Coinbasea počele da kruže, cijena je napravila vrlo mali skok koji ju je vratio iznad 16,100 dolara. 

Međutim, to ni na koji način ne znači da su tržišta postala uvjerena da Grayscale ima sve rezerve, niti znači da je cijena Bitcoina stalno rasla iznad 16,000 dolara. To samo znači da je neki strah prošao. 

Vrijedi napomenuti da je najniža cijena bitkoina postignuta u ovom krahu iznosila oko 15,500 dolara dotaknuta 9. novembra, i od tada je ostala iznad ove brojke. 

Ovo prilično jasno pokazuje da je krah s početka novembra sada završen, ali ne daje garanciju da se još jedan neće pokrenuti. 

Naprotiv, sumnje u vezi sa nijansama sive boje koje su kružile posljednjih dana vratile su cijenu bitkoina ispod 16,000 dolara, jasno stavljajući do znanja da je to rizik koji kripto tržište još nije utvrdilo. 

A opet, za sada kruže samo nagađanja o mogućoj insolventnosti Grayscalea, bez konkretnih dokaza da je to istina. 

Međutim, mora se dodati i da se tržište ne boji samo da bi Grayscale mogao bankrotirati, već se boji i da bi njegovi BTC udjeli mogli biti masovno likvidirani na tržištu. 

Bliska budućnost

Pitanje u ovom trenutku, pored pitanja o otpornosti Grayscale-a, jeste da li će budućnost i dalje imati neugodna iznenađenja za nas u kratkom roku. 

Na primjer, prošle sedmice su kružile glasine koje nisu bile nimalo ohrabrujuće Crypto.com, ali se kasnije pokazalo da su te glasine netačne. 

Zaista, smatralo se da berza nije u stanju da izdrži ogroman teret zahteva za povlačenje, toliko da su kružile spekulacije da bi to moglo završiti kao FTX. Umjesto toga, zadržao se, izvršivši sva tražena povlačenja. 

U teoriji, sličan argument bi se mogao iznijeti i za Grayscale, iako je još uvijek prerano reći sa sigurnošću. 

Dakle, nakon kraha od 9. novembra i početka lančane reakcije, već su se dogodila dva nepredviđena događaja koji su prijetili nastavkom kolapsa, ali su se umjesto toga ispostavili kao samo maštoviti scenariji lišeni konkretnosti. 

U ovom trenutku, budućnost izgleda izrazito neizvjesna čak i kratkoročno, jer iako se ne naziru konkretne situacije koje bi bile toliko ozbiljne da bi se ponovo nastavio pad, jasno je da bi umjesto toga u svakom trenutku mogli iskrsnuti novi nepredviđeni događaji. 

Štoviše, kripto tržišta u ovom trenutku još uvijek izgledaju izrazito slaba, tako da bi svaki veliki nepredviđeni događaj lako mogao izazvati nove kolapse.