Evo zašto Sam Bankman-Fried nije JP Morgan kriptovaluta

Zapanjujući broj ljudi vjeruje da je Sam Bankman-Fried (SBF) ove godine uložio stotine miliona dolara spašavajući kripto kompanije. Komentatori u više navrata pozdravio njega kao neku vrstu JP Morgana, reinkarniranog da spasi 2022 kripto kompanije od finansijske panike u stilu 1907.

Naša analiza pokazuje, međutim, da je SBF zapravo riskirao vrlo malo - ponekad, baš ništa. Manje spasitelj na kočijama, a više đavola u detaljima, analiza SBF-ovih investicija otkriva da on obično pretpostavlja jedva jednocifreni postotak naslovnih brojki koje u početku kruže.

Često ne rizikuje apsolutno ništa.

U maju 2022. kripto mediji su bili gladni za bilo kakvim dobrim vijestima koje bi mogli dobiti. Krize likvidnosti dovele su do toga da su kompanije koje su nekada bile vredne više milijardi dolara, kao što su Terra LUNA, BlockFi, Celsius, Three Arrows Capital (3AC) i Voyager Digital, izgubile do 99% svojih vrednosti u samo nekoliko nedelja. Sve u svemu, kripto industrija je doživjela preko 1 bilion dolara tržišne kapitalizacije.

Ali iz pepela je izronio kovrdžavi milijarder koji je objavljivao saopštenje za javnost. Bilo je $ 400 miliona za BlockFi, $ 500 miliona za Voyager, plan da se vrate stotine miliona Celsius korisnicima, i desetine miliona za Facebookov propali stabilcoin projekat. Novi ugovori su objavljeni naizgled sedmično, a najnoviji, objavljen prije samo nekoliko dana, trubi desetine miliona SkyBridgeu.

Kao rezultat toga, mjesecima su pisci oblijepili nekvalifikovane cifre u dolarima preko kripto vijesti, a blagoslovljeni SBF je bio naslikan kao hrabri bedem, spreman da podeli gotovinu potrebitima i spasiti opkoljenu citadelu od propasti.

Ali po prvi put, Protos je provjerio činjenice o navodnim paketima spašavanja SBF-a za 2022. i postavio jednostavno pitanje: Koliki je rizik zapravo preuzeo od završenih investicija?

Odgovor je provjera stvarnosti za fanove wünderkinda čija je trgovačka firma Alameda profitirala 1 milijardi $ prošle godine, čija se razmjena čisti 719 milijardi $ u broju spotova godišnje, i koga Bloomberg procjenjuje da vrijedi 11 milijardi $ lično.

BlockFi: Kako je SBF pokušao da ga kupi za 99.6% popusta

Usred kripto panike 2022., BlockFi ponosno objavio rokovni list u kojem se činilo da SBF-ova FTX berza nudi revolving kreditnu liniju od 250 miliona dolara plus vlasnički kapital i druga restrukturiranja. Neki pisci bumped vrijednost ukupne ponude SBF-a na nevjerovatnih 400 miliona dolara.

Međutim, uslovi ugovora su zapravo dali FTX-u opciju nabaviti BlockFi za samo 15 miliona dolara. To je 96% manje od naslovne brojke od 400 miliona dolara, i popust od 99.6% na prethodnu procjenu BlockFi-ja od 4.8 milijardi dolara.

BlockFi još uvijek nije u potpunosti otplatio svoje SEC poravnanje od 100 miliona dolara, svoj bunar GBTC arbitraže profit je presušila, a kripto imovina na njenom čuvanju upravo se prepolovila (ili još gore) u roku od mjesec dana.

Ako BlockFi nije uspio da zadovolji dugačku listu prekretnica performansi, SBF-ovi Paket od 400 miliona dolara mogao brzo da se vrati na opciju da kupi kompaniju bez novca za ogromno sniženu sumu.

BlockFi nije imao drugog izbora osim da krene naprijed. Raspored plaćanja SEC-a potpisan je na sudu, a zahtjevi klijenata za povlačenje su se približavali ludnici poput banke. Novi novac uvijek postavlja pravila.

Samo jedan primjer SBF-ovih nemogućih poslova u stilu Pepeljuge maćehe došao je kada je FTX zatražio od BlockFi-a da dobije SEC odobrenje za svoj BlockFi Yield proizvod do decembra.

Zahtjev je smiješan. Regulatori za vrijednosne papire više država potvrdili su da BlockFi Yield uključuje neregistrovane ponude vrijednosnih papira. SEC je tužio BlockFi zbog ponude neregistriranih vrijednosnih papira sa BlockFi Yield i von.

I tako, sa SBF-om svesnim da nikada neće uložiti ni blizu 400 miliona dolara, novinari su polako počeli da otkrivaju detalje oko posla. BlockFi se tada vratio nazad i nedeljama nakon što je ponosno najavio svoj FTX Partnerstvo, izvršni direktor kompanije Zac Prince je pojasnio da FTX ne može vježba svoju opciju da ga kupi prije oktobra 2023. Ovo bi moglo dati BlockFi-ju vremena da ili postigne ciljeve koji će pokrenuti višu kupovnu cijenu ili da zaradi novac potreban da se izvuče iz katastrofalno smanjenje od -99.6% vrednovanja.

U zaključku, SBF je uložio 0 dolara u BlockFi 2022. godine i pozajmio nešto novca kao dio kreditne linije — što je dug, a ne kapital, investicija i mora biti otplaćen od strane BlockFi-a. Možda bi mogao kupiti kompaniju vrijednu nekada 4.8 milijardi dolara uz popust od 99% sljedeće godine. U svakom slučaju, bez obzira da li na kraju plati 0, 15 miliona dolara ili nešto više, sigurno neće riskirati ni blizu 400 miliona dolara u ovom poslu.

Voyager: Kako potrošiti 100% manje od pola milijarde dolara

Na vrhuncu ovogodišnje panike u industriji kripto pozajmljivanja, FTX izdat saopštenje za javnost sa planom likvidnosti za Voyager Digital. Nada je nastala vječna za užasnute kupce koji čekaju ažuriranja o bankrotu dok su mediji pisali s najvelikodušnijom mogućom interpretacijom: $ 500 miliona.

U međuvremenu, Bankman-Fried tiho priznao potrošiti 0 USD, potpuno odustati od posla. Voyager je pljeskao natrag, tvrdeći da je FTX namjerno dao nisku ponudu.

Zaista, spisak povjerilaca otkriva da Voyager je SBF-ovom Alameda Research dugovao 75 miliona dolara u neobezbeđenom dugu. Određeni uslovi SBF-ovog sporazuma bi preferencijalno strukturirali potraživanja FTX-a o budućim otplatama duga Voyagera. Drugim riječima, rani dijelovi navodnog „bailout-a“ SBF-a uključivali su kapitaliziranje Voyagera, koji mu je već dugovao novac, kako bi barem ostao solventan dovoljno dugo da otplati svoje kreditore.

Da ojača svoju pregovaračku moć, SBF kupio skoro 15 miliona dionica Voyager Digitala neposredno prije podnošenja zahtjeva za stečaj.

U zaključku, SBF ima uložio 0 dolara otkako je Voyager bankrotirao a trošenje 0 dolara je mnogo jeftiniji način da se pridobije medijska pažnja za ponudu od 500 miliona dolara nego što je zapravo potrošiti pola milijarde dolara.

Ažuriranje: Nedugo prije objavljivanja, Coindesk prijavljeno da iako SBF još nije investirao u Voyager, on je još uvijek u kasnijoj fazi pregovora o preuzimanju imovine od kompanije.

Celzijus: SBF visi novac pred žrtvama bankrota i ne čini ništa da pomogne

Da li ste Celsius kupac sa sredstvima zaključanim u stečajnom postupku? Zar ne biste voljeli a milijarder da upadne, napiše ček i sve raščisti kako biste konačno mogli povući svoja sredstva i okončati svoje neprospavane noći?

Upravo to je SBF predložio u junu 2022.

Naravno, medijska pažnja koja ponovo baca SBF-a kao bijelog viteza pretučenih Celziusovih kupaca je mjesto gdje je njegov započeta i završena investicija. Da, FTX uskoro podržan potpuno van posla.

Zaključno, SBF je uložio 0 dolara kako bi pomogao bankrotiranim Celsiusovim klijentima da povuku svoj novac 2022. godine.

Do sada, naslovne brojke u ovim „bailoutima“ se skupljaju do preko $ 1 milijardi, ali stvarni iznos pomoći SBF-a iznosi 0 USD.

Huobi: Kako uživati ​​u medijskoj pažnji jer niste potrošili milijardu dolara

Prije nekoliko sedmica, osnivač Huobi grupe Leon Lin najavio je planove za prodaju svog udjela u masivnoj kripto berzi. Tvrdio je da pregovara sa odabranom grupom investitora, nastojeći da proda više od milijardu dolara vrijednog kapitala u svojoj azijskoj berzi uz procjenu od 1 milijarde dolara.

Malo pojedinaca ima kapital da se zabavlja tako velikom ponudom kapitala, ali naravno, Bloomberg plutao SBF-ov FTX kao jedna od kompanija sa kojom Li je imao preliminarne razgovore.

U skladu sa gore navedenim obrascem, SBF je ubrzo demantovao planove za kupovinu Lijevog udela. Zaključno: ponovo 0 dolara.

SkyBridge: Kako dati novac fondu koji kupuje kriptovalute i reći da ste kupili "dionički kapital"

FTX kupio 30% udjela u SkyBridge Capitalu Anthonyja Scaramuccija. Nije iznenađujuće, SkyBridge odmah objavio planira kupiti 40 miliona dolara vrijedna kripto sredstva i investirajte u kripto rudare.