Brevan Howard postigao najveći kripto hedž fond ikada

Brevan Howard Asset Management pokrenuo je najveći kripto hedž fond do sada.

Vodeće vozilo kompanije fokusirano na digitalna sredstva prikupilo je više od milijardu dolara od institucionalnih investitora, prema četiri izvora koji poznaju tu materiju - pri čemu je velika većina uzvišenog udjela tempirana s pokretanjem fonda ranije ove godine. 

Prikupljanje sredstava od strane BH Digitala, jedinice koja nadgleda Brevanove obimne kriptovalute, godišnje bi se svrstalo među gornje ešalone čak i konvencionalnih strategija hedž fondova. Prema standardima digitalne imovine – s obzirom na to da je ukupna tržišna kapitalizacija daleko niža – to je “apsolutno ogroman” rezultat, rekao je jedan izvor. 

Štaviše, rani performansi su nadmašili konkurenciju, prema drugom izvoru.

Pomešano vozilo, Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund, izgubilo je oskudnih 4% do 5% od početka do kraja juna, prema izvoru - čak i kada je jedan-dva udarca implozije Terra stablecoin UST i nesolventnost kripto zajmodavaca, kao npr Celzijus i putnik, zaključao akciju cijena i likvidnost u odgovarajuće spirale smrti. 

"Njihov prinos, u odnosu na tržište, je nevjerovatan", rekao je izvor. 

Izvori su dobili anonimnost da razgovaraju o osjetljivim poslovima. Brevanov portparol odbio je da komentariše. 

Koristeći pristup sa više menadžera i više strategija, ovaj vodeći kapital koristi ograničeni partnerski kapital putem igranja u stilu rizičnog kapitala i likvidnih kriptovaluta. Više od 60 zaposlenih vodi poslovanje BH Digitala, od 25 zaposlenih u januaru, Blockworks je ranije izvijestio. 

Strategije — uključujući kvantitativne trgovine i igre relativne vrijednosti — implementiraju timovi portfolio menadžera strukturirani u takozvane „podove“ koje sadrže analitičare i inženjere za podršku. Odsjek, osim toga, sada ima više od 20 vanjskih blockchain inženjera koji rade s punim radnim vremenom. 

Brevan Howard još uvijek ima suvi prah spreman za korištenje

To je daleko najveća posvećenost kriptovalute od strane tradicionalnog financijskog menadžera. Brevan, fokusiran na globalne makroe, ukupno ima oko 23 milijarde dolara u širokom rasponu klasa imovine.

Obim skupe operacije u nastajanju odražava dugogodišnju i duboko ukorijenjenu naklonost osnivača Alana Howarda prema digitalnoj imovini, čak i kao što je Howard odstupio od svakodnevnog nadzora. Njegova porodična kancelarija ima investirali u velikoj mjeri u nizu sada visokoprofilnih kripto startupa, uključujući Polygon.

BH Digital nije u potpunosti iskoristio svoj kapital — djelimično, možda, objašnjavajući njegov relativno jak učinak — ali su njegovi portfolio menadžeri očigledno uložili značajne sume u posao. 

Na tržištu sada „nema dovoljno likvidnosti“ za milijardu dolara da bi se „raspoložili u likvidne strategije“, rekao je jedan izvor, osim ako se ne radi o „običnom vanile“ pristupu, uključujući taktike koje su samo dugotrajne i prate trendove. 

Kriptovalute - posebno udaljavajući se od bitcoina i etera koji su upornici u industriji - često su srodne dionicama s malim ili srednjim kapitalom. Izgraditi značajnu dugu ili kratku nogu u takvoj imovini je teško izvesti na brz način, a da na značajan način ne utječete na njegovu cijenu nabavke. 

Evergreen fond ima početni kapacitet do 1.5 milijardi dolara, rekli su investitorima dubokog džepa rukovodioci za razvoj poslovanja fokusirani na kripto. Ali očekuje se da će se taj plafon uskoro podići jer jedinica dodaje stručnjake za investicije i donosi nove strategije na tržište. 

Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund ostaje otvoren za eksterni kapital, u skladu sa minimalnim čekom od 5 miliona dolara. Njegovi ograničeni partneri uključuju veliki broj najvećih i najsofisticiranijih svjetskih investitora hedž fondova, uključujući subjekte koji su u prošlosti isključivo podržavali tradicionalne finansijere. 

„To je stvar kod Brevana: [Ograničeni partneri] koji nisu dotakli kriptovalute sa motkom od 10 stopa veruju im“, rekao je jedan izvor. “Činjenica da se radi o nedokazanom novom lansiranju gotovo da i nije bitna. Ako sam zadužbina, kome ću vjerovati svojim novcem? Jedan od najpametnijih makro momaka na svijetu? Ili kripto domorodac koji ne govori moj jezik?”

Određivanje vremena tržišta

Čini se da tekuća imovina fonda ne odražava vlasnički kapital koji su obezbijedili BH Digital partneri ili sam Howard. 

Oba skupa novca mogu značajno pomjeriti iglu o tome koliko divizija zapravo trguje. Poznato je da je firma uložila najmanje nekoliko stotina miliona dolara — a možda i više — sopstvenog novca u taj poduhvat. 

Kada su u pitanju privatne igre, vozilo nameće ograničenje od 50% ukupnog portfelja investitora. Na povrat investitora utjecalo je vrijeme kada su podržali tvrtku, što prebacuje njihovu izloženost na udjele u riziku. Ukupni portfolio sada se sastoji od manje od 10% rizičnih ulaganja.

Brevan je uglavnom ostao na marginama poduhvata prije sloma kriptovaluta, oprezan zbog nevjerojatno visokih vrijednosti i nerado se upustio u utrku u naoružanju s etabliranim igračima, kao što je Andreessen Horowitz (a16z).

Sve u svemu, čini se da se oprez isplatio, jer Brevan sada aktivno podržava startape po mnogo atraktivnijim procjenama. 

Dok određeni broj, ako ne i veliki broj, menadžera ulaganja fokusiranih na digitalnu imovinu nadgleda fondove koji sada imaju više imovine pod upravljanjem, nijedno poznato pokretanje nije se približilo Brevanovom ukupnom prikupljanju sredstava.

Svake večeri primajte dnevne vijesti i uvide iz kriptovalute u vaš inbox. Pretplatite se na Blockworksov besplatni newsletter sada.