Kripto industrija može izbjeći trajnu štetu od Silvergate likvidacije

Banke su žila kucavica ekonomskog sistema jedne nacije, a svaki bankovni kolaps je uznemirujući. Prošle sedmice zabilježena su dva neuspjeha. 8. marta, Silvergate Capital — bankarska kompanija fokusirana na kriptovalute — stupio u dobrovoljnu likvidaciju. 10. marta regulatori Sjedinjenih Država zatvoren i zaplenjen depoziti tehnološko orijentisane banke Silicijumske doline u onome što se nazivalo drugom po veličini bankovnom propasti u istoriji SAD. Obje kalifornijske institucije bile su žrtve bankovnih depozita. 

Posljedice kolapsa banke Silicijumske doline (SVB) mogle bi biti značajne, iako je prerano govoriti. Stablecoins poput USD Coin (USDC) i Dai (DAI) gubljenje svojih dolarskih veza je nikad dobar znak, ali su se oporavljali do nedjelje, 12. marta. Međutim, malo je vjerovatno da će debakl Silvergate banke uzrokovati dugoročnu štetu kripto sektoru.

Pad banke članice Federalnih rezervi sa sjedištem u San Diegu trebao bi biti manji događaj u poređenju sa potresom izazvanim bankrotom FTX-a u novembru 2022., rekli su izvori za Cointelegraph. Implozija FTX-a oštetila je brojne kripto firme, uključujući Silvergate Bank. Poređenja radi, posljedice likvidacije banke trebale bi biti suzdržanije. To bi čak moglo pružiti neke vrijedne lekcije o diversifikaciji – fundamentalnom principu upravljanja rizikom koji se, čini se, zaboravlja kada tržišta rastu.

Vjerovatno će postojati kratkoročne posljedice koje će vjerovatno otežati i skupiti kripto firmama život da pronađu bankarske usluge u Sjedinjenim Državama. I nisu samo SAD ta koja doživljava neka previranja.

U Latinskoj Americi, koja je prvenstveno tržište kripto deviza (FX) na kojem mnoge kompanije kupuju stabilne coine poput USDC i Tether (USDT) kao sredstvo za slanje sredstava u inostranstvo, „ispad Silvergate-a je bio problematičan“, rekao je za Cointelegraph Thiago César, izvršni direktor fiat on-ramp provajdera Transfero Group.

„Većina kripto berzi izgubila je šine u američkim dolarima.[…] To je uticalo na alternativno devizno tržište u LATAM-u koje je potaknuto kriptovalutom.” Lokalni brazilski dileri u USDT i USDC odjednom nisu mogli da popune svoje zalihe, izvijestio je César. (Ovaj intervju je obavljen prije zapljene SVB-a, što je dodatno uznemirilo neke stabilne coin kompanije.)

Josh Olszewicz, šef istraživanja u Valkyrie Digital Asset Management, rekao je za Cointelegraph: “Nedostatak uključenih i van rampi, kao i opće bankarske potrebe potrošača i poduzeća koja su u interakciji s kripto industrijom mogu biti otežani u bliskoj budućnosti.” Coinbase, Paxos, Gemini, Bitstamp i Galaxy Digital, između ostalih, koristili su Silvergate kao bankarskog partnera.

Ipak, kolaps Silvergate-a vjerovatno ne predstavlja dugoročne prepreke. “U osnovi, banka koja napušta kripto industriju ne šteti nijednom blockchainu, uključujući i Bitcoin”, dodao je Olszewicz.

Naučene lekcije?

Joseph Silvia, partner u advokatskoj firmi Dickinson Wright — i bivši savjetnik Banke federalnih rezervi Čikaga — smatra likvidaciju Silvergate banke više kao „priču upozorenja“ nego kao najavu težih vremena za kripto sektor. Banka je bila nedovoljno diversifikovana i zavisna od kripto industrije za svoje depozite. Slično tome, banka Silicijumske doline je vjerovatno bila previše koncentrisana na kompanije rizičnog kapitala zasnovane na tehnologiji. U oba slučaja, curenje depozita klijenata brzo se pretvorilo u bujicu. 

Više od 90% Silvergate-a depoziti su bili od firmi povezanih s kriptovalutom, a nakon novembarske implozije FTX-a, nervozni investitori su povukli te depozite u nečemu što je predstavljalo klasičnu banku. Ova aktivnost nije prošla nezapaženo od strane regulatora američkih banaka. Federalne rezerve i Ured kontrolora valute izdat zajedničku izjavu u februaru, upozoravajući bankarske organizacije na “rizike likvidnosti” kao rezultat “ranjivosti tržišta kripto-aktive”.

Nedavno: Sljedeća stanica Šangaj — Ethereumov najnoviji prekretnički pristup

Nakon likvidacije Silvergatea, neke tradicionalne banke sada mogu u potpunosti zatvoriti vrata kripto računima, dok druge mogu ozbiljno ograničiti prihvatanje kripto depozita, rekla je Silvia. Ovo će vjerovatno povećati troškove američkim kripto firmama jer njihove bankarske mogućnosti postaju sve ograničenije.

Osim što je bio previše koncentrisan na jedan visokorizični sektor, Silvergate je možda investirao u pogrešnu imovinu. Kao što je Austin Campbell, pomoćni profesor na Columbia Business School i izvršni partner Zero Knowledge Consultinga, rekao za Cointelegraph: „U suštini, ili želite vrlo raznoliku bazu depozita ako imate dugotrajnu imovinu jer ne možete lako preživjeti trku i potrebna vam je diverzifikacija, ili ako ste visoko koncentrirani, trebali biste imati mnogo kraću bazu imovine tako da možete lako likvidirati u slučaju masovnog povlačenja.” Campbell je dodao:

“Silvergate je bio visoko koncentrisan i imao je dugotrajnije vrijednosne papire. Ne možeš oboje. Morate izabrati jednu. Bilo bi im u redu da su ovako koncentrisani da nisu produžili trajanje na strani imovine.”

Campbell ne misli da će kolaps Silvergatea biti od tolikog značaja za kripto sektor kao kolaps FTX-a — niti će čak imati mnogo uticaja na širu bankarsku industriju. Imovina Silvergatea iznosila je 11.4 milijarde dolara na kraju 2022., što je srednje veličine prema standardima američkih banaka. 

Poređenja radi, bilansna imovina JPMorgan Chase-a na kraju godine iznosila je 3.66 biliona dolara, više od 300 puta veća. SVB, sa 209 milijardi dolara imovine, je negdje između. Silvergate je “definicija malog problema” iz perspektive mejnstrim bankarstva, primijetio je Campbell, koji je dalje rekao:

“Za kriptovalute, FTX je bio veliki problem ne samo zbog obima, već i zbog zapanjujuće dubine prijevare i lošeg upravljanja. Čini se da je Silvergate upravo pobrkao uparivanje imovine i obaveza, što je prastari problem u bankarstvu. Nije da je izvršni direktor krao milijarde od kupaca.”

“FTX je bio mnogo ozbiljniji problem,” složio se Justin d'Anethan, institucionalni direktor prodaje u Amber Group - singapurskoj firmi za digitalnu imovinu. D'Anethan je dodao: „Nebrojeni entiteti su finansirani, trgovali, čuvani, zarađivali prinose i pozajmljivali ili FTX berzi ili Alameda fond. To se proširilo na cijeli kripto prostor.”

Silvergate može imati utjecaja u SAD-u, “ali i dalje ostavlja kripto [firme] s mnogo alternativa i zamjena, i, ako ništa drugo, poticaj da bude više decentraliziran”, nastavio je d'Anethan. Kratkoročno gledano, “druge kripto-prijateljske banke kao što su BCB, Prime Trust, SEBA” nude on-ramp/off-ramp i FX konverzije. “Naravno, za mainstream ili institucionalno usvajanje, potrebni su vam fiat šina da bi svježi kapital došao na kripto tržišta. Ali, u ovom trenutku, ne postoji ništa zbog čega mislim da će nam nedostajati.“

Drugi su sugerirali da američki regulatori namjeravaju uplašiti tradicionalne banke od poslovanja s berzama kriptovaluta. Hoće li to rezultirati preseljenjem kripto firmi iz Sjedinjenih Država, s korisnicima koji će obavljati ravnopravne transakcije kao u Kini, kao što je Samson Mow nedavno predložio?

Silvergate pada i berze gube svoje bankarstvo ne utiče #Bitcoin. Kolaps fiat bankarstva za razmjenu samo će značiti da kupovina/trgovanje ide P2P.

Baš kao u Kini. Još uvijek postoji snažan ekosistem P2P trgovanja sa nestalim razmjenama.

- Samson Mow (@Excellion) Mart 3, 2023

“Mislim da će mnoge kompanije sa sjedištem u SAD-u već imati ili su u procesu pronalaženja rješenja u inostranstvu. A to će koristiti jurisdikcijama koje su prihvatljivije za kriptovalute. Mislim na Dubai, Singapur, Hong Kong, možda Veliku Britaniju ili Švicarsku”, rekao je d'Anethan i dodao:

“Za maloprodaju, ako se nalazi u SAD-u, to će biti teže. Ironično, u pokušaju da zaštite maloprodajne investitore, regulatori bi ih mogli spriječiti da budu izloženi industriji koja – ako je povijest ikakva vodilja – nastavlja rasti i dobiva na usvajanju širom svijeta.”

Valkyrie Olszewicz čak je vidio pozitivan ishod ako SAD konačno dobiju razumnu kripto regulaciju. „Potencijalno, kako poslovanje i razmjene digitalne imovine postaju sve više regulirane, veće tradicionalne banke mogu postati toplije za uspostavljanje odnosa s onima u prostoru digitalne imovine. Ako ne, onda da, sve više i više preduzeća i kapitala će se preseliti u offshore, jer kripto neće nikuda otići u skorije vrijeme.”

Nedavno: Ethereum layer-2 rješenja bi se u budućnosti mogla manje fokusirati na poticaje za tokene

„Mislim da će dugoročni uticaj biti da se bankarski odnosi presele na druga mesta, iu pozitivnom slučaju, da postanu raznovrsniji i otporniji“, rekao je Campbell sa Columbia Business School. “Američki regulatori se, međutim, kreću u drugom smjeru i uzimaju ovo kao primjer da je kripto problem – nije, loše upravljanje rizikom je bilo – tako da bi to također moglo natjerati kripto da izgradi jače bankarske odnose kako u Aziji tako i u Europi , posebno u svijetu nakon MiCA [tržišta kripto-aktive].”

Samo rastući bolovi?

Više regulatorne jasnoće o kriptovalutama i blockchain tehnologiji bi bilo od pomoći, sugerirala je Silvia iz Dickinson Wrighta. U nekom trenutku, američki regulatori mogu postati eksplicitniji u svojim savjetodavnim izjavama - upozoravajući banke, na primjer, da ako prihvate kripto depozite, ukupna vrijednost ne može premašiti 5% ukupnih obaveza. U međuvremenu, kripto depoziti ostaju rizik likvidnosti, dodala je Silvia. “Nisu tako ljepljivi kao tradicionalni depoziti.”

Neke američke kripto firme će možda morati da pronađu nove banke, dok tradicionalne banke možda više oklijevaju da prihvate depozite vezane za kriptovalute - barem za sada. Ali kripto industrija u nastajanju ne vodi nikuda, dodala je Silvia, koja na trenutna previranja gleda kao na rastuću bol. Verovatno je u ovoj fazi potrebno iskorenjivanje loših glumaca. Uz to, kripto sektor ostaje „zanimljiva vrijednost“, rekao je za Cointelegraph.