Michael Saylor: MicroStrategyjev bitcoin istinski vjernik

Šta radite kada ste na čelu javne kompanije izvan finansijskog svijeta s najvećom izloženošću bitcoinu, a upravo ste vidjeli kako skoro 5 milijardi dolara vašeg zamišljenog profita nestaje?

Ako ste Michael Saylor iz američke softverske kompanije mikrostrategija, sjedite čvrsto i nastavite da propovijedate evanđelje kriptovaluta.

Saylor je ove sedmice dao niz TV intervjua kako bi insistirao da je njegova vjera nepokolebljiva. I, odgovarajući na pitanja putem e-pošte, kaže da svi dobri investitori, ukazujući na Warrena Buffetta i Johna Boglea, znaju da ne biste trebali brinuti o kratkoročnim kretanjima tržišta: „Svaki vremenski horizont kraći od četiri godine vjerovatno će rezultirati sjajnim frustracija i neizvjesnost”, a 10 godina je još bolje.

“Bitcoin predstavlja digitalnu transformaciju novca, imovine, valute, energije i materije”, dodaje on. Ona je „još u ranoj fazi razvoja i slabo shvaćena“.

Ako je 57-godišnji softverski preduzetnik uspeo da projektuje iznenađujući stepen smirenosti kroz pad koji je Bitcoin izgubi oko 70 posto svoje vrijednosti od svog rekordnog maksimuma prošlog novembra, onda bi to moglo imati veze s ličnom istorijom tržišnih kolapsa još dramatičnijim od onog koji je pogodio kripto tržišta.

Na kratak trenutak početkom 2000. MicroStrategy je postao simbol posljednjeg velikog tehnološkog buma i kraha. Njena berzanska vrijednost je skočila dok je Saylor reklamirao viziju kako će rast kompanije za analizu podataka biti podstaknut internetom, prije nego što je pao za više od 99 posto u kolapsu.

Saylor, koji sada odbija da se oslanja na to iskustvo, vidio je više od 6 milijardi dolara izbrisano iz njegovog ličnog bogatstva u jednom danu u martu 2000. godine kada je kompanija prilagodila svoje računovodstvo i preračunala dvogodišnji prihod. Istraga Komisije za hartije od vrijednosti je kasnije dovela do nagodbe u kojoj je platio kaznu i odbacio 8.3 miliona dolara profita, a da nije priznao ili negirao počinioce.

Saylorova očigledna zen-indiferentnost pred nestankom bitkoina također ukazuje na čvrstu samouvjerenost koju ljudi koji su ga pratili tokom godina opisuju kao jednu od njegovih karakteristika.

„On je vizionar — nije od onih koji se ne brinu da će krenuti suprotno od principa“, kaže Dan Ives, tehnički analitičar koji kaže da poznaje Saylora više od 20 godina.

Saylor je 2020. odlučio da će politika labavog novca Federalnih rezervi umanjiti valutu. Smatrao je da je jedini razborit odgovor da rezervni novac svoje kompanije stavi u bitcoin. Nastavio je da prikupi oko 3.4 milijarde dolara prodajom dionica, konvertibilnih vrijednosnih papira, osiguranih obveznica i osiguranog zajma, podižući ukupne kupovine MicroStrategyja na oko 4 milijarde dolara po progresivno višim cijenama.

Ove sedmice nije priznao ni sjenu sumnje u mudrost ovog poteza. Promjenljivost na tržištu, kaže on, nastaje zbog toga što kripto "prelazi provaliju", jer se bori za legitimitet establišmenta. Postoji „velika racionalizacija koja se mora izvršiti kako bi industrija dostigla svoj puni potencijal“.

Bezobraznik iz zrakoplovstva koji je diplomirao aeronautiku na Massachusetts Institute of Technology, između ostalih predmeta, Saylor je morao napustiti svoju ambiciju da postane pilot iz zdravstvenih razloga. On je suosnivač MicroStrategy sa dva prijatelja dvije godine nakon što je počeo da se bavi kompjuterskim poslom, a još uvijek nije napunio 25. rođendan.

Posljednjih godina, kompaniju su zasjenili talasi novijih softverskih poslova baziranih na oblaku, a njeni prihodi su pali za 15 posto u odnosu na vrhunac od prije deset godina. Ipak, zrele softverske kompanije i dalje bacaju mnogo novca, a Saylorovo bogatstvo – koje Forbes sada procjenjuje na 1.6 milijardi dolara – financiralo je život koji ga je dugo učinio predmetom fascinacije medija u Washingtonu, gdje je sjedište MicroStrategy. Više jahti, raskošne zabave i vila na plaži u Majamiju služili su da ga drže u očima javnosti u dve decenije između dve MicroStrategyjeve zavrzlame sa tržišnom manijom.

Njegovim fanovima, Saylorovim potrošiti na bitcoin pokazuje tipičnu oštroumnost. „Pokazalo se da je predosjećajan“ upozoravajući da će inflacija skočiti, ugrožavajući dolarske rezerve američkih kompanija, kaže Mark Palmer iz BTIG-a, jedan od rijetkih analitičara na Wall Streetu koji prati MicroStrategy, čija tržišna kapitalizacija iznosi nešto više od 2 dolara bn.

Palmer dodaje da je Saylor takođe bio pametan da iskoristi eru slobodnog novca da prikupi gotovinu po najnižim kamatnim stopama, što mu je omogućilo da kupi ono što je jeftino po ceni bitkoina - iako kriptovaluta tek treba da dostigne tvrdnje pristalica da će to postati ultimativno skladište vrijednosti u vremenima inflacije.

Kritičarima, s druge strane, nema opravdanja za loš tajming. Saylor je putem e-pošte istakao da je bitcoin još uvijek u porastu za 72 posto od prve kupovine njegove kompanije, u augustu 2020. godine. Nije primijetio da je većina MicroStrategyovih kupovina došla kasnije, i to po mnogo višim cijenama.

„Udvostručio se na vrhu kripto tržišta“, kaže Ives. “Uložio je sve na crveno za stolom za rulet. Ispalo je crno.”

Barem kratkoročno, Saylor pokazuje sve znake da je u stanju da prebrodi oluju. Za početak, on je imun na bilo kakvu reakciju dioničara - uprkos tome što posjeduje samo 20 posto dionica MicroStrategyja, on kontrolira 68 posto glasova putem posebne klase dionica.

Niti je vjerovatno da će se njegova kompanija suočiti s bilo kakvim trenutnim finansijskim stresom. Bitkoin je prošle sedmice pao na nivo od 21,000 dolara na kojem MicroStrategy mora staviti dodatnu kriptovalutu kao kolateral za osiguranje zajma uzetog ove godine. Ali oko tri četvrtine njegovog bitcoina, od ukupne zalihe koja sada vrijedi 2.7 milijardi dolara, još uvijek je na raspolaganju za zalog kao kolateral, ostavljajući mu veliki jastuk za pokrivanje svog kredita. Prve otplate njenog duga dospevaju tek 2025. godine.

Međutim, produženi pad kriptovaluta predstavljao bi problem. Cijena bitkoina i dalje treba da se oporavi za skoro 50 posto samo da bi Saylorova ogromna opklada bila isplaćena. Još ima vremena za još jedno dramatično poglavlje u nestabilnoj istoriji MicroStrategyja, kako god stvari krenule.