Crypto je zauzeo Wall Street na divlju vožnju. Sada se završava u suzama.

Nema male ironije u Bitcoin puristu koji se bavi ostatkom kriptovaluta. Bitcoin nije uzor vrline; rudarenje je energetski intenzivno i ekološki skupo. I jadno propada kao skladište vrijednosti ili zaštita od inflacije – dvije jako promovirane upotrebe. Pad 70% u sedam mjeseci sa 900 milijardi dolara izgubljene tržišne vrijednosti, kralj kriptovaluta izgleda goli nego ikad.

Ali Bitcoin nije najveći problem kriptovaluta ovih dana. To je potomstvo tokena i slobodna finansijska praksa industrije. Umjesto da revolucionira Wall Street, kripto industrija je usvojila mnoge od svojih proizvoda i ponovo ih osmislila, uglavnom prema pravilima koje je sama izradila. Sada, zahvaljujući koktelu neobuzdane poluge, automatizovanim likvidacijama i padu cena, on takođe ponovo osmišljava finansijsku krizu.

„Industrija i ove kompanije obavijene su velom misterije. U toj situaciji, istorija nam govori da će biti svih vrsta rizičnog ponašanja, prevare i obmane,” kaže Džon Rid Stark, bivši šef Kancelarije za internet provođenje Komisije za hartije od vrednosti. “To nije Divlji zapad. To je anarhija nalik Walking Dead bez zakona i reda.”

Osim Bitcoina, postoje legije drugih tokena, platformi za trgovanje i kvazi-banka koje nude neverovatno visoke prinose na depozite. Ovaj paralelni svijet bankarstva i trgovanja u sjeni se napreže da ostane iznad vode usred niza kriza, uključujući neuspjeh velikog “stablecoina”, kolaps hedž fondova i smanjenje likvidnosti kod nekih velikih kripto zajmodavaca.

Oštra makro klima dovela je industriju za petama. Rastuće kamatne stope i stroži finansijski uslovi izazvali su stampedo svega što je povezano sa kriptovalutama, usred šire rasprodaje tehnologije u celini.

Ali industrija se jedva snašla da prođe test stresa na tržištu. Kripto start-upovi i razmjene proširile su se u regulatornom vakuumu, uspostavljajući vlastita pravila upravljanja ili ih raspršujući kroz softverske "protokole" otvorenog koda. Zagovornici kriptovaluta dugo su predstavljali ove domaće prakse kao poboljšanje u odnosu na Wall Street – razbijanje finansija iz okova banaka i brokerskih kuća. No, na neki način, industrija je prilagodila priručnik s Wall Streeta novoj tehnologiji. A njen nadzor su gotovo u potpunosti vršili oni koji su finansijski zainteresovani za ishod.

Dvije najveće brige sada su kripto banka i hedž fond. Celsius Network, veliki kripto zajmodavac koji je uzeo 11 milijardi dolara depozita, zamrznuo je isplate dok pokušava spriječiti napuštanje banke koja bi je vjerovatno izbacila iz poslovanja. Dana 30. juna, Celsius je rekao da poduzima korake za očuvanje imovine i istražuje opcije koje “uključujući sprovođenje strateških transakcija, kao i restrukturiranje naših obaveza, između ostalih načina”. Celsius nije odgovorio na zahtjeve za komentar.

Hedž fond Three Arrows Capital, poznat kao 3AC, u međuvremenu je naložio da se likvidira od strane suda na Britanskim Djevičanskim ostrvima nakon što su ga tužili povjerioci. Fond je pozajmio velike zajmove kako bi izgradio portfelj za koji je rekao da je vrijedan 18 milijardi dolara. I izgradio je veliku poziciju

Trust sivih razmjera bitkoina

(ticker: GBTC), zatvoreni trust koji trguje javno i bio je popularno sredstvo za kripto arbitražu.

Godinama se GBTC trgovalo sa značajnom premijom u odnosu na svoje osnovne Bitcoin fondove – imajući vrijednost 35% veću od svojih tokena u jednom trenutku 2020. To je značilo da bi hedž fondovi mogli lako zaraditi pozajmljivanjem Bitcoina, dajući im povjerenje u zamjenu za dionice, a zatim prodaju dionica za dobit nakon isteka perioda čekanja.

Ali 2021. godine, ta premija je preokrenula na popust i povećala se kako je cijena bitkoina opala – GBTC je nedavno trgovao uz popust od 29% na svoju neto vrijednost imovine. To je zarobilo investitore poput 3AC, koji je u junu naveden kao jedan od najvećih vlasnika trusta.

Ipak, čak i dok se popust povećavao, 3AC je nastavio kupovati, u “klasičnom slučaju kladioničara za stolom koji stalno gubi i udvostručuje”, rekao je Sean Farrell, šef strategije digitalne imovine u Fundstrat Global Advisors. U konačnici, “3AC više nije mogao držati svoj lanac financijske poluge zajedno, uzrokujući probleme s nelikvidnošću u cijelom prostoru kripto pozajmljivanja”, rekao je Farrell, koji upoređuje 3AC sa Long-Term Capital Management, hedž fondom s masivnom zaduženošću koji je zahtijevao pomoć koju je organizirala vlada 1998. godine.

3AC nije odgovorio na zahtjev za komentar. Izvršni direktor kompanije Grayscale Michael Sonnenshein kaže da su glavni vlasnici trusta dugoročni investitori.

Zajmodavci i brokeri sa izloženošću 3AC uključeni

Digital Voyager

(VOYG.Canada), koji je u saopštenju za medije rekao da 3AC nije platio zajam od 675 miliona dolara koji se sastoji od Bitcoina i USDC-a, stabilnog coina vezanog za dolar. Voyager je od tada smanjio povlačenja sa svoje platforme. Kompanija nije imala komentara.

Bez vladine podrške, bijeli vitezovi kriptovaluta bili su drugi kripto ljudi. Milijarder, osnivač berze FTX US, Sam Bankman-Fried, pristao je da odobri revolving kreditnu liniju od 400 miliona dolara za BlockFi, uz opciju kupovine kompanije. BlockFi je pretrpio gubitak od oko 80 miliona dolara zbog izloženosti 3AC. Bankman-Fried je preko svoje trgovačke firme Alameda Research također spasio Voyager kreditnim linijama u vrijednosti od oko 500 miliona dolara.

„Proveli smo decenije razvijajući pravila koja su bila osmišljena da spriječe zloupotrebe na Wall Streetu“, kaže Eric Kaplan, viši savjetnik centra za finansijska tržišta na Institutu Milken. “Neki na kripto tržištima tome okreću leđa.”

Koliko još traje to besplatno za sve, predmet je mnogih debata u Washingtonu. Bajdenova administracija, Kongres i agencije poput SEC-a rade na pravilima. Ipak, regulatori i zakonodavci se ne slažu oko toga da li primijeniti utvrđena pravila na kriptovalute ili napisati nova.

Regulatori vide sistemske rizike ako se kriptovalute ne obuzdaju. Evropska centralna banka je nedavno upozorila da je kripto tržište bilo slično po veličini kao sekjuritizovane drugorazredne hipoteke prije finansijske krize 2008. godine. Kripto imovina "predstavljaće rizik za finansijsku stabilnost", navodi ECB u izvještaju, ako nastavi da raste i banke se sve više uključe.

„Tržište u ovom trenutku nije dovoljno veliko da izazove sistemski rizik, ali ovo nisu statična tržišta. Oni se kontinuirano razvijaju i rastu”, kaže Lee Reiners, koji vodi Globalni centar za finansijska tržišta na Univerzitetu Duke. “Vrijeme je da se oglasi zvona za uzbunu.”

Vol Strit

Upoznaje Crypto

Tokom većeg dijela protekle decenije, kripto je evoluirala u regulatornoj sivoj zoni. Proizvodi i marketing koji nikada ne bi bili dozvoljeni na današnjem Wall Streetu – zahvaljujući stoljećim finansijskim propisima – našli su svoje domove u kripto. Industrija je sada prepuna bivših studenata Wall Streeta, trgovaca i drugih iz finansijske industrije.

Rukovodioci velikih kompanija kao npr

Galaxy Digital Holdings

(GLXY.Kanada), Sive investicije, i Genesis Trading su radili na Wall Streetu prije nego što su došli u kripto. At

Coinbase Global

(COIN), šef globalnih finansijskih operacija došao je iz Goldman Sachsa. Celsius je osnovao Alex Mashinsky, serijski tehnološki poduzetnik, ali njegov stariji tim uključuje alumniste Royal Bank of Canada, Citigroup i Morgan Stanley.

Jedan od najvećih proizvođača dionica, Jane Street Capital, dio je kripto vodovoda, pružajući likvidnost berzama kao što su

Robinhood Markets

(HOOD) i trgovanje kriptovalutama za sebe. „Ono što se dešava u kripto je prilično divan sandbox za mnogo različitih eksperimenata“, rekao je Thomas Uhm, član tima za prodaju i trgovinu kriptovaluta Jane Street, na podcastu u februaru.

Bez nadležnog regulatora poput SEC-a, kripto kompanije postavljaju mnoga svoja pravila. Zahtjevi za uvrštavanje tokena u cijeloj industriji ne postoje. Binance.US navodi više od 100 tokena, od ApeCoina do Zilliqa. Coinbase nudi oko 170 tokena, uključujući i neke koje su izdali entiteti koje je finansirala kompanija rizičnog kapitala. Coinbase kaže da njegova ulaganja u tokene ne utiču na listing.

Kripto trgovci se ne bore samo protiv sofisticiranih investitora poput hedž fondova ili firmi za visokofrekventno trgovanje. Oni mogu trgovati protiv kompanija koje djeluju kao njihov broker, skrbnik, market mejker i berza – sve to u jednom entitetu.

Kreatori tržišta, berze i brokerske kuće dugo su bili razdvojeni na Wall Streetu zbog sukoba interesa koji bi se pojavili kada bi sve to riješili – kao što je omogućavanje trgovine protiv vlastitih kupaca ili narudžbi unaprijed. U kripto, to razdvajanje često ne postoji, ostavljajući investitore ranjivim, prema regulatorima kao što je predsjednik SEC-a Gary Gensler.

„Ne postoji zabrana trgovanja na kripto berzama, nema zabrane vlasničkog trgovanja, nema pravila za najbolje izvršenje i nema standardizovanog izvještavanja“, kaže Timothy Massad, bivši predsjednik Komisije za trgovinu robnim fjučersima. “Zabrinjava me cijeli ovaj nedostatak okvira u kojem ga ne možete uporediti sa hartijama od vrijednosti.”

Platforme za kripto trgovinu kažu da su neke od zabrinutosti prenaglašene ili proizilaze iz nedostatka jasnoće oko pravila. Predstavnik Coinbase-a rekao je da kompanija ne trguje protiv kupaca niti djeluje kao market mejker. “Nastavit ćemo pozivati ​​na regulatorni okvir za kriptoekonomiju koji osigurava zaštitu potrošača i proširuje pristup za sve”, rekao je predstavnik u izjavi.

“Mnoge razmjene služe višestrukim funkcijama iz nužde jer je industrija još uvijek u povojima,” rekao je Binance u izjavi za Barron's. “Kao vodeća berza, Binance ozbiljno shvata zaštitu korisnika i odgovorno trgovanje.” FTX je odbio da komentariše.

Ipak, centralizovane berze čine samo deo trgovanja. Milijarde dolara vrijedne kriptovalute također se nalaze decentralizovane finansije ili DeFi platforme. Trgovci, zajmoprimci i zajmodavci postavljaju svoje uslove u DeFi-ju, uparene algoritmima ili softverskim protokolima koji automatizuju sve aspekte transakcije. Pozicije se mogu automatski likvidirati ako nivoi kolaterala padnu ispod unaprijed postavljenih pragova.

Investitori često ulažu novac u DeFi kako bi uhvatili oglašene dvocifrene ili čak trocifrene prinose. Ništa slično ne postoji u tradicionalnim finansijama – stope na štednju u bankama sada u najboljem slučaju dostižu 1.6%. Prinosi na junk obveznice u prosjeku iznose 8%. Ali u DeFi-ju, budući da ne postoje kompanije koje stoje iza protokola trgovanja i pozajmljivanja, postoji oskudan regres ako depoziti nestanu zbog hakovanja ili softverskog kvara.

Krađa na DeFi-ju nije trivijalna. Protokoli su činili 97% od 1.7 milijardi dolara ukradenih kriptovaluta u 2022. od 1. maja, prema analitičkoj firmi za blockchain Chainalysis. “Veliki je problem zaštite potrošača da nemate pravo na regres ako imate sredstva ukradena na DeFi-ju”, kaže direktorica istraživanja Chainalysis Kim Grauer, dodajući da je optimistična da će protokoli vremenom postati sigurniji.

Sa stabilnim novčićima, kripto ponovo izmišlja finansijsku pozadinu koja je počela 1970-ih: fond tržišta novca. Stablecoins, poput fondova na tržištu novca, imaju za cilj održavanje fiksne cijene od 1 dolara. Ali za razliku od reguliranih fondova, stabilni coinovi mogu posjedovati bilo koju imovinu koju žele kao rezerve, uključujući druge tokene poput Bitcoina.

Opasnosti ovog pristupa postale su očigledne s nedavnim krahom “algoritamskog” stabilnog novca nazvanog TerraUSD, koji je zbrisao 60 milijardi dolara za nekoliko sedmica. Epizoda je naglasila krhkost sistema i rizike od zaraze, jer je Tether, najveći stabilni koin, nakratko "probio novac", izazivajući zabrinutost da industrija nije bila spremna za klasičnu vožnju na banci.

Termin stabilcoin je “efikasna marketinška strategija, ali bi zaista mogla naštetiti ako bi stabilcoin propao”, kaže Hilary Allen, profesorica prava na Američkom univerzitetu koja je kritički pisala o kriptovalutama. Fondovi tržišta novca srušili su novac na stresnim tržištima, kao što je finansijska kriza 2008. godine, zahtijevajući spasavanje i mjere stabilizacije tržišta, dodaje ona. Kod stabilnih coin-a, vlasnici tokena nemaju čak ni čvrsta prava otkupa, a kamoli federalni backstop.

Kripto kompanije upadaju u još jedan klub na Wall Streetu: stambene kredite. Početnici kao što je Milo nude hipoteke sa nultim smanjenjem, uz kriptovalute kao zalog. Kompanija, zajedno sa ostalima, ima za cilj da odvoji čak i mali deo tržišta stambenih kredita vrednog više biliona. Nekim tradicionalnim hipotekama se već trguje na blockchainu. Sekjuritizacija kripto hipoteka može biti sljedeća. „Razgovaramo sa brojnim regulatorima i pokušavamo da ih navedemo da shvate šta radimo“, kaže Josip Rupena, izvršni direktor Mila.

The Crypto

Financial Machine

Da biste razumjeli zašto se bitcoin puristi protive svemu ovome, korisno je znati nešto o istoriji.

Bitcoin, lansiran 2009. godine, razvijen je kao peer-to-peer sistem za prijenos valute bez korištenja posrednika poput banaka. Tehnologija, nazvana "bez dopuštenja", dizajnirana je kao da su korporacije i vlade neprijatelj individualnih ekonomskih prava.

Ipak, Bitcoin blockchain – mreža računara koji beskrajno zuju kako bi riješili matematičke probleme koji potvrđuju transakcije – nije napravljen za povećanje. Obrada transakcija je glacijalna u poređenju sa mrežama kartica kao što su

viza

(V). Niti blockchain nije dizajniran za upotrebu izvan plaćanja. To je otvorilo kapije za druge blockchaine. Danas stotine njih čine okosnicu platformi za trgovanje, tokenima, finansijskim proizvodima, video igricama i online svjetovima.

Crypto je takođe iskoristio nedostatak regulative da prikupi kapital i uspostavi korporativne strukture pod sopstvenim uslovima. Umjesto da izdaju dionički kapital, blockchain kompanije bi prikupljale novac od rizičnog kapitala, a zatim bi ispuštale tokene - distribuirajući ih besplatno za izgradnju podrške - ili bi se uključile u "početnu ponudu novčića". Berze i brokerske firme dobile su državne dozvole za obavljanje poslova transfera novca, dijelom zato što nije postojao jasan put za registraciju poslovanja ili tokena kod SEC-a.

Rane neefikasnosti na tržištu privukle su veterane Wall Streeta. Uzmimo Davea Weisbergera, koji je radio na kvantitativnom trgovanju i strukturi tržišta u firmama kao što su Salomon Brothers i Two Sigma Securities. Weisberger je nastavio sa suosnivanjem firme pod nazivom CoinRoutes koja uvozi podatke kripto tržišta sa desetina berzi.

U prezentaciji na kripto događaju u oktobru, Weisberger je rekao da kripto tržišta imaju „mnogo glupih trgovaca koje možete vidjeti na snimci i iskoristiti ih“. Kripto, dodao je, nudi „toliko više neefikasnosti od drugih tržišta da je veoma uzbudljivo. To je jedan od razloga zašto toliko trgovaca hrli na to.”

Sa sofisticiranijim firmama sada u prostoru, tržišna efikasnost se poboljšava, rekao je Weisberger u intervjuu. Ali maloprodajni trgovci ne dobijaju ništa ni blizu nacionalnom standardu „najboljeg izvršenja“ za trgovinu akcijama, prema Massadu. Mali investitor na Coinbase trguje samo protiv drugih investitora ili market makera na platformi. Institucionalni investitori koriste firme poput CoinRoutes za slanje naloga na bilo koju berzu koja nudi najbolju cijenu.

Štoviše, postoji i više mogućnosti arbitraže u kripto. Hedž fond bi mogao kupiti Bitcoin na jednoj platformi i prodati ga po višoj cijeni na drugoj, ili koristiti dionice kojima se javno trguje i spot kripto tržišta za tu opkladu. Tu vrstu trgovine je mnogo teže izvesti u dionicama, gdje su rasponi ponude/traženja generalno mali i cijene ne odstupaju mnogo na nacionalnim berzama.

„Na tržištima dionica, maloprodaja ima najbolju ponudu“, kaže Weisberger. “U kripto-trgovcima općenito maloprodajni trgovci plaćaju veće naknade ili trguju izvan mjesta gdje je stvarni raspon.”

Kripto krediti i hipoteke

Slom kriptovaluta bio je poziv na buđenje, čak i za ljude u industriji koji su mislili da ne preuzimaju velike rizike uzimajući zajam.

Shahar Abrams je jedan od takvih investitora. 30-godišnji konsultant u industriji, on je prošlog decembra uzeo zajam od 140,000 dolara kod Celziusa. Kao kolateral, stavio je 560,000 dolara vrijedan token pod nazivom CEL, vlasnički novčić koji je prvobitno izdala kompanija. Prihod je iskoristio za kupovinu stana i klavira. „Klavir iz mojih snova i mesto da ga stavim“, rekao je Abrams, koji živi u Atlanti.

Ono što nije očekivao je kolaps njegovog kolaterala. Kako je Terra pala, cijene su potonule za druge tokene. CEL-ova cijena se prepolovila u jednom danu i pala za još 50% sljedećeg. To je podstaklo poziv na marginu od strane Celsiusa da objavi više kolaterala u roku od 24 sata. Abrams je odlučio da ne ulaže više novca u to, ali to ne bi bilo važno. Celsius je likvidirao svoj kolateral da bi otplatio kredit prije njegovog roka. Na kraju, pozajmljivanje uz njegov kolateral umjesto da ga proda koštalo ga je oko 420,000 dolara.

„Jasno je da postoji mnogo veći rizik za platformu nego što su ljudi shvatili“, kaže Abrams, koji se konsultovao za Celsius i preporučio ga prijateljima. “Uvijek sam mislio da je Celzijus apsolutno najsigurniji, i zato sam usmjeravao ljude tamo.”

Celzius i drugi zajmodavci sada se suočavaju sa regulatornom olujom. Čak i prije nego što je kompanija zaplijenjena, državni regulatori su je optužili za kršenje zakona o vrijednosnim papirima i prestala je nuditi svoje kamate novim američkim maloprodajnim investitorima. Regulatori u najmanje pet država ispituju zamrzavanje depozita. Celsius je u pravnim postupcima osporio da je prekršio zakone o hartijama od vrijednosti i rekao da "blisko sarađuje sa američkim državama kako bi pružio jasnoću o našim poslovnim operacijama".

Drugi kripto zajmodavci zvuče neustrašivo, tvrdeći da štite štediše dok zadovoljavaju potražnju za kreditima koje banke neće dati.

Ledn, zajmodavac sa sjedištem u Torontu, kaže da njegov tipični zajmoprimac ne želi prodati svoj Bitcoin i da ne može pronaći tradicionalnog zajmodavca. „Sa Bitcoinom možemo ponuditi ljudima u Meksiku zajam po istoj kamatnoj stopi koju može dobiti klijent u Kanadi ili SAD-u“, kaže suosnivač Ledna Mauricio Di Bartolomeo. Tipičan zajam iznosi 15,000 dolara, kaže on, koji se koristi za stvari poput kupovine kuće ili školarine.

Ledn također reklamira štedne račune s visokim prinosom, uključujući 7.5% na stabilnu valutu USD Coin i 5.25% na Bitcoin. Di Bartolomeo kaže da su se likvidacije i povlačenja povećali u posljednje vrijeme, ali je uvjeren da platforma može prebroditi krizu.

Kompanije poput Mila, hipotekarnog zajmodavca, kažu da izdaju stambene kredite „kriptobogatima“, dajući im kredit koji nisu mogli dobiti preko tradicionalnog zajmodavca. Milo ne provjerava kreditne rezultate niti mu je potrebna velika dokumentacija o prihodima i imovini, osim zahtjeva za sprječavanje pranja novca. I dok malo banaka uzima kriptovalute kao kolateral, Milo svoje zajmove zasniva na bitkoinu ili drugim kriptovalutama zajmoprimca.

Rupena, koji je osnovao Milo nakon što je radio na Wall Streetu, kaže da kupac kuće može staviti nulu za kredit. Zajmoprimac bi mogao dobiti hipoteku od milion dolara za kuću po cijeni od milion dolara, uz bitkoin u vrijednosti od milion dolara i sama kuća. Ako kripto kolateral padne ispod unaprijed postavljenog praga, kompanija bi mogla zahtijevati od zajmoprimca da doda još; ako cijene nastave da padaju i zajmoprimac ne doda još kriptovaluta, Milo može unovčiti kolateral ili oduzeti imovinu.

Za sada, tradicionalni zajmodavci vole

Wells Fargo

(WFC) i Rocket Cos.' (RKT) Rocket Mortgage se ne treba mnogo bojati. Kripto-bogato tržište je malo. Milo je izdao svoju prvu hipoteku u aprilu, finansirajući set nekretnina za iznajmljivanje u Koral Gejblsu, Florida, obezbeđenih eterom i bitkoinom, tada vrednih oko 600,000 dolara. Od tada, Milo kaže da je zatvorio oko 10 miliona dolara kredita.

Ako hipoteke s nultim smanjenjem porastu, one bi oživjele proizvod koji je ispario za većinu kupaca nakon finansijske krize 2008. godine. Rupena je tada bio u ranim dvadesetim, nakon što je bio pripravnik na hipotekarnom stolu Lehman Brothersa. To iskustvo ga je naučilo da “razmišlja o svijetu malo drugačije i o lošim stranama u drugačijem objektivu”, rekao je, dodajući da kompanija nije morala izdati nikakve pozive za maržu jer je kripto tržište propalo.

Finansijske inovacije ili neregulisani kazino?

Rukovodioci kripto industrije kažu da će mnoge njihove inovacije učiniti finansije bržim, jeftinijim i dostupnijim. Kada investitor kupi ili proda dionicu, na primjer, obično su potrebna dva radna dana da se transakcija podmiri. Kripto transakcije se često završavaju u roku od nekoliko minuta, nakon što se snime na blockchain.

Tradicionalna prekogranična plaćanja mogu biti još više opterećujuća, zahtijevajući od više banaka da koordiniraju transfere tokom nekoliko dana ili usluge bankovnog transfera koje naplaćuju velike naknade za transakcije i razmjenu valuta. Međunarodna kripto plaćanja se dešavaju gotovo odmah, od novčanika do novčanika, i mogu biti jeftinija.

“Upotreba blockchaina i distribuiranih knjiga definitivno donosi efikasnost mnogim finansijskim proizvodima i procesima. Nema sumnje da je to tako”, kaže bivši predsjednik SEC-a Jay Clayton, sada savjetnik u kripto firmi Fireblocks i viši savjetnik za politiku u advokatskoj firmi Sullivan & Cromwell. Problem je, kaže Clayton, u tome što neki u industriji ne žele toliko jasnija pravila puta koliko ne žele da poštuju ono što piše u knjigama: „Pozivi na takozvanu jasnoću na mnogo načina su samo pozivi za promjenu važećeg zakona.”

Neki softverski inženjeri kažu da je krajnje vrijeme da vlade preuzmu odgovornost.

Bitcoin je „bio ovaj finansijski populistički pokret kao reakcija na špekulativne ekscese Wall Streeta“, kaže Stephen Diehl, jedan od takvih kritičara koji sada podstiče Kongres da se obračuna. “Zamislite da je Occupy Wall Street ekvivalentan pokret”, rekao je, misleći na populistički protest protiv nejednakosti prihoda. “Sada zamislite da su svi na Occupy Wall Street zamijenjeni menadžerima hedž fondova. To je ono što imamo sa kriptovalutom.” b

Piši Joe Light at [email zaštićen]