Finansijske institucije se i dalje klade na kripto - čak i nakon što dobiju Rekt 2022.

Kako se Bitcoin kretao oko 38,000 dolara prošlog aprila—pad od 45% sa svog vrhunca—Fidelity Investments objavio njegovi klijenti bi uskoro mogli dodati digitalnu imovinu na svoje penzione račune kroz ponudu prve takve vrste.

Do trenutka kada je proizvod kompanije 401(k) lansiran sljedeće jeseni, vrijednost bitkoina je još više potonula, pogođena zaoštravanjem ekonomije i posljedicama implozije kriptovaluta Luna i TerraUSD od 60 milijardi dolara. Bitkoin je početkom novembra prelazio iz vlasnika na 20,000 dolara.

A onda je kripto berza FTX, nekada procijenjena na 32 milijarde dolara, zapala u bankrot u poglavlju 11, bacivši sjenu na kriptovalute dok se zaraza od njenog kolapsa širila poput šumskog požara. Brzi pad berze dodatno bi uzdrmao poverenje u digitalnu imovinu, povukavši Bitcoin na 15,480 dolara, što je najniža cena u poslednje dve godine.

Bio je to otprilike najgori trenutak da ime od povjerenja sa sedam decenija iskustva u upravljanju investicijama ponudi kriptovalute penzionim štedišama. 

Grupa američkih senatora, uključujući Elizabeth Warren i Dicka Durbina, pozvao Fidelity da preispita svoj Bitcoin zagrljaj, tvrdeći da digitalna imovina izlaže penzione štediše nepotrebnom riziku. "Svaka investiciona strategija zasnovana na hvatanju munje u bocu, ili motivisana strahom od propuštanja, osuđena je na propast", navode u pismo. „Već smo u krizi penzionog osiguranja i ne treba je pogoršavati.”

Ali Fidelityjeva Bitcoin ponuda i dalje postoji. To „nudi odgovornu opciju za sponzore plana koji žele zadovoljiti interes za kriptovalute“, rekao je portparol kompanije.

A Fidelity je samo jedna od mnogih velikih firmi koje nisu odustale – nastavlja javno izjavljivati ​​da su digitalna sredstva puna mogućnosti.

Uzimajući u obzir da je Bitcoin stvoren kao način da se izbjegnu financijski posrednici i da se ljudima omogući posjedovanje vlastitog novca, postojano usvajanje kriptovaluta od strane tradicionalnih finansijskih divova moglo bi se smatrati ironičnim. Njihov ulazak ima potencijal da odmakne kriptovalute od njegovih korijena i priguši definišuće ​​karakteristike industrije, kao što su transparentnost transakcija i samozaštita imovine.

Skidanje sa strane

„Trenutno postoji ogromna prilika za osvajanje tržišnog udjela“, rekao je Mike Boroughs, izvršni partner u blockchain investicijskoj kompaniji Fortis Digital Ventures. „Velike kompanije poput BlackRock-a i Fidelityja ulaze jer imaju infrastrukturu da mogu izgraditi alate u koje će ljudi odmah vjerovati.”

BlackRock, najveći svjetski menadžer imovine sa 8.6 biliona dolara imovine pod upravljanjem, potpisao je partnerstvo sa Coinbase-om prošlog avgusta, omogućavajući klijentima BlackRockove platforme za upravljanje investicijama Aladdin da posjeduju i trguju digitalnom imovinom, počevši od Bitcoina.

Taj pakt "zaista predstavlja prekretnicu za industriju", rekao je Louis LaValle, izvršni direktor investicijskog fonda 3iQ Digital Assets iz Toronta. “To je prvi put da smo vidjeli veliku, veliku finansijsku instituciju u SAD-u koja pokušava povezati cijevi i vodovod sa kripto prostorom.”

Nasdaq-ov kripto poduhvat, Nasdaq Digital Assets, predstavljen je u septembru. Burza tvrdi da će njeno novo poslovanje olakšati širi stepen institucionalnog učešća u digitalnoj imovini, počevši tako što će firmama dati način da bezbedno drže kriptovalute.

BNY Mellon, najstarija američka banka, u oktobru pokrenuo servis koja također drži kriptovalute za klijente, počevši od Bitcoina i Ethereuma – prve i druge najveće kriptovalute po tržišnoj vrijednosti. Od 30. septembra, BNY Mellon je imao 42.2 biliona dolara imovine pod nadzorom i 1.8 biliona dolara imovine pod upravljanjem.

Titani sa Wall Streeta Fidelity, Charles Schwab i Citadel Securities zajedno su pokrenuli berzu kriptovaluta pod nazivom EDXM. Mesto „kombinuje inovativnu tehnologiju sa najboljim praksama iz tradicionalnih finansija“, kao što je fokus na usklađenost sa propisima i ublažavanje sukoba interesa, prema EDXM-u sajt.

Investiciona banka JPMorgan podržala je startup Ownera u krugu finansiranja Serije A od 20 miliona dolara. Ownera gradi mrežu za finansijske institucije koja im omogućava da razmjenjuju imovinu poput dionica, obveznica i nekretnina u obliku digitalnih tokena.

Mnoge od ovih kompanija okupile su se na SALT-u u septembru, finansijskoj konferenciji koju je vodio izvršni direktor SkyBridge Capital Anthony Scaramucci koja je svake godine dodavala više panela fokusiranih na kripto. Na ovogodišnjem SALT događaju, Scaramucci objavio da je FTX uzeo 30% udela u SkyBridge-u - FTX bi podneo zahtev za bankrot samo dva meseca kasnije.

Dan Ariely, profesor psihologije i bihejvioralne ekonomije na Univerzitetu Duke, poznat po svojoj bestseler knjizi "Predictably Irrational", bio je među polaznicima SALT-a. Sve veće institucionalno usvajanje kriptovaluta, primetio je Arieli Dešifriraj, je „prirodni odgovor. Mislim da, kao i sve, ljudi i institucije prate stado, i izgleda da je to nešto što ljudi ne žele da propuste.”

Ove institucije su signalizirale da prvenstveno koriste digitalnu imovinu kao alternativnu investiciju za dionice i obveznice. Većina hedž fondova uloženih u kriptovalute prošle godine nastojala je dodati veću diversifikaciju u svoj portfelj putem digitalne imovine, prema pregled od strane PwC-a.

Ovaj trend predstavlja rastući osjećaj među institucijama da je digitalna imovina tu da ostane, rekao je Richard Galvin, suosnivač i izvršni direktor Digital Asset Capital Management.

„Svakodnevnim razgovorima sa institucionalnim investitorima, postoji mnogo viši nivo uvjerenja u klasi imovine nego što smo vidjeli kroz prethodne cikluse,“ rekao je on. „Prodaju su mnogi od njih vjerovatno prvi put vidjeli kao značajnu priliku.”

Ozbiljni investitori vjeruju da kriptovalute pripada portfelju

Neke firme se upoznaju sa blockchain tehnologijom, zamišljajući je kao osnovu za funkcioniranje mainstream tržišta u budućnosti. Izvršni direktor BlackRocka Larry Fink vjeruje da će blockchain tehnologija biti iskorištena za stvaranje digitalne imovine koja predstavlja vrijednosne papire poput dionica i obveznica, što je proces koji se naziva tokenizacija.

“Sljedeća generacija za tržišta, sljedeća generacija za vrijednosne papire će biti tokenizacija vrijednosnih papira”, rekao je na New York Times DealBook Samit prošlog novembra.

Čak i usred kolapsa na cijelom tržištu prošle godine, kriptovalute su nastavile da postaju ukusnije za ovaj set nego što je bio prije. A pregled od više od 1,000 institucionalnih investitora od strane Fidelityja otkrilo je da je 51% imalo pozitivnu percepciju digitalne imovine u 2022. u poređenju sa 45% u 2021.

Najčešća privlačnost digitalne imovine među institucionalnim investitorima bila je njihova visoka potencijalna prednost, praćena tehnološkim inovacijama klase imovine. Više od 8 od 10 ispitanih institucionalnih investitora reklo je da digitalna imovina ima ulogu u investicionim portfeljima.

Proširivanje originalnih kriptografskih ideala decentralizacije

Postoje očigledne prepreke koje koče institucionalne investitore. Uz volatilnost cijena kriptovaluta, zajednička zabrinutost koja se navodi je regulatorna klasifikacija kripto tokena-trenutni SEC je to sasvim jasno stavio do znanja pregleda najviše tokeni kao ilegalne hartije od vrijednosti-kao i brige o sajber bezbjednosti.

“Tradicionalne institucije, neke od njih uopće ne žele držati kriptovalute jer nema povrata novca na kraju dana ako dođe do kršenja sigurnosti i ako su vaši novčići ukradeni,” rekao je Brian Johnson, viši direktor kompanije rizičnog kapitala Republic Kapital.

Nakon pada FTX-a, maloprodajni investitori požurili su da sami čuvaju svoje kriptovalute, šaljući tokene u digitalne novčanike koje su kontrolirali dok je imovina odlijevala sa berzi skoro rekordnom brzinom, prema glassnode. 

Ali sposobnost potpune kontrole nad svojom imovinom – idealno jezgro za kriptovalute – ne dolazi u obzir za većinu finansijskih kompanija. Mnogi su registrovani kod SEC-a kao investicijski savjetnici i od njih se traži da drže imovinu kod kvalifikovanih skrbnika, koji održavaju sredstva klijenata na određeni način.

Finansijske firme uvode povjerenje u sistem koji treba da bude nepovjerljiv. Oni takođe zamagljuju auru transparentnosti klase imovine i udaljavaju tržište od maloprodajnih trgovaca dok ulažu veća potraživanja.

„Uključuju se veći investitori i počinju da povećavaju obim trgovanja, počinju da pokreću proces otkrivanja cena mnogo više u poređenju sa maloprodajom,“ rekao je Ben Tsai, predsednik i izvršni partner u Wave Financial-u.

Firme su također ubrizgale više volatilnosti na kripto tržište, rekao je Johnson iz Republic Capitala. Dok trgovci na malo češće kupuju i drže kriptovalute, finansijske institucije imaju tendenciju da trguju tokenima češće, objasnio je.

Institucionalno usvajanje erodiralo je razlikovanje kriptovaluta kao imovine koja se ponaša odvojeno od drugih investicija, posebno dionica. Prošle godine, cijena bitkoina je postala više povezana sa S&P 500 nego u bilo kom drugom trenutku od 2013. podaci od Coin Metrics.

“Kako sve više novca unutar kriptovaluta upravljaju institucije koje su uložene u druge klase imovine, mislim da se one približavaju u smislu korelacija zbog emocija ljudi koji upravljaju novcem – to su isti ljudi, iste emocije,” rekao je Boroughs iz Fortis Digital Ventures. “Sva finansijska tržišta su psihološka tržišta straha i pohlepe.”

Klasu kripto imovine pokreću makroekonomski faktori kao rezultat učešća institucija, kaže nekoliko analitičara. Dok su pristalice digitalne imovine promovirale kriptovalute kao zaštitu od inflacije i akcija centralnih banaka, cijene reagiraju u realnom vremenu na mjesečne izvještaje o inflaciji i uvid u povećanje kamatnih stopa Federalnih rezervi.

Zagovornici su kriptovalute opisali kao transparentnije od tradicionalnih ulaganja jer je njihovo vlasništvo zabilježeno na digitalnim knjigama koje su javne i dostupne svima. To takođe olakšava praćenje tokova sredstava između učesnika na tržištu, u teoriji.

Međutim, mnoge finansijske institucije ne žele da telegrafišu svoje poteze. Neki biraju da trguju kriptovalutama na šalteru sa kompanijama kao što su Galaxy Digital ili Genesis kako bi prikrili svoje tragove, rekao je Adam Struck, izvršni partner i osnivač kompanije rizičnog kapitala Struck Capital, dodajući da to može donijeti i bolje cijene od trgovanja na berzi.

„Problem je u tome što su sve knjige naloga na ovim berzama [kriptovaluta] javne“, rekao je. “Ako radite nešto OTC, vaša trgovina ne ulazi u knjigu naloga, tako da u tom smislu može biti vrlo povoljna za institucionalnog investitora.”

Dok se prašina sleže oko pada FTX-a, brojni skeptici su se osvrnuli da osude kriptovalute, od ekonomista i kolumnista Paul Krugman u Berkshire Hathaway's Charlie Munger.

Ali akcije velikih finansijskih institucija pokazuju da oni vjeruju da je kriptovaluta tu da ostane - "inače", rekao je Boroughs, "ne bi se u njoj gradile."