Četvrto prepolovljenje Bitcoina je skoro pred nama, a ovo ima potencijal za neka vrlo zanimljiva iznenađenja. Ovo prepolovljenje označava smanjenje subvencije za opskrbu Bitcoinom sa 6.25 BTC po bloku na 3.125 BTC po bloku. Ova smanjenja ponude se dešavaju svakih 210,000 blokova, ili otprilike svake četiri godine, kao dio postupnog, dezinflatornog pristupa Bitcoin-a njegovoj konačnoj ograničenoj zalihi u opticaju.
Konačna ponuda od 21 miliona novčića je a, ako ne u, temeljna karakteristika Bitcoina. Ova predvidljivost ponude i stopa inflacije bila je u središtu onoga što je pokrenulo potražnju i vjerovanje u bitcoin kao superiorni oblik novca. Redovno prepolovljenje ponude je mehanizam kojim se konačno ostvaruje ta ograničena ponuda.
Prepolovljenja tokom vremena su pokretač jedne od najosnovnijih promjena u Bitcoin poticajima na dugi rok: prelazak sa rudara koji se financiraju novoizdanim kovanicama od subvencije coinbase - nagrade za blok - do financiranja dominantno od prihoda od transakcijskih naknada. od korisnika koji prebacuju bitcoin na lanac.
Kao što je Satoshi rekao u odeljku 6 (Podsticaji) bele knjige:
“Podsticaj se može financirati i naknadama za transakcije. Ako je izlazna vrijednost transakcije manja od njene ulazne vrijednosti, razlika je naknada za transakciju koja se dodaje poticajnoj vrijednosti bloka koji sadrži transakciju. Kada unaprijed određeni broj kovanica uđe u opticaj, poticaj može u potpunosti preći na naknade za transakcije i biti potpuno bez inflacije.”
Istorijski gledano, prepolovljenje je koreliralo s ogromnom apresijacijom cijene bitkoina, nadoknađujući utjecaj prepolovljene subvencije rudarima. Računi rudara se plaćaju u fijatu, što znači da ako cijena bitcoina poraste, što rezultira većim prihodom u dolarima za niži iznos bitcoina zarađenog po bloku, negativan utjecaj na operacije rudarenja je ublažen.
U svjetlu posljednjeg tržišnog ciklusa, bez čak 4x apresijacije u odnosu na prethodni maksimum, stepen do kojeg će apresijacija cijene ublažiti rudare od efekata prepolovljenja je pretpostavka koja možda nije dosljedno istinita. Ovog prepolovljenja, stopa inflacije bitkoina će prvi put pasti ispod 1%. Ako se sljedeći tržišni ciklus odvija slično prethodnom, s mnogo nižim kretanjem naviše nego što je to viđeno u prošlosti, ovo prepolovljenje bi moglo imati materijalno negativan utjecaj na postojeće rudare.
Ovo čini prihode od naknada koje rudari mogu prikupiti od transakcija važnijim nego ikad, i on će nastaviti da postaje sve važniji za njihovu održivost iz poslovne perspektive kako se visina bloka povećava i uzastopna prepolovljenja budu. Ili se prihodi od naknada moraju povećati, ili cijena treba apresirati najmanje za 2x svakim prepolovljenjem kako bi se nadoknadilo smanjenje prihoda od subvencija. Koliko god većina Bitcoinera može biti bikovska, ideja da će se udvostručenje cijene zagarantovano dogoditi svake četiri godine, zauvijek, u najboljem slučaju je sumnjiva pretpostavka.
Volite ih ili ih mrzite, BRC-20 tokeni i natpisi su pomjerili cjelokupnu dinamiku mempula, gurajući naknade od negdje u okvirima od 0.1-0.2 BTC po bloku prije njihovog postojanja, na pomalo promjenjiv prosjek od 1-2 BTC u poslednje vreme — redovno narasta daleko iznad toga.
Ovaj put novi faktor
Redni brojevi predstavljaju vrlo novu dinamiku podsticaja za ovo prepolovljenje koja nije bila prisutna ni u jednom prethodnom prepolovljivanju u istoriji Bitcoina. Rare sats. U srcu Ordinals teorije je da se satoši iz specifičnih blokova mogu pratiti i „posedovati“ na osnovu njegove proizvoljne interpretacije istorije transakcija blockchaina, na osnovu pretpostavke da se specifični iznosi koji se šalju na određene izlaze „pošalju taj sat“ tamo. Drugi aspekt teorije je dodjela vrijednosti rijetkosti određenim satovima. Svaki blok ima bazu novčića, čime se proizvodi ordinal. Ali svaki blok je različit po važnosti za shemu. Svaki normalni blok proizvodi “neobičan” sat, prvi blok svakog podešavanja težine proizvodi “rijetki” sat, a prvi blok svakog ciklusa prepolovljenja proizvodi “epski” sat.
Ovo prepolovljenje će biti prvo od široko rasprostranjenog usvajanja ordinalne teorije od strane podskupa Bitcoin korisnika. Nikada nije bilo proizvodnje “epskog” sata dok je za njim postojala materijalna potražnja na tržištu iz velikog i razvijenog ekosistema. Tržišna potražnja za tim specifičnim satom mogla bi se na kraju procijeniti na apsurdne višestruke vrijednosti od onoga u čemu se cijeni sama coinbase nagrada u smislu samo zamjenjivih satošija.
Činjenica da bi veliki tržišni segment u Bitcoin prostoru cijenio tu jednu bazu coin-a drastično više od bilo koje druge stvara poticaj za rudare da se bore oko toga reorganizacijom blockchaina odmah nakon prepolovljenja. Jedini put kada se tako nešto dogodilo u istoriji bilo je tokom prvog prepolovljenja, kada je nagrada za blok smanjena sa 50 BTC na 25 BTC. Neki rudari su nastavili pokušavati da rudare blokove nagrađujući 50 BTC u coinbase nakon smanjenja ponude, i odustali su ubrzo nakon toga kada je ostatak mreže ignorirao njihove napore. Ovaj put, poticaj za reorganizaciju nije zasnovan na ignoriranju pravila konsenzusa i nadi da će ljudi doći na vašu stranu, već se boriti oko toga kome je dozvoljeno da rudari potpuno validan blok zbog vrijednosti koju će sakupljači pripisati toj jedinstvenoj bazi kovanica.
Ne postoje garancije da će do takvog reorganizacije zaista doći, ali postoji veoma veliki finansijski podsticaj za rudare da to učine. Ako se to dogodi, dužina u kojoj će to trajati u konačnici ovisi o tome koliko bi taj „epski“ sat mogao vrijediti na tržištu da plati izgubljeni prihod od borbe oko jednog bloka umjesto napredovanja u lancu.
Svako prepolovljenje u istoriji Bitcoina bio je ključni događaj koji ljudi gledaju, ali ovo okolo ima potencijal da bude mnogo zanimljivije od prošlih prepolovljenja.
Kako bi se mogla odigrati epska sat bitka
Po mom mišljenju, postoji nekoliko načina na koje bi se ovo moglo odigrati. Prvi i najočigledniji način je da se ništa ne dešava. Iz bilo kojeg razloga, rudari ne procjenjuju da je potencijalna tržišna vrijednost prvog “epskog” sat mined-a od kada je usvajanje Ordinals-a uzelo maha vrijedna oportunitetne cijene trošenja energije reorganizirajući blockchain i odustajanja od novca koji bi mogli zaraditi jednostavnim rudarenjem sljedećeg bloka. . Ako rudari ne misle da je dodatna premija koju ordinal može donijeti vrijedan troška odustajanja od prelaska na sljedeći blok, oni to jednostavno neće učiniti.
Sljedeća mogućnost je rezultat nijansiranih skala ekonomije. Zamislite da rudarska operacija većeg obima može priuštiti da rizikuje više „izgubljenih blokova“ upuštajući se u reorg borbu oko „epskog“ sata. Taj veći rudar s većim kapitalom može sebi priuštiti veći rizik. U ovom scenariju, mogli bismo vidjeti nekoliko čudnih pokušaja reorganiziranja od strane većih rudara s manjim operacijama koje čak ni ne pokušavaju, a u suštini minimalni poremećaji. Ovo bi se odigralo ako rudari misle da postoji neka premija koju mogu dobiti za redovnu, ali ne ogromnu premiju vrijednu ozbiljnog poremećaja u mreži.
Posljednji scenario bi bio da tržište unaprijed razvije ponudu za „epski“ sat, a rudari mogu imati jasnu sliku da se ordinal vrednuje znatno iznad tržišne vrijednosti samog zamjenskog sata. U ovom slučaju, rudari se mogu boriti oko tog bloka tokom dužeg vremenskog perioda. Logika iza nereorganiziranja blockchaina je da gubite novac, ne samo da se odričete nagrade samo rudarenja sljedećeg bloka, već i dalje snosite troškove vođenja vaših rudarskih operacija. U situaciji u kojoj tržište javno signalizira koliko vrijedi “epski” sat, rudari imaju vrlo jasnu predstavu o tome koliko dugo mogu odustati od prelaska na sljedeći blok, a da ipak završe s neto profitom postizanjem post-halvinga coinbase nagrada sa ordinalom. U ovom scenariju mreža bi mogla vidjeti značajne poremećaje sve dok rudari ne počnu da se približavaju tački zajamčenog gubitka čak i ako uspješno završe rudarenje ovog bloka bez njegovog ponovnog organiziranja.
Bez obzira na to na koji se način stvari zapravo odvijaju, ovo će biti faktor za razmatranje svakog prepolovljenja u budućnosti osim ako potražnja i tržište za ordinalima ne nestanu.
Izvor: https://bitcoinmagazine.com/technical/the-bitcoin-halving-why-this-time-could-be-different