(Bloomberg) – Biti zalijepljen za vijesti o kriptovalutama ove sedmice značio je izostanak avantura na redovnim tržištima koje su, iako im je nedostajala ista velika drama, to nadoknadile u smislu novca u igri.
Najčitanije s Bloomberga
U slučaju da ste to propustili, trgovci dionicama i obveznicama proveli su posljednjih pet dana još uvijek uhvaćeni u ropstvo događaja kojeg će možda biti teško prisjetiti ljudi opčinjeni kolapsom FTX.com: izvještaj o inflaciji od 10. novembra, koji je izazvao kratak pritisak među trgovcima koji očekuju lošiji broj. Odjek se nastavio osjećati u smislu pozicioniranja, trgovanja derivatima i vjerovatno iu pogrešno pripremljenim portfolijima.
Kao i obično u 2022., najveće mjesto utjecaja bilo je američko tržište dionica, gdje obim trgovanja obara rekorde jer investitori svih vrsta žure u kratkoročne ugovore kako bi sustigli zaostatak. To stvara prepreke za ono što je najavljeno kao velika trgovina inflacijom, sa moćnim dolarom koji gubi sjaj, a dionice tehnologije vraćaju svoje davno izgubljeno vodstvo, barem nakratko.
Ponovna kalibracija je pokrenuta kada je meki otisak na potrošačkim cijenama pokrenuo resetiranje percipirane putanje monetarne politike Federalnih rezervi. To pogoršavaju menadžeri novca koji su smanjili izloženost kapitala do kosti tokom medvjeđeg tržišta i našli su se uhvaćeni. S obzirom da su gotovo svi sjedili na istoj strani trgovine i izašli odjednom, ionako turbulentno tržište postalo je čudnije.
"Kripto je samo dio šireg mozaika gotovo nefunkcionalnog tržišta", rekao je telefonom Doug Fincher, menadžer hedž fonda Ionic Capital Managementa. “Da ne budem ciničan, ali pogledajte CPI prošlog četvrtka. Bilo je dva bazna poena bolje od očekivanog, a tržište je eksplodiralo. Postoji ogromna količina rotacije tehničkih faktora. Postoji samo puno unakrsnih struja na zaista nestabilnom, čudnom tržištu.”
Trend se tokom sedmice smanjio, a S&P 500 je tokom perioda zatvarao niže. Kratkoročni prinosi na trezorske obveznice su se vratili, a dolar je ojačao jer su zvaničnici Fed-a ponovili svoju namjeru da nastave podizati stope.
Ipak, o tome da li je inflacija dosegla vrhunac, o tome se raspravlja. Neće biti drugog čitanja za više od tri sedmice, a investitori i kreatori politike pogrešno su procijenili trendove cijena od izbijanja pandemije. S obzirom na to da podaci uglavnom dolaze ispred očekivanja ove godine, svi, od trgovaca valutama do investitora u obveznice, pripremali su se za još jedan veliki broj inflacije prošle sedmice.
Kada to nije ispalo, uslijedila je kaskada opuštanja. Dolar, omiljeno sredstvo trgovine inflacijom, gubi zamah. Pad više od 4% u novembru, američka valuta je spremna za svoj najgori mjesec u dvije godine. Dvogodišnji trezori, gdje su veliki špekulanti izgradili rekordno kratke pozicije prije izvještaja o CPI-u, doživjeli su rast koji je gurnuo prinose za 25 baznih poena kada je objavljen, najviše u više od jedne decenije.
Tehnološke dionice, među najvećim žrtvama tokom Fed-ove agresivne kampanje borbe protiv inflacije, dobile su predah. Za više od 9% u odnosu na dan prije CPI podataka, industrija je pobijedila sve druge glavne grupe u S&P 500, u djelimičnom preokretu loših prinosa ranije ove godine.
"Ove stvari će se sigurno dogoditi u ključnim kritičnim prekretnicama u ekonomskoj i monetarnoj politici, na čemu smo i mi - da se Fed pomjera od podizanja stopa ka većem usporavanju u smislu povećanja", rekla je Layla Royer, viša prodavač vlasničkih derivata u Citadel Securities. “To je značajan pomak.”
Korpa dionica koje se najviše skidaju skočile su za 18% tokom četiri dana do utorka, zadavši novi udarac hedž fondovima koji su podstakli medvjeđe opklade tokom 10-mjesečnog pada i pretvorili ih u prisilne kupce. Njihovo ukupno kratko pokriće u rasponu je dostiglo nivoe koji nisu viđeni od smanjenja tržišta u januaru 2021., pokazuju podaci koje je prikupio glavni broker JPMorgan Chase & Co.
Po treći put ove godine, S&P 500 je ostvario oporavak od više od 10%. Ovakvi kontratrendski skupovi podstakli su potražnju za bikovskim call opcijama od onih koji su bili defanzivno pozicionirani na tržištu. Kao rezultat toga, iskrivljenost indeksa – relativna cijena putova u odnosu na pozive – ovog mjeseca pala je na najniži nivo u više od jedne decenije.
“Tržište se vraća. U opasnosti ste da izgubite posao jer ćete podbaciti sve,” rekao je Dennis Davitt, osnivač Millbank Dartmoor Portsmouth LLC, investicione firme koja je specijalizovana za strategije volatilnosti. “Dakle, lijek za to je samo pretvaranje dijela vaših dionica u gotovinu, a zatim kupovina upside calls kao zamjenu dionica.”
Tržišne rotacije izazvane Fed-om ohrabruju investitore da daju all-in na opcije kako bi postavili podjednako bikovske i medvjeđe opklade. Oko 46 miliona ugovora mijenja se svakog dana u novembru, na putu za najprometniji mjesec do sada, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg.
Pomaže u pokretanju buma je pomahnitalo trgovanje derivatima koji dospijevaju u roku od 24 sata. Prema procjeni Goldman Sachs Group Inc., takvi ugovori činili su nevjerovatnih 44% obima S&P 500 opcija u proteklom mjesecu.
Za sada se činilo da se vatromet nakon CPI šoka gasi. S&P 500 se kretao za manje od 1% šest uzastopnih sesija na bazi zatvaranja, što je najduži period zatišja od januara.
Mikeu Baileyu, direktoru istraživanja u FBB Capital Partners, spokoj možda neće potrajati. Kao prvo, unakrsni skup sredstava doprineo je ublažavanju finansijskih uslova koji su u suprotnosti sa ciljem predsednika Fed Džeroma Pauela da uspori ekonomiju.
“Možda ćemo dobiti malo grižnje savjesti u narednih nekoliko sedmica, jer investitori budu zabrinuti zbog potencijalno vrućih poslova i bilo kakvog daška jastreba od strane Powella i Fed-a,” rekao je Bailey. “Investitori dolaze u zrak nakon lijepog rada od sredine oktobra. Sljedeće pitanje je da li cijenimo previše dobrih vijesti?”
–Uz pomoć Melise Karš i Vildane Hajrić.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/beyond-crypto-crash-big-squeeze-211237936.html