Kripto: Putovanje u pakao za USD Coin (USDC)

Subota 11. marta 2023. započela je svojevrsno putovanje u pakao za kripto USDC (USD Coin).

Zapravo USDC nije kriptovaluta u strogom smislu, već kripto žeton koji predstavlja američki dolar na nekom blockchainu.

U stvari, sam američki dolar nije zamjenjiv na blockchainu, ali je moguće kreirati tokene koji imaju potpuno istu vrijednost kao i dolar i koji su zamjenjivi na blockchainu. Ove posebne kriptovalute se nazivaju stabilni kovani.

USD Coin je stablecoin čiji USDC tokeni rade posebno na Ethereum mreži.

Kako bi se osiguralo da uvijek održavaju vrijednost od 1 USD, njihov izdavalac (Krug) ih čini otkupljivim u bilo koje vrijeme u skladu s dolarom. Dakle, svako sa USDC-ovima bi trebao biti u mogućnosti da vrati svoje tokene tako što će zauzvrat primiti jednaku količinu američkih dolara (USD).

Putovanje kriptovaluta USD Coin (USDT) u pakao

USDC-ovo 'putovanje u pakao' započelo je u subotu, 11. marta, kada je sopstveni emitent stabilnog novca, Circle, tvrdio da ima 3.3 milijarde dolara zaglavljenih u banci Silicijumske doline.

1/ Nakon potvrde na kraju današnjeg dana da pozivi pokrenuti u četvrtak za uklanjanje bilansa još nisu obrađeni, 3.3 milijarde dolara od ~40 milijardi USDC rezervi ostaje u SVB-u.

— Krug (@circle) Mart 11, 2023

S obzirom da je ukupna tržišna kapitalizacija USD Coin bila oko 43.5 milijardi dolara, to je značilo da više od 7.5 posto USDC-ovih rezervi više nije dostupno.

Naime, dan ranije, u petak 10. marta, Silicijumska dolina banka (SVB) je zatvorena jer je bila u stečaju.

Zatvaranjem banke, svi oni koji su imali sredstva na depozitu kod nje bili su u opasnosti da izgube sve ili većinu. Tako se u subotu vjerovalo da Circle zapravo ima rupu od 3.3 milijarde USDC-ovih rezervi, toliko da je stabilna valuta izgubila vrijednost vezanu za dolar.

Problem je u tom trenutku bio u tome što svi vlasnici USDC-a neće moći vratiti svoje tokene kako bi zauzvrat dobili jednaku vrijednost USD. Jer sa 45.3 milijarde USDC-a u opticaju, Circle je imao samo više od 40.2 milijarde USD na raspolaganju.

Štaviše, postojao je još jedan problem.

Kako je objavljeno u postu na svom službenom blogu, banke su zatvorene tokom vikenda, tako da Circle nije mogao obraditi slanje USD onima koji su htjeli vratiti USDC.

Dakle, prinosi su bili u zastoju sve dok banke nisu ponovo otvorene u ponedjeljak.

Povratak u normalu

Jučer je u jednom trenutku Krug dao do znanja da je spreman da izađe u susret svima USDC zahtijeva otkupninu, po cijenu da mora iz svog džepa da podnese nestalih 3.3 milijarde dolara.

U tom trenutku, ne samo da je kolaps vrijednosti USD Coin-a prestao, već je polako počeo ponovo rasti, sve dok nije skoro u potpunosti povratio svoju vezu s dolarom.

U stvari, u nekom trenutku vijesti probio je da je američka centralna banka, Federalne rezerve (Fed), odlučila da uskoči kako bi pokrila cijeli manjak koji je sprečavao SVB da vrati sav novac svojim štedišama.

Na ovaj način, čak i ako Circle ne povuče svih 3.3 milijarde koje je imao na depozitu kod SVB-a, ipak će moći da ih povuče zahvaljujući Fed-u.

Drugim riječima, Fed je riješio problem rupe u USDC hedžingu, tako da ponovo može postati 100% otkupljiva u USD po nominalnoj vrijednosti.

Oscilacije kripto cijena USD Coin (USDC).

Uzimajući kurs na Coinbaseu USDC-a u USDT kao referencu, dinamika je vrlo jasna.

Mora se reći da je Coinbase partner Circlea, i zapravo je berza preko koje se USDC tokeni plasiraju na tržište. Dakle, kurs USDC-a na Coinbase-u je zapravo primarni kurs.

Problemi su počeli da se javljaju već u petak 10. uveče, kada su počele da kruže prve glasine da bi Circle na neki način mogao biti umešan u stečaj SVB-a.

Međutim, u to vrijeme tržišna vrijednost USDC-a je još uvijek bila vrlo blizu 1 dolar, samo nešto niža.

Međutim, preko noći je počeo brzo da gubi vrijednost, tako da je za samo osam sati njegova vrijednost pala na 0.84 dolara.

Međutim, kada je dostigao tu cifru, nakon službene objave Circlea da ima rupu od 3.3 milijarde dolara koju SVB više ne može otkupiti, došlo je do preokreta, tako da se u roku od dva sata tržišna vrijednost USDC-a vratila na 0.95 dolara.

Ta brojka još uvijek nije bila dostojna pravog stabilnog novca, ali je nagovještavala da tržišta očekuju moguće rješenje problema.

Zaista, izgledalo je barem uvjerljivim da će Circle nekako uspjeti pronaći nestalih 3.3 milijarde dolara, iako je još osam sati tržišna vrijednost USDC-a ostala u bolu, pala je na samo 0.89 dolara.

Pred kraj večeri, međutim, počeo je pravi oporavak, toliko da se do nedjelje vratio blizu 0.97 dolara.

Nakon što su počele da kruže vijesti da će Fed pokriti sve nedostatke na računima klijenata SVB-a, tržišna vrijednost USD Coin se preko noći između nedjelje i ponedjeljka vratila na 0.99 dolara, toliko da je u ovom trenutku vjerovatno da bi mogao povratiti punu fiksaciju sa dolarom.

Tržišna kapitalizacija

Na neki način sličan je slučaj i s njegovom tržišnom kapitalizacijom.

U petak je iznosio oko 43.5 milijardi dolara, što je neznatno manje u odnosu na 43.8 milijardi na početku sedmice.

Čim je počeo da gubi vezu sa dolarom, srušio se na 36 milijardi u roku od jedanaest sati. Ovo je gubitak kapitalizacije od 17%, što je u skladu sa padom USDC cijene od -16%.

Činjenica je da je do sada povrat USDC tokena bio zatvoren za vikend, tako da vlasnici USD kovanica nisu mogli da se vrate i otkupe ih.

Međutim, treba reći da se tokom vikenda kapitalizacija tada oporavila na 40.8 milijardi, ili 6% manje nego u petak, uz kumulativni gubitak vrijednosti od oko 1%.

Dakle, bez gubitka vrijednosti zbog pada cijene, USDC je zapravo izgubio određenu tržišnu kapitalizaciju zbog povrata tokena.

Danas, s ponovnim otvaranjem banaka i time vraćanjem USD tokena onima koji odluče vratiti svoje USDC tokene, moguće je da će kapitalizacija USD Coin-a ponovo pasti.

Tržišna situacija

Još jedna američka banka, Signature Bank, takođe je bankrotirala tokom vikenda, a prijavljeno je da je najmanje još jedna u problemima (First Republic Bank).

Kako bi se izbjegla zaraza koja bi potencijalno mogla da implodira američki bankarski sistem, Fed se odlučio na hitnu intervenciju koja nema za cilj spašavanje propalih banaka otplatom njihovih dugova, već samo da osigura da svi njihovi klijenti mogu povući 100% njihovih iznosa još uvijek na depozitu.

Tradicionalna američka tržišta su i dalje zatvorena, ali od reakcije kripto tržišta Ova odluka je bila veoma dobra, može se pretpostaviti da će i tradicionalne berze danas dobro reagovati.

Dakle, za sada se čini da je problem pod kontrolom, a čak i ako se lanac propadanja banaka ne zaustavi, barem su depoziti klijenata sigurni, barem za sada.

S druge strane, naglo povećanje kamatnih stopa Fed-a tokom 2022/2023. možda je bio osigurač koji je pokrenuo situaciju. Više je nego normalno da je sam Fed preuzeo na sebe da interveniše kako bi spriječio loše upravljanje banaka da negativno utječe na imovinu njihovih nesuđenih klijenata.