Očekuju se likvidacije kako bitkoin otvorene kamate, koeficijent leveridža naglo raste

Tokom prošlog mjeseca, Bitcoin se trgovao relativno ravnomjerno, u rasponu između 18,400 i 22,800 dolara.

Uz sve lošiju makroekonomsku pozadinu i eskalaciju događaja u istočnoj Evropi, neki analitičari vide ovo kao početak odvajanja BTC-a od naslijeđenih tržišta.

Omjer procijenjene poluge za Bitcoin fjučers

Metrika procijenjenog omjera poluge bitcoin fjučersa (ELR) odnosi se na udio otvorenih kamata podijeljen sa rezervama berze. Otvorena kamata se odnosi na broj neizmirenih (nepodmirenih) ugovora o derivatima u datom trenutku.

Ova metrika izražava prosječnu polugu koju trenutno koriste trgovci derivatima na tržištu. A visok ELR se često poklapa sa promenljivošću BTC spota. Prema ovom scenariju, trgovci derivatima su u riziku od likvidacije.

Grafikon ispod pokazuje ELR na vrhuncu svih vremena od 0.34, što ukazuje na visok rizik od likvidacije. Iako se pozivi u smjeru ne mogu sa sigurnošću izvršiti, vjerovatnoća pada na pad je veća, s obzirom na to da BTC trguje prema dolje u višim makro vremenskim okvirima.

Futures Open Interest

Kao što je ranije pomenuto, otvorena kamata je mjera neisplaćenih fjučers ugovora u određenom vremenskom periodu. Visoki otvoreni interes znači da novi trgovci otvaraju pozicije dajući neto povećanje.

Grafikon ispod prikazuje povećanje otvorenog interesa od godišnjeg minimuma u martu, progresivno se penje visoko u sadašnjost. Sa trenutnim očitavanjem od približno 600,000 ugovora, jasno je da trgovci derivatima nastavljaju da se gomilaju, uprkos pogoršanju makro okruženja.

Slično, Open Interest Cash-Margined (OICM) takođe predstavlja kamatu, ali iz perspektive toka novca. Kao što se i očekivalo, sa porastom otvorene kamate od martovskog zatišja, novac koji teče u Bitcoin fjučers takođe je imao trend rasta.

Osim pada sredinom septembra, OICM je nastavio svoj uzlazni trend na vrhuncu od približno 360,000.

Tokom 2021. godine, trgovci su većinom koristili Bitcoin za otvaranje fjučers ugovora, predstavljajući značajan, ali prihvatljiv rizik tokom euforičnih vremena.

Sada, na medvjeđem tržištu, trgovci su prešli na gotovinu, što je rezultiralo padom metrike kripto marže otvorenih kamata sa vrha od 70% u aprilu 2021. na 38% trenutno.

Stope trajnog finansiranja fjučersa

Stopa trajnog finansiranja u budućnosti (FPFR) se odnosi na periodična plaćanja koja se vrše trgovcima derivatima ili od strane trgovaca derivatima, i duga i kratka, na osnovu razlike između tržišta sa stalnim ugovorom i spot cijene.

U periodima kada je stopa finansiranja pozitivna, cijena trajnog ugovora je viša od označene cijene. Stoga, dugi trgovci plaćaju za kratke pozicije. Nasuprot tome, negativna stopa finansiranja pokazuje da su trajni ugovori procijenjeni ispod označene cijene, a kratkoročni trgovci plaćaju duge.

Mehanizam je dizajniran tako da cijene fjučers ugovora budu u skladu sa spot cijenom. FPFR se može koristiti za procjenu sentimenta trgovaca u smislu da spremnost da se plati pozitivna stopa sugerira bikovsko uvjerenje i obrnuto.

Od maja, stopa finansiranja je uglavnom neutralna. Ali od kraja septembra nadalje, donji grafikon pokazuje da je stopa finansiranja bila većinom pozitivna, a posljednjih dana je došlo do promjene između negativnog i pozitivnog finansiranja.

Tokom vikenda koji je završio 9. oktobra, nagli pad stope nalaza na -0.005% praćen je snažnim kretanjem u suprotnom smjeru, dostižući +0.0058%

Procijenjeni koeficijent poluge i otvorene kamate su na najvišim nivoima svih vremena, a uz preovlađujuće pozitivne stope finansiranja, kripto tržište je značajno vruće i prevučeno na gore.

Široko rasprostranjene likvidacije mogu se desiti u bliskoj budućnosti, što će izazvati pad cijena imovine predvođen Bitcoinom.