Inflacija je danas postala jedno od najhitnijih globalnih ekonomskih problema. Rastuće cijene drastično su smanjile i sveukupno bogatstvo i kupovnu moć ogromnog dijela razvijenog svijeta.
I dok je inflacija svakako jedan od najvećih pokretača ekonomske krize, veća opasnost se nazire iza ugla - stagflacija.
Stagflacija i njen uticaj na tržište
Prvi put skovan 1965. godine, termin stagflacija opisuje ekonomski ciklus sa stalno visokom stopom inflacije u kombinaciji sa visokom nezaposlenošću i stagnirajućom potražnjom u ekonomiji zemlje. Pojam je populariziran 1970-ih kada su SAD ušle u produženu naftnu krizu.
Od 1970-ih, stagflacija se ponavlja u razvijenom svijetu. Mnogi ekonomisti i analitičari vjeruju da će SAD ući u period stagflacije 2022. godine, jer inflacija i rastuća stopa nezaposlenosti postaju sve teže boriti se.
Jedan od načina na koji se stagflacija može mjeriti je kroz realne stope — kamatne stope prilagođene inflaciji. Gledanje realnih stopa pokazuje stvarni prinos i stvarni prinos na sredstva, otkrivajući pravi smjer ekonomije.
Prema Biro za statistiku rada, indeks potrošačkih cijena (CPI) je u julu zabilježio stopu inflacije od 8.5%. Julski CPI je zabeležio povećanje od samo 1.3% u odnosu na majski broj, što je navelo mnoge kreatore politike da odbace ozbiljnost trenutne stope inflacije.
Međutim, stvarne stope daju mnogo drugačiju sliku.
Prinos 10-godišnjeg američkog trezora trenutno iznosi 2.8%. Uz inflaciju od 8.5%, realni prinos na posjedovanje američkih državnih zapisa iznosi 5.7%.
Od 2021. godine, veličina globalnog tržišta obveznica procjenjuje se na oko 119 biliona dolara. Prema Udruženje industrije vrijednosnih papira i finansijskih tržišta (SIFMA), od čega oko 46 biliona dolara dolazi sa američkog tržišta. Svi modeli SFIMA tržišta s fiksnim prihodima, koji uključuju hipotekarne vrijednosne papire (MBS), korporativne obveznice, općinske vrijednosne papire, hartije od vrijednosti federalnih agencija, vrijednosne papire zaštićene imovinom (ABS) i tržišta novca, trenutno imaju negativni prinosi kada se prilagodi inflaciji.
S&P 500 indeks također spada u istu kategoriju. Shiller omjer cijene i zarade (P/E) stavlja S&P indeks u kategoriju izuzetno precijenjene. Omjer pokazuje zaradu indeksa S&P prilagođenu inflaciji za prethodnih 10 godina i koristi se za mjerenje ukupnog učinka tržišta dionica. Trenutni Shiller P/E koeficijent od 32.26 znatno je viši od nivoa zabilježenih uoči finansijske krize 2008. i jednak je Velikoj depresiji kasnih 1920-ih.
Tržište nekretnina također se našlo u problemu. U 2020., vrijednost globalnog tržišta nekretnina dostigla je 326.5 biliona dolara, što je povećanje od 5% u odnosu na vrijednost iz 2019. godine i rekordno visoko.
Očekuje se da će rastuća populacija koja podstiče nedostatak stambenog prostora ove godine još više povećati ovaj broj. U SAD-u su kamatne stope vezane na skoro nulu od finansijske krize 2008. godine, čineći hipoteke jeftinim i povećavajući prodaju stanova širom zemlje.
Povećanje kamatnih stopa koje vidimo od početka godine će to promijeniti. Od januara, indeks stambenog tržišta Nacionalne asocijacije graditelja kuća (NAHB) zabilježio je najbrži pad od -35 u istoriji. Pad zabilježen u indeksu bio je brži nego 2008. godine kada je balon nekretnina iznenada pukao. Ovo je ujedno i najduži mjesečni pad koji je zabilježio NAHB indeks, jer je avgust obilježio svoj osmi uzastopni mjesec pada po prvi put od 8. godine.
Sa skoro svakim segmentom tržišnog knjiženja opada, mogli smo vidjeti značajan broj institucija i upravitelja imovinom koji preispituju svoje portfelje. Precijenjena imovina, preskupe dionice i obveznice sa negativnim realnim prinosom idu u stagflatorni period koji bi mogao trajati i do nekoliko godina.
Velike institucije, upravitelji imovinom i hedž fondovi mogli bi biti primorani da naprave težak izbor – da ostanu na tržištu, prebrode oluju i rizikuju i kratkoročne i dugoročne gubitke ili rebalansiraju svoje portfelje raznolikom imovinom koja ima veće šanse rasta na stagflatornom tržištu.
Čak i ako se samo neki institucionalni igrači odluče na ovaj drugi put, mogli bismo vidjeti sve veći iznos novca koji se slijeva u Bitcoin (BTC). Kripto industrija je doživjela neviđeno rast u institucionalnom usvajanju, s imovinom koja nije samo Bitcoin koja postaje sastavni dio mnogih velikih investicijskih portfelja.
Međutim, kao najveća i najlikvidnija kripto imovina, Bitcoin bi mogao biti meta većine tih investicija.
Izvor: https://cryptoslate.com/research-what-happens-to-assets-in-a-stagflation-will-smart-money-eventually-move-into-btc/