Kripto obveznice su uzbudljive, ali dužna pažnja je uvijek potrebna

Bitcoin obveznice i vulkanska infrastruktura su na naslovnicama, ali dužna pažnja je uvijek neophodna.

Kada je objavljena vijest da će nacija El Salvadora izdati državnu obveznicu od milijardu dolara, pri čemu će otprilike polovina prihoda biti reinvestirana u kupovinu dodatnog bitcoina, a druga polovina namijenjena infrastrukturi, reakcija je bila značajna. Ovo je – i još uvijek je – viđeno kao još jedna prekretnica u neizbježnom usvajanju bitkoina i kriptoaktive od strane nacija, organizacija i pojedinaca širom svijeta.

Međutim, kako su se globalni ekonomski izgledi zamaglili 2022. godine, pojavile su se vijesti da će ovo izdavanje obveznica biti odgođeno, a prognoze su ovo izdavanje pomjerile s marta 2022. na procijenjeni datum u septembru. Kako tržište kriptoaktive nastavlja da se razvija, sazrijeva i širi, izdavanje finansijskih instrumenata sa kripto kolateralom, kao što su obveznice, neizbježan je dio ove evolucije. Međutim, važno je i za investitore i za kreatore politike da shvate da uz ove trendove postoji i potreba za povećanom dužnom pažnjom. Uporedo sa sve većim prihvatanjem kriptoaktive, vode se rasprave o tome kako bi se tržište nezamjenjivih tokena (NFT) moglo hladiti, i pojačano ispitivanje kako se kriptovalute uklapaju u svijet sankcija i geopolitičke neizvjesnosti.

Ulaganje je uvijek komplikovan poduhvat, a kripto nije izuzetak od ovog pravila. Pogledajmo nekoliko faktora koje bi investitori trebali uzeti u obzir u vezi s kripto obveznicama, bez obzira na to ko je emitent.

Ko izdaje obveznicu? Ovo može izgledati kao previše pojednostavljeno pitanje, ali se lako može previdjeti. Dok su procedure due diligence i najbolje prakse dobro dokumentirane za tradicionalna ulaganja u dionički kapital i dužničke investicije, blockchain i kriptoaktiva mogu zamagliti procjenu čak i najpametnijih investitora. Primjeri za to su brojni, od početne ponude novčića (ICO), broja NFT-ova za koje je dokazano da su prijevare i opće pjene koja kruži kroz određene sektore kripto tržišta.

Na primjer, tokom due diligence ponude obveznica s kripto kolateralom, potrebno je postaviti nekoliko pitanja. Prvo, koji entitet zapravo izdaje obveznicu, a ne jednostavno daje garanciju plaćanja? Drugo, da li su uslovi i odredbe ugovora o obveznici (koji je ugovor) isti kao i uslovi o kojima se razgovaralo tokom skupa? Ovo ne sugerira bilo kakvu neetičku aktivnost, ali potpuno otkrivanje i brzi zvučni ugrizi često ne idu ruku pod ruku. Na kraju, da li je oblik plaćanja jasan? Uz neizvjesnost u pogledu sankcija i potencijalne zamjene valute, ovo nije besposlena briga.

Da li su navedeni uslovi plaćanja? Pitanja u vezi sa specifičnostima plaćanja prešla su sa tehničkog ili nišnog pitanja na pitanje koje je na naslovnoj strani zbog finansijskih sankcija koje su uvedene protiv ruske privrede. Nije direktno povezano s temom kripto instrumenata, vrijedno je napomenuti da su mnogi kripto instrumenti regulirani ili 1) nizom regulatora s sukobljenim pravilima, ili 2) postojećim pravilima koja se ne primjenjuju baš dobro na ovu brzo rastuću klasu imovine. Ova neizvjesnost može dodatno zakomplikovati uslove plaćanja.

Jedno pitanje koje mora biti apsolutno kristalno jasno, kako u javnom diskursu tako iu pravnim specifičnostima, jeste kako će isplate iz ove obveznice biti denominirane. Na primjer, ako se instrument oglašava kao kolateraliziran određenim kriptoaktivom, što to znači? Hoće li se plaćanja također vršiti u toj kriptoaktivi ili fiat valuti? Ako investitori daju dolare ovoj kampanji, kako se otplaćuje glavnica – u toj fiat valuti, kripto kupljenoj ovim investicionim dolarima ili nekom drugom opcijom? Konačno, ako su plaćanja izražena u obliku procenta, koje procedure postoje da garantuju (podsjećajući da su plaćanja obveznicama ugovorne obaveze) da će se navedena plaćanja dogoditi?

Osiguranje i zaštita polisa? Poslednja oblast koju bi investitori, posebno institucionalni investitori koji žele da dodaju diverzifikaciju putem kriptovaluta u portfelje, trebalo da razmotre, da li su pokrivenost i drugi instrumenti zaštite dostupni za ove investicije? Pojednostavljeno rečeno, većina polisa osiguranja – čak ni sajber polisa – nije napravljena da osigura aktivnosti povezane s blockchainom ili kriptoaktivom; zaštita investitora nije izuzetak od ove činjenice.

Uz procjenu ove klase imovine koja premašuje trilione, institucije koje aktivno ulažu u ovu klasu imovine, a mali investitori koji su sve više izloženi kripto-instrumentima, uspostavljanje i širenje odgovarajuće zaštite je imperativ. Naročito s obzirom da kripto obveznice i finansijski instrumenti postaju održive metode za korporacije i nacije za prikupljanje kapitala, jasnoća oko toga kako će ove investicije biti zaštićene je logičan sljedeći korak.

Kripto obveznice i kripto-finansijski instrumenti u cjelini brzo su se preselili od ideje i koncepta koji su se mogli činiti nategnutim, do tržišne stvarnosti koja nastavlja redefinirati kako tržišta funkcionišu širom svijeta. Uz to, i u potpunosti uvažavajući mogućnosti koje navedeni instrumenti pružaju, takođe je važno shvatiti da postoje određene stavke koje investitori moraju procijeniti tokom procesa ulaganja. Drugim riječima, iako kripto može biti uzbudljivo i mijenja način na koji industrije funkcioniraju, to su i dalje financijski instrumenti i uvijek se mora provoditi due diligence.