Lansiranje spot Bitcoin ETF-ova u SAD označilo je prekretnicu u kripto industriji. Iako je uticaj koji bi mogao imati na globalno tržište bitkoina, kao što je njegovo legitimiranje kao klasa imovine ili stvaranje veće potražnje, opširno analiziran, malo njih se fokusiralo na njegove efekte na druge regulirane investicione proizvode poput fjučersa.
Budući da spot Bitcoin ETF nudi direktniji put ulaganja u kriptovalute, važno je ispitati kako on utiče na Bitcoin fjučers tržište. Odnos između ova dva instrumenta ulaganja pokazuje raspoloženje investitora i tržišne trendove, kao i utjecaj regulacije na kripto trgovinu.
Od 9. do 15. januara došlo je do primjetnog pada ukupnog otvorenog interesa na svim berzama, smanjivši se sa 17.621 milijarde dolara na 16.201 milijardu dolara. Ovaj pad od 8.05% ukazuje na smanjenje broja otvorenih fjučers ugovora, nagoveštavajući ili smanjeno interesovanje za trgovinu fjučersima ili moguću preraspodelu investicija na druga vozila, kao što su spot ETF-ovi, koji su počeli da se trguju 11. januara.
Većina berzi koje nude fjučerse i druge derivate zabilježila je sličan pad otvorenih kamata. Međutim, CME stoji kao outlier, burza koja je pretrpjela najznačajnije smanjenje otvorenog interesa i obima trgovanja.
Počevši od 26,846 BTC 9. januara, otvoreno interesovanje za CME Bitcoin fjučerse je blago poraslo na 27,252 BTC 10. januara, skromno povećanje od 1.51%, prije nego što je ušlo u pad. Do 12. januara, otvoreni interes je pao na 23,992 BTC, što predstavlja značajno smanjenje od 10.64% u odnosu na najvišu tačku 10. januara.
Ovo smanjenje otvorenog interesa, posebno primetno između 11. januara i 12. januara, poklapa se sa značajnim padom cene Bitcoina tokom prvog dana spot Bitcoin ETF trgovanja. Ovo ukazuje na korelaciju između opadajućeg povjerenja tržišta u buduću cijenu bitkoina i smanjenog interesa za terminske ugovore.
Obim trgovine CME Bitcoin fjučersima pokazao je još veću volatilnost. Nakon početnog obima od 16,821 BTC 9. januara, dostigao je vrhunac 11. januara sa 31,681 BTC, što je značajno povećanje od 88.33%. Međutim, ovaj vrh je bio kratkotrajan; nakon oštrog pada cijene Bitcoina, obim trgovine fjučersima je do 22,699. januara pao na 12 BTC, što je smanjenje od 28.34% u odnosu na vrhunac prethodnog dana.
Bitkoin je takođe pokazao značajnu volatilnost prošle nedelje. Počevši od 46,088 dolara 9. januara, cijena je blago oscilirala prije nego što je doživjela najveći pad između 11. januara i 12. januara, pala sa 46,393 dolara na 42,897 dolara, a smanjenje Od 7.54%.
Značajan pad otvorenog interesa i obima na CME pokazuje potencijal spot Bitcoin ETF-a da utiče na uspostavljena tržišta kao što su Bitcoin fjučersi ili GBTC.
U prva dva dana trgovanja, spot Bitcoin ETF-ovi su zabilježili 1.4 milijardu dolara u prilivu. Ova dva dana bila je izuzetno visoka trgovinska aktivnost, ukupno oko 500,000 trgovaca i sakupljanje oko 3.6 milijardi dolara u obimu. Usred ovog priliva, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) je naišao na značajne odlive u iznosu od 579 miliona dolara. Kada se ovi odlivi uzmu u obzir, neto prilivi za sve spot Bitcoin ETF-ove iznose 819 miliona dolara. Međutim, ove brojke možda ne odražavaju stvarni obim i prilive na dan 11. i 12. januara, jer neke transakcije još uvijek čekaju konačno obračunsko poravnanje.
Neki analitičari spekulišu da bi odlivi iz GBTC-a mogli reagovati na odobrenje spot Bitcoin ETF-a, budući da se naknada od 1.50% Grayscale-a vaga u odnosu na isplativije alternative poput BlackRockovog ETF-a, koji naplaćuje naknadu od 0.25%. U tako kratkom vremenu, iznos odliva mogao bi ukazivati na rastuću osjetljivost među investitorima na strukture ETF naknada.
Ova osjetljivost na cijenu bi također mogla biti jedan od najznačajnijih faktora koji utječu na budućnost Bitcoina. Spot ETF-ovi mogu ponuditi isplativiji način ulaganja u Bitcoin, budući da fjučers ugovori često uključuju premium troškove i troškove preokretanja. Za veće institucionalne investitore, ovi troškovi mogu biti značajni tokom vremena, posebno s obzirom na visoko konkurentne naknade među 11 navedenih ETF-ova.
Za tradicionalne investitore ili institucije, ETF predstavlja poznatu strukturu sličnu ulaganju u dionice ili druge robe, što ga čini atraktivnijom opcijom od fjučers ugovora. Ako se pomak prema spot Bitcoin ETF-u nastavi, pokazat će sve veću sklonost jednostavnijim, direktnijim metodama ulaganja u Bitcoin. To bi ukazivalo na to da investitori traže načine da ugrade Bitcoin u svoje portfelje na način koji je bliže tradicionalnim praksama ulaganja.
Objava Kako su ETF-ovi utjecali na trgovanje BTC fjučersima u SAD-u prvi put se pojavila na CryptoSlate-u.
Izvor: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/