Jedan od najopasnijih trenutaka u bilo kojem uraganu je kada oko prođe. Olujni vjetrovi ustupaju mjesto smirivanju, iskušavajući one koji se zgrče da izađu i procijene štetu samo da bi otkrili da još oluje tek dolazi.
To vrijedi i za industriju kriptovaluta.
Tržište digitalne imovine nakon toga se relativno smirilo Kolaps glavnih igrača u industriji uključujući TerraUSD, Celsius Network i
Digital Voyager
preko ljeta. Ako je bilo koja kompanija nakon te krize izgledala snažno – cijene kriptovaluta su pale za oko dvije trećine u odnosu na svoje novembarske maksimume – to je bio FTX sa sjedištem na Bahamima, koji vodi Sam Bankman-Fried i koji je spasio nekoliko kripto projekata velikim ulaganjima u posljednji trenutak.
Ali za manje od nedelju dana, FTX je prešao put od nazivanja kripto „belog viteza“ do suočavanja sa sopstvenom krizom poverenja i upravljanja imovinom. Kriza je dostigla vrhunac u utorak, kada su Bankman-Fried i Changpeng Zhao, izvršni direktor konkurentskog Binancea, zajedno rekli da je Binance potpisao pismo o namjerama za preuzimanje berze.
Tržište je očigledno izbjeglo još jednu katastrofu, ali kripto investitori ostaju oprezni.
Bitcoin
cijene su skočile kada je dogovor objavljen, ali su u utorak pale za oko 10.5% na 18,400 dolara.
Ali čak i ako je kripto izbjegao metak u bliskoj budućnosti, to što se industrija tako brzo vratila na ivicu katastrofe trebalo bi dati pauzu svakom investitoru koji razmišlja da uskoči u digitalne tokene. Isto važi i za kompanije kao što je Coinbase Global (ticker:
NOVAC)
,
čija je sudbina vezana za kripto imovinu.
Prvi veliki zaključak ove burne sedmice je koliko je kripto ekosistem još uvijek krhak i koliko je podložan pokretanju.
FTX se dugo smatrao jednim od jačih igrača u kriptovaluti. Nakon neuspjeha ovog ljeta, Bankman-Friedova ogromna ulaganja u industriju navela su neke da ga uporede sa finansijerom
JP Morgan
koji je pomogao u organizaciji spašavanja tokom bankarske krize 1907. godine.
Međutim, ta snaga je pala u protekloj sedmici. Izvještaj od prošle srijede sa vijesti CoinDesk rekao da se bilans stanja market mejkera Alameda Research, sestrinske firme koju je takođe osnovao Bankman-Fried, uglavnom sastojao od FTT-a, tokena koji je izdao FTX. To što bi tako veliki dio Alamede mogao biti vezan za relativno nelikvidni token zabrinulo je neke investitore, koji su mislili da bi to moglo učiniti firmu ranjivom na krizu likvidnosti.
Te su brige postale samoispunjavajuće. Binanceov Zhao vjerovatno pogoršalo situaciju u nedjelju, rekavši da će Binance rasteretiti svoje značajne udjele u FTT-u, navodeći “nedavna otkrića koja su (sic) izašla na vidjelo”.
Izvršna direktorica Alamede Caroline Ellison pokušala je uvjeriti tržište, rekavši da bilans stanja koji je vidio CoinDesk pokazuje samo dio imovine firme. Slično, Bankman-Fried je na Twitteru rekao da je njegova kompanija napadnuta lažnim glasinama i da je “FTX u redu. Imovina je u redu.”
Ali to nije bilo dovoljno. Cijena FTT-a je pala za više od 30% do utorka ujutro. U posljednja dva dana, kupci su povukli oko 672 miliona dolara kripto imovine iz FTX-a, prema proračunima Needhama i DuneAnalyticsa.
U njegovom tvitova najavljujući akviziciju, Zhao je rekao da se FTX suočio sa "značajnim smanjenjem likvidnosti" i da je zamolio svoju kompaniju za pomoć. Rekao je da Binance „ima diskreciono pravo da se povuče iz posla u bilo kom trenutku“.
Portparol FTX-a je odbio da komentariše. Glasnogovornik Binancea nije odmah imao komentar.
Da bi se FTX mogao raspasti u roku od nekoliko dana pokazuje koliko je industrija u cjelini podložna pokretanju kupaca i da je broj potencijalnih „spasitelja“ za kompanije u industriji sve manji, kažu neki kritičari industrije.
"Spirala kripto smrti može početi u trenu i čini se izuzetno neizbježnom", rekao je John Reed Stark, bivši izvršni odvjetnik u Komisiji za vrijednosne papire i berze.
Brzi pad FTX-a sigurno će privući pažnju u Washingtonu, DC, gdje je Bankman-Fried bio jedan od najistaknutijih predstavnika industrije. Svedočio je u Kongresu više puta.
Bankar-pržen rekao u tvitu u utorak da FTX US, podružnica FTX-a sa sjedištem u SAD-u, nije "trenutno pod utjecajem" Binance ugovora. Ali debakl će i dalje vjerovatno pojačati pozive zakonodavaca i agencija da strože regulišu kripto firme, kažu analitičari.
“Zakonodavci i regulatori će to vidjeti kao potvrdu njihovog uvjerenja da je potrebna veća transparentnost,” kao i više zaštite investitora, rekao je analitičar Beacon Policy Advisors Owen Tedford. Regulatori bi također mogli zahtijevati firewall između povezanih preduzeća kao što su FTX i Alameda, rekao je.
Neki analitičari dionica kažu da slabost FTX-a može ponuditi kratkoročnu korist za platforme za trgovanje kao što je Coinbase, koje bi mogle dobiti posao ako američki investitori odluče napustiti FTX US. Ali ukupna krhkost industrije dovedena u fokus FTX-ovim problemima će vjerovatno više škoditi nego što će to pomoći.
Maloprodajni investitori „mogu gledati da povuku sredstva u privatne novčanike usred ovih tekućih centraliziranih problema s razmjenom“ čak i ako problemi FTX-a dovedu Coinbase-u nove klijente, rekao je Needhamov analitičar John Todaro, koji je nedavno imao ocjenu za kupovinu dionica.
Dionice Coinbasea su pale za 13% na 49.58 dolara od podneva u utorak.
Glasnogovornik Coinbasea uputio je zahtjev za komentar na blog u utorak pošta u kojoj je glavna finansijska direktorica Coinbasea Alesia Haas rekla da kupci Coinbasea "nisu u direktnoj opasnosti od likvidnosti ili kreditnog rizika". Hass je napisao: „Ne može biti 'napadanja na banku'” u Coinbaseu, rekavši da drži imovinu klijenata na principu jedan za jedan.
Nema toliko preklapanja između baza korisnika FTX-a i Coinbasea kao što bi se moglo misliti, rekao je analitičar Mizuho Dan Dolev, koji je nedavno imao neutralan rejting na Coinbaseu. Dok FTX služi za “pro-sumer” investitore koji mnogo trguju i koriste napredne usluge, jezgro Coinbasea su redovni maloprodajni klijenti.
„Dugoročne implikacije su veoma loše. To vam pokazuje koliko su ove kripto berze krhke”, rekao je Dolev. "Jedno trčanje na obalu ih jednostavno ubije."
Dok je JP Morgan bio heroj 1907. godine, dugoročna implikacija te bankarske krize bila je stvaranje Federalnih rezervi i snažnijeg vladinog režima za zaštitu od panike. Kripto regulacija Možda dolazi sljedeće godine, ali do tada investitori ne bi trebali računati na privatne spašavanje.
Čak i bijeli vitezovi umiru.
Pišite Joe Lightu na [email zaštićen]
Izvor: https://www.barrons.com/articles/binance-ftx-takeover-liquidity-51667941900?siteid=yhoof2&yptr=yahoo